【精品】财务管理专业—毕业论文2

1、浅议上市公司财务风险的控制重庆工商大学 财务管理200xx级2班 姓名 学号指导老师xx摘要：面对日益严峻的竞争市场，上市公司的财务风险控制已成为人们关注的首 要问题。因此，我们首先要了解财务风险的形成，理解狭义和广义的财务风险， 并对各种风险的成因进行一定的分析，找出风险形成的内因与外因，通过这些分 析我们可以看出财务风险对上市公司影响的一系列表现，在理解了这些表现的含 义之后，提出相应对策，制定和完善财务管理制度，建立财务风险预警指标体系， 再根据财务风险预警指标体系所显示出来的数据找到可能发生的风险，实施相应 的规避风险的策略，最终以达到对上市公司财务风险的有效控制，使上市公司远 离财务

2、风险带来的严重后果，健康持续的发展下去。关键词：财务风险 管理制度 预警系统 控制abstract： faced with an increasingly tough competitive market, the listed company's financial risk control has become the primary concern. therefore, we must first understand the financial risk of the formation of a narrow and broad understanding, as well

3、 as risks of certain causes to identify risks formed internal and external. through these analysis, we can see the financial risks of listed companies of a series of performance in the understanding of the meaning of the performance, corresponding counter measures to develop and improve the financia

4、l management system, establishing financial risk warning system. with financial risk warning system indicated the data to find out the possible risks, we can avoid risks to the strategy, ultimately to achieve financial listed companies on the effective risk control, enables listed companies away fro

5、m the financial risk of the serious consequences, to develop healthy.key words: financial risk management system early warning systems control财务风险作为上市公司在经济活动中产生的不可避免的一部分，它的存在对 公司有着重大影响。随着市场竞争的日益加剧，上市公司的财务风险不断增加， 特别是我国加入wt0以后，上市公司面临的市场竞争愈加激烈，财务风险的危害 已到了不容忽视的地步。在这种形式下，如何控制好这些风险将直接关系到公司的生存和发展。为此，我们首先对财

6、务风险的形成进行了 了解。一、上市公司财务风险的形成财务风险形成的根本原因在于财务活动本身及其环境的复杂性、人们认识的 滞后性以及财务管理可控范圉的局限性。在商品经济条件下，要控制和防范财务 风险，就必须加强财务风险管理，通过上市公司的内部制度设计，技术方法以及 其他各种措施来减少风险损失，增强风险承受能力。在进行这一系列分析之前， 我们还必须理解什么是财务风险。1. 财务风险的含义财务风险是指公司在各项财务活动中由于各种不确定因素的作用，使公司财 务收益与预期收益发生偏离，因而形成经济损失的机会和可能。人们通常将其分 为狭义的财务风险和广义的财务风险。(1) 狭义的财务风险狭义的上市公司的财

7、务风险是指公司因筹措资金而产生的风险，即公司可能 丧失偿债能力的风险，上市公司财务风险主要表现有：无力偿还债务风险，由于 负债经营以定期付息、到期还木为前提，如果公司用负债进行的投资不能按期收 冋并取得预期收益，公司必将面临无力偿还债务的风险，其结果不仅导致公司资 金紧张，也会影响公司信誉程度，甚至还可能因不能支付而遭受灭顶之灾；利率 变动风险。公司在负债期间，由于通货膨胀等的影响，贷款利率发生增长变化， 利率的增长必然增加公司的资金成木，从而抵减了预期收益；再筹资风险。由于 负债经营使公司负债比率加大，相应地对债权人的债权保证程度降低，这在很大 程度上限制了公司从艾他渠道增加负债筹资的能力。

