股指期货基础知识

1、股指期货基础知识介绍西南期货研发中心1主要内容主要内容2期货市场概述沪深300股指期货合约介绍沪深300股指期货交易实操沪深300股指期货交易流程风险提示什么是期货？什么是期货？远期交易期货交易的雏形双方约定在未来某时刻（或时间段内）按照现在的价格进行交易。比如小麦收割前，甲经销商同乙农民约定在小麦收割当天以2700元/吨收购乙农民全部小麦。期货交易在交易所进行的标准化的远期交易；可以对冲了结；不需要寻找交易对手。3期货市场发展历史期货市场发展历史古代时期 早在古希腊和古罗马时期欧洲就出现了农产品远期交易。在农产品收获前，商人先预购农产品收获后农民再交付。1848年 82位粮食商人组建了世界上

2、第一家期货交易所芝加哥期货交易所（CBOT）。芝加哥交易所成立之初只是一家自发形成的商会组织1865年 CBOT推出标准化合约，同时实行了保证金制度作为履约凭证，促进了真正意义上的期货交易诞生。1925年 芝加哥交易所结算公司（BOTCC）成立，现代意义上的结算机构形成。随着交易规则和制度的健全和完善，标志着现代期货交易市场的确立。4期货种类期货种类农产品期货金属期货能源化工期货商品期货外汇期货利率期货股指期货股票期货金融期货5期货交易的特征期货交易的特征6合约标准化期货合约是交易所统一制定的标准化远期合约。场内集中竞价交易所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价交易。保证金交易买卖期货合约时按

3、照合约价值一定比率缴纳保证金。双向交易交易者可以买入建仓也可以卖出建仓。对冲了结建仓后交易者可以反向操作解除履约责任。当日无负债结算当日保证金余额不足需要追加保证金。期货市场的作用期货市场的作用转移分散价格风险 稳定国民经济提供宏观经济政策制定的依据促进本国经济国际化建立完善市场经济体系宏观经济锁定生产成本利用价格信号组织安排生产拓展现货销售采购渠道促进质量升级，交割产品的标准化微观经济7期货和股票的区别期货和股票的区别期货期货股票股票交易方式双向交易单向交易交易限制T+0T+1时间限制有到期时间无时间限制杠杆效应有杠杆效应无杠杆效应资金划转银期转账银证转账8主要内容主要内容9期货市场概述沪深

4、300股指期货合约介绍沪深300股指期货交易实操沪深300股指期货交易流程风险提示沪深沪深300300股指期货合约表股指期货合约表合约标的合约标的沪深300指数合约乘数合约乘数每点300元报价单位报价单位指数点最小变动价位最小变动价位0.2点合约月份合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的10%最低交易保证金最低交易保证金合约价值的10%最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期交割日期同最后交易日交割方式交割方式现金交割交易代码交易代码IF

5、上市交易所上市交易所中国金融期货交易所10沪深沪深300300指数概念指数概念沪深300指数是反映沪深两市A股综合表现得跨市场成分指数，其成分由300只规模大、流动性好的股票组成。沪深300指数是以2004年12月31日为基期，基点为1000点，其计算是以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整11沪深沪深300300指数成分券指数成分券成分券代码成分券名称权重(%)000001平安银行1.14000002万科1.75000009中国宝安0.24000012南 玻0.18000024招商地产0.23000027深圳能源0.0900

6、0039中集集团0.24000060中金岭南0.22000061农 产 品0.26000063中兴通讯0.5012合约详解（一）合约详解（一）报价单位沪深300股指期货在公开竞价过程中以指数点对期货报价。最小变动价位沪深300股指期货在期货交易所公开竞价过程中最小变动数值为0.2点。因此合约报价均为0.2的整数倍。结算价每日结算价为合约最后一个小时按成交量加权的平均数。交割结算价为股票指数最后交易日的最后两个小时算术平均数。13合约详解（二）合约详解（二）14合约详解（合约详解（三三）合约价值指每手期货合约代表的标的物的价值。沪深300股指期货合约价值为“300元*合约点数”。交易时只能以合约

7、价值的整数倍进行买卖。交易保证金是指交易时按成交金额收取的费用。中金所规定最低交易保证金为10%，期货公司一般在此基础上向上浮动，我公司收取的保证金为14%假设交易沪深300股指期货时，报价2100点交易一手合约价值为300*2100=630000元相应最低交易保证金为630000*14%=88200元15合约详解（合约详解（四四）合约代码：IF合约月份沪深300股指期货合约的合约月份即到期交割月份，当前合约的合约月份分别为当月、下月及随后两个季月本月是2014年9月，则当前挂出的沪深300股指期货合约为IF1409, IF1410, IF1412, IF1503，对应到期交割月份为2014年

8、9月，10月，12月和2015年3月交割日期合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割方式沪深300股指期货到期交割采用现金交割方式。16合约详解（合约详解（五五）连续竞价时间为每个交易日9:15-11:30（第一节）和13:00-15:15（第二节）。每日比股市早开盘15分钟，晚收盘15分钟。最后交易日连续竞价时间为9:15-11:30（第一节）和13:00-15:00（第二节）。比平时交易日收盘早15分钟。17主要内容主要内容18期货市场概述沪深300股指期货合约介绍沪深300股指期货交易实操沪深300股指期货交易流程风险提示保证金交易（一）保证金交易（一）期货买方和卖方必须按照买卖

