第八章资产负债管理策略

1、通过本章教学，使学生掌握商业银行资产负通过本章教学，使学生掌握商业银行资产负债管理理论的发展演变，了解商业银行资产债管理理论的发展演变，了解商业银行资产负债管理的目标及策略，理解融资缺口模型负债管理的目标及策略，理解融资缺口模型的运用及持续期缺口模型的运用。的运用及持续期缺口模型的运用。第一节第一节 资产负债管理理论和策略的发展资产负债管理理论和策略的发展第二节第二节 融资缺口模型及运用融资缺口模型及运用第三节第三节 持续期缺口模型及运用持续期缺口模型及运用资产负债管理：资产负债管理：广义的：广义的：指商业银行按一定的策略进行资金配置，指商业银行按一定的策略进行资金配置，来实现银行流动性、安全

2、性和盈利性的目标组合。来实现银行流动性、安全性和盈利性的目标组合。它既不单纯站在资金运用角度，也不单纯站在资金它既不单纯站在资金运用角度，也不单纯站在资金来源角度，而是考虑银行整体资金的配置状态，以来源角度，而是考虑银行整体资金的配置状态，以实现银行的经营目标。实现银行的经营目标。狭义的：狭义的：在在利率波动利率波动的环境中，通过策略性改变利的环境中，通过策略性改变利率敏感资金的配置状况，来实现银行的目标净利息率敏感资金的配置状况，来实现银行的目标净利息差额，或通过调整总体资产和负债的持续期，来维差额，或通过调整总体资产和负债的持续期，来维持银行正的净值。持银行正的净值。3 商业银行资产负债理

3、论的演进商业银行资产负债理论的演进 （一）商业性贷款理论（一）商业性贷款理论1 1、主要观点：商业性贷款理论认为，商业银行的资产业务、主要观点：商业性贷款理论认为，商业银行的资产业务应集中于短期自偿性贷款，即基于商业行为而能自动清偿应集中于短期自偿性贷款，即基于商业行为而能自动清偿的贷款。的贷款。其理由是银行的存款多数都是活期存款客户能随存随取，其理由是银行的存款多数都是活期存款客户能随存随取，存款的流动性要求高。银行为了保证自己有足够的清偿力，存款的流动性要求高。银行为了保证自己有足够的清偿力，避免发生流动性风险和挤兑风险，因此强调商业银行不易避免发生流动性风险和挤兑风险，因此强调商业银行不

4、易发放长期贷款和消费者贷款，也不能将资金投放于政府债发放长期贷款和消费者贷款，也不能将资金投放于政府债券、公司债券和股票。券、公司债券和股票。2 2、优点：该理论为保持银行资产的流动性和安全性找到了、优点：该理论为保持银行资产的流动性和安全性找到了依据，是银行不会盲目的投放资金，从而避免了风险，是依据，是银行不会盲目的投放资金，从而避免了风险，是银行贷款能够适应商品交易的需要。银行贷款能够适应商品交易的需要。3 3、缺点：、缺点：第一、这种理论没有考虑到经济发展对银行信贷的需要，使第一、这种理论没有考虑到经济发展对银行信贷的需要，使银行业务被限制在一个狭小的范围内，使银行的自身发展受银行业务被

5、限制在一个狭小的范围内，使银行的自身发展受到限制。到限制。第二、该理论未能正确认识到银行存款余额的相对稳定性及第二、该理论未能正确认识到银行存款余额的相对稳定性及贷款清偿的其他保证条件。贷款清偿的其他保证条件。第三、固守这种理论还可能助长经济波动。第三、固守这种理论还可能助长经济波动。（二）资产转移理论（二）资产转移理论1 1、主要观点：该理论认为，保持银行资产流动性的最好办、主要观点：该理论认为，保持银行资产流动性的最好办法是购买在市场上可以随时变现的资产，这种资产应具备信法是购买在市场上可以随时变现的资产，这种资产应具备信誉高、期限短、流动性强、易于出售等条件。誉高、期限短、流动性强、易于

6、出售等条件。银行可将其资金投放于购买国库券，其目的在于使银行的部银行可将其资金投放于购买国库券，其目的在于使银行的部分资产保持高度的流动性，用于满足客户的提现需要。可将分资产保持高度的流动性，用于满足客户的提现需要。可将剩余资金用于高收益的中、长期贷款，而不必将业务限制在剩余资金用于高收益的中、长期贷款，而不必将业务限制在短期商业性贷款上。短期商业性贷款上。 2 2、优点：转移理论为商业银行经营管理找到了保持流动性的新、优点：转移理论为商业银行经营管理找到了保持流动性的新方法，使银行不必迫于流动性的压力，可以拓展更为有利的贷款方法，使银行不必迫于流动性的压力，可以拓展更为有利的贷款业务，增加银