8、(2) 广义的财务风险由于企业的财务活动是一个完整的系统，由四个有机联系的环节组成，因此, 在各个环节都有产生风险的可能性。于是，人们把这些可能发生的风险结合在一 起，称为广义的财务风险。第一、筹资风险资本筹措是资本运营的起点。所谓资本筹措，是指公司从自身生产经营现状 和资本需求情况岀发，根据公司的经营策略和发展规划，经过科学预测、决策， 通过一眾的渠道和方式经济有效地筹集一眾数额资本的行为。公司资本筹措的來 源主要有两个：一是口有资金，主要通过发行股票、内部积累等方式筹集；二是 借入资金，主要通过公司发行债券、银行借款等方式筹集。筹资风险就是因借入 资金产生的丧失偿债能力的可能性。这些风险的

9、主要表现为某些上市公司负债经 营带来的风险以及利率、汇率的大幅度变动，使公司的资金成本也大幅度变化， 从而影响了公司预期的财务收益。第二、投资风险公司投资是指公司为获取所筹集资木的增值，而将资木投放到特定项冃中， 以经营某项事业的经营行为；它包括厂房、机器设备的新建、改建、扩建和购置 等活动；也包括购买股票、债券和以联营方式向其他单位投入资本等活动。投资 风险即出于不确定因素致使投资报酬率达不到预期目标而发生的风险。主要是指 长期投资屮，由于投资额、投资回收率、投资项日的使用期限的大幅度变动，使 投资报酬达不到预期的财务标而发生的风险。特别是近儿年来，随着投资多元 化的兴起，许多上市公司为了防

10、范经营风险，筹资后肓忖多元化投资，频繁涉足 新的行业和领域。结果导致其市场份额和公司的盈利水平、盈利能力不断下降， 净利润中主营业务利润所占比重逐年减少，而其他业务利润又难以持续和稳定， 最终加大了财务风险，造成亏损严重，资不抵债。第三、资金冋收风险资金回收风险是公司产品销伟的货币资金回收时间和金额的不确定性所带 来的潜在风险。它主要包括现金风险、应收账款风险和存货管理产生的风险。现 金风险主耍是指公司库存现金量不能满足公司每h正常生产开支，每h现金流量 不能满足支付各种费用的正常开支，从而影响公司正常生产，公司现金流量难以 支付贷款本息，从而影响公司的声誉，影响公司的偿债能力。应收账款风险主

11、 要表现为客户无力付款，应收账款形成坏账，造成损失。应收账款风险一方面与 国家宏观经济政策相关，一方面也取决于决策和管理水平的高低。而存货产生的 风险则是指存货不足，造成停工待料或设备不能得到及时的修复，影响生产进度 或存货过多，占用过多的资金，增加仓库设施，及管理人员产生的相应费用。某 些上市公司由于行业不景气，导致营业收入逐年减少，最终造成资金回收缓慢， 存货积压过大。也有的上市公司因为快速扩张，导致资金链fi益绷紧，生产经营 产生的现金流不能支撑流动负债，资产负债结构出现恶化,甚至出现资不抵债的 情况，严重威胁上市公司的生存。第四、收益分配风险收益分配风险是指由于收益分配可能给公司今后的

12、生产经营活动产生的 不利影响而带来的风险。一些上市公司由于人幅度提高职工工资资金，分配过多 利润，导致公司承担过高的生产成本和资金成本，因此无法保证在预计的经营期 间内持续经营，从而引发财务风险。2. 财务风险形成的原因财务风险贯穿于公司生产经营的整个过程，其产生的原因复杂多样，既有公 司外部的影响，也有公司自身的影响。(1)外部环境i丸索的影响公司外部环境是公司财务决策难以改变的外部约束条件，对公司的财务管理 有很大影响，也是造成许多财务风险的不可抗因素。因此，上市公司为了减少财 务风险，应该更好的适应这些环境的变化。第一、法律环境是指市场经济条件下，随着市场经济体制的建立和完善，各 种法律