9、期货合约价值的一定比率交纳资金，用于结算和保证履约。保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。保证金交易使得期货交易有以小博大的特征。假设期货公司给出的沪深300股指期货交易保证金为14%，那么就相当于用14%的资金操作100%的标的资产，达到7.14倍杠杆的效应。19保证金交易（二）保证金交易（二）202014年5月29日，IF1406一度达到2178.6的高点，6月4日跌至2112.2点。保证金交易（三）保证金交易（三）若在5月29日最高点卖出一手IF1406开仓，6月4日在2112.2点买入平仓，假设期货公司收取保证金14%，5月29日IF1406保证金为2178.6*300*14%=91

10、501.2元6月4日平仓，IF1406跌幅为（2178.6-2112.2）/2178.6=3.05%；获利（2178.6-2112.2）*300=19920元，收益率19920/91501.2=21.77%21IF1406跌幅3.05%实际获利19920元，收益率20.32%期期现套利（一）现套利（一）利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。套利前提：期现价差不合理正向期现套利：买入现货，卖出期货反向期现套利：卖出现货，买入期货22期现套利（二）期现套利（二）股指期货理论价格=指数价格+资金成本-股息收益股指期货现价理论价格理论上，套利

11、机会存在实际中，需考虑交易成本|期货价格-期货理论价格|交易成本价差不合理套利机会存在23期现套利（三）期现套利（三）当期货价格期货理论价格时应有，期货价格-期货理论价格交易成本当期货价格期货理论价格时应有，期货理论价格-期货价格交易成本合理的期货价格应在以下区间内期货理论价格-交易成本，期货理论价格+交易成本即，无套利区间期货价格在无套利区间之外，套利机会存在24期现套利（四期现套利（四) )25期期现套利（五）现套利（五）利用股票组合模拟指数作为现货进行套利利用现成的指数基金作为现货进行套利26AlphaAlpha套利套利27主要内容主要内容28期货市场概述沪深300股指期货合约介绍沪深3

12、00股指期货交易规则沪深300股指期货交易流程风险提示期货交易的一般流程期货交易的一般流程29在期货交易的实际操作中，大多数交易都是通过对冲平仓了结，进入交割环节的比重非常小，所以交割环节并非必经环节。开户下单竞价结算交割开户开户受理开受理开户申请户申请解释介解释介绍业务绍业务委托关委托关系系实名制实名制材料审材料审核核适当性适当性制度审制度审核，综核，综合评分合评分揭示各揭示各类风险类风险签订经签订经纪合同纪合同采集采集影影像资料像资料（头像、（头像、证件）证件）开户资开户资料提交料提交期货公期货公司审核司审核30下单下单下单是指客户在每笔交易前向期货公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约

13、的种类、数量、价格等的行为。31下单方式书面下单网上下单电话下单竞价竞价国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式。买卖申报单以价格优先、时间优先的原则排序。开盘价由集合竞价产生。集合竞价采用最大成交量原则。中金所集合竞价时间为每个交易日9：109：15。32结算结算结算是指根据交易所公布的结算价格对交易双方交易结果进行资金清算和划转。期货交易的结算由期货交易所统一组织进行。客户的账户结算、收取和追收客户保证金由期货公司承担。33交割交割沪深300股指期货采用现金交割方式期货交割一般采用实物交割方式，但股指期货的若采用实物一揽子股票进行交割，会造成很大的不便；最后交易日收市后，交易所以交割结算价为

14、基准，划付持仓双方盈亏，了结所有未平仓合约；交割手续费大于交易手续费34主要内容主要内容35期货市场概述沪深300股指期货合约介绍沪深300股指期货交易规则沪深300股指期货交易流程风险提示期货的高期货的高杠杆杠杆性性36保证金制度高杠杆性高风险，高收益投资者自身因素导致的风险投资者自身因素导致的风险37价格预测能力欠佳满仓操作，承受过大风险缺乏处理高风险投资的经验风险控制建议风险控制建议入市前，多作分析，确定交易计划控制期货仓位，做好资金管理设置止损点，并严格执行38股指期货实操（一）股指期货实操（一）39股指期货实操股指期货实操（二）（二）假设保证金为14%收取；保证金账户内剩余资金200

15、000元。当日投资者判断后市将继续上扬，于是以收盘价2247.2点买入一手沪深300股指期货，当日结算保证金为2247.2*300*0.14=94382.4元可用资金为105617.6元40股指期货实操股指期货实操（三）（三）41股指期货实操股指期货实操（四）（四）第三日走势创出新高时，累计涨幅1.68%；账户盈余211340元，收益率5.67%，可用资金115370元。第六日跌穿五日均线，但仍在十日均线上方，累计跌幅0.46%；账户余额196880元，收益率-1.56%，可用资金102934.4元。42股指期货实操股指期货实操（五五）43960009800010000010200010400

16、0106000108000110000112000114000116000-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%123456收益率可用资金股指期货实操股指期货实操（六六）假如投资者在第三日最高点又买入一手，当日保证金191940，可用资金19400元。第六日期货价格下跌，保证金187891.2元，可用资金 -5471.2，收益率-8.79%。被强行平仓一手合约。44股指期货实操股指期货实操（七七）45-20000020000400006000080000100000120000-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2