财务分析例题

1、财务报表分析练习题1东方公司是钢铁生产企业，下面是部分资产负债表资料： 项目 2006年 2005年 行业标准 库存现金 20000 26000 24000 银行存款 2010 000 1800 000 2200000 交易性金融资产债券投资 63 000 50000 45000 其中：跌价准备 2500 1840 630 应收票据 150000 60 000 84000 应收账款 500800 484000 160000 其中：坏帐准备 15024 1936 10800 原材料 187050 124000 134000 应付票据 480 000 450 000 290000 应付账款 982

2、400 730000 643800 应交税费 35 000 90 000 140000 应付利息54 000 32000 80000 要求： （1）计算流动比率、速动比率、现金比率，进行同业比较分析，并作出评价。 （2）进行多期比较分析，并简要评价。 1、解：（1）2006年：流动资产=20000+2010000+63000-2500+150000+500800-15024+187050=2913326流动负债=480000+982400+35000+54000=1551400流动比率=2913326÷1551400=1.88其中：速动资产= 货币资金+短期投资+应收账款+应收票据

3、= 流动资产存货预付账款速动比率=（2913326-187050）÷1551400=1.76现金比率=现金和现金等价物÷流动负债现金和现金等价物=货币资金+交易性金融资产现金比率=（20000+2010000+63000-2500）÷1551400=1.352005年：流动资产=26000+1800000+50000-1840+60000+484000-1936+124000=2540224流动负债=450000+730000+90000+32000=1302000流动比率=2540224÷1302000=1.95速动比率=（2540224-124000

4、）÷1302000=1.86现金比率=（26000+1800000+50000-1840）÷1302000=1.44行业标准：流动资产=24000+2200000+45000-630+84000+160000-10800+134000=2635570流动负债=290000+643800+140000+80000=1153800流动比率=2635570÷1153800=2.28速动比率=（2635570-134000）÷1153800=2.17现金比率=（24000+2200000+45000-630）÷1153800=1.97分析：项 目 20

5、05年2006年行业标准 流动比率 1.95 1.88 2.28 速动比率1.86 1.76 2.17 现金比率1.44 1.35 1.97 通常，从债权人的角度看，流动比率越高，公司短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障；但从公司经营角度看，过高的流动比率通常意味着公司流动资产占用资金较多，会造成公司机会成本的增加和获利能力的降低。一般要求流动比率保持在2：1的水平，即200%的水平。速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。一般地，速动比率保持在1：1的水平，即100%的水平。一般而言，现金比率越高，说明企业有较好的支付能力，资产的流动性越强，短期债权人的债务风险就越小。但是这个比率过高，

6、也不是一件好事，可能反映了该企业不善于利用现有的现金资源，企业拥有过多的获利能力较低的现金及现金等价物。本例中，2某公司2006年度财务报表的主要资料如下： 资产负债表2006年12月31日 单位：（万元）资产 负债及所有者权益 库存现金（年初382） 155 应付账款 258 应收账款（年初578） 672 应付票据 168 存货（年初350） 483 其他流动负债 234 流动资产合计 1310 流动负债合计 660 固定资产净额（年初585） 585 长期负债 513     实收资本 722 资产总额（年初1895） 1895 负债及所有者权益总额 1895 利润表

7、2006年 单位：（万元）销售收入 3215 销货成本 2785 毛利 430 管理费用 290 利息费用 49 税前利润 91 所得税 36 净利润 55 要求： （1）计算流动比率、存货周转率、应收账款周转天数、资产负债率、利息保障倍数。 （2）已知行业平均数分别为1.98；6次；35天；50%；3.8；说明该公司经营可能存在的问题。 2、解：（1）流动比率流动资产÷流动负债=（155672483）÷（258168234）1310÷6601.98存货周转率销售成本÷平均存货=2785÷【（350483）÷2】2785÷4

8、16.56.69应收账款周转天数（平均应收账款×360）÷销售收入=（578+672）÷2×360÷3215=69.98（天）资产负债率负债总额÷资产总额×100%=（660513）÷1895×1000.62×10062利息保障倍数（55+36+49）÷492.86（2）分析：经过比较发现，该公司的流动比率较好，不仅与行业平均数相同，而且接近于理想值，说明公司的短期偿债能力较好；存货周转率略高于行业平均值，应收帐款周转天数较长，说明公司的存货周转情况较好，而应收帐款拖欠较严重，应加强应

9、收帐款的回收；资产负债率为62，高于行业平均值12%,结合流动比率分析，可以认为该公司长期债务占有较大比重；利息偿付倍数差于行业平均值，说明公司赚取利润的能力弱于同业水平，应提高经营能力。3某企业连续三年的资产负债表中相关资产项目的数额如下表：(金额单位：万元) 项 目 2004年末 2005年末 2006年末 流动资产 2200 2680 2680 其中：应收账款 944 1028 1140 存货 1060 928 1070 固定资产 3800 3340 3500 资产总额 8800 8060 8920 已知2006年主营业务收入额为10465万元，比2005年增长了15%，其主营业务成本为

