财务管理重点难点

1、第一章 总论第一节 财务管理的概念和特点一、 财务管理的概念再生产过程的两重性：一方面它表现为使用价值的生产和交换：W-W， 一方面则表现为价值形成和实现过程：G-G，财务管理：组织企业财务活动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。二、财务管理的特点财务管理的特点在于，它是一种价值管理。主要利用资金、成本核算、收入利润等价值指标，运用财务预测、财务决策、财务预算、财务分析等手段来组织企业中的价值的形成、实现和分配并处理这种价值运动中的经济关系。二、 财务管理的产生和发展 经历三个阶段：萌芽阶段（商品生产、交换-19世纪中）机器取代手工 发展阶段（19世纪中-2

2、0世纪四十年代）工业的发展 现代化阶段（20世纪50年代-现在） 财务管理是商品经济条件下最基本的经济管理活动。经济越发达，财务管理越重要。第二节 财务管理的对象1、企业资金的运动形式企业的生产经营过程包括供应、生产、销售。资金运动：GW-G-WPW-G-GW（金融商品） 筹资 投资 偿付筹资筹资：资本金、负债、利润留存投资：广义（对内和对外）、狭义（对外）分配：账务管理的主要内容：筹资、投资、分配。2、企业账务关系各方面经济利益关系，就是财务关系：1企业与国家（税收和投资）、2企业与其他投资者（所有权性质投资与受资关系）、3企业与债权人（债权、债务关系）、4企业与受资者（所有权性质投资与受资

3、关系）、5企业与债务人（债权、债务关系）、6内部各单位（资金结算关系）、7企业与职工（结算关系）第三节 财务管理的目标与组织一、 财务管理目标财务管理目标：企业进行财务活动所要达到的根本目的；它决定着财务管理的基本方向。（一）财务管理的总体目标：具有代表性的管理目标：1、 利润最大化 缺点：1没考虑资金的时间价值、2没有反映利润与投入资本之间的关系、3没有考虑风险因素、4片面追求利润最大化可能导致企业短期行为。2、 资本利润率最大化或每股利润最大化缺点：没考虑考虑资金的时间价值、没考虑每股盈余的风险、有短期财务决策的倾向。3、 企业价值最大化或股东财富最大化 对股份有限公司来说，股票转让代表企

4、业价值，但转让价格受多因素的影响；对非股份有限公司来说，只有评价才能确认价值，会受评估标准和评估方式的影响。（二）财务管理的具体目标1、筹资管理的目标：以较低的等资成本和较小的筹资风险，获取同样多的或较多的资金。2、投资管理目标：以较小的投资额与较低的投资风险，获取同样多或较多的投资收益。3、分配管理目标：合理确定留成比例及分配形式，提高企业潜在收益能力，从而提高企业价值。二、财务管理组织（一）企业组织形式与账务管理主体企业组织形式有三种：1、独资：所有者、经营者 2、合伙企业：所有者、经营者 3、公司：主体双重化（二）财务管理机构1、以会计为轴心：适用于中小企业2、与会计机构并行：与会计核算

5、职能分离，适用于大型企业3、公司型财务管理机构：适用于集团公司和跨国公司（三）财务管理法规制度企业财务通则、分行业财务制度、企业内部管理办法（四）财务管理的基本环节财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析第四节 财务管理的价值观念一、 资金时间价值（一） 概念资金的时间价值：资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 资金所有权与使用权分离后，使用者向所有者支付的报酬或代价。形成前提：借贷关系。利率：时间价值、风险价值、通货膨胀因素、资金的供求状况、社会平均利润率水平（二） 资金时间价值的计算1、利息及三大要素：影响利率的三大要素：P-本金（现值） I-利率 N-期数（1）单利：I

6、=P×i×n F=P+ P×i×n(2)复利：I=P×（1+i）N-P F= P×（1+i）N（3）72规则：N=72/I×1002、现值和终值 现值-P 终值-F（1） 复利终值：F=P×（1+i）N（2） 复利现值：P=F/（1+i）N4、 年金终值和年金现值（1） 年金：一定时期内每次等额收付的和系列款项。用A表示。（2） 普通年金：又称后付年金，指各期末等额收付的年金。普通年金终值：F=A×(1+i)n-1/i偿债基金：A=F×i/(1+i)n-1普通年金现值：P=A/i×1-

7、1/(1+i)n例1、拟在5年后还清10，000元的债务，从今年起，每年应在银行存多少钱？假设年利率为3%。例2、某人出国5年，请你代付房租，每年租金500元，银行存款利率为3%，他应现在给你多少钱？例3、假设以10%利率借入20，000元，投资于某项目，项目寿命10年，每年至少收回多少现金该项目才可行？（3） 即付年金：又称预付年金或先付年金，每期期初支付的年金。 即付年金终值：F=A×(1+i)n-1-1/i-1 即付年金现值：P=A×1+(1-(1+i)-n-1/i) 递延年金：PN=PN+ M-PM 永续年金：P=A/i 普通年金折算率推算：使用插值法例：某人购房首

