经济型酒店项目可行性研究报告

1、“锦江之星”经济型酒店项目可行性研究报告庄彬惠(200410033)纪淑萍(200410021)李 琳(200410048)周 涛(200410019)2004 12一、项目概况二、市场分析1、经济型酒店概念及定位2、厦门市经济型酒店现状及前景分析三、项目方案策划与经营1、项目经营模式2、项目市场定位3、项目经营策略四、项目选址（swot分析）五、投资估算与资金筹措1、投资计划与资金筹措表2、还本付息计划六、财务分析1、收益估算2、成本费用估算3、利润估算4、财务比率分析5、现金流量表估算6、回收期及内部收益率估算七、风险分析1、盈亏平衡分析2、敏感性分析八、结论项目概况项目名称：“锦江之星”

2、经济型酒店地址：厦门市莲坂地块 项目总投资：2000万元 经营模式：特许经营加盟“佛江之星” 项目规模：总建筑面积-3000平米占地面积500平米层数6层客房数120间员工总数50人市场定位：针对工薪层商务人士和旅游者的二一三星级经济型酒店，每天每间标准间平 均租金初步定价于188元方案介绍：项目总投资2000万元，其中建设投资1826万，流动资金147万；2000万中有1000万通过银行贷款取得，预计3年还清，另外1000万自有; 该项目建设期预计1年，笫二年开始运转营业，预计营业期第1年出租率可 达62%,以后每年按5%速度递增，第4年开始稳定在77%；故营业期第1 年营业收入可达851万

3、，第二年营业收入可达920万，第3年营业收入可达 988万，第4年开始稳定在1057万，前10年平均收入达到1011万元。二、市场分析1、经济型酒店概念及定位随着中国社会经济发展，与国际社会经济水平差距的缩短，经济型酒店将起重要的 作用，相比已发展成熟、规范化高档酒店，有更多的商业机会。近期在中国发展高档酒 店己不是投资酒店的最好选择，经济型酒店的发展是酒店的新机会。国内的酒店集团， 如锦江集团、新亚集团、首旅集团，在近年内，已开始启动发展经济型酒店并使z有品 牌、连锁的计划，基本上是迎合了酒店发展的新方向，得到社会、市场的积极反应，获 得了经济效益。经济型酒店，英文为economyhotel

4、或budgethotel,定位于普通消费大 众，价格适中，基本设施齐全，干净、方便、舒适。经济型酒店把客房作为经营的绝 对重点，客房的条件可与三星级酒店媲美。同时，略去一些大型配套设施，如豪华宴 会厅、健身中心的资金投入，大幅度降低工程费用，从而使房价降到合理的水平。另外, 经济型酒店多分布在大、中城市的繁华路段或要冲，借助成熟街区丰富的餐饮娱乐设施、 城市基础建设、交通条件，为客人提供便利。2、厦门市经济型酒店现状及前景分析（1）厦门酒店业结构的不合理和经济型酒店的消费空挡给经济型酒店的发展提供了 大好机遇：厦门目前已经建成的酒店在数量结构上呈明显的“两头大，中间小”的“哑 铃状”的不合理状

5、态，即质量好、价格高的高星级酒店和质量次、价格低的社会旅馆数 量大，质量与价格较适中的经济型酒店很少。高星级酒店（四星五星级酒店）固然硬件 配套与服务都让人满意，但其高昂的价格却让普通消费大众望而却步；社会旅馆（一、 二星级或者招待所）虽然价格低，但其内部设施较为简陋，服务质量不高，也无法吸引 普通消费大众。而中间硬件设备与价格都适中的经济型酒店（相当于三星级酒店）最能 吸引大众，却基本处于真空状态，这一消费断层，给经济型酒店发展提供了大好机遇。(2) 厦门作为一个沿海开放城市，丰富的旅游资源和各种国内国际会议也吸引了大 批游客和商务人士，不断增大的客源成为经济型酒店发展的有利因素。尤其是各种

6、会议 的增多成为一个重要机遇，现在服装、医药、汽车、化工类的行业会议常常设在厦门， 而且厦门还有很多跨国公司，常有培训和国际性会议，厦门已经是一些会议的首选城市 to 一个全国性会议往往能集合数百人，所以给酒店带来了丰富客源。今年厦门市在原 有“98”投洽会、台交会的基础上，住交会、石材展、汽博会等展会接踵举行，而在 这些大展期间，我市很多三星级及以下的酒店客源满满。另外，周边城市自驾车游客， 以及江浙、广东等地的自驾车游客也明显给厦门饭店业带来了客源。三、项目方案策划与经营1、项目经营模式：通过特许经营方式加盟“锦江之星”连锁规模经营是经济型酒店的一大特点。经济型酒店价格低，规模小，财力有限