7、行的收益。业务，增加银行的收益。3 3、缺点：它最大的缺点在于证券能否及时变现要取决于市场。、缺点：它最大的缺点在于证券能否及时变现要取决于市场。另外，过分强调保持流动性的必要性，限制了对高盈利资产的持另外，过分强调保持流动性的必要性，限制了对高盈利资产的持有。有。（三）预期收入理论（三）预期收入理论这种理论认为，银行贷款并不能自动清偿。银行在评估贷款质量这种理论认为，银行贷款并不能自动清偿。银行在评估贷款质量时，应注意借款人的经济偿还能力，而偿还能力的大小，要取决时，应注意借款人的经济偿还能力，而偿还能力的大小，要取决于借款人在未来的预期收入。根据这一理论，银行的资产业务增于借款人在未来的预

8、期收入。根据这一理论，银行的资产业务增加了，因此它为银行业务的拓展找到了理论依据促使银行家对保加了，因此它为银行业务的拓展找到了理论依据促使银行家对保持流动性有了更新、更全面地认识，银行在贷款偿还有保证的前持流动性有了更新、更全面地认识，银行在贷款偿还有保证的前提下，可以主动地安排好银行资金的期限结构。另外，它还促使提下，可以主动地安排好银行资金的期限结构。另外，它还促使银行增强参与企业经营活动的意识。银行增强参与企业经营活动的意识。 二、资产管理方法二、资产管理方法1.1.资金分配方法资金分配方法资金分配方法提出的时间也在资金分配方法提出的时间也在2020世纪世纪4040年代，它根据资产年代

9、，它根据资产管理理论的思想，提出商业银行应如何安排资金组合的运管理理论的思想，提出商业银行应如何安排资金组合的运作策略。其主要内容是：商业银行在把现有资金分配到各作策略。其主要内容是：商业银行在把现有资金分配到各类资产上时，应使各种资金来源的流通速度或周转率与相类资产上时，应使各种资金来源的流通速度或周转率与相应的资产期限相适应。那些具有较低周转率或相对稳定的应的资产期限相适应。那些具有较低周转率或相对稳定的资金来源应分配到相对长期、收益高的资产上；反之，周资金来源应分配到相对长期、收益高的资产上；反之，周转率较高的不稳定性存款则主要分配到短期的、流动性高转率较高的不稳定性存款则主要分配到短期

10、的、流动性高的资产项目上。的资产项目上。活期存款活期存款储蓄存款储蓄存款定期存款定期存款借款借款债券债券股本股本一级储备一级储备二级储备二级储备各类贷款各类贷款长期证券长期证券固定资产固定资产2.2.线性规划法线性规划法资金分配法只是提供了一种资金管理的思想策略，但银行资金分配法只是提供了一种资金管理的思想策略，但银行在运用中需要一种可供操作的方法。线性规划法就是一种在运用中需要一种可供操作的方法。线性规划法就是一种较为有效的方法，他被银行用来解决一些变量受约束时，较为有效的方法，他被银行用来解决一些变量受约束时，线性函数值如何取得最优的问题。线性函数值如何取得最优的问题。线型规划模型的运用步

11、骤：线型规划模型的运用步骤：（1 1）建立模型目标函数。）建立模型目标函数。（2 2）选择模型中的变量。主要考虑决策和预测这两类变量。）选择模型中的变量。主要考虑决策和预测这两类变量。决策变量是银行可以控制的变量，如资产和负债项目；与决策变量是银行可以控制的变量，如资产和负债项目；与策变量是银行不能进行控制的项目，如利率、现金流量、策变量是银行不能进行控制的项目，如利率、现金流量、存款和贷款的种类等。存款和贷款的种类等。（3 3）确定约束条件。）确定约束条件。（4 4）求出线型规划模型的解。）求出线型规划模型的解。三、负债管理思想三、负债管理思想（一）基本内容（一）基本内容商行资产按既定的目标

12、增长，主要通过调整资产负债表负商行资产按既定的目标增长，主要通过调整资产负债表负债的项目，通过在货币市场上的主动性负债，或债的项目，通过在货币市场上的主动性负债，或“购买购买”资金来实现银行三性原则的最佳组合。其核心是把保持银资金来实现银行三性原则的最佳组合。其核心是把保持银行流动性经营的重点，由资产方转移到负债方，以主动积行流动性经营的重点，由资产方转移到负债方，以主动积极的负债管理作为实现资产流动性、盈利性均衡的主要工极的负债管理作为实现资产流动性、盈利性均衡的主要工具具（二）产生大背景（二）产生大背景（2020世纪世纪6060年代）年代）银行负债管理思想源于利率管制下的金融创新。银行负债

