第五章宏观经济行情分析(二)

1、第五章宏观经济行情分析（二）第五章宏观经济行情分析（二）工业生产工业生产指标指标;国内贸易指标国内贸易指标;国际贸易国际贸易指标指标综合综合商品价格商品价格指标指标;股票股票价格价格指标指标第一第一节工业生产节工业生产指标指标一、工业生产的范围及分类一、工业生产的范围及分类（一）工业生产的范围（一）工业生产的范围 制造业制造业，公共事业，公共事业，建筑业，建筑业(二二）工业生产的分类）工业生产的分类 制造业，公共事业，建筑业制造业，公共事业，建筑业二、工业生产指数与经济行情研究二、工业生产指数与经济行情研究（一）工业生产总指数与经济行情（一）工业生产总指数与经济行情n工业生产总指数是反映全部工

2、业生产动态的指数工业生产总指数是反映全部工业生产动态的指数。反映经济。反映经济周期变化的重要指标。周期变化的重要指标。1.周期性阶段划分以周期性阶段划分以工业生产总指数所表现的上工业生产总指数所表现的上升或下降的基本趋势为主要标志升或下降的基本趋势为主要标志 经济经济高涨阶段的后期，工业生产总指数出现了下降趋势，表示高涨阶段的后期，工业生产总指数出现了下降趋势，表示经济周期由高涨阶段转人危机阶段。危机发展到一定时期，工业生经济周期由高涨阶段转人危机阶段。危机发展到一定时期，工业生产基本上停止下降，或只有微弱而不稳定的回升，表示周期已由危产基本上停止下降，或只有微弱而不稳定的回升，表示周期已由危

3、机阶段转人萧条阶段。工业生产的回升比较稳定而有力，表示周期机阶段转人萧条阶段。工业生产的回升比较稳定而有力，表示周期已由萧条阶段进人复苏阶段。当工业生产明显地、稳定地超过危机已由萧条阶段进人复苏阶段。当工业生产明显地、稳定地超过危机前的最高水平时，表示周期已由复苏阶段进人新的高涨阶段。前的最高水平时，表示周期已由复苏阶段进人新的高涨阶段。2.应当应当以工业生产总指数的下降或上升的幅度，以工业生产总指数的下降或上升的幅度，来衡量经济危机或衰退的深度、经济高涨的强度来衡量经济危机或衰退的深度、经济高涨的强度3.工业生产总工业生产总指数可用指数可用来计算经济危机或衰退持来计算经济危机或衰退持续的时间

4、续的时间n可以用工业生产月份指数连续下降的月数表示经可以用工业生产月份指数连续下降的月数表示经济危机或衰退持续的时间。济危机或衰退持续的时间。第二节国内贸易指标第二节国内贸易指标一、国内贸易指标概述一、国内贸易指标概述n按贸易程序来说按贸易程序来说，分为，分为批发贸易和零售贸易批发贸易和零售贸易；n按按消费品使用期限划分消费品使用期限划分，可，可分为耐用消费品销售分为耐用消费品销售额和非耐用消费品销售额额和非耐用消费品销售额。n美国国内贸易美国国内贸易统计统计，分三，分三大项目，即制造业销售大项目，即制造业销售额、批发商销售额和零售商销售额。额、批发商销售额和零售商销售额。二、国内贸易指标与经

5、济行情研究二、国内贸易指标与经济行情研究（一）国内贸易指标反映国内商品的流通情况，（一）国内贸易指标反映国内商品的流通情况，国内贸易的变化反映经济周期的变化国内贸易的变化反映经济周期的变化 当经济处在危机阶段和萧条阶段，生产缩减，失业增加，国内商品流通也会当经济处在危机阶段和萧条阶段，生产缩减，失业增加，国内商品流通也会趋于萎缩。在经济处在复苏阶段和高涨阶段，生产增长，失业减少，国内商品流趋于萎缩。在经济处在复苏阶段和高涨阶段，生产增长，失业减少，国内商品流通也会趋向增长。通也会趋向增长。（二）批发贸易对经济周期的反应比零售贸易敏（二）批发贸易对经济周期的反应比零售贸易敏感感 批发贸易是批发贸