7、,所以要以规模取胜，最大幅度地降低成本；要以品牌取胜，最大程度地提高入住率。国内外的经验证明，经济型酒店比较适合连锁和特许经营。经济型酒店通过战略联盟组建网络，发展连锁和特许，扩大规模经济，提高市场覆盖面。这样既可以降低成本，还可 以扩大企业知名度，增加品牌在消费者心目中的彫响力，使酒店有客源、管理质量的保证。所以，本项目的经营模式将通过待许经营方式加盟“锦江之星”。加盟“锦江之星”的意义：(1) “锦江之星”品牌的成功“锦江之星”作为国内首家经济型连锁旅馆，经过6年的发展，目前接手管理的酒店共51家，其中已开业33家，签约和筹建18家，客房全年平均出租率达到了 85%以上, 在未來35年，“

8、锦江之星”计划在全国开出200家“锦江之星”连锁店。公司已经形成 了完整稳定的管理体系，对服务质量有完整的保障、运营、反馈机制。在经济型酒店中, 门店最多，覆盖城市最广、市场影响力最大。市场知名度高，客源结构稳定，回头客比 例达到8 0%。产品稳定成熟，市场认可，后续保障，支持采购体系完善。本项目釆取 加盟“锦江之星”的经营模式，可以利用其成熟的品牌、成熟的支持系统，在统一品牌、 统一形象下开展经营管理，成熟地走向市场。(2) 加盟“锦江之星”所享受的权利项目一旦符合“锦江之星”的加盟符合条件，成为其加盟店，公司将授予使用“锦 江z星”的店名、标志及相关商誉的使用权，项目可以按照统一标准进行装

9、修改造、经营管理。项目加盟者可以自行投资、自行经营管理，并拥有物业的产权或长期的使用权, 在人事、财务、资金使用、利润分配上也是独立自主的。同时，还可得到总部比较完善 的后续保障体系的支持和质量检查控制体系的支持，如锦江之星''的品牌知名度、“锦 江z星”的客源网络与信息共享、“锦江z星”的市场宣传力度、“锦江z星”的物资系统 支持以及“佛江之星”的有效业务培训交流与考核。2、项目市场定位：工薪层商务人士和旅游者(介于二一三星级间)根据“锦江之星”的基本市场定位，并考虑到厦门作为旅游城市和会议城市的特点 以及厦门经济发展水平，我们将项目市场定位于：针对工薪层商务人士和旅游者的二

10、一 三星级酒店。客户定位大致有两个层次：低层次主要接待国内旅游或商务等散客；高层 次主要接待白领、海外中档消费的商务客人。即：既能满足出差、商务客人，又能适应 -般支付能力的游客。根据项目市场定位进行定价与出租率预测：（1）定价：从厦门各酒店定价来看，厦门共有68家星级酒店（以下的房价为标准间房 价）：两家五星级的优惠房价分别为575元/i'可和568元/间；四星级以及准四星的优惠价 为200548元/间；三星以及准三星的优惠价为168310元/间；二星的优惠房价为 155-280元/间。经济型酒店大约处于二一三星级水平，故大约拟订房价为188元/间,（无门市价与优惠价z分）。有数据显

11、示，我国70%的工薪族可以接受150200元左右 的价位。因此我们的这家经济型酒店的消费价格，能够迎合我国一般公务、商务旅客等大 众旅游消费者的实际消费需求,具有较强的价格竞争优势。（2）出租率：根据“锦江之星”各加盟店80%以上的平均出租率以及厦门实际情况， 我们预测营业期第一年出租率可达62%,以后每年以5%速度递增，第二、三年分别67%、 72%,从第四年开始稳定在77%o3、项目经营策略（1）简化功能项目的硬件产品和功能配置处处体现实用性，没有任何多余的摆设和浪费。把服务功能 集中在住宿上，把餐饮、购物、娱乐功能大大压缩、简化。除客房外仅设了一个有100人餐 位的餐厅，不搞宴会、会议、

