工程项目投资的估算与评价

1、3 3 工程项目投资的估算与评价工程项目投资的估算与评价 主要内容p 建设工程投资估算的编制p 财务评价概述p 新设项目财务评价p 新设项目财务评价案例 投资估算概念投资估算概念 工程项目投资估算指在工程项目建设前期的投工程项目投资估算指在工程项目建设前期的投资决策过程中，据现有资料及投资估算的经验和资决策过程中，据现有资料及投资估算的经验和方法，估算工程项目投资额，该估算对投资的影方法，估算工程项目投资额，该估算对投资的影响度约为响度约为75%75%。一、工程投资估算一、工程投资估算投资框算投资估算修正概算施工图预算标底投标价合同价投资规划编制项目建议书编制可行性研究报告项目评估设计准备段编

2、制设计任务书设计阶段方案设计扩初设计施工图设计施工施工阶段动用前准备阶段保修期时间有建设意图项目立项项目正式动用施工招标、投标项目决策阶段概算结算竣工决算二、工程项目费用组成 1、固定资产投资（建设投资）建设投资构成1、建筑安装工程投资直接费间接费利润税金2、设备工器具投资3、工程建设其它投资土地使用费与项目建设有关 的其他费用与未来企业生产经营有关的其他费用设备购置费工器具及生产家具购置费4、预备费基本预备费涨价预备费5、固定资产投资方向调节税6、建设期贷款利息2、流动资产投资进口设备原价有三种交货方式离岸价（FOB)运费在内价（C&F)到岸价（CIF)进口设备原价包括近10种税费

3、设备运杂费=设备原价设备运杂费率离岸价（FOB)到岸价（CIF)出口国进口国 抵岸价（进口设备原价）运费运输保险费进口设备原价预备费预备费= =基本预备费基本预备费+ +涨价预备费涨价预备费基本预备费基本预备费= =（建安工程费用（建安工程费用+ +设备及工器具费用设备及工器具费用 + +工程建设其它费用）基本预备费率工程建设其它费用）基本预备费率 基本预备费（不可预见费）基本预备费（不可预见费）指在项目实施过指在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要预先预留的费用。程中可能发生难以预料的支出，需要预先预留的费用。主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。主要指设计变更及施工过程中可

4、能增加工程量的费用。PCPC涨价预备费涨价预备费I It t第第t t年投资使用计划额（建装工程费用、设备年投资使用计划额（建装工程费用、设备 工器具购置费、工程建设其他费用及基本预工器具购置费、工程建设其他费用及基本预 备费之和）备费之和）f f年价格变动率年价格变动率 t-t-建设期年份数建设期年份数m m建设前期年限（从编制估算到开工建设）建设前期年限（从编制估算到开工建设）nttmtfffIPC115.01)1()1（)1( 涨价预备费涨价预备费对建设工期较长的项目，由于在对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上

5、涨引起投资增加，需要预先预留的费用。投资增加，需要预先预留的费用。 建设期利息分为两种：建设期利息分为两种：1 1）一次性贷款）一次性贷款2) 2) 等额年份贷款等额年份贷款P Pj-1j-1 第第j j1 1年贷款额累计金额与利息累计金额之和年贷款额累计金额与利息累计金额之和A Aj j第第j j年贷款金额年贷款金额i i 年利率年利率iAPQjjj)21(11)1(niPPFIi i 有效利率有效利率 【例例】某新建项目，建设期为某新建项目，建设期为3 3年，在建设期第一年贷款年，在建设期第一年贷款300300万元，第二年万元，第二年400400万元，贷款年利率为万元，贷款年利率为1010

6、，各年贷款均在，各年贷款均在年内均匀发放。用复利法计算建设期贷款利息。年内均匀发放。用复利法计算建设期贷款利息。 解解: :第一年利息第一年利息: :1 1Q Q1 1 = =2 230030010%=1510%=15第一年末本利和第一年末本利和: :第二年利息第二年利息: :第二年末本利和第二年末本利和: :Q Q2 2 =(315+=(315+2 2400)400)10%=51.510%=51.51 1第三年利息第三年利息: :Q Q2 2 =766.5 =766.5 10%=76.6510%=76.65:143.15:143.150 01 12 23 330030040040031531