6、易是企业企业间的贸易，在危机期间，随着生产的萎缩，贸间的贸易，在危机期间，随着生产的萎缩，贸易减少；零售贸易中很多是生活必需品，经济危机时期销售量减少易减少；零售贸易中很多是生活必需品，经济危机时期销售量减少得比较有限，物价的持续上涨又掩盖了实际销售量的减少，而以当得比较有限，物价的持续上涨又掩盖了实际销售量的减少，而以当时价格计算的销售量却表现为上升。在批发贸易中，制造业产品对时价格计算的销售量却表现为上升。在批发贸易中，制造业产品对于经济周期的反应比一般商品更敏感。于经济周期的反应比一般商品更敏感。（三）耐用品贸易对经济周期的反应较非耐用品（三）耐用品贸易对经济周期的反应较非耐用品的零售贸

7、易更明显的零售贸易更明显 耐用品的使用时间比较长，而且多为非生活必需品。社会购买力耐用品的使用时间比较长，而且多为非生活必需品。社会购买力缩减时，一般对这类商品的购买力就会减少或延缓购买。当经济情缩减时，一般对这类商品的购买力就会减少或延缓购买。当经济情况趋好时，失业人数减少，社会购买力增加，这类商品的零售贸易况趋好时，失业人数减少，社会购买力增加，这类商品的零售贸易量就会增加较多。量就会增加较多。 非耐用品的使用时间较短，多为生活必需品。即使经济情况恶非耐用品的使用时间较短，多为生活必需品。即使经济情况恶化，也不会减少很多。当经济情况趋好时，这类商品的零售贸易量化，也不会减少很多。当经济情况

8、趋好时，这类商品的零售贸易量也不会增加很多。也不会增加很多。（四）零售贸易除了年度统计外，还有季度和月（四）零售贸易除了年度统计外，还有季度和月度的统计度的统计第三节国际贸易指标第三节国际贸易指标一、国际贸易指标一、国际贸易指标 国际贸易是指世界各国之间货物和服务交换的国际贸易是指世界各国之间货物和服务交换的活动，是各国之间分工的表现形式，反映了世界活动，是各国之间分工的表现形式，反映了世界各国在经济共的相互依存。国际贸易指标是研究各国在经济共的相互依存。国际贸易指标是研究经济行情和各国经济关系的一个重要指标。经济行情和各国经济关系的一个重要指标。二、国际贸易指标与经济行情二、国际贸易指标与经

9、济行情的关系的关系（一）对外贸易的变化反映经济情况的变化（一）对外贸易的变化反映经济情况的变化 复苏阶段和高涨阶段，随着生产的发展，国际复苏阶段和高涨阶段，随着生产的发展，国际贸易也随之发展；危机阶段和萧条阶段时，随着贸易也随之发展；危机阶段和萧条阶段时，随着生产的缩减，国际贸易也随之缩减。生产的缩减，国际贸易也随之缩减。（二）对外贸易的变化滞后于经济情况的变化（二）对外贸易的变化滞后于经济情况的变化 危机开始，工业生产已经下降时，外贸不会很快下降，由于贸易从签订合同危机开始，工业生产已经下降时，外贸不会很快下降，由于贸易从签订合同到交货要经历一段时间。反之，当向复苏过渡时，外贸也不会很快增加

10、，因为新到交货要经历一段时间。反之，当向复苏过渡时，外贸也不会很快增加，因为新签订的合同虽在增加，但从合同的签订到执行，也需要经历一段时间。签订的合同虽在增加，但从合同的签订到执行，也需要经历一段时间。（三）周期性对不同类型国家外贸有不同的影响（三）周期性对不同类型国家外贸有不同的影响 发达国家，经济危机首先是影响它们的进口贸易；另一方面，它们会加强出发达国家，经济危机首先是影响它们的进口贸易；另一方面，它们会加强出口，所以发达国家的出口贸易对经济危机的反映较慢。口，所以发达国家的出口贸易对经济危机的反映较慢。 发展中国家发展中国家的的进口、出口对经济危机的反映与发达国家恰好相反。发展中国进口