13、管理思想源于利率管制下的金融创新。利率管制导致金融脱媒，分流银行资金来源，使银行面临利率管制导致金融脱媒，分流银行资金来源，使银行面临资金来源的巨大压力，不得不在存款之外寻求新的资金来资金来源的巨大压力，不得不在存款之外寻求新的资金来源方式，即主动在货币市场购买资金。源方式，即主动在货币市场购买资金。三个代表理论：银行券理论、存款理论和购买理论。三个代表理论：银行券理论、存款理论和购买理论。（三）评价（三）评价积极作用：积极作用： 降低了流动性资产储备水平，提高了资产的盈利能力；银降低了流动性资产储备水平，提高了资产的盈利能力；银行在资金管理上更富进取精神，摆脱了被动负债的制约。行在资金管理上

14、更富进取精神，摆脱了被动负债的制约。理论缺陷：理论缺陷：一旦筹措不到资金，风险增加；负债成本过高，不能实现一旦筹措不到资金，风险增加；负债成本过高，不能实现盈利性目标。因此，负债管理不利于银行的稳健经营。盈利性目标。因此，负债管理不利于银行的稳健经营。 收益资产目标增长购买资金一级准备二级准备贷款收益性投资固定资产活期存款储蓄存款一般性定期存款资本账户负债管理策略提取存款购买资金四、资产负债综合管理思想四、资产负债综合管理思想（一）产生的背景（一）产生的背景负债管理思想使得商业银行不断创新出众多新的金融工具和负债管理思想使得商业银行不断创新出众多新的金融工具和交易方式，以显性或隐性的方式提高资

15、金价格，利率限制实交易方式，以显性或隐性的方式提高资金价格，利率限制实际上被冲破了。际上被冲破了。2020世纪世纪8080年代，西方各国先后取消或放松了年代，西方各国先后取消或放松了利率管制，银行界出现了金融自由化浪潮，种类繁多的浮动利率管制，银行界出现了金融自由化浪潮，种类繁多的浮动利率负债和浮动利率资产纷纷涌现。商业银行在主动负债的利率负债和浮动利率资产纷纷涌现。商业银行在主动负债的同时，也面临新的风险同时，也面临新的风险利率风险。商业银行开始把资金利率风险。商业银行开始把资金管理的目标转向如何如通过协调负债与资产的关系来保持净管理的目标转向如何如通过协调负债与资产的关系来保持净利息正差额

16、和控制正的自有资本净值，其管理思想就是资产利息正差额和控制正的自有资本净值，其管理思想就是资产负债联合管理。负债联合管理。（二）资产负债管理思想的内容（二）资产负债管理思想的内容商业银行在融资计划和决策中，主动地利用对利率变化敏商业银行在融资计划和决策中，主动地利用对利率变化敏感的资金，协调和控制资金配置状态，使银行维持一个正感的资金，协调和控制资金配置状态，使银行维持一个正的净利息差额和正的资本净值。的净利息差额和正的资本净值。在利率波动下，利率会从两个方面给银行带来风险：在利率波动下，利率会从两个方面给银行带来风险：第一，利率敏感性资产与利率敏感性负债的缺口状态，它第一，利率敏感性资产与利

17、率敏感性负债的缺口状态，它会使利率在上升或下降时影响银行净利息差额或利润；会使利率在上升或下降时影响银行净利息差额或利润；第二，利率波动引起固定利率资产和固定利率负债的市值第二，利率波动引起固定利率资产和固定利率负债的市值变化，从而影响到按市值计算的银行自有资本净值。变化，从而影响到按市值计算的银行自有资本净值。 浮动利率资产浮动利率资产浮动利率资产浮动利率资产固定利率资产固定利率资产固定利率负债固定利率负债浮动利率负债浮动利率负债浮动利率负债浮动利率负债固定利率资产固定利率资产固定利率负债固定利率负债利率敏感资金正缺口利率敏感资金正缺口利率敏感资金负缺口利率敏感资金负缺口资金缺口和利率风险资