13、手段h益增多，越来越多的经济活动受到法律的具体规范，不论筹资、投资 还是利润分配，都要与公司外部发生经济关系，各类经济法规都对企业财务风险 分析等造成直接或间接的影响。近年来，国家陆续颁布和实施了一系列有关经济 方面的法规，如证券法、票据法、合同法、公司法、会计法、商标 法等。要充分考虑法律法规的要求，应该在规定的合法的范围内运行，一旦超 出其规定的范围就有可能受到法律的干预和制裁，甚至给企业造成灭顶之灾。因 此，财务工作人员如果对基本的法律知识不了解没有熟悉的掌握，将有可能使上 市公司陷入法律纠纷，影响公司信誉，造成冃大的财务风险。例如在山东双力的 案子屮，企业因为证监会推出股权分置改革而暂

14、停新股发行，从而使双力此前关 于上市的种种努力变成巨大的沉没资本，引发一系列连锁反应，导致公司破产， 其克要原因就是双力没有事先考虑法律政策变化的风险并采取防范措施。第二、经济环境包括国内经济环境和国际经济环境。经济的全球化，使世界 各国经济上的依存度加深。开展国际化经营的企业是面向国际市场的，由于不同 国家的政治、经济、法律、宗教信仰、风俗习惯差异很大，这些因素会对进入国 际市场的企业带来机遇或风险。因此，要进行国别山场调查和预测。国家经济环 境的变化主要包拾产业结构、国民生产总值增长状况、经济周期的波动、国际收 支与汇率、税收、利率、通货膨胀与就业、工资水平、财政和货币政策的变化等 诸多方

15、面。另外，由于国家的宏观调控，国民经济的发展规划，体制改革的相关 描施等对上市公司财务管理工作产生的影响。上市公司能否正确地预见政府经济 政策的导向，对国家的各种优惠，鼓励和有利政策认真加以研究，按照政策行事， 将直接彩响到公司所承担的财务风险。第三、行业环境则是指在商业竞争、通货膨胀和利率波动等外部因素的作用 下,对公司的销售收入、存货库存、设备添置、债券投资等方而产生的影响。它 的成因变化多样，很难受到控制，一方而可以是社会的政治、法律等因素的变化, 各种政治力量、政治观点的对抗以及地区和民族冲突等都可能引起政府更迭、动 乱、战争、罢工等，其结果可能引起财务风险。例如由于战争或投机引起世界

16、原 油价格上涨，进而导致成品油价格上涨，使运输企业增加了营运成木，减少了利 润，导致企业无法实现预期的财务收益；另一方面也可以是口然界的运动发展过 程呈现出不规则的变化趋势，通常是人们无法预知和控制的、如地震、飓风、山 洪暴发等。企业的流动资产、固定资产等会因为门然灾害等不可抗力的发生而产 生损耗或毁损。金业会因债务人的死广而无法收回应收账款，引起应收账款回收 的风险。(2)上市公司内部环境因素的影响除了外部环境的影响，上市公司自身的一些内部环境也对财务风险的形成有 较大影响，这些影响往往被人们所忽视。第一、公司管理人员素质不高公司管理人员风险意识淡漠，控制偏差和处理突发危机事件缺乏经验，公司

17、 风险控制和防范能力降低。存在道徳缺失的管理者或员工会因为其缺乏自律和精 神动力而破坏公司的可持续发展，管理者缺乏系统的职业精神和市场化的管理思 维是公司财务风险加剧的重耍原因。第二、企业内部管理制度不完善企业内部控制制度建立不完善、制度执行无效，齐部门z间资金管理及使用、 利益分配等方面存在责权不明，管理混乱，没有严格的资金预算、控制制度，资 金使用效率不高，流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。二、财务风险对上市公司财务状况的影响财务风险形成的原因是多方面的，然而，它对上山公司财务状况所造成的影 响也是多种多样的。这些风险一发生便会通过不同的方式表现出來，因此我们 为了更好的控制财务

