财务管理实验指导书

1、桂林电子科技大大学商学院财务管理课程实验指导书二一三年九月实验一货币时间价值的计算与应用一、 实验目的通过本实验使学生进一步加深对货币时间价值概念的理解，并掌握利用EXCEL电子表格及其相应的，等函数计算复利终值和现值、年金的终值和现值以及求解年金和利率的方法，并能够运用其原理解决现实经济生活中的相关问题。二、 实验原理资金时间价值通常采用复利的方式加以计算。在具体计算中按收付款的方式不同有“一次性收付款”和“系列等额收付款（即年金）”之分。按照计量时点的不同有终值和现值之分，其相关的计算公式如下：一次性收付款：（）（）普通年金：式中：一次性收付款的终值：一次性收付款的现值：普通年金终值：普通

2、年金现值：年金数额：利率：期数三、 实验资料（一）实验资料：终值、现值、利率、期数及年金的计算某公司现从银行取得万元贷款，贷款期限为年，年利率为，且按复利计息，则贷款到期时，其应偿还的本利和为多少？若该公司希望在第五年末投资万元添置一台新设备，年利率，则要实现这一愿望，现在应一次性存入银行多少钱？若该公司在未来的年内每年年末均存入银行万元，年利率仍为，则年期满后存款的本利和为多少？若年利率，该公司现在存入多少钱，能够确保随后的年里每年年末可以从银行取出万元？若该公司希望在第五年末投资万元添置一台新设备，年利率，采取每年年末等额存款的方式加以积累解决，则未来年内每年年末应该存入多少钱？1若该公司

3、希望在第五年末投资万元添置一台新设备，采取每年年末等额存款的方式加以积累解决，未来年内每年年末存入银行万元，则存款的年利率不低于多少才可以实现新设备购置愿望？（二）现实生活中资金时间价值原理的应用张先生近日与银行签订了一份住房贷款合同， 贷款金额为万元， 贷款的年利率为 ，贷款期限为年，按照合同规定采用每月月末等额还款方式偿还本息。几天之后，张先生与一位朋友谈起他贷款购房之事，他对朋友说，与银行签订这份贷款合同后，他自己测算了一下，到期支付的利息高达多万元，比贷款的本金还要多。朋友问他采用的是哪一种还款方式，并说有一种还款方式支付的利息总额会少很多。张先生感到非常诧异，他并不清楚有关条款。张先

4、生回家后，立即找出与银行签订的贷款合同，仔细查阅起来，发现确实合同里规定有两种偿还方式可供选择，贷张先生稀里糊涂选了等额本息还款法。假定张先生遇到了你，并向你提出如下问题请你解答：第一：采用这两种还款方式其各期还款额是如何计算的？第二：采用另一种还款方式可以减少多少利息？四、 实验步骤（一） 终值、现值、利率、年金的计算、创建工作表，并在表格中录入相关的原始数据，如表所示。表1货币时间价值相关项目计算表金额( 万2收付款特征金额 ( 万元）期数（年）利率收付款特征元）3一次性收付 PV10056%复利终值 FV4一次性收付 FV10056%复利现值 PV5普通年金（ A)2056%普通年金终值

5、 FVA6普通年金（ A)2056%普通年金现值 PVA7普通年金（ A)56%普通年金终值 FVA1008普通年金（ A)185普通年金终值 FVA100、利用提供的函数计算表格中空白处数据（二）现实生活中资金时间价值原理的应用、 创建工作表，并在表格中填入相关的原始数据，如表2 所示。2表 1-21贷款基本数据2贷款本金贷款期限贷款利3( 元)（年）率400000305.51%45计算分析过程6等额本息还款法等额本金还款法7月份月还款支付利息偿还本金负债金月还款额支付利息偿还本金负债金额额额8 08 110 211 3367 359368 360369 合计370 采用等额本金法可节约利息

6、支出、 利用提供的函数计算表格中相关数据五、 实验结果将表 1-1,1-2补充完整。六、 实验分析与拓展（一）终值、现值、利率、年金的计算1、改变表中：的期数，观察终现值与期数的变化关系；2、改变表中：的利率，观察终现值与利率的变化关系。（二）现实生活中资金时间价值原理的应用1、随着时间的推移，等额本息还款法和等额本金还款法各自月还款金额有什么规律？2、对比两种还款法的月还款额，分析为什么等额本息还款法利息多，但大多贷款者仍然选择？3实验二项目投资一、 实验目的通过本实验使学生加深对项目投资评价方法的理解，并能运用 excel 表格工具计算某投资项目的各年现金净流量， 分析投资项目的净现值、现