18、金缺口和利率风险资产方：有资产方：有15001500亿利率敏感型资产；其余的亿利率敏感型资产；其余的65006500亿是固定利率资产。亿是固定利率资产。在负债方，有在负债方，有35003500亿元的利率敏感型负债；亿元的利率敏感型负债；其余有其余有45004500亿的固定利率负债。亿的固定利率负债。现在假定，原来敏感型资产和固定利率资产现在假定，原来敏感型资产和固定利率资产的年利率都为的年利率都为5%5%；敏感型负债和固定利率负；敏感型负债和固定利率负债的利率都为债的利率都为4%4%，即有一个百分点的利差。，即有一个百分点的利差。如果现在敏感型资产和负债的利率都上升了如果现在敏感型资产和负债的

19、利率都上升了2 2个百分点，那么，对该银行的收益有什么的个百分点，那么，对该银行的收益有什么的影响呢？影响呢？ 当银行的利率敏感型资产多于利率敏感型负债时，当银行的利率敏感型资产多于利率敏感型负债时，市场利率的上升会增加银行的利润；反之，则会市场利率的上升会增加银行的利润；反之，则会减少银行的利润。当银行的利率敏感型资产少于减少银行的利润。当银行的利率敏感型资产少于利率敏感生负债时，利率的上升会减少银行的利利率敏感生负债时，利率的上升会减少银行的利润；反之，利率的下降则会相对地增加银行的利润；反之，利率的下降则会相对地增加银行的利润。润。 19531953年年-1980-1980年：年：“统收

20、统支统收统支” 19811981年年-1984-1984年：年：“差额包干差额包干” 19851985年年-1997-1997年：年：“实存实贷实存实贷” 19981998年年1 1月月1 1日起，由过去下达指令收计划，改为日起，由过去下达指令收计划，改为按年（季）下达指导性计划，推行资产负债比例管按年（季）下达指导性计划，推行资产负债比例管理和风险管理。理和风险管理。 统收统支统收统支: :统收是指各级商业银行吸收的存款全部上交总行，统收是指各级商业银行吸收的存款全部上交总行，存款的运用权归总行；统支是指各项贷款由总行统一核定存款的运用权归总行；统支是指各项贷款由总行统一核定计划指标，逐级下

21、达，各级行都实行指标管理，未经批准计划指标，逐级下达，各级行都实行指标管理，未经批准不得突破。不得突破。 差额包干差额包干: :在在19791979年年2 2月的全国分行行长会议上，提出对信月的全国分行行长会议上，提出对信贷资金管理办法的改革意见，实行贷资金管理办法的改革意见，实行“统一计划，分级管理，统一计划，分级管理，存贷挂钩，差额控制存贷挂钩，差额控制”的管理办法，并在扩大试点的基础的管理办法，并在扩大试点的基础上，于上，于19811981年改进为年改进为“统一计划，分级管理，存贷挂钩，统一计划，分级管理，存贷挂钩，差额包干差额包干”的管理办法。的管理办法。 实存实贷实存实贷: :在在1

22、9841984年年1010月推出了月推出了信贷资金管理试行办法信贷资金管理试行办法，该办法规定：从该办法规定：从19851985年开始实行年开始实行“统一计划，划分资金，统一计划，划分资金，实存实贷，互相融通实存实贷，互相融通”的管理办法。的管理办法。 比例管理比例管理: :从从19981998年年1 1月月1 1日开始，实行日开始，实行“计划指导，自求平计划指导，自求平衡，比例管理，间接调控衡，比例管理，间接调控”的信贷资金管理体制。的信贷资金管理体制。融资缺口模型是资产负债管理的基本方法之一，银融资缺口模型是资产负债管理的基本方法之一，银行运用该模型的目的是根据利率波动趋势的预测，行运用该

23、模型的目的是根据利率波动趋势的预测，相机调整利率敏感资金的配置结构，以实现利润最相机调整利率敏感资金的配置结构，以实现利润最大化目标或扩大净利息差额率。大化目标或扩大净利息差额率。一、有关融资缺口模型的术语与定义一、有关融资缺口模型的术语与定义1.1.利率敏感资金利率敏感资金利率敏感资金，也称为浮动利率资金或可变利率利率敏感资金，也称为浮动利率资金或可变利率资金，是指在一定期间内展期或根据协议按市场资金，是指在一定期间内展期或根据协议按市场利率定期重新定价的资产或负债。利率定期重新定价的资产或负债。 利率敏感资产利率敏感资产RSARSA（Rate-Sensitive AssetRate-Sen

24、sitive Asset） 利率敏感负债利率敏感负债RSLRSL（Rate-Sensitive LiabilityRate-Sensitive Liability）利率敏感资产或利率敏感负债的定价基础上可供利率敏感资产或利率敏感负债的定价基础上可供选择的货币市场基准利率，主要有同业拆借利率、选择的货币市场基准利率，主要有同业拆借利率、国库券利率、银行优惠贷款利率、可转让大额存国库券利率、银行优惠贷款利率、可转让大额存单利率等。单利率等。2.2.融资缺口融资缺口融资缺口融资缺口FGFG（Funding GapFunding Gap）由利率敏感性资产与利率敏感性负债之间的差额来由利率敏感性资产与利