18、风险就应该掌握以下儿个最基木的表现途径。1. 资产负债率升高通常情况下，资产负债率高于70%就表示上市公司出现了极大的资金问题。例如2003-2004年的年报统计资料显示，沪深两市上市公司平均资产负债率约为 48%,而st公司平均资产负债率则人于70%,有的甚至超过100%。例如受南方证 券清算组委托的徳勤华永会计师事务所在随后的审计屮查出：截至2005年12 h 31 r,南方证券的资产总额为106.31亿元，负债总额为22& 08亿元，资不 抵债金额为121.77亿元，资产负债率高达214.55%,已严重资不抵债。2006 年6月6日，中国证监会批复同意南方证券破产还债。2. 偿债

19、能力降低有的上市公司虽然资产负债率正常，但是由于现金短缺，非现金资产无法及 时变现，彩响其偿债能力，出现财务危机。也有的上市公司是因为自身资不抵债 而造成无法偿债的情况。例如g澳柯玛(600336)曾发布公告表示，公司2005年 度净利润同比下降幅度将超过50%,同时目前公司全资企业青岛澳柯吗集团空 调器厂生产经营不正常，生产时断时续，现仅已启动小批量生产。公告表示，公 司业绩下降的原因是控股股东青岛澳柯玛集团总公司及其关联企业资金紧张，在 2005年底无法按时与本公司及下属企业结算贷款，公司拟对应收款项计提减值 准备，导致净利润下降。3. 存货积压存货作为公司重要的资产项h,对公司的资产状况

20、和损益状况均能产生直接 的影响。因此，产品销售不佳，会导致存货的人量积压，存货周转率降低，情况 严重时还会造成公司巨额亏损，引发财务危机。计提巨额存货跌价损失准备是造 成某些上市公司亏损的主要原因之一。例如：st天鹅2002年公司中期的每股收 益由004元到年末的-115元，净利润也从屮期近1628万元的盈利到年末的 -4.18亿元巨额亏损。大量坏账损失、存货跌价损失，是导致2002年亏损的重 要原因。2002年年报显示，公司的应收账款和存货计提减值准备高达4. 5亿元, 担保损失1.39亿元。4. 主营业务亏损由于主营业务较其他业务稳定性强，因而主营业务经营好坏是上市公司能否 生存和发展的关

21、键。从历年的年报中可以看出，主营业务好的上市公司一般都要 良好和稳定的业绩，而且主营业务利润占利润总额的比例较高。当主营业务发生 亏损，主营业务利润无法抵补期间费用，就会造成亏损。例如st长运2006年 度业绩同比大幅下降，亏损12亿元左右。公司称2005年度盈利主耍是依靠岀 售重庆船厂土地实现大额营业外收益所致，而2006主营业务经营亏损，对外投 资收益低，财务费用居高不下，加之计提了人额职工安置费用，致使出现较大幅 度亏损。5. 巨额投资无收益我国证券市场上，有不少上市公司盲冃对外投资，因而在投资项冃实施后， 不但没有给公司创造良好的经济效益，反而给公司带来了巨额投资损失。如对st 银广夏

22、的委托理财投资，银鸽投资12亿元委托理财资金共计收回2026万元，损 失9974万元，轻纺城投资亏损7500万元等，对公司带来巨额亏损，大大损伤了公 司的元气。三、上市公司财务风险控制的对策通过对财务风险的形成以及其影响的有了一定了解之后，上市公司为了避免 财务风险应做好相应的对策，以达到有效的控制。1. 加强财务管理制度建设财务管理制度的建立是为了规范公司的财务行为和财务关系，防止公司内部 环境的影响造成财务风险。(1) 制定规范的财务管理制度规范财务管理制度要求在所制定的制度要贯彻国家的方针、政策和法规；各 项制度要具体、全面、准确，满足本公司的需要，既要防止繁琐和兀杂，过于具 体，有要防

