财务成本管理练习题第四章

1、 2014年注会财务成本管理第4章练习及答案一、单项选择题1.在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（）。A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1C.普通年金终值系数×投资回收系数=1D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=12.在利率为10%的情况下，已知预付年金的现值为110元，则普通年金的现值为（）元。A.121B.100C.135D.903.某人今年22岁，打算30岁购置一套价值200万元的住房，目前他有现金50万元，若i=8%，试计算他在今后8年中每年应存（ ）元。A10.102B11.283C

2、12.499D13.5754.在下列各项中，无法计算出确切结果的是（ ）。A. 后付年金终值B. 即付年金终值C. 递延年金终值D. 永续年金终值5某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（ ）。 A. 复利终值数B. 复利现值系数C. 普通年金终值系数D. 普通年金现值系数6某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金的本利和为（ ）元。A671561B610510C871656D6105397.假设以每年10%的利率借入30000元，投资于某个寿命为10年的项目。

3、为使该投资项目成为可行项目，每年至少应回收的现金数额为（ ）元。A6000B3000C5374D48828.某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次.已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（ ）元。A. 13382B. 17623C. 17908D. 310589. 某人目前有资金100万元，打算过8年让资金翻倍，也就是增值为200万元，问他得将资金存在利率为( )的金融品种上。A. 9.05%B9.12%C9.26%D9.87%

4、10当两项资产收益率之间的相关系数为零时，下列表述中不正确的是（ ）。A两项资产收益率之间没有相关性B投资组合的风险最小C投资组合可分散风险的效果比正相关的效果要大D投资组合可分散风险的效果比负相关的效果要小二、多项选择题1在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数( )。A. 互为倒数B. 二者乘积为1C. 二者之和为1D. 二者互为反比率变动关系2有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入100万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的是（）。A.100×（P/F，10%，2）+100×（P/F，10%，3）+100×（P/F

5、，10%，4）+100×（P/F，10%，5）B.100×（P/A，10%，6）-（P/A，10%，2）C.100×（P/A，10%，3）+1×（P/F，10%，2）D.100×（F/A，10%，5）-1×（P/F，10%，6）3关于递延年金，下列说法正确的是（ ）。A递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项B递延年金终值的大小与递延期无关C递延年金现值的大小与递延期有关D递延期越长，递延年金的现值越小4某公司目前面临一个投资机会，该项目所在行业竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否

6、则利润很小甚至亏本。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，出现的概率分别为0.2、0.5、0.3，预计收益率分别为100%、20%、70%，则下列各项正确的是（）。A.该项目预期收益率为9%B.该项目方差为0.3589C.该项目标准差为59.9%D.该项目变化系数为3.995.关于证券投资组合理论的以下表述中，不正确的是（ ）。A. 证券投资组合能消除大部分系统风险B. 证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C. 最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D. 一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢三、判断题1.在利率和计息期相同的条件下，

7、复利终值系数和复利现值系数互为倒数。 （ ） 2.永续年金既有终值又有现值。 （ ） 3.在终值和计息期一定的情况下，贴现率越低，则复利现值越小。 （ ） 4.两个方案比较时，标准差越大，说明风险越大。 （ ） 5.从财务角度讲，风险主要是指达到预期报酬的可能性。 （ ）6.风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高。 （ ）7.年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。 （ ）8.所有的货币都具有时间价值。 （ ） 9.对多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准差大的方案一定是风险大的方案。 （ ）10.风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外

8、报酬率。 （ ） 四、名词解释1. 货币的时间价值 2. 终值 3. 有效年利率 4. 递延年金 5.风险五、简答题1如何判断两个项目风险的大小？2.系统风险与非系统风险的区别六、计算分析题1甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1 000万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1 000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下： 方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。 方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。 方案三：采取定期支付利息，

9、到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10%保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。 要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案？2.A、B两种证券在过去5年收益率的情况如下表所示：年限证券A证券B112%19%27%12%3-3%-5%4-5%17%528%-6%要求：（1）计算两种证券的平均收益率及标准差。（2）计算两种证券的相关系数。（3）计算两种证券的协方差。（4）若市场组合的标准差为0.1400，证券A与市场组合的相关系

10、数为0.65，证券B与市场组合的相关系数为0.79，分别计算两种证券的贝塔系数。参考答案及解析 一、单项选择题1.【答案】B【解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数关系，普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数关系。 2.【答案】B【解析】预付年金的现值-普通年金现值×（1+10%），普通年金现值=110/（1+10%）=100（元） 3.【答案】A【解析】50×(FP，8%，8)+A×(FA，8%，8)=200；A×(FA，8%，8)=200-50×1.8509=200-92.545=107.455；A=107.455/(FA，8%，8)

11、=107.455/10.637=10.102（万元）4.【答案】D【解析】永续年金没有终结期，所以没有终值。5【答案】C【解析】因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，所以符合普通年金的形式，所以计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以答案选择普通年金终值系数。6【答案】A【解析】五年后该项基金的本利和=100000×（F/A，10%，5）×（1+10%）=671561（元）7.【答案】D【解析】本题考点是已知普通年金现值，求年资本回收额。30000=A×(P/A，10%，10)A=30000/(P/A，10%，10)=300