8、付6万，14万按揭每年支付9，600元，问年息为多少？三、 投资风险价值（一） 投资风险价值的概念投资风险价值：投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。投资收益率=无风险投资收益率（资金时间价值）+风险投资收益率k=Rf+RR=Rf+(RM-Rf)（二） 风险价值的计算1、 风险的概念及类别风险：在一定条件下和一定时期内可能发生各种结果的变动程度，投资只有一种结果，就没有风险，而无风险是不可能是。 风险的类别：市场风险、财务风险（市场销售、财务风险）2、 概率分布和预期收益概率：用来表示随机事件发生可能性大小的数值。有Pi表示。离散型分布和连续型分布：以相应概率为权数的各

9、随机变量的平均数。也叫数学期望或均值。用E表示。 E=PiX 或K=kp(X-各种情况的收益 K-预期报酬)3、 风险收益的衡量离散变量：平均数（期望值）、方差、标准差、全距、离散系数=（X-E）2P1/2V=/E风险收益率PR=E×RR/（RF+ RR）步骤：（1）求E (2)求 （3）求V （4）求风险收益率= RR=b×V （5）确定最佳方案第五节 财务管理环境一、 财务管理外部环境（一） 经济体制环境经济体制：宏观 （计划经济和市场经济） 微观（企业）市场经济和计划经济的不同点 计划市场1、立足点面向国家计划市场2、目标国家计划企业价值或股东财富最大化3、主体国家企

10、业4、手段国家下达计划，编自身计划市场预测和决策5与经营管理关系财务管理从属于经营管理独立的管理活动财务管理必须密切关注经济体制的细微变化（二） 财税环境1、 紧缩财税政策，增加资金的紧缺2、 扩张财税政策，增加企业现金盈余善于把握政策导向，调整投资方向（三） 金融环境是企业最为主要的环境因素。P26图金融市场主体：个人、企业、政府、金融中介机构金融工具：票据、证券交易场所：证券交易所1、 筹资活动中，利率、证券价格、汇率、证券指数等指标上升会增加筹资成本2、 投资活动中，部分因素变动会改变投资方向3、 分配活动中，参数变动会引起利润留存的变动（四）法律环境二、财务管理的内部环境1、 销售环境

11、（完全竞争市场、不完全竞争市场、寡头市场、垄断市场）2、 采购环境3、 生产环境第二章 筹资管理第一节 筹资管理概述一、 筹资的目的与要求筹资：是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式，经济有效的筹集企业所需资金的财务活动。（一） 筹资目的1、满足企业设立的需要； 2、满足生产经营的需要； 3、满足资金结构调整的需要。（二）筹资要求1、筹资与投放相结合，提高筹资效益； 2、认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本；3、适当安排自有资金比例，正确运用负债经营；4、优化投资环境，积极创造吸引资金的条件。二、筹资渠道与方式（一）筹资渠道-企业筹措资

12、金来源的方向与通道1、国家财政资金 2、银行信贷资金3、非银行金融机构资金 4、其他企业和单位资金5、职工和民间资金 6、企业自留资金7、外商资金（二）筹资方式-企业筹集资金所采取的具体形式吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁二者对比见P32四、 筹资的种类1、 按权益性质分：自有资金、负债资金2、 按期限分：长期资金、短期资金3、 按是否通过金融机构分：直接筹资、间接筹资第二节 资金需要量的预测一、 定性预测法-辅助方法二、定量预测法常用方法：销售百分比法、线性回归法（一） 销售百分比法-根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划销售额来预测资金

13、需要量的一种方法。假设条件：某项目与销售的比率已知并固定不变，未来销售一定。步骤：1、计算销售收入与敏感项目的销售百分比敏感项目：现金、应收账款、存货、预付费用、应付账款、应付票据、应付费用2计算需增加的资金=预计销售额某项目销售百分比 3 计算对外筹资规模=S/S×（A-B）-E=S (a-b)- E（E×P×S1） 例：某企业1996年预计销售收入为250万元，1995年资产负债表如下，试用销售百分比法，预计对外筹资规模，1995年销售收入为200万元，预计利润留存为4.1875万元。资产金额销售百分比（%）负债及所有者权益金额销售百分比（%）现金2.51.2