12、娱乐设施。（2）提高性价比项目把性能提升的重点放在了客房上，不仅空调、24小时热水、客房面积、卫生设施 不亚于二星，而且在设计理念和装潢水平上大大超越了二星，把现代家居的简约、清新、温 馨、舒适、实用的特征融入客房，给客人以“家”的感觉。其服务宗旨就是“让老百姓过上 贵族生活”，“让客人满意”。（3）节约成本项目的能源、水资源、人工、用品、设备等都高度节省。如：实行“一专多能，一职多 岗”，要求每个员工熟练掌握多个岗位技能，对于某些指责想通、工作相似的岗位合并由一 人承担，员工与客房比例仅为0.3,是一般低星级洒店的1/5-1/7,这样大大节约了劳力成本。 能源用品方面，用25克的肥皂代替40

13、克的；梳子缩短减少2分钱；用最简单的板式床，免 去咅乐、灯控面板、浴缸等。另外，通过集团统一采购原材料等还可以降低20%的成本。四、项目选址：厦门市中心莲坂地块（swot分析）1、优势（s）：（1）地理位置优越，周边有较大的车流量、人流量，交通发达。项目位于厦门岛的儿何屮心一一莲坂旧城区，地处厦门交通枢纽地带，项目附近的富山 转盘连接了岛内四大主干道：厦禾路、嘉禾路、湖滨南路、莲前大道，厦禾路、湖滨南路与 老城区内的大小路相连，嘉禾路为进出岛内的主干道，莲前大道是前往东部生活区和国际会 展中心的必经之路。项目用地有30多条公交车辆停靠，交通便捷，各方人流都可快速汇聚。（2）周边商业及居住气氛浓

14、厚，有利于提高本项目产品的价值。莲坂地块基于富山商圈，雄踞龙头位置，地理位置十分显赫。周边坐落着繁华的sm城 市广场、富山诚达购物中心、世贸商城，soho新概念写字楼等等。随着明发商业广场的建 成，法国家乐福、英国e&q （百安居）、美国吋代华纳等世界500强企业将进驻，福厦铁 路和机场快速路也在明发商业广场预留了出站口，这将在更大程度上影响厦门未來的人流、物流，担负起地域核心或新型城市屮心的作用，并丰富厦门旅游市场，项目所在区域将成为 厦门新兴商业中心和商业重地，聚集众多商业化设施，其商业价值也在逐渐提升。2、劣势（w）：（1）项fi周围有较多的酒店，因此有较多的竞争对手，如:酒店名

15、称星级门市价优惠价酒店地址厦门闽南大酒店四星¥498¥200福建省厦门市湖滨南路厦门心中林大酒店三星¥688¥288福建省厦门市莲花南路18号华夏大酒店二星¥678¥310福建省厦门市厦禾路935号厦门庐山大酒店一足¥645¥278福建省厦门市莲花路口厦门航空宾馆准三¥410¥278福建省厦门市莲花南路5号厦门南方宾馆准三y480y228福建省厦门市夏禾路（2）项目地处厦门最繁华地段，租金相对较高，增加投资总成本。（3）项目地处厦门繁华的商业圈、交通枢纽地带，嘉禾路、厦禾路、莲前路和湖滨南路都是

16、厦门市的交通要道，因此项目周围环境会比较嘈杂。3、机会（o）：（1）虽然项目附近的竞争对手较多，但它们大多是三星级及英以上的九点，房价相对较高。（2）项目周围尚未有同类型的酒店与我们形成竞争。（3）项目位于厦门市最优地段，交通发达、升值潜力巨大。4、威胁（t）：正在新建的明发商业城将会给我们带来不少簡机，但它本身定位于集旅游、购物、娱乐、 休闲、酒店、餐饮多种功能兼收并蓄的商业城，它建成后附带的明发酒店（四星）将成为我 们一个强劲的竞争对手。五、投资估算与资金筹措1、投资计划与资金筹措表（1）投资计划：该项目总投资2000万，其屮主要用于建设投资1826万，还包括27万的建 设期利息和147万

17、的流动资金。建设投资（包括建设期利息）在建设期（第1年）一 次性投入，流动资金在经营期开始（第2年）投入。（详见表1）（2）建设投资1826万中：固定资产投资1749万，其中包括建安工程费用900万，土地征 用费750万，工程其他费用63万，预备费36万；无形资产投资主要是一次性加盟费 50万；递延资产投资重要指项目筹建开办费，约27万。（详见附录表2）（3）资金筹措计划：2000万总投资中自有资金1000万，长期借款1000万。流动资金147 万全部自有，建设投资853万自有1000万借入。（详见表1）表1投资计划与资金筹措表：单位：万元项目合计建设期经营期备注121总投资200018531