11、、出口对经济危机的反映与发达国家恰好相反。发展中国家主要是以出口原料型商品为主，其出口方主要是发达国家。经济危机时，发达家主要是以出口原料型商品为主，其出口方主要是发达国家。经济危机时，发达国家首先缩减进口而力图加强和维持出口。因此，危机来临时，发展中国家的出国家首先缩减进口而力图加强和维持出口。因此，危机来临时，发展中国家的出口贸易首先受到影响，而进口的制成品通常来自发达国家，这样进口贸易受影响口贸易首先受到影响，而进口的制成品通常来自发达国家，这样进口贸易受影响较晚。这实际上就是发达国家向发展中国家转嫁经济危机的表现。较晚。这实际上就是发达国家向发展中国家转嫁经济危机的表现。（四）研究发展

12、中国家的经济行情时，要注意其（四）研究发展中国家的经济行情时，要注意其主要出口商品的动态主要出口商品的动态一些发展中国家的出口商品单一。它们的经济情况的好坏，在很大程度上受其单一些发展中国家的出口商品单一。它们的经济情况的好坏，在很大程度上受其单一性出口商品情况好坏的影响。如果一些发展中国家单一性出口商品的出口方主一性出口商品情况好坏的影响。如果一些发展中国家单一性出口商品的出口方主要是发达的资国家，那么，这些国家经济好坏主要受发达国家经济变化的影响。要是发达的资国家，那么，这些国家经济好坏主要受发达国家经济变化的影响。第四节综合商品价格指标第四节综合商品价格指标一、综合商品价格指数一、综合商

13、品价格指数 综合商品价格是众多商品价格的平均价格，是综合商品价格是众多商品价格的平均价格，是反映一般物价水平的价格。反映一般物价水平的价格。 综合商品价格是反映商品价格变化的一般趋势综合商品价格是反映商品价格变化的一般趋势，它只能用指数来表示，即以某年的价格水平为，它只能用指数来表示，即以某年的价格水平为100，其他年份的价格水平与之相比，上涨或下，其他年份的价格水平与之相比，上涨或下跌了若干。跌了若干。 综合商品价格指数有综合商品价格指数有:批发价格指数（亦称批发批发价格指数（亦称批发物价指数）、零售价格指数（亦称零售物价指数物价指数）、零售价格指数（亦称零售物价指数）以及反映国际市场价格变

14、化趋势的世界商品价）以及反映国际市场价格变化趋势的世界商品价格指数。格指数。（一）批发物价指数（一）批发物价指数 美国称为生产者价格指数。它是表示批发贸易美国称为生产者价格指数。它是表示批发贸易市场上价格变化趋势的指数，往往反映一些商品市场上价格变化趋势的指数，往往反映一些商品初次出售时的价格。初次出售时的价格。 批发贸易时生产商之间、生产商与零售商之向的贸易，是企业之间的贸易批发贸易时生产商之间、生产商与零售商之向的贸易，是企业之间的贸易。就同一时期和同一种商品来说，生产商卖给零售商的价格比零售商卖给消费者。就同一时期和同一种商品来说，生产商卖给零售商的价格比零售商卖给消费者的价格要低一些。

15、的价格要低一些。（二）零售物价指数（二）零售物价指数 是零售商向消费者出售商品和服务业出售劳务是零售商向消费者出售商品和服务业出售劳务的价格，零售物价指数是众多商品和劳务的零售的价格，零售物价指数是众多商品和劳务的零售综合价格指数。综合价格指数。 由于这个价格指数主要涉及消费者日常生活方面所支付的商品和劳务的价格由于这个价格指数主要涉及消费者日常生活方面所支付的商品和劳务的价格，所以，有的国家称之为消费者价格指数。，所以，有的国家称之为消费者价格指数。（三）世界商品价格指数（三）世界商品价格指数 是反映国际市场上重要的初级产品的综合价格是反映国际市场上重要的初级产品的综合价格指数。指数。 初级

16、产品主要是指发展中国家所生产的食品和工业原料。这些商品有公开市场初级产品主要是指发展中国家所生产的食品和工业原料。这些商品有公开市场，一般有交易所，经常有价格报导。这些商品基本上都是未加工或加工程度较低，一般有交易所，经常有价格报导。这些商品基本上都是未加工或加工程度较低的原料性商品，受经济变动的影响大，而且能够在公开市场上随时反映出来，所的原料性商品，受经济变动的影响大，而且能够在公开市场上随时反映出来，所以被称为以被称为“敏感性商品敏感性商品”。 现在通常利用的世界商品价格指数，有美国的现在通常利用的世界商品价格指数，有美国的道道琼斯商品价格指数、世界敏感性商品价格指数琼斯商品价格指数、世