14、5应付票据105应收账款2512.5应付账款22.511.25存货4020应付费用31.5预付费用21长期负债45固定资产7035实收资本55留用利润4资本合计300，00069.75负债所有者权益合计139.517.75（二） 回归分析法根据业务量与筹资规模之间的关系，建立回归方程，预计资金需要量。y=a+bx 例：某企业1990-1994销售量与资金需要量的历史资料如下，假如1995年的销售量为7.8万件，试确定1995年的筹资规模。年度销售量资金需要量199065001991554751992655201993545019947550 第三节 自有资金的筹集自有资金筹集包括吸收直接投资、

15、发行股票、利用留存收益一、 吸收直接投资吸收直接投资：指企业以合同、协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等主体投入资金，形成自有资金的一种筹资方式。（一） 吸收直接投资的形式：吸收现金投资（主要形式）、吸收非现金投资（二） 吸收直接投资的程序1、 确实吸收直接投资总量2、 确定吸收直接投资的具体形式3、 签置合同或协议文件4、 取得资金来源（三） 吸收直接投资的优缺点 优点：1、不仅取得现金，而且取得所需先进设备和技术，快速形成生产能力，满足生产经营的的需要；2、 可以增强企业信誉，提高企业的借款能力；3、 可以规避财务风险。（按效益分配利润）缺点：1、资金成本较高；2、 容易导致企业控制

16、权分散。二、发行普通股（一） 股票的分类1、 按是否记名：记名股票、不记名股票（只记数量、编号、日期，转让不需背书）2、 按票面是否标明金额：面值股票、无面值股票（股本总额和份数）3、 按发行对象和上市地区不同：A股（内地）、B股（人民币标价，外币认购和交易，上海、深圳上市）、H股（香港上市）、N股（纽约上市）4、 按股东权益：普通股（利润分配权、剩余财产分配权、经营管理权、财产清算权）、优先股（二） 股票发行的目的1、设立新的股份公司； 2、扩大经营规模； 3、其他目的（如发放股票股利）（三） 股票发行的条件1、 设立公司发行股票条件A、生产经营符合产业政策； B、只发行一种普通股；C、发起

17、人认购不少于拟发行股本总额的35%，且不少于3，000万元，但国家另行规定外 D、社会发行不少于拟发行总额的25%，总额超过4亿的，证监会可以酌情降低比例，但最低不得少于10%，职工不得超过拟向社会发行总额的10%E、发起人在近三年内没有重大违法行为2、国企改组设立公司发行股票的条件除上述条件外，还应符合下面条件：（1） 发行前一年末，净资产占总资产比例不低于30%，无形资产在净资产中所占比例不高于20%，证监会另行规定外（2） 近三年内年连盈利3、再次发行股票，除符合上述规定外（1） 前一次发行股票用途和招股说明书用途一致，且资金使用效益好（2） 距前一次发行股票时间不少于12个月（3） 前

18、一次发行股票来没有重大违法行为 （4） 其他5、 股票进入交易所挂牌上市条件：（1）、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行，不允许公司在设立时直接申请上市（2）股本总额不少于人民币5，000万元；（3）开业在三年以上，最近三年年连续盈利；（4）持股在1，000元以上的股东不少于1，000人，向社会公开发行股份达总数的25%以上，股本1亿元以上的，比例15%以上。（5）近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载（四） 发行股票程序1、向人民政府或主管部门申请 2、审批 3、复审 4、上市（五） 股票价格的确定股票发行价有：面值价、市价、中间价发行价格应考虑的因素有：市盈率、每股净值、公

19、司的市场地位、证券市场供求关系及股价水平、国家的有关政策（不允许折价发行、同一次发行中不能改变价格）（六） 股票上市对公司的影响1、 有利影响：（1）、改善财务状况，增强融资能力（2）、通过股票市价，提高企业的知名度，扩大市场占有份额（3）、通过股票市价，评价公司价值（4）、防止股份过于集中，还可以利用股票收购其他公司（5）、股票股权和期权可有效激励员工，尤其是企业关键人员2、不利影响（1）容易泄露商业机密，使公司失去隐私权（2）公开上市需很高费用（七） 普通股和优先股的比较1、共同点：获得稳定的资金来源，提高公司举债能力、降低财务风险和分散经济损失、避免破产偿债的风险2、普通股的优缺点：优点

20、：筹集长期稳定资金，增强公司资信、风险小、使用无约束缺点：筹资成本大、分散经营控制权、发行量会影响市价2、 优先股的优缺点防止股票分散化、调整资本结构、起财务杠杆作用、给公司形成较大的利息负担第四节 借入资金的筹集一、 短期银行借款用途：生产周转借款、临时借款、结算借款、票据贴现（一） 短期银行借款的信用条件1、 贷款期限和贷款偿还方式2、 贷款利率和利息支付方式（收款法和贴现法）3、 贷款额度4、 循环使用的信用协议（长期短期借款协议，包括利息费和承诺费）5、 补偿性余额（10%-20%）例：某企业取得6个月短期借款10，000元，银行要求至少保留10%在活期存款内，存款利率为5%，贷款利率

