财务管理项目化教程

1、财务管理项目化教程单选：15题 每题1分 共15分多项： 7题 每题3分 共21分简答： 2题 每题7分 共14分计算： 4题 共50分项目一：总论一、财务管理的概念：财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。（一）财务活动：企业的财务活动包括筹资活动、资金营运活动、投资活动和利润分配活动等一系列行为。（二）财务关系：企业在处理各项财务活动的过程中，会与有关各方发生经济利益关系，称为财务关系。主要包括以下几个方面：1.企业与投资者之间的财务关系（在实质上是所有权与经营权的关系）2.企业与债权人之间的财务关系（在

2、性质上属于债务与债权的关系）3.企业与受资者之间的财务关系（投资于受资之间的关系）4.企业与债务人之间的财务关系（债权与债务之间的关系）5.企业与供应商、企业与客户之间的财务关系6.企业与政府之间的财务关系（依法纳税和依法征税的关系）7.企业与内部各单位之间的财务关系8.企业与职工之间的财务关系（劳动成果的分配关系）二、财务管理的目标（一）利润最大化利润最大化目标就是企业财务管理以实现利润最大化为目标。1. 利润最大化作为财务管理目标的原因（1）人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，而剩余产品的多少可以用利润这个指标来衡量。（2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最

3、多的企业。（3）只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。2. 利润最大化目标的不足（1）没有考虑资金时间价值（2）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系（3）没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险（4）片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。三、财务管理目标的协调（一）所有者与经营者的矛盾与协调1.经营者与所有者的主要矛盾：经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者和股东希望以较小的成本支出带来较高的企业价值或股东财富。2.矛盾协调办法（1）解聘。这是一种通过所有者约束经营者

4、的办法。（2）接收。这是一种通过市场约束经营者的办法。（3）激励。将经营者的报酬与其绩效挂钩，使经营者自觉采取提高股东财富和企业价值的措施。通常有两种基本方式：“股票期权”方式；“绩效股”形式。（二）所有者与债权人的矛盾与协调所有者的财务目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾，协调双方矛盾通常采用两种方式：限制性借债；收回借款或停止借款。四：财务管理内外环境的区分财务管理的外部环境财务管理的内部环境1.经济环境：影响财务管理的经济环境内容十分广泛，主要包括：A.经济体制 B.经济周期 C.经济发展水平D.宏观经济政策 F,通货膨胀水平1.基本因素：是指现代企业的法人治理结构、经营战略、目标与经

5、营决策、长远规划等。2.组织结构因素：现代企业组织结构是按照一定目的和程序组成的一种权责结构。2.法律环境：财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。A.法律环境的范畴 B.法律环境对财务管理的影响3.企业文化因素：是指企业职工在长期生产经营和管理活动中创造出来的文化形态。4.技术环境：是财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。3.金融环境：企业总是需要资金从事投资和经营活动。主要金融环境因素有：A.金融机构 B.金融工具 C.金融市场 4.利率5.主导因素：财务管理体制是企事业单位财务管理内部环境的主导因素。6.企业内部财务管理

6、制度：项目二：财务管理的基本价值观念任务一和任务二的知识点考的是综合性应用以下列出的是老师给出的这章的大范围中的小重点一、名义利率与实际利率是什么？课本P20二、风险价值的衡量和应用（一）风险的概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。（二）风险的分类1.从公司个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和公司持有风险两类。A.市场风险：是指那些对所有企业产生影响的因素引起的风险，如：战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等。又称不可分散风险或系统风险B.公司持有风险：又称可分散风险或非系统风险2.从企业本身来看，风险可分为经营风险和财务风险两大类A.经营风险：是指因生产经营方

