第九讲创业的筹资融资与财务管理

1、创业资本管理的背景：人力资源是企业发展的资源，货币资本犹如人的血液是维持企业生存的基础性资源。没有必要的货币资本保障，任何企业都将成为无水之鱼。大量案例表明，资本短缺是制约创业企业正常发展的瓶颈性问题。创业企业的小规模、高风险等特点，决定了创业企业融资难，财务管理规范性欠缺，现金流相对较小。因此，有效获得创业资本的支持，切实提升财务管理的效用，努力实现现金流价值的最大化，是创业企业资本管理过程中值得关注的几个核心问题。创业融资。区别于一般企业融资。创业融资的主要渠道.国外创业企业融资的主要渠道（1）多样化的股权融资渠道 业主投资。国外创业企业资本构成主要以自筹资金为主，自筹资金的比重一般都在5

2、0%-60%。 在自筹资金中主要上业主（或其朋友、家庭成员、合伙人、股东）投入的资本。 业主资本 创业企业的第一笔资金，属于内部人融资。 业主们了解企业的情况，相信企业能够成功并愿意冒风险投资 “天使”投资。天使投资者统称为富有的投资者。 法律上称个人授信投资者通常都是那些熟悉投资行业的个人或企业。 有相当多的天使投资者可能是出于战略发展的目的而投资。 投资换取创业企业服从所有权 对接受投资的业主在事先都有一定的了解。 创业投资者投资 创业投资者投资通过是由确定多数或不确定多数据投资者以集合投资方式设立基金，委托专业性的创业投资管理机构管理和运用基金资产，主要对未上市创业企业，尤其是科技型未上

3、市创业企业提供权益资本，并通过资本经营服务，并通过资本经营服务直接参与企业创业。 企业创业成功后即退出投资，以实现资本增值和进行新一轮投资。 往往要求较高的回报率。总的回报一般在20%以上。发行股票 只适于公司制企业，不适用于个人独资企业和合伙制企业（2）多样化的债权融资渠道 私人借款。向亲朋好友借 商业银行贷款 财务公司贷款 主要向创业企业提供汽车或设备贷款 典当贷款。以 实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款 的一种融资方式。 贸易信贷。是指产品的销售方在出售产品后，并不要求买方立即支付货款而对购买方形成的资金融通。发行债券 发行债券。与股票一样，只适用于公司制的创业企业，而不适

4、用于个人独资和合伙制企业。（3）其他融资渠道投资机构融资融资租赁税收优惠财政补贴贷款援助。政府的贷款担保、贷款贴息和直接发放优惠贷款。国内融资渠道 普通贷款 适合所有企业，但企业必须提供一定形式的担保不能获得。 担保形式一般包括抵押、质押和保证3种 抵押：多为房产、机器、或土地，抵押一般不超过70% 质押：要求以当事人的动产或权利作为质押，质押率一般不超过90% 保证方式贷款：则需要借款人向银行提供足够偿债能力的第三方为贷款提供保证承诺。 信用担保贷款 全国已有100多个城市建立了创业企业信用担保机构。 这些机构大多实行会员制管理的形式，属于公共服务性、行业自律性、自身非营利组织。 相比银行，

5、担保公司对抵押品的要求更为灵活。不仅对有形资产做抵押，无形资产亦可抵押 为保障担保人利益，担保公司往往要求企业提供担保措施，它不仅仅包括担保公司与企业协商的各种条件，还包括担保公司对企业财务状况的考察。自然人担保贷款 自然人担保可采取抵押、权利质押、抵押加保证三种方式。 可做抵押的个人财产包括个人所有的房产、土地使用权和交通运输工具 在抵押期间，抵押 有维护、保养、保证抵押物完好无损的责任，并接受贷款行的监督检查。 可作质押的个人财产包括储蓄存单、凭证式国债和记名式金融债券。 抵押中保证则是指在财产抵押的基础上，附加抵押人的连带责任保证 无形资产担保贷款 商标、专用权、专利权、著作权中的财产权

6、等无形资产都可以作为贷款质押物。 贴息贷款 银行提供贷款，政府部门负责全部或部分利息。 重庆微企 重点支持国家产业政策、区域经济政策和资源环保政策需要扶持的企业，如：科技含量高、产品附加值高、市场潜力大的企业，有技术创新向小而精、小而专、小而特方向发展的企业，产品有市场、有 效益、有信誉的企业，市场效益型、科技联合型、资源开发型和外向型企业。综合授信 银行对一些经营状况好、信用可靠的企业，授予一定时期内一定金额的信贷额度，企业在有效期与额度范围可循环使用。 企业可以节约融资成本，节约利息开支。买方贷款 银行可以按照销售合同，对产品的购买方提供提供贷款支持 或者由买方签发银行承兑汇票，卖方到银行

7、持汇票到银行贴现。票据融资 票据融资即企业通过转让到期承兑票据权利获得短期融资，适合于票据结算量较大的创业企业。 主要有：银行承兑汇票，商业承兑汇票。 主要集中在大中型企业异地联合协作贷款 由主办银行牵头，向集团公司统一提供贷款项目开发贷款委托贷款应收账款贷款国际融资转贷款金融租赁典当融资其他信贷融资方式创业企业融资策略政府投资机构上市公司战略投资部门金融机构投资部其他企业资本和民间富有的个人国内外二板市场风险投资中介机构不同创业阶段的融资策略种子阶段创建阶段成长阶段扩张阶段成熟阶段创业融资的风险及防范创业融资风险的特征 创业企业有更高的融资风险 融资风险有更广泛的内涵创业融资风险形成的原因

8、我国创业企业融资风险受宏观政策影响大 我国创业企业内部治理不完善带来融资风险管理水平不高，创业成功几率小我国创业企业信用缺失导致融资风险上升风险防范的对策增强融资风险防范意识合理确定融资结构规范行业竞争秩序，降低融资成本完善企业内部治理结构，健全企业各项管理制度提高企业信息透明度，创造良好的信用记录提高创业者综合素质创业企业财务管理初创阶段： 设计合理的筹资渠道 有限的资金，用在什么业务上 员工工资核算较简单 技术上投资不多，但亦可以未雨绸缪。成长阶段： 完善制度 筹资 投资成熟阶段： 节约成本 保障公司的开发费用 谨慎投资 融资讲信用现金流和现金预算管理要有足够最低现金余额预测销售额预测现金收入预测现金支出估算月末现金盈余创业初期现金流短缺的原因欠周密的资金计划产品滞销材料呆存固定资产投资过多负债过重贷款收回太慢经