21、为10%，求实际筹资成本。6、 借款抵押（抵押价值的30%-50%）（二） 短期借款成本1、 收款法下的借款成本2、 贴现法下的借款成本 借款实际利率=实际利息额/（借款总额-实际付息额）×N/12=12i/(12-ni)（n以月为单位）例：某企业取得半年期的银行借款50万元，年利率为8%，计算贴现法下的借款成本。二、长期借款（一）长期借款的种类1、按借款有无担保分：信用贷款、抵押贷款2、按提供机构分：政策性贷款、商业银行贷款、保险公司贷款（二）长期借款的程序提出申请、银行审批、签定借款合同、取得借款、归还借款（三） 长期借款合同的内容1、 借款合同的基本条款：贷款种类、用途、金额、

22、利率、期限、还款资金来源及还款方式、保证条款、违约责任2、 借款合同的保护性条款（1）规定一定的流动资产限额 （2）现金限制和资本支出规模限制（3）限制借入其他债务 （4）定期向银行报送报表（5）及时偿还到期债务 （6）限制资产出售（7）禁止应收账款贴现或出售 （8）违约责任（四）长期借款的优缺点优点：1、筹资速度快，手续简单 2、成本低 3、借款弹性大 4、易于保守财务秘密缺点：1、筹资风险大 2、使用限制多 3、 筹资数量有限三、商业信用商业信用：商品交易中延期付款或延期交货形成的借贷关系。（一） 商业信用的形式1、 应付账款（1）享受现金折扣核算 （2/10，1/20，N/30）（2）放

23、弃现金折扣成本：资金成本=现金折扣率/（1-现金折扣率）×360/（信用期-折扣期）资金成本大于短期借款利率，不享受折扣；资金成本小于投资收益率，放弃折扣，追求更高效益，企业资金缺乏，放弃折扣。2、 应付票据3、 预收账款（二） 商业信用的优缺点优点：1、筹资方便 2、筹资成本低 3、限制条件少缺点：1、期限短 2、风险大四、 发行债券公司债券：企业为筹集资金而发行的，向债权人承诺按期支付利息和偿还本金的书面证明。（一） 债券的种类1、 是否记名：记名债券、不记名债券2、 有无担保：抵押债券、信用债券3、 利率是否固定：固定利率债券、浮动利率债券（规定最低利率水平）4、 付息方式：附

24、息票式债券、存单式债券（一次还本付息）5、 还本方式：定期偿还债券、随时偿还债券6、 是否可转换：可转换债券、不可转换债券（二） 发行债券的资格和条件1、 发行资格（1）主体符合要求 （2）用途符合要求（不能用于弥补亏损和非生产性支出）2、发行条件（1）有限责任公司净资产不低于3，000万元，股份有限公司不低于6，000万元，累计债券总额不超过净资产的40%；（2）近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年利息；（3）符合产业政策，利率不超国务院规定的利率水平。不能发行债券的情况：（1）、前次发行尚未募足的 （2）、对债券有违约或延期支付本息的事实，且仍在继续状态（三）发行债券的程序1、作出发行

25、债券的决议或决定：股份有限公司、有限责任公司：股东会；国有独资：国家授权的机构或部门、发行公司：最高权力机构2、报请批准 3、制作向社会公告募集办法 4、募集债款（四）债券的发行价格（平价、溢价、折价）债券发行价格=票面价值现值+利息现值 =R/（1+i）n+Rr/（1+i）t (市场利率大于债券利率，折价发行)（四） 债券筹资的优缺点优点：1、资金成本低； 2、有利于保障所有者权益 3、发挥财务杠杆作用 4、有利于调整资本结构缺点：1、筹资风险高 2、限制条件多 3、筹资额有限五、融资租赁租赁：由租赁公司按承租人的要求出资购买资产，在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的信用业务。（一）

26、租赁的种类及特点1、 种类：直接租赁、售后租赁、杠杆租赁2、 特点：（1）承租人向出租人提出正式申请，由出租人融资引进设备，再租给用户使用（2）租期较长，不低于经济寿命的一半（3） 租赁合同比较稳定（4） 租赁期满可续租、购回、转给出租人（5） 租金较高（二） 融资租赁的程序：选择租赁公司、租赁委托、签订协议和购买资产、签订租赁合同、办理验货与投保、支付租金（三） 租金的确定1、 租金总额：设备价款、租息2、 租金支付方式：按时间长短分：年付、半年付、季付、月付支付的时期分：先付租金、后付租金每期金额：等额支付、不等额支付3、 租金的计算方法租金总额=设备价款+租息每期付租金=租金总额