25、率敏感性负债之间的差额来表示，表示， 即即FG=RSA FG=RSA RSL RSL融资缺口的三种状态：融资缺口的三种状态：（1 1）零缺口。利率敏感性资产等于利率敏感性负）零缺口。利率敏感性资产等于利率敏感性负债，利率风险处于免疫状态。债，利率风险处于免疫状态。（2 2）正缺口。利率敏感性资产大于利率敏感性负）正缺口。利率敏感性资产大于利率敏感性负债，处于利率缺口的部分资金在利率上升时获利，债，处于利率缺口的部分资金在利率上升时获利，在利率下降时受损在利率下降时受损（3 3）负缺口。利率敏感性资产小于利率敏感性负）负缺口。利率敏感性资产小于利率敏感性负债，处于利率缺口的部分资金在利率上升时受

26、损，债，处于利率缺口的部分资金在利率上升时受损，在利率下降时获利在利率下降时获利3.3.敏感性比率敏感性比率SRSR（Sensitive RatioSensitive Ratio）敏感性比率是融资缺口的另一种表达形式，它是利敏感性比率是融资缺口的另一种表达形式，它是利率敏感性资产与利率敏感性负债之间的比率关系。率敏感性资产与利率敏感性负债之间的比率关系。SR = RSA / RSLSR = RSA / RSL，反映了利率敏感资产负债的相对，反映了利率敏感资产负债的相对量的大小量的大小 SR=1SR=1即零缺口，即零缺口，SR1SR1即正缺口，即正缺口，SR1SR1即负缺口即负缺口敏感性比率与融

27、资缺口有三种基本的匹配关系：敏感性比率与融资缺口有三种基本的匹配关系：融资缺口为零时，敏感性比率值为融资缺口为零时，敏感性比率值为1 1；融资缺口为正数时，敏感性比率值大于融资缺口为正数时，敏感性比率值大于1 1；融资缺口为负数时，敏感性比率值小于融资缺口为负数时，敏感性比率值小于1 1。二、融资缺口模型的运用二、融资缺口模型的运用1.1.如果银行难以准确预测利率走势，采取零缺口资金配置如果银行难以准确预测利率走势，采取零缺口资金配置策略显得更为安全。这种策略对中小银行是适合的。策略显得更为安全。这种策略对中小银行是适合的。2.2.如果银行有能力准确地预测市场利率的波动趋势，完全如果银行有能力

28、准确地预测市场利率的波动趋势，完全可以主动采用利率敏感资金配置组合技术，在不同的阶段可以主动采用利率敏感资金配置组合技术，在不同的阶段运用不同的缺口策略来获取更高的收益率。运用不同的缺口策略来获取更高的收益率。（1 1）当预测利率上升时，银行应主动营造资金配置的正缺）当预测利率上升时，银行应主动营造资金配置的正缺口，使利率敏感性资产大于利率敏感性负债，即敏感性比口，使利率敏感性资产大于利率敏感性负债，即敏感性比率大于率大于1 1，从而使更多的资产按不断上升的利率重新定价，从而使更多的资产按不断上升的利率重新定价，扩大净利查差额率；扩大净利查差额率；（2 2）当预测利率下降时，银行应主动营造资金

29、配置的负缺）当预测利率下降时，银行应主动营造资金配置的负缺口，使利率敏感性资产小于利率敏感性负债，即敏感性比口，使利率敏感性资产小于利率敏感性负债，即敏感性比率小于率小于1 1，从而使更多的负债按不断下降的利率重新定价，从而使更多的负债按不断下降的利率重新定价，扩大净利查差额率。扩大净利查差额率。 rt01.00SR0t融资缺口模型的运用一、持续期的含义一、持续期的含义持续期持续期，又称久期（，又称久期（DurationDuration），固定收入金融），固定收入金融工具现金流的加权平均时间，度量了收回一项投工具现金流的加权平均时间，度量了收回一项投资所需时间。资所需时间。 考察固定收入的金融工具的实际偿还期和利率风险考察固定收入的金融工具的实际偿还期和利率风险 与偿还期不同与偿还期不同持续期等于金融工具各期现金流发生的相应时间持续期等于金融工具各期现金流发生的相应时间乘以各期现金流现值与该金融工具现值的商之和，乘以各期现金流现