AWL项目决策分析与评价方案 的比选【策划稿】

1、投资项目决策分析与评价 方案的比选一、方案经济比较的作用方案经济比较的作用 方案经济比较是技术政策、发展战略、规划制定和项目评估的重要内容，在建设项目可行性研究中，各项主要经济与技术决策(如工厂生产规模、产品结构、工艺流程和主要设备选择、原材料和燃料供应方式、厂址选择、工厂布置以及资金筹措等）均应在对各种技术上可行的方案进行技术经济对比分析计算，并结合其他因素详细论证、比较的基础上做出抉择。 方案经济比较是项目评价的一项核心内容。二、方案经济比较原则重大基础设施和公益性项目的方案比较，原则上应通过国民经济评价和综合评价来确定。方案比较应遵循效益与费用计算口径对应一致的原则。方案比较应注意各个方

2、案间的可比性。三、方案比选的类型方案之间有互斥关系、独立关系和相关关系按比选范围：局部比选和整体比选按比选目的：综合比选和专项比选按比选内容：定性比选和定量比选在建设项目可行性研究中，应 用最多的是互斥方案的比较互斥方案经济比较方法动态分析法静态分析法1.差额投资内部收益率法2.现值比较法3.年值比较法4.最低价格法5.效益/费用法1.差额投资收益率法2.差额投资回收期法（1）静态差额投资收益率。 静态差额投资收益率是表示两个方面案对比时，在投资和成本都不同的条件下，一个方案比另一个方案多节约的成本与多支出的投资之比。 （2）静态差额投资回收期。静态差额投资回收期是表示两个方案对比时，一个方案

3、多支出的投资通 过它节约的成本来回收差额投资所需要的期限。 （一）差额投资内部收益率法（1）财务评价时：firr01012ttntfirrcocicoci差额投资财务内部收益率2coci 1coci 投资大的方案年净现金流量投资大的方案年净现金流量（2）国民经济评价时：01012ttnteirrcbcbeirr2cb1cb差额投资经济内部收益率投资大的方案年净效益流量投资小的方案年净效益流量 差额投资内部收益率是两方案净现值相等时的折现率两方案等值年金相等的折现率 neirrpaeirrcbneirrpaeirrcbttnotnttt,/1,/1102 nfirrpafirrcocinfirr

4、pafirrcocinotttnttt,/1,/1102 当寿命期不同的方案时，采用差额投资内部收益率法进行比较资本回收系数 （a/p，i，n）为资本回收系数 资本回收系数是求年金现值的逆运算 作用：现在投入一笔钱，以后每期期末收回多少。 （a/p，i，n）=1（p/a，i，n）当firric（财务基准收益率或要求达到的收益率）当eirris(社会折现率）投资大的方案所消耗的增量投资的内部收益率大于要求的基准值，以投资大的方案为优。反之，则以投资小的方案为优。例1：某台设备更新方案有2个，他们的现金流量如表所示，请分析应选择哪个方案。本企业的期望收益率为15%。方案项目0年1年2年3年4年5年

5、方案现金流入9500现金流出28432843284328432843方案现金流入7000现金流出20882088208820882088-差额现金流量-2500755755755755755根据公式算的： firr=15.52% ic=15%因此，投资大的方案为优方案。例2：某车间可用两种新设备来更换现有旧设备，设备a的使用寿命为5年，设备b的使用寿命为8年，两方案的投资及年经营费用如下图，基准收益率为12%,请分析应选择哪个方案？方案a-1000-850-850-850-850-850012345方案b012345678-1500-800-800-800-800-800-800-800-80

6、0firr=18.36%ic=12%故投资大的b方案较优（二）现值比较法现值比较法是把方案经济寿命期内的收益和费用按行业基准收益率或社会折现率折算成单一的现值来比较方案的优劣。净现值法费用现值比较法净现值率法1.净现值法在不考虑非经济因素的情况下，目标决策简化为同等风险水平下盈利的最大化，即分别计算各方案的净现值进行比较，以净现值最大的方案为优。 tifpcociinpvtntc,/0其中：wsscivcico tifpwscisinpvtntvc,/0s 年销售收入i 年全部投资（包括建设投资和流动资金）c 年经营费用sv 计算期末回收固定资产余值w 计算期末回收流动资金i 要求达到的折现率