27、7;支付期数（或年金现值系数）（四） 租赁筹资的优缺点优点：1、筹资速度快，筹资弹性大 2、限制条款少 3、可避免资产陈旧过时所带来的风险 4、到期还本负担轻 5、税收负担轻缺点：1、取得成本高。 2、资产处置权有限第五节 资金结构决策一、 资金成本（一） 资金成本的概念及作用资金成本：企业为筹集和使用资金而付出的代价。包括使用费用和筹资费用。作用：1、是企业筹资决策的主要依据3、 是评价投资项目的重要标准4、 可以作为衡量企业经营成果的尺度资金成本=每年用资费用/（筹资总额-筹资费用）（二） 资金成本的计算1、 个别资金成本的计算（1） 银行借款成本KI=I（1-T）/ L（1-f）=i（1

28、-T）/（1-f）（2） 债券成本KB= I（1-T）/ B0（1-f）=B×i（1-T）/B0（1-f）B为面值，B0为筹资额（3） 优先股成本 KP=D/P0(1-f) D-每年股利 P0-优先股总额（4）普通股成本 KS=D/V0(1-f)+g(5)留存收益成本 KW=D1/V0+g2、 综合资金成本的计算KW=KjWj例1：某企业拟筹资2，500万元，其中发行债券1，000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为30%；优先股500万元，年股息率为12%，筹资费率3%，普通股1，000万元，筹资费率为4%，第一年预计股利率为10%，以后每年增长4%，试计算该筹资方案

29、的综合资金成本。例2、某公司为扩大经营规模，拟筹资1，000万元，现在A、B两个方案供选择，如下表，要求：通过计算分析该公司应选择的融资方案。（所得税率为30%）融资方式A方案融资额 资本成本B方案融资额 资本成本长期债券500 5200 3普通股300 10500 9普通股200 8300 6合计1000 -1000 -二、财务杠杆利益（一） 财务杠杆与财务风险1、 财务杠杆：利用债务筹资而对投资者收益的影响。2、 财务风险：由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性。3、 财务杠杆系数：普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数。（二） 财务杠杆效益的表达方式1、 原资本结构下，息

30、税前利润变动所带来的财务杠杆系数EBIT-息税前利润 DFL-财务杠杆系数EPS-税后收益（普通股每股收益） D-优先股股利 EPS/EPSDEL= EBIT/EBITEPS=(EBIT-I)(1-T)-DEPS=EBIT(1-T) EPS/EPSDEL= EBIT/EBITEBIT EBIT-I-D/(1-T)财务杠杆的含义：在资产总额和负债总额不变的前提下，资本利润率或每股收益额将是息前利润的倍数增长。资本利润率=财务杠杆系数×息税前利润增长率例：某企业资产总额200万元，负债与资本比例为60：40，借款利率为10%，企业基期息税前利润率为10%，计划期的息前利润率为20%，假定

31、企业所得税率为40%，则资本利润率怎么样变化？2、 息税前利润不变，调整负债比例对资本利润率的影响如果息税前利润率大于利率，提高负债比例，会提高资本利润率税前资本利润率=息税前利润率+负债/资本×（息税前利润率-利率）税后资本利润率=税前资本利润率×（1-所得税率）例 ：P58三、资金结构（一） 资金结构的概念各种资本构成及其比例关系（二） 最佳资本结构企业在一定时期内，使综合资金成本最低、企业价值最大的资本结构。（三） 资金结构决策的方法1、 比较资金成本法2、 每股利润分析法税后利润无差异点：两种资金结构下后资本利润率相等息税前利润点（EBIT0-I1）(1-T)-D1

32、 = N1（EBIT0-I2）(1-T)-D2 N2选择标准：(1) 当EBIT等于每股利润无差异点时，选择主权资本和负债均可(2) 当EBIT大于每股利润无差异点时，选择负债筹资(3) 当EBIT小于每股利润无差异点时，选择主权资本筹资例：某企业总资产100万元，资产利润率（息税前利润/资产）为30%,负债利率为10%，税率为30%在不同资本结构下，即在负债：资本为0：100、20：80、50：50、80：20的资本利润率。（1） 税前利润率=30+0/100（30%-10%）=30%资本利润率=30%×（1-30%）=18%例2、某企业目前的资本总额为1，000万元，其结构为：债