18、47固定资产原值二建设投资-无形资产-递延资产+ 建设期利息二1776万元1.1建设投资18261826估算如表2所示（见附录） （其中1000万借入,826万自有）1.2建设期利 息2727借入资金/2x贷款利率(5. 58%)= (1000/2) x5. 58%=271. 3流动资金147147全部自有2资金筹措20001853147资金筹集中,自有资金与借入资金比 例约为1： 1，因为在“锦江之星” 担保的情况下,银行贷款可达投资总 额的50%,期限不超过5年2. 1自有资金10008531472. 1. 1用于建设 投资8538532. 1.2用于流动 资金1471472.2长期借款1

19、0001000表2建设投资估算表单位：万元估算价值 （万元）占建设投 资比例（%）备注1固定资产投资174995.783131. 1建安工程费用90049.28806每平米3000元,建筑面积3000平米 3000 元/m2 x 3000m2=900 万元1.2土地征用费75041.07338每平米15000元,占地血积500平米 15000 元/m2x5oom2=750 万元1.3工程建设其他 费用633.450164包括:可行性研究费1%、勘察设计费 2%、厂址选择费1 %及工程监理保险费 2%,合计占建安费的7%1.4预备费1.971522按建安费的4%估算2无形资产投资 （加盟费）50

20、2. 738226指加盟“锦江之星"一次性支付 的加盟费50万3递延资产投资 （开办费）271. 478642包括咨询费、人员培训费、筹建人员工 资等（占建安工程费用的约3%）合计18261002、还本付息计划长期借款1000万，经营期（笫2年）开始还款，3年还清（不含建设期）： 建设期（第1年）应计利息27万元经营期（第2年）计息56万元，还本328万元经营期（第3年）计息37万元，还本332万元经营期（第4年）计息19万元，还本340万元表3还本付息计划单位：万元项目建设期经营期12341长期借款及还本付息1.1年初累计借款10006723401.2本年应计利息275637191

21、. 3本年还本3283323402还本资金来源3283323402. 1折旧费1211211212.2摊销费1515152.3未分配利润192195204注:本年应计利息=年初累计借款额丸贷款利率5.58% 年初累计借款 =去年年初累计借款本年还本额 还本资金来源于折ih费、无形资产及递延资产摊销费和本年末未分配利润六、财务分析1、收益估算（1）年客房收入=平均每间客房每天租金x客房岀租率x120间客房x 365天其屮，平均每间客房每天租金定为188元，低于同等级酒店客房出租率第一年为62%,以后按每年5%的速度递增，第四年达到并稳定 于77% （参照各地“锦江之星”加盟店的经营情况及厦门实际

22、情况）（2）一般，经济型酒店年客房收入占营业总收入的60%,据此估算年营业总收入（3）般，年餐饮收入和其他收入分别占营业总收入的35%和5%,据此估算估算结果：随着出租率提高，营业总收入在经营期第一年为851万，逐年上升，第四年稳定 在1057万，其中刻房收入占60%,餐饮收入占35%,其他收入占5%o表4收益估算表单位：万元项目比重经营期23456789101年客房收入0.6511552593634634634634634634每间客房每天租金（元）188188188188188188188188188客房出租率0.620.670.720.770.770.770.770.770.772年餐饮

23、收入0. 352983223463703703703703703703其他收入0. 05434649535353535353合计营业总收入1851920988105710571057105710571057注:由于只是粗略估算,且年的通涨率难以确定,故我们不考虑通货膨胀因素2、 成本费用估算（1）营业成本费用占当年经营总收收入的约30%其中：原材料成木控制：同行业原材料占营业额20%,加盟后团购价低于同行业20%,故原 材料费用占营业额比重为16%；人力成本控制：比同等酒店低2/3,约需营业人员0.3人/间，故营业人员约需 120*30%=36人，其余保安5人，管理人员9人，共有员工50人；其

24、 中一般员工工资福利占营业额5%,管理人员工资福利占营业额3%；水电燃料费占营业额6%,其他营业费用占3%。（2）管理费用包括：%1 加盟管理费，按营业额的3.5%收取；%1 固定资产折旧（采用直线折旧法，不考虑资金时间价值）固定资产原值=1力6万元固定资产残值二原值m%=1776*4%=71万元折旧年限=20*60%+5*40%=14 年（其中建筑折旧年限20年，建设费用占建安费的60%；设备折旧年限5年，设备购置安装费用占建安费的40%）故每年折旧费二（固定资产原值残值）/折旧年限=121万元%1 无形及递延资产摊销无形及递延资产原值二加盟费50万+开办费27万=77万摊销年限为5年故每年