23、止简化，只有原则，没有具体内容；要适应公司内部控制的需要，设 计的公司财务管理制度要充分体现内部控制的要求，以利于控制，提高管理水平; 正确处理个部门间的关系及正确处理公司财务管理制度与其他制度的关系。(2) 完善财务管理制度公司的财务管理制度是公司的一项基本制度，在公司财务制度体系中起到了 统驭作用。因此，完善的财务管理制度是一个公司能否做好内部管理的基础。第一、要提供持续的制度化的激励机制和约束机制。财务管理制度的设计， 通过利益激励和权利分配来调动公司内部各方面的工作积极性、主动性和创造 性，通过责任约束来制约和保证公司内部各方面按照规定的标准，相对独立地从 事理财活动，防止不良行为的发

24、生。第二、要提高财务工作的质量和效率。通过财务管理制度的设计，规范人们 z间的相互关系，为公司内部各单位的工作创造一个良好的制度环境，保障各项 工作的顺利进行，从而提高公司的经济效益。第三、要降低财务管理行为中的费用，为公司各项经营管理活动提供有效服 务，使经济行为人对口己的行为产生合理稳定的预期，降低财务活动的不确定性 风险，抑制腐败行为等。2. 建立财务风险预警分析指标体系财务风险作为一种信号，能够全面综合反映公司的经营状况，使公司经营者 在进行财务分析时，能更好的防范财务危机，然而，虽然公司在制泄决策时己经 考虑到了财务风险，但是在执行过程当中还会出现一些事项是公司当初所没有考 虑到的，

25、因此为了更好地达到预期的h的，公司应该在执行各项财务决策之后， 定期利用各大财务报表所提供的数据进行指标分析，建立预警分析指标体系， 进行适当的财务风险決策，使财务风险防范体系得到有效实施。基本的财务风险 预警分析指标体系主要包拾以下两种：(1) 短期财务风险预警系统公司的现金流量表提供了现金和现金等价物流入和流出的信息，公司可以通 过对现金流量表提供的信息进行分析，预见到短期财务风险，并及时防范。在整 个预警系统中，公司主要通过以下几个方面进行分析：案例公司资产负债表单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产：流动负债：货币资金800900短期借款20002300短期投资

26、1000500应付帐款10001200应收帐款12001300预收帐款300400预付帐款4070其他应付款100100存货40005200流动负债合计34004000待摊费用6080长期负债20002500流动资产合计71008050所有者权益：长期投资400400实收资本1200012000固定资产净值1200014000盈余公积16001600无形资产500500未分配利润10002900所有者权益合计1460016500资产合计2000023000负债及所有者合计2000023000项冃上年数本年数-、主营业务收入1800020000减：主营业务成本1070012200主营业务税金及附

27、加10801200二、主营业务利润62206600力h其他业务利润6001000减：营业费用16201900管理费用8001000财务费用200300三、营业利润42004400加:投资收益300300营业外收入100150减：营业外支出600650四、利润总额40004200减：所得税16001680五、净利润24002520第一，由于公司理财的对象是现金及其流动，就短期而言，公司能否维持 下去，并不完全取决丁是否有盈利，而是取决于是否有足够的现金，如果现金不 足将导致公司偿债能力下降，从而出现财务风险；为此，公司要保证其短期偿债 能力，控制公司实际现金和流动负债的比率，一般在0.5到1之间

28、。以上表公司 资产负债表为例，货币资金800,流动负债合计3400,其流动负债比率为 800/3400*100%二24%,说明该公司现金不足，应及时增加现金。第二，预警的前提是公司有利润，对于经营稳定的公司，其应收、应付账款 及存货等一般保持稳定，根据经营活动现金净流量财务费用+本期折旧+无形资 产递延资产摊销+待摊费用摊销的公式可知经营活动产生的现金流量净额一般应 大于净利润；计算结果如为负数，表明该公司为亏损公司，经营的现金收入不能 抵补有关支出。根据上表的资产负债表我们可以看出，公司的应收应付款基木保 持稳定，数额相差100至200万左右，只有存货数据变化较大，说明公司销售不 畅。第三，