33、务成本300万元，主权资本为700万元，现准备追加筹资200万元，已知（1）增资前的负债得率为10%，若采用负债筹资，则全部负债的利率提高到12%；920公司所得税率为30%；（3）增资后息税前利润率可达20%，试比较选择负债筹资和主权资本筹资方案。第三章 流动资产管理第一节流动资产管理概述一、 流动资产的概念及投资特点概念：在一个年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。特点：1、周转速度快，变现能力强；1、 获利能力比较弱，投资风险小；2、 数量波动很大3、 占有形态经常变动。二、流动资产的分类1、按占用形态：现金、短期投资、应收票据等；2、按流动性强弱：速动资产（现金、短期投资、

34、应收票据、应收及预付款项）、非速动资产（存货、待摊费用等）3、按盈利能力：收益性流动资产、非收益性流动资产（现金、预付账款、其他应收款）三、流动资产投资的程序1、根据企业生产经营状况，提出有关投资项目；2、分析投资的成本与收益，作出决策；3、搞好投资信息反馈，为今后继续投资收集信息和总结经验。第二节 现金管理一、 现金管理的内容与目标（一） 现金管理的内容1、 按国家有关规定和企业的实际情况，建立现金内部管理制度2、 编制现金收支计划，以便合理估计未来的现金需求3、 对日常的现金收支计划进行控制4、 确定现金最佳持有量5、 对现金数量结构和筹措进行决策（二）、现金管理的目标：满足各种往来需要、

35、将闲置资金减少到最低限度二、现金的持有动机和成本（一）现金的持有动机1、交易动机：现金流入量与流出量在时间和数量上存在差异引起的；2、预防动机：应付意外紧急需要保持现金的支付能力取决于三因素：预测的可靠性、临时筹集能力、愿意承担风险程度3、 投机动机：抓住瞬间即逝的市场机会，例：存货高质价廉、让券大副下跌等（二） 现金的成本1、持有成本：因持有现金放弃再投资收益（投资于有价证券的收益，即机会成本，与持有量成正比）和增加的相应的管理费用；2、转换成本：购入和转让有价证券付出的交易费用。 转换成本=证券转换次数×每次转换成本转换成本与现金持有量的关系：在现金需要量一定的情况下，持有量越少

36、，转换次数越多， 转换成本越大3短缺成本：现金持有量多少无关，但短缺是否发生、短缺多少、概率多大，无法预测。 包括直接损失和间接损失。三、现金最佳持有量的确定（一）成本分析模式现金是非盈利资产，过少会加大风险，过多会降低整体盈利水平这种分析模式，不考虑转换成本，只考虑持有成本和短缺成本，而持有成本又分为机会成本和管理成本，管理成本为定值，短缺成本与持有量成反比，机会成本与持有量成正比。步骤：1、确定各种可能的现金持有量及有关成本；4、 编制最佳现金持有量测算表5、 从测算表中找出总成本最低时的现金持有量。P66图表（二）现金周转模式现金周转期：从用现金购买原材料开始，到销售产品最终收回现金的整

37、个过程所花费的时间。包括存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。计算步骤1、现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期2、现金周转率=360÷现金周转期3、最佳现金持有量=预测期全年现金需要量/现金周转率（三）存货模式T-现金需要总量 F-每次转换有价证券成本K-有价证券利率 Q-最佳现金持有量 TC-总成本持有成本=Q/2×K 转换成本=T/Q×FTC= Q/2×K+ T/Q×FQ=（2TF/K）1/2（三） 因素分析模式根据上年度实际平均持有量和有关因素确定最佳现金持有量最佳现金持有量=（上年现金实际平均持有量-不合理占用额

38、）×（1±预计销售收入变化百分比）四、现金的日常管理（一）现金回收的日常管理现金回收中，有邮寄时滞和处理时滞，在实际工作中要缩短这段时间的方法有：1、 邮政信箱法（又称锁箱法）：在各主要客户所在地承租专门的邮政信箱，并开立分行存款账户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客户支票后立即予以结算，并通过电汇再将货款拨给企业总部。可增加额外费用，与支票张数有关2、 集中银行法：设立多个策略性的收款中心来加速资金周转。优点：可缩短回收时间缺点：有补偿性余额；费用高。（二）现金支出管理1、 采用零余额账户的方法控制现金的支出（设立主账户和子账户）2、 合理使用现金“浮游量”3、 采用承

39、兑汇票延迟付款4、 尽量推迟支付应付账款的时间（三）现金的综合管理1、 力争现金流入与现金流出同步2、 建立健全现金的内部牵制制度3、 遵守国家关于库存现金使用范围的管理规定4、 做好银行存款的管理工作5、 适当进行证券投资第三节 应收账款管理一、应收账款管理的目标与内容（一） 应收账款的管理目标应收账款：企业因对外销售产品、材料、供应劳务等应向购货或接受劳务单位收取的款项。主要包括应收账款、应收票据、其他应收款。目标：充分发挥应收账款强化竞争的功能，权衡应收账款、投资所产生的收益、成本和风险，作出有利于企业的应收账款决策（二） 应收账款管理的内容1、 制定合理的应收账款信用政策2、 进行应收