7、（财务分析时，用行业基准收益率或业主期望的收益率；国民经济分析时，用社会折现率）代入上式：计算两方案的差额净现值npv-（ic）当npv-（ic）0时，投资方案大的方案优，反之，投资小的方案较优。tifpcocicociinpvtntii, ,/)(0)()()(inpvinpvinpvi例3：有、两方案，其投资、年销售收入、年经营成本与资产回收残值sv,如图，要求的基准收益率为15%，试比较两方案的优劣。方案a方案b00112233445566-10000-8000-6000-5000-5000-5000-6000-6000-5500-5500-5500-6500-6500-65008000

8、80008000800080008000800080008000800080008000sv=4000sv=3000-5000npv（15%）=1581元npv（15%）=1257元npv(15%) -=324元方案优于方案。通过净现值的计算亦可看出项目的经济效果。当项目的净现值大于0时，说明该项目除了能达到基准收益率外，尚能多得到一些超额收益。2.费用现值比较法效益相同或效益基本相同，又难于具体估算效益的方案进行比较时，可采用费用现值（pc）比较法。tifpwscipctntv,/0在用费用现值进行方案比较时，可采用相同部分（费用及其发生的时间均相同）不参与比较的原则，只计算各方案相对效果，

9、不反应某方案的绝对经济效果；必须在相同的比较时间内对各方案进行比较，否则，将会得出错误结论。费用现值小的为最优方案a.服务年限相同时的投资方案的现值分析法例4：如下图所示，两方案进行比较方案a方案b00112233445566sv=3000sv=4000-10000-8000-5000-5000-5000-6000-6000-6000-5500-5500-5500-6500-6500-6500解答： pca=28679元 pcb=29019元 pcapcb，方案a优于方案b b.服务年限不同时的投资方案的现值分析法 例5：某车间可用两种新设备来更换现有旧设备，设备a的使用寿命为5年，设备b的使

10、用寿命为8年，两方案的投资及年经营费用如下图，基准收益率为12%,请分析应选择哪个方案？-1000-850-850-850-850-850012345方案a方案b012345678-1500-800-800-800-800-800-800-800-800解法一：pca=4046元pcb=3972元解法二：pca=9290元pcb=9085元pcapcb，方案b优于方案a（三）年值比较法年值比较法是按行业基准收益率或业主要求达到的收益率ic(财务分析时）或社会折现率is（国民经济效益分析时），将各方案经济寿命期内的收益和费用扎算成一个等额序列年值，通过比较方案的年值选择最优方案。1.年值比较法（

11、年值大的方案为优）nipatifpcociawtnt,/),/(0nipatifpwscisawtntv,/),/(0nipainpvaw,/)(例6：有、两方案，其投资、年销售收入、年经营成本与资产回收残值sv,如图，要求的基准收益率为15%，试比较两方案的优劣。方案a方案b00112233445566-10000-8000-6000-5000-5000-5000-6000-6000-5500-5500-5500-6500-6500-6500800080008000800080008000800080008000800080008000sv=4000sv=3000aw=417.8元aw=33

12、2.15元awaw，所以方案优于方案。2.年费用比较法（年费用较低的方案为优)若两方案效益相同或基本相同，但又难于估算时，在生产过程中某一环节采用两种以上不同设备都可以满足生产需要时，对这几种设备的优选就属于这种情况，这时可采用年费用法进行方案比较。nipatifpwsciactntv,/),/(0例7：如下图所示，两方案进行比较方案a方案b00112233445566sv=3000sv=4000-10000-8000-5000-5000-5000-6000-6000-6000-5500-5500-5500-6500-6500-6500ac=7582.2元ac=7667.9元acac，所以方案

13、优于方案。(四）最低价格法对产品产量（服务）不同，产品价格收费标准又难以确定的比较方案，当其产品为单一产品或能折合为单一产品时，可采用最低价格法，分别计算各比较方案净现值等于零时的产品价格并进行比较，以产品价格较低的方案为优。ntttntvtifpqtifpwscip00min,/,/tq表示第t年的产品（服务）量方案项目建设期投产期达产期12345678910方案产量3060606060606060现金流入2000现金流出3000500041004200420042004200420042004200方案产量4590909090909090现金流入3000现金流出80001500050005900590059005900590059005900例8：有两个方案现金流量及产量如下表，比较哪个方案较优。（五）效用/费用分析法在效用/费用分析法中，效用与费用是分别计算的，当设计方案所提供的效益超过等值年费，即效益/费用大于1，则这个方案在经济上是可以接受的，否则在经济上是不可取的。标准是效益现值必须