7、5766.5766.5P P2 2 =315+400+51.5=766.5=315+400+51.5=766.5P P1 1 =300+15=315=300+15=315 1991 1991年年4 4月月1616日国务院发布中华人民共和国固日国务院发布中华人民共和国固定资产投资方向调节税暂行条例，从定资产投资方向调节税暂行条例，从19911991年起施行，年起施行，自自20002000年年1 1月月1 1日起新发生的投资额，暂停征收固定资日起新发生的投资额，暂停征收固定资产投资方向调节税。产投资方向调节税。固定资产投资方向调节税固定资产投资方向调节税= =（设备及工器具购置费（设备及工器具购置

8、费+ +建筑工程费建筑工程费+ +工程建设其它费用工程建设其它费用+ +预预备费）规定税率（备费）规定税率（5%5%，10%10%，15%15%，30%30%）固定资产投资方向调节税固定资产投资方向调节税暂停征收暂停征收三、工程投资估算方法三、工程投资估算方法 机会研究和项目建议书阶段机会研究和项目建议书阶段估算误差在估算误差在30%30%初步可行性研究阶段初步可行性研究阶段估算误差在估算误差在 20% 20%可行性研究阶段可行性研究阶段估算误差在估算误差在10%10%工程投资估算工程投资估算阶段阶段： 1 1. .生产能力指数法生产能力指数法C C1 1,C,C2 2 已建和拟建工程的固定资

9、产投资额已建和拟建工程的固定资产投资额Q Q1 1,Q,Q2 2 已建和拟建工程的生产能力已建和拟建工程的生产能力f f 调整系数调整系数fQQCCn1212n n投资生产能力指数投资生产能力指数 0 0n1n1，n0.6n0.6 注意：当注意：当Q Q2 2/Q/Q1 15050 时此法方可用时此法方可用; ; 当增加相同设备容量扩大规模时当增加相同设备容量扩大规模时n=0.6n=0.60.7;0.7; 当增加相同设备数量扩大规模时当增加相同设备数量扩大规模时n=0.8n=0.8 1.0 ; 1.0 ; 当高温高压的工业项目时当高温高压的工业项目时 n=0.3n=0.3 0.50.5。固定资

10、产投资估算方法固定资产投资估算方法（静态投资部分的估算方法）（静态投资部分的估算方法） 例例 已知建设日产已知建设日产2020吨的某化工生产系统的投资额吨的某化工生产系统的投资额为为3030万元，若将该化工生产系统的生产能力在原有的基万元，若将该化工生产系统的生产能力在原有的基础上增加一倍，投资额大约增加础上增加一倍，投资额大约增加 多少多少? ?（e e=0.6,f=1=0.6,f=1）解解:万元47.451)2040(30)(6 .01212fQQCCnC=45.4730=15.47万元万元 2 2. .资金周转率法资金周转率法用于第一阶段的估算用于第一阶段的估算P P产品单价产品单价 T

11、PQI年销售总额年销售总额总投资总投资T T 资金周转率资金周转率 = = 3.3.系数估算法系数估算法 E E 拟建工程设备的购置费拟建工程设备的购置费P P1 1,P,P2 2,P,P3 3 建安工程费及其它费占设备费用的比率建安工程费及其它费占设备费用的比率f f1 1,f,f2 2,f,f3 3 调整系数调整系数C C 拟建项目的其它费用拟建项目的其它费用IPfPfPfEC)1(332211拟建项目拟建项目建设投资建设投资C C 设备费设备费E E 建筑工程费建筑工程费E EP P1 1f f1 1 安装工程费安装工程费E EP P2 2f f2 2其它工程费其它工程费E EP P3

12、3f f3 3其它费用其它费用 C C先估先估 再估再估 （1 1）设备系数法）设备系数法 (2)(2)主体专业系数法主体专业系数法 P P1 1,P,P2 2,P,P3 3 已建项目中各专业工程费用与设备费的百分比已建项目中各专业工程费用与设备费的百分比IPfPfPfEC)1(332211 E E工艺设备费工艺设备费（3 3）系数估算法）系数估算法( (朗格系数法朗格系数法) )用于项目建议书阶段用于项目建议书阶段1KECK K1 1朗格系数朗格系数 ciffK)1 (1f fi i 管线、仪表、建筑物等专业工程的投资系数管线、仪表、建筑物等专业工程的投资系数f fc c 管理费、合同费、应

13、急费、等间接费用在内的总估算系数管理费、合同费、应急费、等间接费用在内的总估算系数项目项目固体流程固体流程固流流程固流流程流体流程流体流程朗格系数朗格系数3.13.13.633.634.744.74内内容容（a a）包括基础、设备、绝）包括基础、设备、绝热、油漆、及设备安装费热、油漆、及设备安装费E E1.431.43（b b）包括上述在内和配管）包括上述在内和配管工程费工程费（a a）1.11.1（a a）1.251.25（a a）1.61.6（c c）装置直接费）装置直接费（b b）1.51.5（d d）包括上述在内和间接）包括上述在内和间接费，总费用（费，总费用（ C C）（c c）1.