17、界敏感性商品价格指数、路透社英国商品价格指数以及经济学家商、路透社英国商品价格指数以及经济学家商品价格指数。品价格指数。1道道琼斯商品价格指数琼斯商品价格指数 道道琼斯商品价格指数是美国道琼斯商品价格指数是美国道琼斯公司编制琼斯公司编制的商品价格指数，分为现货价格指数和期货价格的商品价格指数，分为现货价格指数和期货价格指数，以指数，以1974年年12月月31日为基准。日为基准。 构成该指数的商品共有构成该指数的商品共有12种，即面粉、小麦、种，即面粉、小麦、砂糖、玉米、咖啡、天然橡胶、羊毛、可可、燕砂糖、玉米、咖啡、天然橡胶、羊毛、可可、燕麦、棉籽油、皮革、黑麦，各种商品占有不同的麦、棉籽油、

18、皮革、黑麦，各种商品占有不同的权数。权数。 该指数的特点是所含商品均为农畜产品。它在该指数的特点是所含商品均为农畜产品。它在考察农产品价格动态时有较大的作用，故又称做考察农产品价格动态时有较大的作用，故又称做农产品价格指数。构成该指数的商品未包括对世农产品价格指数。构成该指数的商品未包括对世界经济动向反应敏感的有色金属，是这个指数的界经济动向反应敏感的有色金属，是这个指数的一个缺陷。一个缺陷。2.金融时报编制的价格指数金融时报编制的价格指数 金融时报编制的价格指数称为世界敏感性金融时报编制的价格指数称为世界敏感性商品价格指数，以商品价格指数，以1952年年7月月1日为基期。日为基期。 构成该指

19、数的商品也是构成该指数的商品也是12种，即小麦、玉米、种，即小麦、玉米、咖啡、可可、棉花、棉籽油、羊毛、琼麻、天然咖啡、可可、棉花、棉籽油、羊毛、琼麻、天然橡胶、铜、锌和锡，但不设立加权比重。橡胶、铜、锌和锡，但不设立加权比重。 该指数选择的商品虽不多，却具有较高的代表该指数选择的商品虽不多，却具有较高的代表胜，因此对商品价格变化较为敏感，可用于观察胜，因此对商品价格变化较为敏感，可用于观察短期商品行清变化的苗头。短期商品行清变化的苗头。3.路透社英国商品价格指数路透社英国商品价格指数 路透社英国商品价格指数是英国路透社编制的路透社英国商品价格指数是英国路透社编制的，以，以1931年年9月月1

20、8日为基期。日为基期。 构成该指数的商品共构成该指数的商品共17种，按所占权数的大小种，按所占权数的大小分别为小麦、棉花、羊毛、咖啡、铜、砂糖、天分别为小麦、棉花、羊毛、咖啡、铜、砂糖、天然橡胶、玉米、大米、牛肉、黄豆、可可豆、锌然橡胶、玉米、大米、牛肉、黄豆、可可豆、锌、花生、椰干、锡、铅。、花生、椰干、锡、铅。 该指数编制的历史悠久，在了解商品价格长期该指数编制的历史悠久，在了解商品价格长期动向上有较高的利用价值。此外，构成该指数的动向上有较高的利用价值。此外，构成该指数的商品种类较多，因而也能比较全面地反映国际商商品种类较多，因而也能比较全面地反映国际商品市场的价格变化。品市场的价格变化

21、。4.经济学家商品价格指数经济学家商品价格指数 经济学家商品价格指数系英国著名的经济经济学家商品价格指数系英国著名的经济学家杂志编制，以学家杂志编制，以1975年为基期年为基期. 该指数包括该指数包括27种商品，在总指数项下，分为食种商品，在总指数项下，分为食品和工业原料两类。在工业原料下，又分为纤维品和工业原料两类。在工业原料下，又分为纤维和金属两小类。它商品项目多，范围广，反映国和金属两小类。它商品项目多，范围广，反映国际商品价格动向也就全面些；有分类指数便于观际商品价格动向也就全面些；有分类指数便于观察各类商品的价格变化。察各类商品的价格变化。5.国际货币基金组织世界商品价格指数国际货币

