【推荐】雅虎与阿里如何“免税拆分”？

1、精品资料欢迎下载雅虎与阿里如何“免税拆分”？编者按：美国雅虎公司1 月 27 日宣布,拟新设一家投资公司SpinCo,独立于雅虎,接管 雅虎所持中国阿里巴巴集团股份；待完成这项支配,估量2021 年第四季度,雅虎将与阿里巴巴完全“分手”；雅虎是总部位于加利福尼亚州北部“硅谷”的互联网企业,10 年前与阿里巴巴成为合作伙伴,获得相应份额股权；阿里巴巴2021 年回购部分股权,雅虎留存3.84 亿股阿里巴巴股份,相当于阿里巴巴15.4%股权,现有市场价值据估算大约400 亿美元；27 日宣布的初步方案一大亮点是, 雅虎治理层方案通过一系列的支配实现与阿里的“免税拆分”,本期华税律师为您解读其中的税

2、务支配；通常而言,在美国,一家公司在出售变现另外一家公司的股票时,需要向美国联邦政府缴纳约 35%的资本利得税；雅虎 2021 年出售约 100 亿美元阿里巴巴股票时,缴纳了30 亿美元税金；阿里巴巴 IPO 之后,雅虎持有的股票有一年的禁售期,到2021 年 9 月 21 日起才能抛售；但是,假如依据正常的程序进行股票抛售,支付的综合税率将高达40%,也就是说雅虎需要缴税最高达160 亿美元, 雅虎首席执行官玛丽萨·迈耶说,自 2021 年 7 月接掌雅虎以来,她“始终尽力探寻某种高效避税选项,为股东实现我们 雅虎 对阿里巴巴投资的价值最大化；”为此,在过去两年里,雅虎始终在为阿里

3、巴巴的股票变现寻求避税方式,27 日雅虎宣布准备拆分出独立的投资公司SpinCo 并将雅虎持有的3.84 亿股阿里股票打包注入,估量拆分和交易将于2021 年第四季度完成；一、美国“免税拆分”的条件世界各国对于符合特定条件的并购重组交易均给与确定的特殊税收政策；在美国,“免税EFIEFNEUGBFNKFMEINGFEJFBNEIFKDNF精品资料欢迎下载重组”的一个显著特点是：“为获得目标企业的资产或有投票权的股票而支付的主要对价必需是收购企业的有投票权的股票；”美国税法规定,当收购企业用其有投票权的股票换取目标企业的股票或资产时,可以获得确定范畴内的优惠；对目标企业而言,其股东不需要在获得收

4、购企业股票时马上确认资本利得,只需在将来处理股票时,确认已实现收益；与此同时,免税重组仍必需能够证明企业具有合理的、非避税的商业动机和全部权及经营权的实质连续性等；事实上,我国针对并购重组的特殊性税务处理很大程度上也是借鉴了美国的立法思路；二、雅虎可能实行的拆分方案分析依据目前披露的信息,雅虎有可能通过以下的某种方案剥离阿里资产,以实现与阿里巴巴的“免税拆分”：1、仿照马龙2021 年, LibertyVentures的约翰·马龙 JohnMalone 期望在出售旅行网站 TripAdvisor的股份时通过转移股份实现“免税”的目的,基本做法如下：第一步： 将 TripAdvisor

5、和服装零售商 BuySeasons 两家公司的股权转移给一个为该交易特地设立的实体；其次步：新的实体向银行贷款4 亿美元,多数将归 Liberty全部,而新实体的股票也被剥离给 Liberty的股东；第三步： TripAdvisor收购新实体,并用 TripAdvisor自己的股票作为交换,TripAdvisor同意偿仍 4 亿美元贷款；当全部交易完成后, LibertyVentures 得以变现并退出 TripAdvisor ,但由于这并非直接出售股权,因此不必缴纳资本利得税； Liberty 的股东也获得了 TripAdvisor 的股票,成效相当于 Liberty 将其持有的 TripA

6、dvisor 股票派发给自己的投资者,但 Liberty 投资者也EFIEFNEUGBFNKFMEINGFEJFBNEIFKDNF精品资料欢迎下载不必由于该交易支付税金；具体到雅虎,该公司也可以将其持有的阿里巴巴股份剥离到一个新的实体,然后借款并将现金返仍给雅虎；2、仿照巴菲特（现金充裕剥离方案）典型案例是 2021 年股神沃伦·巴菲特 WarrenBuffett曾经使用该方法； 伯克希尔 - 哈撒韦公司与格雷厄姆控股 2021 年 3 月达成一项协议, 使得巴菲特的公司可以通过免缴资本利得 税的方式出售华盛顿邮报公司的股份；该协议要求格雷厄姆控股将现金和一家迈阿密电视台 合计价值相

7、当于伯克希尔 - 哈撒韦的投资总额 转移到一家新的子公司； 格雷厄姆随后将这家新公司的股权转移给伯克希尔- 哈撒韦,而伯克希尔 - 哈撒韦就将其持有的格雷厄姆股份返仍给这家媒体公司,从而达成所谓的换股协议；由于该交易接受换股方式,而不是直接出售,因此不必缴纳资本利得税；假如雅虎效仿这种方式,需要通过以下几个步骤：第一,雅虎要建立一家子公司SpinCo, 由阿里巴巴注入现金,同时阿里巴巴或另外一方再注入确定量的资产；然后,拿这一实体的股权置换雅虎所持的阿里巴巴的股份,这样雅虎就获得了这家子公司的现金和资产,同时阿里巴巴也将拿回自己的股份；三、雅虎拆分重组的税务风险提示由于雅虎将要实施的交易金额巨

8、大,并有可能成为美国有史以来最大“现金充裕剥离”交易之一,它将面临美国国税局的严格审查,特殊是对“合理商业目的”审查,现有税法并没有对“商业目的”进行特别明确规定,这取决于公司及其顾问拿出合适的理由来证明 “现金充裕剥离”等交易的合法性；同时,假如雅虎公司因涉嫌避税被诉诸法庭,考虑到美国是判例法国家的背景,法官可以通过审判确立“法律”,这无疑会给交易的税收政策适用带来极大的不确定性；同时,在该税务筹划方案的实施过程中,由于阿里是一家互联EFIEFNEUGBFNKFMEINGFEJFBNEIFKDNF精品资料欢迎下载网交易平台公司,选择向投资公司SpinCo 注入何种资产,也面临考查；四、启示美

9、国联邦一位大法官曾经说过：“人们合理支配自己的活动以降低税负,是无可指责的；每个人都可以这样做,不论他是富人,仍是穷人；纳税人无须超过法律的规定来承担国家税收；”在进行重大交易前,聘请专业的税务律师进行周密的税务筹划已经成为美国大公司一项基本做法,本案中,假如依据正常的程序进行股票抛售,雅虎需要缴纳高达160 亿美元的税金,通过税务筹划,有望防止缴纳上述昂扬的资本利得税；事实上,2021 年以来,我国已经掀起新一轮的并购浪潮,无论是并购重组的企业数量仍是规模额度都在快速增加；由此, 国家也出台了鼓励并购重组的税收政策,特殊是近期降低了并购重组适用特殊性税务处理的适用标准,将收购资产、股权的比例由75%下调为 50%,税务筹划的空间大大增加,我国企业可以以本