7、面的原因给企业盈利带来的不确定性。B.财务风险：又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务带来的不确定性。三、风险的衡量计算题重点是：期望值、标准离差、风险报酬 课本P28-29项目三、筹资管理一、筹资方式和渠道（一）筹资渠道：是指企业筹集资金的来源方向和通道我国企业目前的筹资渠道主要有：A.国家财政资本 B.银行信贷资本 C.肥银行金融机构资本 D.其他法人资本E.民间资本 F.企业内部资本 G.国外和我国港澳台资本（二）筹资方式：是指企业为筹集资本所采取的具体形式和工具常见的企业筹资方式有：A.吸收直接投资 B.发行股票 C.利用留存收益 D.银行借款 E.融资租赁F.发行债券 G.利用商业信

8、用二、权益筹资（一）发行普通股筹资优点缺点1. 公司没有清偿普通股的义务2. 公司没有支付普通股股利的法定义务3. 筹资风险小4. 能增强公司借款能力和贷款信用5. 筹资限制较少1. 资本成本较高2. 容易分散企业控制权（二）发行优先股优点缺点1. 公司不用偿还优先股本金2. 优先股股利的支付既固定又具有一定的弹性3. 可以保持普通股股东的控制权1. 资本成本高2. 公司财务负担重3. 对公司的限制条件多三、负债筹资（一）长期借款筹资优点缺点1. 筹资速度快2. 筹资成本较低3. 灵活性较强1. 企业财务风险较高2. 限制条款较多，对企业经营活动有一定影响3. 筹资数额有限（二）债券筹资优点缺

9、点1. 资本成本较低2. 保证股东的控制权3. 可以发挥财务杠杆作用1. 财务风险较高2. 限制条件较多3. 筹资数量有限项目四、资本成本和资本结构一、加权平均资本成本计算 课本P48加权平均资本成本是以各种资金所占的比重为权数，对各种资本成本进行加权平均计算出来的总资本成本率。其计算公式为：Kw =(某种资金占全部资金的比重×该种资金的个别资金成本)=加权平均债务成本+加权平均权益成本【例】某股份有限公司需要筹集2000万元资金，通过向银行借款得600万元，贷款利率为7%；通过发行优先股筹得600万元，预计股利发放率为8%，筹资费用为20万元；通过发行普通股筹集得800万元，预计股

10、利发放率为10%，筹资费用为25万元。公司所得税税率为25%。则加权平均资金成本率为？解：1）银行借款资金成本率=7%×（1-25%）=5.25% 银行借款占总筹资额比重=600/2000=0.3 2）优先股资金成本率=600×8%/（600-20）=8.28% 优先股筹资额占总筹资额比重=600/2000=0.33）普通股资金成本率=800×10%/（800-25）=10.32% 普通股筹资额占总筹资额比重=800/2000=0.44）KW=5.25%×0.3+8.28%×0.3+10.32%×0.4=8.19%二、杠杆原理 考三种

11、杠杆有什么影响因素 对公司存在有什么影响 课本P52-56（一）经营杠杆经营杠杆效应是指由于固定成本的存在，使得息税前利润变动率大于业务量变动率的现象 可以用经营杠杆系数(DOL)表示经营杠杆效应的大小：DOL受营业收入和固定成本大小影响1、固定成本不变时，DOL说明营业收入增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度2、固定成本不变时，营业收入越大，DOL越小，经营风险也越小；反之，营业收入越小，DOL越大，经营风险也越大 经营杠杆有助于对企业管理层在控制经营风险时，不是简单考虑固定成本的绝对量，而是关注固定成本与盈利水平的相对关系（二）财务杠杆财务杠杆效应是指由于资本结构中债务的运用对普通股每

12、股收益的影响能力，是由于固定性财务费用的存在，而导致普通股股东权益变动大于息税前利润变动的杠杆效应。可以用财务杠杆系数(DFL)表示财务杠杆效应的大小：在资金总额、息税前利润相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大，普通股每股收益波动幅度越大，财务风险就越大；反之，负债比率越低，财务杠杆系数越小，普通股每股收益波动幅度越小，财务风险就越小。 （三）复合杠杆与复合风险复合杠杆又称总杠杆，是有经营杠杆和财务杠杆共同作用形成的总杠杆。其效应是由于固定成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股收益变动率大于产销业务量变动率的杠杆效应。DCL=经营杠杆系数×财务杠杆系数DCL=DOL*DFL