22、基金组织世界商品价格指数 国际货币基金组织也编制有世界商品价格指数国际货币基金组织也编制有世界商品价格指数，现以，现以1980年为基期。该指数涉及的商品有好几年为基期。该指数涉及的商品有好几十种。总指数项下，分为食品、饮料、农业性原十种。总指数项下，分为食品、饮料、农业性原料和金属四类。料和金属四类。二、综合商品价格指标与经济行情研究二、综合商品价格指标与经济行情研究（一）批发物价与经济行情（一）批发物价与经济行情1.二战前，物价变化与经济周期变化关系非常明二战前，物价变化与经济周期变化关系非常明显，二战后，不像战前那样明显。显，二战后，不像战前那样明显。2.利用批发价格的分类指数可以说明不同

23、的问题利用批发价格的分类指数可以说明不同的问题 农产品作为原料性商品对经济周期的变化反应比农产品作为原料性商品对经济周期的变化反应比较敏感。例如，危机期间，原料和农产品价格的较敏感。例如，危机期间，原料和农产品价格的下跌幅度一般要大于工业品。下跌幅度一般要大于工业品。（二）零售物价与经济行情（二）零售物价与经济行情1.二战后，零售物价指数比批发物价指数更难反二战后，零售物价指数比批发物价指数更难反映周期的变化映周期的变化2.零售物价指数上涨率一般被认为是通货膨胀率零售物价指数上涨率一般被认为是通货膨胀率（三）世界商品价格与经济行情（三）世界商品价格与经济行情n世界商品价格指数实际上只是国际商品

24、市场上一世界商品价格指数实际上只是国际商品市场上一些重要初级产品的综合价格指数些重要初级产品的综合价格指数。能。能比较明显地比较明显地反映经济周期的变化反映经济周期的变化。n复苏复苏和高涨阶段时，初级产品价格趋向上升；和高涨阶段时，初级产品价格趋向上升；而而危机危机阶段，初级产品价格趋于下跌阶段，初级产品价格趋于下跌。第五节股票价格指标第五节股票价格指标一、股票价格与股票价格指数一、股票价格与股票价格指数（一）股票价格（一）股票价格 广义的股票价格是股票的票面价格、发行价格广义的股票价格是股票的票面价格、发行价格、账面价格、清算价格、内在价格和市场价格的、账面价格、清算价格、内在价格和市场价格

25、的统称；狭义的股票价格则是指股票的市场价格。统称；狭义的股票价格则是指股票的市场价格。（二）股票价格指数（二）股票价格指数 股票价格指数是反映股票价格水平变动程度和股票价格指数是反映股票价格水平变动程度和变化趋势的重要指标。变化趋势的重要指标。二、国际市场主要股价指数二、国际市场主要股价指数（一）道（一）道琼斯股票价格平均指数琼斯股票价格平均指数 美国道道琼斯公司琼斯公司创立，创立，以以1928年年10月月1日为日为基期基期 目前，道目前，道琼斯股票价格平均指数由琼斯股票价格平均指数由4种股价平种股价平均指数组成：均指数组成：30种工业股票价格平均指数；种工业股票价格平均指数；20种种运输业股

26、票价格平均指数；运输业股票价格平均指数；15种公用事业股票价种公用事业股票价格平均指数；综合前格平均指数；综合前65种股票价格平均指数而得种股票价格平均指数而得出的综合指数。其中，出的综合指数。其中，30种工业股票价格平均指种工业股票价格平均指数是纽约股票市场最有影响、最具有代表性的股数是纽约股票市场最有影响、最具有代表性的股价指数。价指数。（二）标准普尔指数（二）标准普尔指数美国最大的证券研究机构美国最大的证券研究机构标准普尔公司编制发标准普尔公司编制发表的用以反映美国股票市场行情变化的股价指数表的用以反映美国股票市场行情变化的股价指数 标准普尔指数标准普尔指数1932年开始编制，工业股票年开始编制，工业股票400种，运输业股票种，运输业股票20种，公用事业股票种，公用事业股票40种，金融种，金融股票股票40种。种。（三）纳斯达克（三）纳斯达克（NASDAQ）综合指数）综合指数 NASDAQ指数在市场上是高科技类股票的象征指数在市场上是高科技类股票的象征与代表。与代表。（四）纽约证券交易所股票价格指数（四）纽约证券交易所股票价格指数纽约证券交易所编制，该指数包括在纽约证券交纽约证券交易所编制，该指数包括在纽约