25、应摊销费用二原值/摊销年限=15.4万元（3）财务费用主要为长期借款利息建设期应计借款利息算入固定资产原值进行折旧提取经营期每年借款利息二年初累计借款额*贷款利率5.58%（三年还清贷款，其余年份借款利息为0）估算结果：总成本费用变化较小，第一年为521万，第二年为509万，第三年为516万，第 四年开始稳定在522万；总成本费用包括营业成本、管理费用和财务费用，其中营业成本占 30% o表5成本费用估算表单位：万元项目占营业总 收入比重经营期23456789101营业成本及费用0-32552762963173173173173173171.1原材料0. 1613614715816916916

26、91691691691.2-般人员工资与 福利0. 054346495353535353531. 3水电燃料费0. 065155596363636363631.4其他营业费用0, 032628303232323232322管理费用1921962012052052052052052052. 1加盟管理费0. 0353()32353737373737372.2固定资产折旧1211211211211211211211211212.3无形及递延资产 摊销1515151515151515152.4管理人员工资与 福利0. 032628303232323232323财务费用75371900()0()03.

27、 1长期借款利息7537190000004总成本费用5215095165225225225225225223、利润估算(1) 利润总额二营业总收入一总成本费用一营业税金及附加其中，营业税金及附加为营业总收入的5%(2) 税后利润二利润总额一所得税其中，所得税税率为33%(3) 税后利润分配：提10%的法定盈余公积和10%公益金，合计20%的公积金；其余留 做未分配利润。估算结果：随着营业收入增加而成本费用基本不变，利润总额第一年为287万，逐年提高, 第四年开始稳定在482万;税后利润第一年为192万，逐年提高，第四年开始稳定在258 万。表6利润表单位：万元项目营业期23456789101营

28、业总收入8519209881057105710571057105710572总成本费用5215095165225225225225225223营业税金及附 加 1*5%4346495353535353534利润总额1 -2-32873654234824824824824824820所得税4*33%951201391591591591591591596税后利润4-51922442833223223223223223226. 1公积金6*20%49576464646464646.2未分配利润1921952262582582582582582584、财务比率分析由收益费用和利润情况，可得到反映酒店经

29、营效益的几个静态指标，列表如下：表7：财务比率表单位：%项目营业期备注2345-10成本费用率61555249二总成木费用/总经营收入税前营业利润率34404346二税前利润/总经营收入税后营业利润率23272930二税后利润/总经营收入税后投资利润率15二税后平均利润/总投资可知：成本费用率以3%左右的速率逐年下降，第5年稳定在49%；税前和税后营业利润率 以3%左右速率逐年上升，第5年分别稳定在46%和31%；税后总投资利润率达到15%。上 述各指标都说明该项目的经济效益良好，回报率髙，可以投资。现金流量表估算由收入估算表、成本费用表以及利润表可得全部投资的现金流量表，如下:表8财务现金流

30、量表(全部投资)单位：万元项目建设期经营期123456789101现金流入8519209881057105710571057105718911.1营业总收入s519209881057105710571057105710571.2回收固定资产 余值6871. 3冋收流动资金1472现金流出18538056757057347347347347347342. 1建设投资18532. 2流动资金1472. 3总成本费用5215095165225225225225225222.4营业税金及附 加4346495353535353532.5所得税951201391591591591591591593净现金流

31、量1853462442833233233233233231157累计净现金流-1853-1807-1563-12809576343111233414914净现金流现值185341202213221200182166151491累计净现值（npv）-1853-1812-1610-1397-1176976-79462847713注:第0年固定资产净值=固定资产原值护每年折旧=1776 -9121=687万元 流动资金一次性期末回收,为万元行业基准收益率uw%由上表可知：（1）现金流入：建设期无现金流入，营业期开始出现现金流入并逐年增加，从第5年开 始稳定在1057万元，第1（）年由于回收固定资产余