7、值指数、内含报酬率和回收期，以此选取可取的投资项目。二、 实验原理（一） 投资项目现金流量估计所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金流入增加的数量。新建项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。1、现金流入量：一个方案的现金流入量是指该方案所引起的企业现金收入的增加额。2、现金流出量一个方案的现金流出量是指该方案所引起的企业现金支出的增加额。3、现金净流量现金净流量是指一定期间内的现金流入量和现金流出量的差额。（二） 投资项目的评价指标投资项目的评价指标包括静态指标和动态指标两大类。静态指标是指不考虑资金时间价值因素的非贴现现金流量评价指标，主要

8、有投资回收期。动态评价指标是指考虑货币时间价值因素的贴现指标，主要有净现值、现值指数、内含报酬率等。1、净现值净现值（ NPV）是指按事先确定的贴现率计算的投资项目寿命期内各年净现金流量现值的代数和。nItnOtNPVt 0 (1 i )tt 0 (1 i )tn: 投资涉及的年限It ：第t 年的现金流入量Ot ：第t 年的现金流出量i: 预定的贴现率如果是常规项目，公式可以简化为nNCFtCNPVt 1 (1 i) tNCF：第 t年的现金净流量NPV>=0，项目可行； NPV 0，项目不可行。如果项目互斥，净现值越大越优2、现值指数4现值指数（ PI ）是未来现金流入现值与现金流出

9、现值的比率，亦称限制比率、获利指数等。计算公式为：nI tPIt0(1i )tnOtt0(1i )t常规项目公式可以简化为：n N CFtPIt 1 (1 i) tCPI 1，项目可行； PI 1，项目不可行。如果项目互斥，获利指数越大越优3、内含报酬率内含报酬率（ IRR）是指能够是未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。内含报酬率反映了投资项目实际获得的年投资报酬率。内含报酬率大于或者等于投资者要求的收益率的项目为可行项目。4、回收期回收期是指投资引起的现金净流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。在原始投资一次支出，每年现金流入量相等时回收期CNCF一般

10、来说，回收期越短，方案越有利。三、 实验资料（一） 单独投资方案的可行性分析某投资项目的初始固定资产投资300 万元，流动资产投资50 万元，于第 0 年一次性投入，预计期末固定资产残值12 万元，固定资产按平均年限法计提折旧。该项目经营期为5 年，经营期内每年销售收入 220 万元，付现成本80 万元，所得税税率25%，贴现率 15%。试计算该项目各年的净现金流量和各项投资评价指标，评价该项目的可行性。（二） 四个投资项目方案的比较某企业仅有1000 万元的闲置资金，企业的资本成本率为15%，现企划部做出如下四个方案：A：农家乐项目B火力发电项目C风扇生产工厂D快捷酒店四个方案的现金流量估计

11、如下表2-1 所示：5表 2-1项目ABCD时间初始投资-1000-1000-1000-1000第一年 NCF400200300250第二年 NCF400800500400第三年 NCF400100600500第四年 NCF400-908001200根据以上信息，利用excel 建立基本投资计划财务评估表格，计算各方案的净现值，现值指数，内含报酬率和回收期，做出投资决策。四、 实验步骤（一） 单独投资方案的可行性分析1、创建工作表2-2,2-3，录入原始数据表 2-2ABC1相关数据21项目经营期（年）532固定资产期末残值（万元）1243所得税率25%54贴现率15%表 2-3ABCDEFG

12、H9单独投资项目现金流计算表10时间012345项目11年销售收入12现金流入（万元）固定资产残值收入13流动资产收回14初始固定资产投资15初始流动资产投资16现金流出（万元）年付现成本17年折旧额18所得税19现金净流量（万元）20累计现金净流量（万元）62、利用 excel 的 SLN函数及有关公式计算表2-2,2-3中空白单元格数据。3、创建表格2-4 ，利用 NPV函数、 IRR 函数及有关公式计算表2-4 中空白单元格数据。表 2-4ABC23单独项目投资指标计算表24净现值（万元）NPV25获利指数PI26内含报酬率IRR27回收期（年）P（二） 四个投资项目方案的比较1、创建工

13、作表2-5 ，录入原始数据表 2-5ABCDE1投资项目财务评估分析表项目2农家乐火力发电厂风扇厂快捷酒店时间3初始投资（万元）-1000-1000-1000-10004第一年 NCF（万元）4002003002505第二年 NCF（万元）4008005004006第三年 NCF（万元）4001006005007第四年 NCF（万元）400-9080012008 NPV（万元）9 PI10 IRR11 回收期（年）2、利用 excel 的 NPV函数、 IRR 函数及有关公式计算表2-5 中空白单元格数据。五、 实验结果根据表 2-4,2-5计算结果，解答实验资料中的投资决策问题。六、 实验分