14、311.31（c c）1.351.35（c c）1.381.38朗格系数包含的内容朗格系数包含的内容4.4.指标估算法指标估算法用于房建投资估算用于房建投资估算 把建设项目划分为建筑工程、设备安装工程、设备及把建设项目划分为建筑工程、设备安装工程、设备及工器具购置费及其他基本建设费等费用项目或单位工程工器具购置费及其他基本建设费等费用项目或单位工程; ; 再根据各种具体的投资估算指标，进行各项费用项目再根据各种具体的投资估算指标，进行各项费用项目或单位工程投资的估算或单位工程投资的估算; ; 汇总成每一单项工程的投资汇总成每一单项工程的投资; ; 另外再估算工程建设其他费用及预备费，即求得建设

15、另外再估算工程建设其他费用及预备费，即求得建设项目总投资。项目总投资。5 5. .比例估算法比例估算法 把比例估算法又分为两种：把比例估算法又分为两种： ( (一一) )以拟建项目的全部设备费为基数进行估算以拟建项目的全部设备费为基数进行估算 此种估算方法根据已建成的同类项目的建筑安装费和其他工此种估算方法根据已建成的同类项目的建筑安装费和其他工程费用等占设备价值的百分比，求出相应的建筑安装费及其程费用等占设备价值的百分比，求出相应的建筑安装费及其他工程费等，再加上拟建项目的其他有关费用，其总和即为他工程费等，再加上拟建项目的其他有关费用，其总和即为项目或装置的投资。计算公式为：项目或装置的投

16、资。计算公式为： c=ec=e* *(1+f1(1+f1* *p1+p1+ f2f2* *p2p2 + + f3f3* *p3+p3+)+i)+i 式中式中c c拟建项目的投资额；拟建项目的投资额； e e根据拟建项目当时当地价格计算的设备费根据拟建项目当时当地价格计算的设备费( (含运杂费含运杂费) )的总和；的总和； p1p1 p2p2 p3p3已建项目中建筑、安装及其他工程费用等占设备费百已建项目中建筑、安装及其他工程费用等占设备费百分比；分比； f1f1 f2f2 f3f3由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等综合调由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等综合调整系数；整系数； i

17、i拟建项目的其他费用。拟建项目的其他费用。 例例 某新建项目设备投资为某新建项目设备投资为1000010000万元，根据已建万元，根据已建同类项目统计情况，一般建筑工程占设备投资同类项目统计情况，一般建筑工程占设备投资的的28.528.5，安装工程占设备投资，安装工程占设备投资的的9.59.5，其他工程，其他工程费用占设备投资费用占设备投资的的7.87.8。该项目其他费用估计为。该项目其他费用估计为800800万元，试估算该项目的投资额万元，试估算该项目的投资额( (调整系数调整系数f=1)f=1)。 解答解答 ：该项目的投资额为：该项目的投资额为： c=ec=e* *(1+f1(1+f1*

18、*p1+p1+ f2f2* *p2p2 + + f3f3* *p3+p3+)+i)+i =10000=10000 x(1+28.5x(1+28.5+9.5+9.5+7.8+7.8)+800)+800=15380(=15380(万元万元) ) ( (二二) )以拟建项目的最主要工艺设备费为基数进行估算以拟建项目的最主要工艺设备费为基数进行估算 此种方法根据同类型的已建项目的有关统计资料，计算拟此种方法根据同类型的已建项目的有关统计资料，计算拟建建项目的各专业工程项目的各专业工程( (总图、土建、暖通、给排水、管道、电总图、土建、暖通、给排水、管道、电气及电信、自控及其他工程费用等气及电信、自控及