32、值和流动资金现金流入增至1891 万元；（2）现金流115：建设期1 一次性流出1853万的建设投资，营业期2又投入147万的流动 资金使第2期现金流出为805万元，以后现金流出有所减少并从第5年开始稳定在 734万元；（3）净现金流虽：建设期为负数，经营期开始出现正值并逐年增加，从第5年开始稳定 在323万元，第10年由于现金流入增多而增至1157万；累计净现金流量：前7年都为负数，但逐年减少，第8年开始出现正值并增多，第 10年达到1591万元；（4）累计净现值npv （考虑资金时间价值）：前9年出现负数，但逐年减少，第10年出 现正值，第10年npv=13 o以上第10年末净现金流量=1

33、591万元，说明该项目的净收入抵偿全部投资后仍有盈余；第 10年末净现值npv=13万元，说明该项目除获得行业基准收益率10%的收益外还有多余的 收益，故该项目可行。6、回收期与内部收益率估算（1）静态投资回收期以净收入抵偿全部投资所需要的吋i'可（不考虑资金吋i'可价值）粗略估算公式：y（c7 -co）i = 0/=1其中:ci-现金流入;co-现金流出;t-投资回收期。rh现金流量表对知，累计净现金流量在第8年岀现正值，故静态投资回收期t=7 （不包括建设期）精确估算 公式：t= （n-1） +（ci-co）lt=（7-1） +1-3111/323 = 6.9 年（不包括建

34、设期）其中,n为累计净现金流开始出现正值的年份可知：静态回收期约为7年该行业基准回收期10年，故项目可行；（2）动态投资回收期一一考虑资金时间价值的情况下，以净收入抵偿全部投资所需的时间t%1 粗略估算公式：工（c/ 一 co）（i +二o/=1其中,i行业基准收益率,取i二10%rh现金流量表可知，累计净现值npv第io年出现正值，故动态投资回收期t=9 （不包括建设期）£ （c/ co）,（1 +|%1 精确估算公式：t= （n-1） +（c/-co）”（1 +茁”=（9-1） +1-4771/491 = & 9 年（不包含建设期）其中,n为累计净现值npv出现正值的年份

35、可知：考虑了资金吋间价值后，该项目动态回收期约为9年，比静态回收期约长2年，但仍小于该行业基准回收期10年，故该项目可行。（3）内部收益率firr使各年净现值累计为0的折现率（考虑资金时间价值）t公式：工（ci - co）（1 + firr厂二0匸1可算出内部收益率firr=10. 14% 基准收益率1=10%,说明该项忖收益率超过基准收益 率，除获得基准收益率10%之外的收益后还有多余的收益，故该项目可行。七.风险分析1、盈亏平衡分析（税后利润=0）当税后利润0时，该项目赢利；税后利润0时，该项目亏损。故由税后利润二0得到该项目的盈亏平衡点吋的各项指标：保本租金=80元实际定价188元保本出

36、租率=41%预测稳定出租率77%保本营业收入=550万元预测最小营业收入851万元由于保本价格、保本出租率、保本营业收入都大大低于实际预测值，故该项目有较 大把握赢利，风险性较低。2、敏感性分析该项目中可控制因素主要为租金、出租率、总投资和成本，故分别分析这些因素同 比例变动将引起投资收益率和累计净现值npv如何变动，以确定哪些因素对投资收益 率和npv影响最大，为敏感因素。表9投资收益率对各因素的弹性系数-20%-10%010%20%租金-1.36-1.41().001.361.36出租率1.19-1.220.0()0.660.46总投资1.24-1.10().0()-0.97-0.86成本

37、费用0.68-0.660.000.72-0.70由上表可知：（1）租金和11!租率对投资效果有正效应，租金和出租率增加引起营业收入增加，也使投 资利润率增大（弹性系数为正）；而总投资和成本费用对投资效果有负效应，总投资 和成本增加引起投资利润率减少（弹性系数为负）。故我们应在一定范围内提高价格 和出租率，降低总投资和成本。（2）投资收益率对各因素的弹性系数都不是很大（投资收益率对租金、出租率弹性系数 处于11.5,投资收益率对总投资、成本弹性系数1）,说明各因素变动对投资收益 率影响有限，故该项目风险性较低，可以接受。（3）投资收益率对租金弹性系数最大（租金减少1%引起投资收益率减少约1.36%）,出 租率次z （出租率减少1%引起投资收益率减少约1.2%）,投资收益率对总投资和成 本的弹性系数小于1 （总投资增加1%引起投资收益率减少约0.9%,成本增加1%引 起投资收益率减少约0.7%）o故租金和出租率为敏感因素，应使其保持在一定水平 之上，并尽量