40、账款的投资决策3、 做好应收账款的日常管理工作二、应收账款的功能与成本（一） 功能：促销、减少存货（二） 应收账款的成本1、 机会成本机会成本=维持赊销所需资金×资金成本（1） 计算应收账款周转率：日历天数（360）÷应收账款周转期（2） 计算应收账款平均余额=赊销收入净额÷应收账款周转率（3） 计算维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本÷销售收入 =应收账款平均余额×变动成本率 =赊销收入净额×变动成本率×应收账款周转率2、 管理成本：顾客信用调查的费用、收集信息的费用、催收账款的费用、账簿记录费用

41、等3、 坏账成本三、信用政策的制度信用政策：即应收账款的管理政策，是企业对应收账款投资进行规划与控制而确定的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件、收账方针。（一）信用标准：客户获得企业商业信用的最低条件，通常用预期坏账损失率表示，信用标准高，机会成本和管理成本少，不利于企业销售，影响企业的竞争力，1、 信用标准影响因素分析-定性分析（1） 同行业竞争对手的情况（2） 企业承担违约风险的能力（3） 客户的资信程度“5C”评价法：品质（履约或违约的可能性）、能力（支付能力）、资本、抵押品、经济状况（经济环境）。可从商业代理机构、银行、其他企业、财务报告、自身经验取得2、 信用标准的确立目的：

42、制定信用标准即坏账准备率、确定客户信用等级步骤：（1）设定信用等级评价标准。（2） 根据特定的财务数据，计算出选定指标值，并与标准值比较，然后确定相对拒付风险系数（3） 根据拒付风险系数，确定信用等级（二）、信用条件1、 信用条件的构成信用条件：企业接受客户信用订单时，所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限、现金折扣等。信用期限-付款最长期限 折扣期限与现金折扣2、 信用条件的选择-选择净收益大的方案（三）收账政策收账政策：客户超过信用期限而仍未付款时企业采取的收账政策。主要权衡收账费用与坏账损失的关系，采取有利的收账政策。五、 应收账款的日常管理1、 应收账款追踪分析2、 应收账款账龄

43、分析3、 应收账款收现保证率分析：一定时期内必须收现的应收账款占应收账款总额之比。应收账款收现保证率=（当期预计现金需要额-预计可靠的现金流入总额）÷应收账款总额4、 应收账款坏账准备准备金制度第四节 存货管理一、 存货管理的目标与内容目标：充分发挥存货作用的前提下，不断降低存货成本，以保障企业生产经营的顺利进行。内容：1、根据企业生产经营的特点，制定存货管理的程序和办法2、 合理确定存货的采购批量和储存期，降低各种相关成本3、对存货实行归口分级管理，使存货管理责任具体化4、加强存货的日常管理，充分发挥存货的作用二、存货的功能与成本功能：防止生产经营中断、维持均衡生产、适应市场的变化

44、、有利于企业产品销售、降低进货成本。成本：进货成本：进价成本、进货费用 储存成本：机会成本、仓储成本、保险费用、存货库损 缺货成本：存货的有形、无形损失三、存货资金需要量的预测预测方法有：1、 周转期计算法（最基本方法，适用于原材料、产成品、在产品）存货资金需要量=平均每日周转额×资金周转日数2、 因素分析法（全部存货的匡算）存货资金需要量=（上年实际平均需要量-不合理占用额）×（1±预计年度各因素变动百分比）3、 比例计算法（辅助材料、修理用备件） 存货资金需要量=预测年度预计销售收入×预计销售收入存货资金率预计销售收入存货资金率=（上年存货资金平均余

45、额-不合理占用额）÷（1-预计年度存货资金周转加速率）四、存货经济批量决策经济批量假设条件：1、一定时期进货总量较为准确地预测3、 存货的流转比较均衡4、 存货价格稳定，且不考虑折扣5、 进货日期完全由企业自行决定，并且采购不需要时间6、 仓储条件及所需现金不受限制7、 不允许出现缺货8、 所需存货市场供应充足，并且集中到货Q-经济批量 A-全年需要总量 B-进货费用C-单位储存成本 T-总成本Q=（2AB/C）1/2 T=（2ABC）1/2进货次数=A/Q 资金平均占用额=QP/2（一） 存在商业折扣的条件下享受商业折扣的总成本与经济批量成本相比较即可（二） 采购需要时间的决策 经