29、分析现金购销比率是否正常。现金购销比率二购买商品接受劳务支付 的现金/销售商品出售劳务收到的现金。在一般情况卞，这一比率应接近于商晶 销售成本率。如果购销比率不正常，可能有两种情况：购进了呆滞积压商晶；经 营业务萎缩。两种情况都会对公司产生不利影响。根据案例公司的利润表，我们 可以得岀销售成本率为10700/18000=0.59,因此，公司现金购销比率也应该保 持在这一水平。第四，分析营业现金回笼率是否正常。营业现金冋笼率二本期销售商品出售 劳务收冋的现金/木期营业收入*100%。此项比率一般应在100%左右，如果低于 95%,说明销售工作不正常；如果低于90%,说明可能存在比较严重的虚盈实亏

30、。 根据案例公司数据可知,营业现金回笼率为(18000-1200) /18000*100%=93%, 低于95%,说明销售工作出现了问题，这一点我们在第一点岀现存货的积压上也 能看出。第五，支付给职工的现金比率是否正常。支付给职工的现金比率二用于职工 的各项现金支出/销售商品出售劳务收m的现金。这一比率可以与公司过去的情 况比较，也可以与同行业的情况比较，如比率过人，可能是人力资源有浪费，劳 动效率下降，或者由于分配政策失控，职工收益分配的比例过大；如比率过小， 则反映职工的收益偏低。第六，分析公司固定付现费用的支付能力。固定付现费用支付能力比率二 (经营活动现金注入-购买商品接受劳务支付的现

31、金-支付各项税金的现金)/各 项固定付现费用。这一比率如小于1,说明经营资金日益减少，公司将而临生存 危机。可能存在的问题是：经营萎缩，收入减少；资产负债率高，利息过大；投 资失控，造成固定支出膨胀；公司富余人员过多，有关支出过大。曲此可知，公司现金流量预算的编制，是财务管理工作中特别重耍一环，准 确的现金流量预算，可以为公司提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为 能准确编制现金流量预算，公司应该将各具体h标加以汇总，并将预期未来收益 、现金流量、财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立公司全面预 算，预测未来现金收支的状况，以周、刀、季、半年及一年为期，建立滚动式现 金流量预算。

32、(2) 长期财务风险预警系统对上市公司而言，在建立短期财务预警系统的同时，述应建立长期财务预警 系统，因为其中公司的获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等指标具有很 强的代表性。第一，获利是公司经营最终目标，也是公司生存与发展的前提。因此，控制 好资产获利能力是一个公司是否正常运转的关键，这些指标主要是：总资产报酬 率=息税前利润/资产平均总额，表示每一元资本的获利水平，反映公司运用资 产的获利能力，以及资产的利用效果。如案例公司总资产报酬率为 6220/20000=0.33,说明该公司运用资产的盈利能力校弱，资产利用没有达到最 佳效果。成本费用利润率=营业利润/成本费用总额，反映每耗费一元

33、所得利润 水平越高，公司的获利能力越强。由案例的数据我们可以得出成木费用利润率为 6220/10700=0. 58,说明公司获利能力较运用资产的盈利能力要好。第二，偿债能力，有流动比率和资产负债率.如果流动比率过高，会使流动 资金丧失再投资机会，一般生产性公司最佳为2左右，资产负债率一般为4060%, 在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险越大。案例公 司资产负债率为(20000-14600) /20000=0.27,说明公司借款较少,还可增加更 多的资金投入。上述资产获利能力和偿债能力二指标是公司财务评价的二大部 分，而经济效率高低又直接体现公司经营管理水平。其中：反映资