12、00/6.1446=4882.34（元）8.【答案】C【解析】第5年末的本利和=10000×（F/P,6%,10）=17908（元）。9. 【答案】A【解析】（1）求系数：100×（FP，i，8）=200，（FP，i，8）=200/100=2；（2）使用插值法：（i-9%）/（10%-9%)=(2-1.9926)/(2.1436-1.9926)，i=9.049%10【答案】B【解析】当两项资产之间的相关系数为0时，表明两项资产收益率之间无关。其投资组合可分散的投资风险的效果比正相关时的效果要大，比负相关时的效果要小。二、多项选择题1【答案】ABD【解析】复利现值系数计算公式

13、为(1+i)-n，复利终值系数计算公式为(1+i)n，在利率和期数相同的情况下，它们互为倒数，所以二者乘积为1，二者互为反比率变动关系。2【答案】ACD【解析】选项B中，n表示的是等额收付的次数，即A的个数，本题中共计有4个100，因此，n=4；但是注意，第1笔流入发生在第3年初，相当于第2年末，而如果是普通年金则第1笔流入发生在第2年末，所以，本题的递延期m=2-1=1，因此，m+n=1+4=5，所以，选项B的正确表达式应该是100×（P/A，10%，5）-（P/A，10%，1）。3【答案】ABCD【解析】递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期后才开始发生的系列

14、等额收付款项，因此，终值的大小与递延期无关；它只是普通年金的特殊形式，同样遵守普通年金折现的规律，即递延期越长，递延年金的现值越小。4【答案】ABC【解析】预期收益率=100%×0.2+20%×0.5-70%×0.3=9%；方差=（100%-9%）2×0.2+（20%-9%）2×0.5+（-70%-9%）2×0.3=0.3589；标准差=0.35891/2=59.9%；变化系数=59.9%/9%=6.66。5.【答案】ABC【解析】在风险分散化的过程中，不应当过分夸大投资多样性和增加投资项目的作用。在投资实践中，经常出现以下情况：在投

15、资组合中，投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效应就会减弱。有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达到20个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除，此时，如果继续增加投资项目对分散风险已没有多大实际意义。三、判断题1，对 2，错 3.错 4.错 5.对 6.对 7.错 8.错 9.错 10.对四、名词解释1.货币的时间价值 -是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。2.终值-某段时间起点的一定量的货币经过若干期计息后的终点的价值，其数量是本金与利息之和。3.有效年利率-在按照给定的计息期利率和每年复利次数计算利息是，能够产生相同结果的每年复利一次的年利

16、率4.递延年金-指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金5.风险-发生财务损失的可能性，预期结果的不确定性五、名词解释1.如何判断两个项目风险的大小？ 当两个项目的预期值相同时，标准差大的项目，风险就大当两个项目的预期值不同时，根据标准差判断不出风险的大小，需要计算变化系数，变化系数大的项目，风险就大2.系统风险与非系统风险的区别系统风险无法分散掉，而非系统风险可以分散掉系统风险是那些影响所有公司的因素引起的风险。例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等非预期的变动，对许多资产都会有影响。由于系统风险是影响整个资本市场的风险，所以也称“市场风险”。由于系统风险没有有效的方法消除，所以也称“不

17、可分散的风险”。非系统风险，是指发生于个别公司的特有时间造成的风险。这类事件是非预期的、随即发生的，他只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大影响。这种风险可以通过多样化投资来分散，即发生于一家公司的不离世间可以被其他公司的有利时间所抵消。由于非系统风险是个别公司或个别资产所特有的，因此也称“特殊风险”或“特有风险”。有由于非系统风险可以通过投资多样化分散掉，因此也称“可分散风险”。非系统风险与市场风险无关。六、计算分析题1【答案】方案1:半年的利率=40/1000=4%，有效年利率=（F/P，4%，2）-1=8.16% 方案2：按照1000=250×（P/A，i，5）计算，结果

18、=7.93% 方案3：按照1000×（1-10%）=（80-1000×10%×3%）×（P/A，i，5）+1000×（1-10%）×（P/F，i，5）计算 即按照900=77×（P/A，i，5）+900×（P/F，i，5）计算 当i=8%时，77×（P/A，i，5）+900×（P/F，i，5）=77×3.9927+900×0.6806=919.98 当i=9%时，77×（P/A，i，5）+900×（P/F，i，5）=77×3.8897+900×0.6499=884.42 根据（i-8%）/（9%-8%）=（900-919.98）/（884.42-919.98）得到：i=8.56% 甲公司应当选择方案二2.【答案】（1）年度A证券收益率B证券收益率Ai-Bi-(Ai-)(Bi-)(Ai-)2(Bi-)2112%19%4%13%0.00520.00160.016927%12%-1%6%-0.00060.00010.00363-3%-5%-11%-11%0.01210.01210.01214-5%17%-13% 11