46、济批量不发生变化，只需要提前采购五、存货储存期的管理存货保本（利）储存期=（毛利-销售税金及附加-固定储存费-目标利润）÷每日变动储存费六、存货ABC分类管理ABC分类管理：将存货按一定的标准分成A、B、C三类，然后按照各类存货的重要程度分别采用不同的方法进行管理。分类标准：金额（基本）、品种（仅作参考）A类-金额大，品种少（按品种进行管理） B类-金额较大，品种较少（划分类别管理） C类-金额小，品种多（总量控制与管理）金额：7：2：1 品种：1：2：7分类方法：计算资金点用额、计算占用结构、按标准分为A、B、C类七、存货的归口分级管理基本原则：谁使用谁管理、谁管理谁负责例1：某企

47、业上年现金需要量400，000元，预计今年需要量增加50%，假定年内收支状况稳定，。每次买卖有价证券发生的固定费用为120元，证券市场平均利率为10%，试用存货模式，确定最佳持有量，现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。例2：某公司预计存货周转期为80天，应收账款周转期为40天，应付账款的周转期为60天，预计全年需用现金120万元，计算该公司最佳现金余额是多少？例3：某企业上年现金平均占用额为5万元，其中不合理占用2000元，上年销售收入总额为300万元，预计计划年度销售额为360万元，计算该企业最佳现金余额是多少？例4、某公司生产耗用的B材料，年平均耗用量为24，000公斤，其单价为5元，预

48、计每次的订购成本为120元，单位材料的年持有成本为存货价值的20%，要求计算：材料的经济批量、最低总成本、最佳订货批数例5、某企业采用赊销方式销售货物，预计当期有关现金的收支项目如下：材料采购付现支出100，000元，购买有价证券5，000元，偿还长期债2，000元，收到货币资本50，000元，银行贷款10，000元，本期销售收入80，000元，各种税金支付总额占销售收入的10%，据上述资料计算应收账款收现保证率。例6、某企业预测年度赊销收入净额为20万元，应收账款周转期为50天，变动成本率为80%，资金成本为12%，试计算应收账款的资金成本。第四章 固定资产管理第一节 固定资产管理概述一、固

49、定资产的概念及投资特点固定资产：使用年限在一年以上，单位价值中规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产条件：1、使用年限在一年上的生产经营主要设备 2、不属于生产经营主要设备，但单位价值在2000元以上，使用年限超过2年的物品。特点：1、固定资产投资的回收时间较长 2、变现能力差3、投资风险大4、资金占用数量相对稳定5、实物形态和价值形态可以分离6、投资次数相对较少二、固定资产的分类1、按经济用途分：经营和服务用固定资产、非生产经营和服务用固定资产2、按使用情况分：使用中固定资产、未使用固定资产、不需用固定资产3、按固定资产所属关系分：自有固定资产、融资租入固定资产三、固定资产投资管

50、理的程序投资项目的提出、评价、决策、实施、再评价第二节 固定资产需要量的预测一、固定资产需要量预测的必要性1、有利于确定固定资产投资的规模和方向2、有利于挖掘资产潜力，节约投资资金，减少投资风险，降低投资成本，提高投资效益二、固定资产需要量预测的基本要求1、搞好固定资产清查2、以企业确定的计划生产任务作为依据3、要同挖潜、革新、改造和采用新技术结合起来4、要有科学的计算依据三、固定资产需要量的预测方法（一）直接查定法直接查定法：通过企业预测期生产任务与各种固定资产生产能力相平衡直接确定固定资产需要量的方法。基本测算公式：某项生产设备需要量=预测生产任务÷单台设备生产能力步骤和方法：1

51、、测算预测年度的生产任务 预测定额总台时数=（预测产量×单台产品定额台时×定额改进系数） 定额改进系数=预测年度估计新定额台时÷单位产品现行定额台时2、测算单台生产设备的生产能力：单台设备所能生产某产品的最大年产量。 单台设备的年产量=全年计划工作日数×每日开工班次×台班产量单台设备全年有效台时=全年计划工作日数×每日开工班次×每班工作台时数3、计算生产设备需要量某生产设备需要=该设备现有数量×设备预测负荷系数设备预测负荷系数=设备预测定额台时÷设备全年有效台时某设备的有效台时=该设备现有台数×单台设备年有效台时某生产设备多余或不足=该设备现有数量-预测需要量（二）产值资产率法固定资产需要量=预测年度工业总产值×正常年度产值固定资产率×（1-预测年度固定资产资产利用率提高%）产值固定资产率=正常年度固定资产平均总值÷正常年度实际工业总产值第三节 固定资产投资决策一、固定资产投资项目的现金流量（一）现金流量的构成现金流量：在投资决策中，一个项目引起企业现金支出和现金收入增加的数量。1、现金流入量：投资某项目引起现金收入增加的数量。内容：营运投资项目获得