10、8176万元，比2005年增长了12%。试计算并分析： 要求： （1）该企业2006和2005的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率。 （2）对该企业的资产运用效率进行评价。 3、解： 流动资产周转率=销售净额/平均流动资产项目 2005年 2006年 应收账款周转率 9100÷（1028+944）/2=9.23 10465÷（1140+1028）/2=9.65 存货周转率 7300÷（928+1060）/2=7.34 8176÷（1070+928）/2=8.18 流动资产周转率 9100÷（2680+220

11、0）/2=3.73 10465÷（2680+2680）/2=3.91 固定资产周转率 9100÷（3340+3800）/2=2.55 10465÷（3500+3340）/2=3.06 总资产周转率 9100÷（8060+8800）/2=1.08 10465÷（8920+8060）/2=1.23 评价：应收账款周转率 该指标反映了企业一定时期内应收账款转变为现金的次数。应收账款周转次数越多，说明收账的速度越快，其管理应收账款的效率就越强。存货周转率用来衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数。存货周转率越快，说明存货在公司停留的时间越短，存货占用的

12、资本就越少，公司的存货管理水平越高。如果存货周转率放慢，则表明公司存货中冷背残次商品增多，不适销对路；或者表明公司有过多的流动资本在存货上滞留起来，不能更好地用于业务经营。反之，太高的存货周转率则可能是存货水平太低或库存经常中断的结果，公司也许因此而丧失了某些生产或销售机会。流动资产周转率越高，周转天数越短，说明企业流动资产周转速度越快，资金利用的效果越好总资产周转率越高，表明资产周转的速度就越快。总资产周转速度快，表示企业全部资产运行效率高，从销货所产生的资金再投入生产，便可以扩大企业的获利能力。这一比率较低，则说明企业全部资产营运效果差，管理存在问题，使企业占用资金增多，影响企业的盈利能力

13、。固定资产周转率高，说明对固定资产的利用程度好；相反固定资产周转率低，说明固定资产投资规模过大，造成了投资的浪费。本例，4资料：已知某企业2005、2006有关资料如下表：（金额单位：万元） 项 目 2005 2006 销售收入 280 350 其中：赊销成本 76 80 全部成本 235 288 其中：销售成本 108 120 管理费用 87 98 财务费用 29 55 销售费用 11 15 利润总额 45 62 所得税 15 21 税后净利 30 41 资产总额 128 198 其中：固定资产 59 78 现金 21 39 应收账款（平均） 8 14 存货 40 67 负债总额 55 88

14、 要求：运用杜邦分析法对该企业的净资产收益率及其增减变动原因分析。 4、解：2005年：净资产收益率销售净利率×总资产周转率×权益乘数（30÷280）×（280÷128）×1÷(155÷128)0.11×2.19×1.75=0.24×1.7542.16% 式12006年：净资产收益率销售净利率×总资产周转率×权益乘数（41÷350）×（350÷198）×1÷(188÷198)0.12×1.77&#

15、215;1.79=0.21×1.7738.02%运用连环替代法对该公司2006年度的净资产收益率进行分析第一次替代：0.12*2.19*1.75=45.99% 式2第二次替代：0.12*1.77*1.75=37.17% 式3第三次替代：0.12*1.77*1.79=38.02% 式42-1=45.99%-42.16%=3.83% 销售净利率上升的影响3-2=37.17%-45.99%=-8.82% 总资产周转率下降的影响4-3=38.02%-37.17%=0.85% 权益乘数上升的影响分析：2006年的净资产收益率比2005年有所下降，主要原因是资产周转率的显著降低，从相关资料中可以

16、分析出：2006年总资产明显增大，导致资产周转率降低。本年负债比例有所上升，因而权益乘数上升。综合以上分析可以看出，本年净资产收益率降低了。4、某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目？4、解：个别资金

17、比重：银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25%优先股资金比重=200 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30%留存收益资金比重=400 / 2000=20%个别资金成本：银行借款成本=300×4%×（1-33%）/（300-4）=2.72%债券资金成本=100×6%×（1-33%）/102×（1-2%）=4.02%优先股资金成本=10% / 1×（1-4%）=10.42%普通股资金成本=2.40 / 15×(1-4%) +5%=21.67%留存收益

18、资金成本=2.4/ 15 + 5%=21%加权平均资金成本=2.72%× 15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16% 年投资收益率=248/2000=12.4%资金成本13.15%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。5、假设某厂全年耗用a材料1200千克，每次订货成本10元，每千克材料的年储存成本0.6元。要求： （1）计算经济订货批量q*（2）计算最低年成本t*（3）计算最佳订货次数a/q*5、解：3、某公司2

19、006年销售商品12，000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320，000元。该企业拥有总资产5，000，000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，主权资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。要求分别计算：（1）单位贡献毛益（2）贡献毛益m（3）息税前利润ebit（4）利润总额（5）净利润（6）普通股每股收益eps（7）经营杠杆系数dol（8）财务杠杆系数dfl（9）复合杠杆系数dcl3、解：1、单位边际贡献m=240-180=60（元）2、边际贡献总额m=12000×60 =720000（元）3、息税前利润ebit=720000320000=400000 （元）4、利润总额 =息税前利润 利息=ebiti =4000005000000×40%×8%=400000160000=240000（元）5、净利润 =利润总额（1所得税%）=（ebiti）（1t） = 240000×（1- 33%）=160800（元）6、普通股每股收益eps =（ebiti）（1t）-d/n=160800/ ( 5 000 000×6