19、其他工程费用等) )占工艺设备投资占工艺设备投资( (包括包括运运杂费和安装费杂费和安装费) )的百分比，据以求出各专业的投资，然后把的百分比，据以求出各专业的投资，然后把各部分投资各部分投资( (包括工艺设备费包括工艺设备费) )相加求和，再加上工程其他相加求和，再加上工程其他有有关费用，即为项目的总投资。关费用，即为项目的总投资。计算公式为：计算公式为：c=ec=e* *(1+f1(1+f1* *p1+p1+ f2f2* *p2p2 + + f3f3* *p3+p3+)+i)+i p1p1 p2p2 p3p3各专业工程费用占工艺设备费用的各专业工程费用占工艺设备费用的百分比。百分比。四、流

20、动资金的估算四、流动资金的估算扩大指标估算法扩大指标估算法分项详细估算法分项详细估算法 1 1. .扩大指标估算法（适用于项目建议书阶段）扩大指标估算法（适用于项目建议书阶段） 按照按照流动资金流动资金占某种占某种基数基数的的比率比率估算流动资金估算流动资金常用的常用的基数基数销售收入销售收入经营成本经营成本总成本费用总成本费用固定资产投资固定资产投资1 1）产值）产值( (或销售收入或销售收入) )资金率估算法资金率估算法 产值产值( (销售收入销售收入) )资资 金金 率率流流 动动资金额资金额= =年年 产产 值值( (年销售收入额年销售收入额) ) 【例例】某项目投产后的年产值为某项目

21、投产后的年产值为1.51.5亿元，其同类企业的亿元，其同类企业的百元产值流动资金占用额为百元产值流动资金占用额为17.517.5元，试求该项目的流动资金估元，试求该项目的流动资金估算额。算额。解：该项目的流动资金估算额为解：该项目的流动资金估算额为: :150001500017.5/100=2625 17.5/100=2625 万元万元2 2）经营成本）经营成本( (或总成本或总成本) )资金率估算法资金率估算法 流动资金额流动资金额= =年经营成本年经营成本( (年总成本年总成本) )经营成本资金率经营成本资金率( (总总成本资金率成本资金率) ) 3 3）固定资产投资资金率估算法）固定资产

22、投资资金率估算法 流动资金额流动资金额= =固定资产投资固定资产投资资金率固定资产投资固定资产投资资金率 4 4）单位产量资金率估算法）单位产量资金率估算法流动资金额流动资金额= =年生产能力单位产量资金率年生产能力单位产量资金率单位产量占用流动资金的数额单位产量占用流动资金的数额流动资金占固定资产投资的百分比流动资金占固定资产投资的百分比2 2. .分项详细估算法分项详细估算法 流动资金本年增加额流动资金本年增加额= =本年流动资金上年流动资金本年流动资金上年流动资金流动资金流动资金= = 流动资产流动负债流动资产流动负债现现金金应应收收及及预预付付账账款款存存货货应应付付账账款款预预收收账

23、账款款流动资产和流动负债各项构成估算公式如下流动资产和流动负债各项构成估算公式如下: :1 1）现金现金的估算的估算现金现金= =年工资及福利费年其他费用年工资及福利费年其他费用周周 转转 次次 数数年周转次数（年周转次数（n n）= = 360360最低周转天数最低周转天数360360t t= =年其他年其他费费 用用= =制造制造费用费用+ +管理管理费用费用+ +财务财务费用费用+ +销售销售费用费用以上四项以上四项费用中所费用中所包含的包含的工资及福利费工资及福利费折旧费折旧费维修费维修费摊销费摊销费修理费修理费利息支出利息支出2）应收应收( (预付预付) )账款账款的估算应收账款应收

24、账款= =年经营成本年经营成本/ /周转次数周转次数 3 3）存货存货的估算的估算 存货：外购原材料、燃料、在产品、产成品，也可考虑存货：外购原材料、燃料、在产品、产成品，也可考虑 备品备件。备品备件。产成品产成品= =年经营成本年经营成本/ /周转次数周转次数外购原材料燃料外购原材料燃料= =年外购原材料燃料费用年外购原材料燃料费用周转次数周转次数在成品在成品= = 年外购原材料年外购原材料燃料动力费燃料动力费+ +年工资年工资及福利费及福利费+ +年修年修理费理费+ +年年 其其 他他制造费用制造费用周转次数周转次数4 4）应付应付( (预收预收) )账款账款的估算的估算应付账款应付账款=

