同样适用于中国ＰＥ行业的价值观

1、    同样适用于中国行业的价值观    演讲人亨利.克拉维斯kkr创始合伙人我认为有两个方面比较重要，一个是如何领导这些pe的公司，创造、维持一种可持续性发展的结果，在不同市场条件下得到长期的发展。一个就是gp与lp的关系。首先是可持续性的回报。kkr在30年中能向lp达到27%的增长率。这是非常重要的延伸这些内部收益率能够使投资回报增长很多倍，以供应我们的合作伙伴。kkr是一个pe公司，我们的平均持有期是7年。对公司进行投资就意味着我们非常注重公司的运营。为公司创造价值，对所有的责任相关者他们的客户、供应商、环境、社区都能带来价值，这是kkr一直关注

2、的。在做出投资计划之前，不仅要去深刻地理解一个行业，而且要对拟投资的公司进行很深入、很详细的分析，以及这个公司如何更好地适应在整个行业中的地位，他们的利润率、他们的生产等等，我们要做一个标准设定，和其他同行业的公司做一个基准的比较，更重要的是我们要做净值调查，确保我们理解这个公司做什么，包括我们能做什么来改变这个公司的运营，使这个公司变得更好。这些公司都关注它的运营，都关注运营的改善，这会成为任何一个pe投资公司成功的关注点。kkr如何做到这一点呢？首先，最重要的是，我们是由一些具有专业知识的人所组成的，以保证能够获得最佳实践的专业知识的指导，这些知识来自世界各地，kkr的同事不仅仅和公司ce

3、o见面，而是对整个行业进行理解，从最低层开始，我们跟采购经理见面，跟销售人员见面，一直到ceo层面；我们参加这些行业的会议，去看哪些公司在展会上人更多，为什么？或者他们有没有新产品投放，新产品有没有很好的销售？我们要成为这些公司整体运作的一部分。第二件事，我们要成为一个全球性的公司，要去重新创造自己内部的咨询公司，我们的咨询员只是在公司内部工作，帮助投资项目进行管理。kkr已有35个像麦肯锡这样的咨询公司，但他们不给其他人写报告。同样，我们会专注于保证有更好的资本结构，现在不是进行过度杠杆的时候，但必须要保证这个公司有充足的资本可以进行开支、投资，无论是市场还是产品的投资；如果过度杠杆就没有操

4、纵这个公司的空间，这个公司很有可能还没很好发展就收缩了，会有很多问题。因此我们希望在资本结构当中保证灵活性和空间。另外我们还关注领导层及股东的利益一致性。关于普通合伙人和有限合伙人的关系，最重要的是应该有利益的一致性，无论是普通合伙人，还是有限合伙人都是如此。有限合伙人以及普通合伙人之间的关系非常重要，沟通也十分重要，我们相信有一些问题是因为没有很好的沟通而产生的。我们每个季度都会跟非常多的有限合伙人沟通，给他们一些很好的观点，或告诉他们某一个公司的情况，或我们对宏观经济趋势以及行业的趋势的认识。这样，他们的利益和我们的利益可以更紧密地联合在一起，而且他们开始真正理解kkr到底如何运行，我们也能够知道他们认为重要的是什么，他们的问题是什么。在市场动荡、不确定时，有非常多恐惧存在，我们必须能够更好地跟他们沟通，跟他们讲我们如何运行，未来如何发展，所有的关键是，不要慌张，我们必