十三流动负债管理

1、2003.213-0第十三章第十三章 流动负债管理流动负债管理2003.213-1第一节第一节 流动负债管理概述流动负债管理概述 短期筹资的优缺点分析短期筹资的优缺点分析速度快速度快灵活灵活资金成本低资金成本低财务风险高财务风险高2003.213-2第一节第一节 流动负债管理概述流动负债管理概述三三 短期融资的渠道短期融资的渠道1.应付帐款或商业信用应付帐款或商业信用即日常经营中常见的赊购即日常经营中常见的赊购在短期举债中比例最大在短期举债中比例最大延长交款时间和增加购买量都会增加资金来源延长交款时间和增加购买量都会增加资金来源2.短期银行贷款短期银行贷款短期筹资的第二个重要来源短期筹资的第二

2、个重要来源是运用财务杠杆提高自有资金收益率的手段是运用财务杠杆提高自有资金收益率的手段3.其他应付费用其他应付费用2003.213-3第二节第二节 商业信用商业信用1信用条件信用条件信用条件：又称销售条件，它规定了购买者的付款义务信用条件：又称销售条件，它规定了购买者的付款义务形式：形式：1.不提供信贷不提供信贷-（cod或或cbd）cod-cash on delivery:货到付款货到付款cbd-cash before delivery:交货前付款交货前付款2.无现金折扣的付款期无现金折扣的付款期如：如：n/30-发货票和帐单金额必须在发货票和帐单金额必须在30天内交付，不附有现金折扣的优惠

3、条天内交付，不附有现金折扣的优惠条 件件3.有现金折扣的付款期有现金折扣的付款期卖方除了提供信用之外，为了鼓励买方提早付款，往往给予现金折扣卖方除了提供信用之外，为了鼓励买方提早付款，往往给予现金折扣如：如：2/10, n/30-10天内付款，可享受天内付款，可享受2%的折扣，否则必须在的折扣，否则必须在30天内付清帐单天内付清帐单 金额，不能享受折扣金额，不能享受折扣2003.213-4第二节第二节 商业信用商业信用2商业信用融资决策商业信用融资决策（一）应付帐款的成本（一）应付帐款的成本购买企业为了最大限度的利用信用期限，应在最后一天付款，这意味着企业放购买企业为了最大限度的利用信用期限，

4、应在最后一天付款，这意味着企业放弃了现金折扣，这就是扩大信用期限的机会成本。弃了现金折扣，这就是扩大信用期限的机会成本。如：如：2/10, n/30 如果企业舍弃现金折扣在信用期限的最后一天付款，那么资金如果企业舍弃现金折扣在信用期限的最后一天付款，那么资金的时间将延长的时间将延长20天，假设发票额为天，假设发票额为100元，享受折扣只伏元，享受折扣只伏98元，企业多占用元，企业多占用98元付出的代价就是着元付出的代价就是着2元（放弃的现金折扣）元（放弃的现金折扣）2003.213-5第二节第二节 商业信用商业信用从而不享受现金折扣而扩大信用期的机会成本可以计算为：从而不享受现金折扣而扩大信用

5、期的机会成本可以计算为：以年利率表示，（以年利率表示，（2/98）*（360/20）=36.7%一般信用条件的计算公式如下一般信用条件的计算公式如下:资金成本资金成本=(现金折扣百分比现金折扣百分比/(1-现金折扣百分比现金折扣百分比)*360/(信用期间信用期间-现金折扣期现金折扣期)公式表明公式表明:放弃现金折扣的成本和折扣百分比的大小放弃现金折扣的成本和折扣百分比的大小,折扣期的长短成同方向变化折扣期的长短成同方向变化与信用期的长短成反方向变化与信用期的长短成反方向变化(二二)利用现金折扣的决策利用现金折扣的决策计算商业信用成本为企业融资决策提供了依据计算商业信用成本为企业融资决策提供了

6、依据.当企业无法从其他来源获得资金时当企业无法从其他来源获得资金时,当利用该笔资金的投资收益率大于机会成本当利用该笔资金的投资收益率大于机会成本时时,企业能获得经济利润，从而应该放弃现金折扣而扩大信用期企业能获得经济利润，从而应该放弃现金折扣而扩大信用期.企业能够从其他来源获得资金时企业能够从其他来源获得资金时,只要其他来源的资金成本低于商业信用的成本只要其他来源的资金成本低于商业信用的成本,企业就不应该扩大信用期企业就不应该扩大信用期,以避免支付高额资金成本以避免支付高额资金成本.2003.213-6第二节第二节 商业信用商业信用三三 商业信用的优点商业信用的优点便利非正式便利非正式商业信用

7、所附的约束性条件也较宽商业信用所附的约束性条件也较宽企业的采购行为随销售增加而增加企业的采购行为随销售增加而增加,商业信用是随采购量的增加而增加商业信用是随采购量的增加而增加,所所 以企业的融资量合乎实际资金的需要量以企业的融资量合乎实际资金的需要量,在时间上也是匹配的在时间上也是匹配的2003.213-7第三节第三节 短期银行贷款短期银行贷款一一 短期银行贷款的主要特征短期银行贷款的主要特征贷款形式贷款形式信用额度信用额度是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额周转信贷协定周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定是银行具有法律义

8、务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定补偿性余额补偿性余额银行通常会要求企业在贷款时银行通常会要求企业在贷款时, 在银行的帐户中按信用额度或实际信用额定一在银行的帐户中按信用额度或实际信用额定一定百分比定百分比(一般为一般为10%-20%)维持最低存款余额维持最低存款余额借款抵债借款抵债偿还条件偿还条件贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期等额偿还两种方式贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期等额偿还两种方式2003.213-8第三节第三节 短期银行贷款短期银行贷款2商业银行贷款的成本商业银行贷款的成本 商业银行贷款的成本取决于财务风险大小，贷款金额的多少，一般利商业银行贷款的成本取决于

9、财务风险大小，贷款金额的多少，一般利 率水平以及贷款期限等因素。率水平以及贷款期限等因素。 银行贷款利率有银行贷款利率有3种计算方式，即单利，贴现利率，分期偿还率种计算方式，即单利，贴现利率，分期偿还率 （一）一般利率或单利（一）一般利率或单利 如果借款人在借款合同开始时得到了全部借款，并在到期时一次还如果借款人在借款合同开始时得到了全部借款，并在到期时一次还 本付息，则此时的借款利率为简单利率，也称一般利率。本付息，则此时的借款利率为简单利率，也称一般利率。（二）贴现利率（二）贴现利率 如果银行在向企业贷款时要预扣利息，这次贷款成为贴现贷款，实如果银行在向企业贷款时要预扣利息，这次贷款成为贴现贷款，实 际利率将提高。际利率将提高。（三）分期偿还贷款年利率（三）分期偿还贷款年利率 如果贷款是分如果