25、 =年外购原材料燃料动力和商品备件费用年外购原材料燃料动力和商品备件费用周转次数周转次数 流动资金估算应注意以下问题流动资金估算应注意以下问题: : (1) (1)在采用分项详细估算法时，需要分别确定现金、应收在采用分项详细估算法时，需要分别确定现金、应收账款、存货和应付账款的账款、存货和应付账款的最低周转天数最低周转天数。 (2) (2)流动资金是按照流动资金是按照相应负荷时相应负荷时的各项费用金额和给定的的各项费用金额和给定的公式计算公式计算 。 (3) (3) 流动资金的筹措可通过长期负债和资本金流动资金的筹措可通过长期负债和资本金( (权益融资权益融资) )方式解决。流动资金借款部分的

26、利息应计入财务费用。方式解决。流动资金借款部分的利息应计入财务费用。 【例例】建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为11001100人，人，工资和福利费按照每人每年工资和福利费按照每人每年72007200元元估算。每年其他费用为估算。每年其他费用为860860万元万元 ( (其中其中: :其他制造费用为其他制造费用为660660万元万元) )。年外购原材料、燃料、。年外购原材料、燃料、动力费估算为动力费估算为1920019200万元。年经营成本为万元。年经营成本为2100021000万元，年销售收万元，年销售收入入3300033000万元，年修理费占年经营

27、成本万元，年修理费占年经营成本10%10%。各项流动资金最低。各项流动资金最低周转天数分别为周转天数分别为: :应收账款应收账款3030天，现金天，现金4040天，应付账款为天，应付账款为3030天，天，存货为存货为4040天。天。 试用分项详细估算法估算拟建项目的试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金流动资金。 解：用分项详细估算法估算流动资金解：用分项详细估算法估算流动资金: : 流动资金流动资金= =流动资产流动负债流动资产流动负债式中式中: : 流动资产流动资产= =应收应收( (或预付或预付) )账款账款+ +现金现金+ +存货存货 流动负债流动负债= =应付应付( (或预收或预收

28、) )账款账款1.1.应收账款应收账款= =年销售收入年销售收入年周转次数年周转次数=33000=33000(360(36030)=2750 30)=2750 万元万元2.2.现金现金=(=(年工资福利费年工资福利费+ +年其他费年其他费) )年周转次数年周转次数=(1100=(11000.72+860)0.72+860)(360(36040)=183.56 40)=183.56 万元万元3.3.存货存货: :外购原材料、燃料外购原材料、燃料= =年外购原材料、燃料动力费年外购原材料、燃料动力费年周转次数年周转次数=19200=19200(360(36040)=2133.33 40)=2133

29、.33 万元万元在产品在产品=(=(年工资福利费年工资福利费+ +年其他制造费年其他制造费+ +年外购原料燃料费年外购原料燃料费+ +年修理费年修理费) ) 年周转次数年周转次数=(1100=(11000.72+660+19200+210000.72+660+19200+2100010% )10% )(360(36040)=2528.0040)=2528.00万元万元产成品产成品= =年经营成本年经营成本年周转次数年周转次数=21000=21000(360(36040)=2333.3340)=2333.33万元万元存货存货=2133.33+2528.00+2333.33=6994.66 =21

30、33.33+2528.00+2333.33=6994.66 万万 元元由此求得由此求得: : 流动资产流动资产= =应收账款应收账款+ +现金现金+ +存货存货=2750+183.56 =2750+183.56 +6994.66=9928.22 +6994.66=9928.22 万元万元流动负债流动负债= =应付账款应付账款= =年外购原材料、燃料、动力费年外购原材料、燃料、动力费年周转次数年周转次数=19200=19200（36036030)=1600 30)=1600 万元万元流动资金流动资金= =流动资产流动负债流动资产流动负债=9928.22=9928.221600=8328.22 1

31、600=8328.22 万元万元（一）概念（一）概念 财务评价财务评价在国家现行财税制度和价格体系的前提下，在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的析项目的盈利能力盈利能力和和清偿能力和财务生存能力，清偿能力和财务生存能力，评价项目在评价项目在 财务上的可行性。财务上的可行性。 对于对于非经营性非经营性项目项目, ,财务分析应主要分析项目的财务分析应主要分析项目的财务生存财务生存能力能力. .项目评价项目评价财务评价财务评价微观评价微观评价国民经济评价国民经济评价社会评价社会评价宏观评