34、产运营指标有 应收帐款周转率以及产销平衡率：产销平衡率是对公司发展潜力方面选择销售增 长率和资本保值增殖率，采用经改进的功效系数法对公司进行综合评价，对选定 的每个评价指标规定儿个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各 类指标单项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算术平均或者 加权儿何平均得到平均数即为综合功效系数，用此方法可以定量化公司财务状 况。然而，公司为适应未预料的需要和机会，应该具备采取有效措施，改变现金 流的流量与时间的能力，这就是财务弹性。主要与公司营业活动所产生的现金净 流量有关。反映财务弹性的指标有：用于测定公司全部资产的流动性水平的营运 资金与总资产

35、比率，到期债务本金偿付率，实有净资产与有形长期资产比率，应收 帐款及存货周转率。从长远观点看，一个公司能够远离财务危机，必须具备良好 的盈利能力，公司对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。虽然，上述指标可以预测财务危机，但从根本上讲，公司发生风险是由于举 债导致的，一个全部用自有资本从事经营的公司只有经营风险而没有财务风险。 因此，要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与 债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财 务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即公司拥有现金多少或其资产变现能 力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度。3. 规避风险的

36、策略在了解公司可能面对的财务风险之后，要求公司经营者在对各项财务活动进 行决策时就考虑到这些财务风险发生的可能，同时根据预期口标和实际情况制定 出适当的风险策略，这是公司对财务风险进行有效防范的第一步。为此，公司在 通过一系列指标找到财务风险发生的可能后，应该及时的实施以下几种规避策 略：(1) 选择安全的筹资渠道随着市场经济的发展，公司的筹资渠道越来越丰富。因此，选择正确的筹 资方式，是为公司的发展打好基础的第一步。可供选择的方案必须具有可行性、 经济性和安全性。方案的可行性是指筹资方案选择的安全渠道没有问题，经济性 研究是指综合资金成本率越低越好。安全性研究是筹资风险对筹资冃标和项冃建 设

37、影响的程度。重点分析风险潜在的危险，确定其可能带来的经济损失和导致项 h延期、停建或失败的可能性。(2) 采取正确的投资方式公司通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项忖； 二是投资证券市场；三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益。 如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益，或虽投产但不能盈利，反而出现 亏损，导致公司整体盈利能力和偿债能力下降等情况。因此，在进行投资风险决 策时，既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，乂要克服盲日乐观和冒险主义, 尽可能避免或降低投资风险。在投资决策时，可以从客观和微观两个方面对投资 风险进行认真分析。客观分析主要是评价社会政

38、治形势、国家政策法规、市场需 求和资源悄况，从而正确选择投资机会；微观分析主要是运用科学的风险投资决 策分析方法，测算不同方案的净现金流量、期望收益率等，从而正确选择投资方 案。在决策中要使收益性、风险性、稳健性三者达到均衡，避免重演往年st公 司盲目投资失败的惨剧。(3) 减少坏帐损失公司财务活动的第三个环节是资金回收。应收账款是造成资金回收风险的重 耍方而，有必要降低它的成本，它的成本主要有：机会成本(常用有价证券利息 收入表示)、应收账款管理成本、坏账损失成本。应收账款加速现金流出，它虽 使公司产生利润，但并未使公司的现金增加，反而还会使公司运用有限流动资金 垫付未实现的利税开支，加速现

39、金流；ii。因此，对于应收账款管理我们必须根据 公司所在的不同行业，确定适合自己本公司(行业)的信用评佔标准，降低应收 账款的坏账率，保证公司的利润。(4) 进行合理的收益分配收益分配是公司一次完整财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益 和分配股息两方面，留存收益是扩大公司规模的来源，分配股息是股东财产扩大 的要求。二者既相互联系乂相互矛盾。公司如果扩展速度快，销售与生产规模的 高速发展，需要运用大屋资金，则税后利润应大部分留用。但如果利润率很高， 而股息分配低于相当水平，也可能影响公司股票价值，出此形成了公司收益分配 上的风险。当然，如果不存在股票上市的话，这种风险也就相对小很多。综上所述，虽然上市公司所面临的财务风险是客观存在的，但只要我们利用 其可预见性进行控制，是可