14、析与拓展如果以上企业闲置资金可以不全部用完，而且四个项目的初始投资额也不全部为1000 万元，在使用指标决策的时候应该注意什么？为什么表 2-5 中计算结果显示，不同指标做出的决策结果不一致？7实验三资本成本一、 实验目的熟悉并掌握不同来源资本的成本计算及加权平均资本成本的计算。通过利用 EXCEL电子表格软件计算资本成本，确定公司的筹资方式。二、 实验原理、债务成本长期债券成本：或者Kb: 长期债券资本成本I b：长期债券年利息T：所得税税率B：长期债券筹资额Fb：长期债券筹资费率Rb：长期债券利率长期借款成本：Ki : 长期借款资本成本I i ：长期借款年利息T：所得税税率Fi ：长期借款

15、筹资费率Ri ：长期借款利率、权益资本成本普通股成本 :Knc ：普通股资本成本D1：预期一年后股利额P0：普通股市价Fc：普通股筹资费率G：普通股利年增长率8优先股成本 :D pK pF p )Pp (1Kp：优先股资本成本Dp：优先股年股利额Pp：优先股筹资额Fp：优先股筹资费率留存收益成本 :Ks：留存收益资本成本D1：预期一年后股利额P0：普通股市价G：普通股利年增长率、加权平均资本成本n加权平均资本成本 :KwK jWjj 1Kw：加权平均资本成本Kj ：第 j 种个别资本成本Wj：第 j 种个别资本占总资本比重三、 实验资料ABC公司目前普通股每股股价100 元，当年期望股息为每股

16、15 元，预计每年增加5%，优先股股价100 元。公司的资本结构情况如表3-1 所示：表 3-1种类金额（万元）票面利率每股股息（元）长期债券5008%优先股2006普通股60015保留盈余50合计1350现为技术改造拟增资300 万元，财务部提出两种方案供公司选择：A 方案：发行长期债券100 万元，票面利率9%，期限 5 年；长期借款 50 万元， 3 年期，年利率10%；发行普通股150 万元，每股股息增加至18 元，以后按每年5%增长率递增，每股市价升至150 元B 方案：发行长期债券200 万元，票面利率9%，期限 5 年；长期借款 100 万元， 3 年期，年利率10%；由于负债融

17、资使杠杆效应增强，预定第一年每股股息增加至17 元，9以后按每年6%增长率递增，每股市价跌至95 元。企业所得税率25%，发行长期债券费率1%，优先股、普通股发行费率5%。要求：测算并回答公司应采用何种方案筹资。（注：按账面价值计算各项资金的权重）四、 实验步骤( 一 )计算目前个别资本成本及综合资本成本、创建工作表，如表3-2 所示。表 3-2ABCDE1当前资本成本计算表2长期债券优先股普通股保留盈余3 金额4票面利率5每股股价1001006每股股息7年增长率8 筹资费率9所得税税率10 资本总额111 个别资本成本12 个别资本占比重13 综合资本成本2、在 B3:E9 单元格区域填入原

18、始数据。3、在表格剩余单元格区域输入公式，进行计算，得出结果。( 二 )计算 A、B 方案的个别资本成本及综合资本成本、创建工作表，如表3-3 、 3-4 所示。表 3-3ABCDEFG14A 方案资本成本计算表15原来长期债券新增长期债券优先股普通股保留盈余银行借款16 金额17票面利率18每股股价19每股股息20年增长率21 筹资费率22所得税税率23 资本总额1024 个别资本成本25 个别资本比重26 综合资本成本11表 3-4ABCDEFG29B 方案资本成本计算表30原来长期债券新增长期债券优先股普通股保留盈余银行借款31 金额32票面利率33每股股价34每股股息35年增长率36

19、筹资费率37所得税税率38 资本总额39 个别资本成本40 个别资本比重41 综合资本成本、在 3-3 、3-4 相关单元格区域中填入原始数据。、在 3-3 、3-4 相关单元格区域中输入公式，计算结果。五、 实验结果完成 3-2 、3-3 、 3-4 表格，根据A、 B 方案综合资本成本选择筹资方案。六、 实验分析与拓展1、保留盈余是公司留用自己产生的利润，为什么也有资本成本？2、改变表格有关数据，分析个别资本成本和资本结构如何影响综合资本成本？12实验四资本结构一、 实验目的熟悉并掌握 EBIT-EPS 分析法，利用 excel 电子表格， 在不同筹资方式下利用EBIT-EPS 分析法确定

20、最佳筹资方案。二、 实验原理首先，根据所给条件， 确定各个备选方案的普通股每股利润与预计息税前利润之间的关系，建立方程。然后，求出每股收益无差别点，即使两个备选的筹资方案每股盈余相等时的息税前利润。最后，以每股收益最大为目标，根据无差别点决策在什么样的销售水平下采用何种筹资方式。计算公式为S: 销售额VC：变动成本F ：固定经营成本I: 债务利息T: 所得税率N ：流通在外的股份数EBIT：息税前盈余在每股盈余无差别点上，无论采用负债融资，还是采用股权融资，每股收益都是相等的，即EPS1=EPS2。EBIT<无差别点，则股权筹资，EBIT>无差别点，则债务筹资。三、 实验资料ABC公司当前资本总额为1000 万元