32、价宏观评价五、财务评价概述五、财务评价概述国民经济评价和财务评价的联系与区别国民经济评价和财务评价的联系与区别经济评价经济评价区别区别共同点共同点财务评价财务评价评价评价角度角度费用费用- -效益的划分效益的划分价格价格参数参数目的目的基础基础微观微观评价评价直接费用和直接效直接费用和直接效益（计算）益（计算）市场市场价格价格官方汇官方汇率、基率、基准收益准收益率率都以寻都以寻求最小求最小投入获投入获得最大得最大产出为产出为目的目的都在完成都在完成了产品需了产品需求预测、求预测、工程技术工程技术方案、资方案、资金筹措等金筹措等可行性研可行性研究基础上究基础上进行的进行的国民经济国民经济评价评价

33、宏观宏观评价评价社会费用和社会效社会费用和社会效益，还需考虑间接益，还需考虑间接费用和效益。（税费用和效益。（税金、国内借款利息金、国内借款利息和财政补贴不是项和财政补贴不是项目的费用和效益）目的费用和效益）价格价格（影（影子价子价格）格）影子汇影子汇率、社率、社会折现会折现率率u财务财务盈利盈利能力分析能力分析u财务财务偿债偿债能力分析能力分析u财务财务生存能力生存能力分析分析（二）财务评价的主要内容（二）财务评价的主要内容 财财 务务 报报 表表指标计算方法指标计算方法行业及国家参数行业及国家参数基础数据基础数据 指指 标标参数比较参数比较评估结果评估结果 财务评价作用原理图财务评价作用原

34、理图 体体系系 研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表务现金流量表（项目、资本金）、损益表 指标：指标：v 财务净现值财务净现值 ( (FNPV)FNPV)和财务净现值率和财务净现值率( (FNPVFNPVR R) )v 财务内部收益率（财务内部收益率（FIRRFIRR）v 投资回收期（投资回收期（P Pt t）v 投资利润率、投资利税率和资本金利润率投资利润率、投资利税率和资本金利润率1.1.财务财务盈利盈利能力分析能力分析 研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题

35、。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。产负债表。 指标：指标：v 固定资产投资借款偿还期固定资产投资借款偿还期v 财务比率财务比率2.2.财务财务清偿清偿能力分析能力分析3.3.财务财务生存能力生存能力分析分析 应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表务计划现金流量表, ,通过考察项目计算期内的通过考察项目计算期内的投资投资、融资融资和和经营经营活动活动所产生的各项现金流入和流出所产生的各项现金流入和流出, ,计算计算净现金流量和累计盈余净现金流量和累计盈余资金资金

36、, ,分析项目分析项目是否是否有有足够的净现金流量足够的净现金流量维持正常运营维持正常运营, ,以实现以实现财务可持续性。财务可持续性。 财务可持续性应首先体现在足够大的经营活动净现金流量，财务可持续性应首先体现在足够大的经营活动净现金流量，其次各年累计盈余不应出现负值。若出现负值，应进行短期借其次各年累计盈余不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。为维持正

37、常运营，还应分析短期中，其利息应计入财务费用。为维持正常运营，还应分析短期借款的可靠性。借款的可靠性。 指标：指标：v 盈亏平衡分析盈亏平衡分析v 敏感性分析敏感性分析v 概率分析概率分析六、不确定性分析六、不确定性分析u 建设投资估算表建设投资估算表u 建设期利息估算表建设期利息估算表u 流动资金估算表流动资金估算表u 项目总投资使用计划与资金筹措表项目总投资使用计划与资金筹措表u 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表营业收入、营业税金及附加和增值税估算表u 总成本费用估算表总成本费用估算表财务分析辅助表包括：财务分析辅助表包括：财务基础数据与参数选取财务基础数据与参数选取1. 1. 项目

38、计算期项目计算期（一般（一般2020年）年）计算期计算期建设期建设期运营期运营期参照建设的合理工参照建设的合理工期或项目的建设进期或项目的建设进度计划合理确定度计划合理确定根据项目特点参照项目的合理经济寿命确定根据项目特点参照项目的合理经济寿命确定运营期很长的项目，如水利枢纽，其主体工程运营期很长的项目，如水利枢纽，其主体工程是永久性工程，其计算期应根据评价要求确定是永久性工程，其计算期应根据评价要求确定对设定计算期短于运营寿命期较多的项目，计算内部收益率、净现对设定计算期短于运营寿命期较多的项目，计算内部收益率、净现值等指标时，为避免计算误差，可采用值等指标时，为避免计算误差，可采用年金折现

39、年金折现、未来值折现未来值折现等方等方法，法，将计算期结束以后年份的现金流入和现金流出折现至计算期末将计算期结束以后年份的现金流入和现金流出折现至计算期末。2 2财务价格财务价格n财务评价应采用以市场价格体系为基础的预测财务评价应采用以市场价格体系为基础的预测价格。价格。n在建设期内，一般应考虑投入的相对价格变动在建设期内，一般应考虑投入的相对价格变动及价格总水平变动。及价格总水平变动。n在运营期内，若能合理判断未来市场价格变动在运营期内，若能合理判断未来市场价格变动趋势，投入与产出可采用相对变动价格趋势，投入与产出可采用相对变动价格; ;若难若难以确定投入与产出的价格变动，一般可采用项以确定

40、投入与产出的价格变动，一般可采用项目运营期初的价格；有要求时，也可考虑价格目运营期初的价格；有要求时，也可考虑价格总水平的变动。总水平的变动。 3 3税费税费n关税关税n增值税增值税n营业税营业税n消费税消费税n所得税所得税n资源税资源税n城市维护建设税城市维护建设税n教育费附加等教育费附加等n有些行业还包括土地增值税有些行业还包括土地增值税4 4借款利率借款利率n借款利率是项目财务评价的重要基础数据，用借款利率是项目财务评价的重要基础数据，用以计算借款利息。以计算借款利息。n采用采用固定利率固定利率的借款项目，财务评价直接采用的借款项目，财务评价直接采用约定约定的利率计算利息。的利率计算利息

41、。n采用采用浮动利率浮动利率的借款项目，财务评价时应对借的借款项目，财务评价时应对借款期内的款期内的平均利率平均利率进行预测，采用预测的平均进行预测，采用预测的平均利率计算利息。利率计算利息。5 5汇率汇率n财务评价汇率的取值，一般采用国家外汇管财务评价汇率的取值，一般采用国家外汇管理部门公布的当期外汇牌价的卖出、买入的理部门公布的当期外汇牌价的卖出、买入的中间价。中间价。6 6生产负荷生产负荷n生产负荷是指项目生产运营期内生产能力发生产负荷是指项目生产运营期内生产能力发挥程度，也称生产能力利用率，以百分比表挥程度，也称生产能力利用率，以百分比表示。示。n生产负荷是计算销售收入和经营成本的依据

42、生产负荷是计算销售收入和经营成本的依据之一，之一，n一般应按项目一般应按项目投产期投产期和投产后和投产后正常生产年份正常生产年份分别分别设定生产负荷。设定生产负荷。7 7财务基准收益率财务基准收益率i ic cn如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项目的基准收益率；目的基准收益率；n如果没有行业规定，则由项目评价人员设定如果没有行业规定，则由项目评价人员设定 ： 一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素确定；的风险因素确定； 二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。二是按项

43、目占用的资金成本加一定的风险系数确定。n设定财务基准收益率时，应与财务评价采用的价格相设定财务基准收益率时，应与财务评价采用的价格相一致，如果财务评价采用变动价格，设定基准收益率一致，如果财务评价采用变动价格，设定基准收益率则应考虑通货膨胀因素。则应考虑通货膨胀因素。七、营业七、营业收入与总成本费用估算收入与总成本费用估算 1.1.营业收入估算营业收入估算n营业收入是指销售产品或者提供服务取得的收营业收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。入。n生产多种产品和提供多项服务的，应分别估算生产多种产品和提供多项服务的，应分别估算各种产品及服务的营业收入。各种产品及服务的营业收入。n对不便于按详细的品种分类计算营业收入的，对不便于按详细的品种分类计算营业收入的，可采取折算为标准产品的方法计算营业收入。可采取折算为标准产品的方法计算营业收入。n根据估算数据，编制营业收入、营业税金及附根据估算数据，编制营业收入、营业税金及附加和增值税估算表。加和增值税估算表。营业收入、营业税金及附加和增值税估算表营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 单位：单位：序号序号项项 目目合计合计计计 算算 期期1234.n1营业收入营业收入1.1产品产品A营业收入营业收入单价（含税）单价（含税）销售量销售量销项税额销项税额1.2产品产品B营业收入营业收入单价（含税）单价（含税）销售量