13、复合杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆的关系，可用以评价企业的复合风险。 在复合杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。 三、资本结构 计算题 掌握两种方法 课本P58-61最佳资本结构的确定方法：1. 每股收益无差别法每股收益无差别点分析法：是利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。每股收益无差别点：指不同筹资方式下普通股每股收益都相等时的息税前利润点，是两种资本结构优劣的分界点。每股收益（EPS）的计算为：EPS =（EBIT - I）×（1-T）NEBIT息税前利润 I 债务利息 T 所得税税率 N 流通在外的普通股股数【例】某公司原有资本700万元，其中

14、债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两种：v 方案一：全部通过发行普通股筹集：增发6万股，每股面值50元；v 方案二：全部通过发行债券筹集：债务利率仍为12%，利息36万元。v 企业所得税税率为25%。 问题：应选择哪种融资方式？将上述资料中的有关数据代入每股收益无差别点公式中：公式：2.比较资本成本比较资本成本是计算不同筹资组合方案的加权平均资本成本率，选择加权平均资本成本最低的方案。侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析 初始筹资的资本结构决策追加筹资的资本结

15、构决策项目五、项目投资管理 计算题一、 现金流量的分析 P67指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称，它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据，也是计算项目投资决策评价指标的重要信息之一。 二、 贴现的分析评价指标 P7377（一）净现值 记为NPV，指在特定方案中，未来现金流入量的现值与未来现金流出量的现值之间的差额 基本计算公式：净现值=现金流入现值-现金流出现值若项目为一次性投资，则也可表示为：NPVA = 1200 ×(P/F,10%,1)+6000 ×(P/F,10%,2)+6000 ×(P/F,10%,3) -9000=1

16、557.12（元）NPVB = 4600 ×(P/A,10%,3) 12000= -560.26(元)（二）净现值率 记为NPVR，是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比（三）现值指数 亦称获利指数法，记作PI，是指投产后按行业基准收益率或企业设定贴现率折算的各年营业期现金净流量的现值合计(可简称报酬总现值)与原始投资的现值合计(投资总现值)之比。即，项目未来现金流入量的现值合计与未来现金流出量的现值合计的比率。决策原则： 在独立投资项目是否采纳的决策中 现值指数1，该项目可行； 现值指数1，该项目不可行。 互斥性投资决策时： 在现值指数1的前提下，使追加投资收益最大化优点：

17、可以从动态的角度反映投资项目的资金投入与总产出之间的关系，可以弥补净现值法在投资额不同的项目之间不便比较的缺陷，使各种不同投资额项目之间可直接用现值指数进行对比缺点：除了无法直接反映投资项目的实际收益率外，其计算过程比净现值法的计算过程复杂，计算口径也不一致（四）内含报酬率 记为IRR，又称为内部报酬率，它是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零时的贴现率。根据其含义，内含报酬率满足下列等式：【例题1】方案A的内含报酬率计算：0 = 1200×(P/F,i,1) + 6000×(P/F,i,2) + 6000 ×(P

18、/F,i,3) 9000 假设折现率i=18%，则 1200×(P/F,18%,1) + 6000×(P/F,18%,2) + 6000 ×(P/F,18%,3) 9000 =-22假设折现率i=16%，则 1200×(P/F,16%,1) + 6000×(P/F,16%,2) +6000 ×(P/F,16%,3) 9000 =338方案B的内部报酬率计算： 0 = 4600×(P/A,i,3)-12000 (P/A,i,3)=2.6087若资本成本为10%，则A方案可以接受，而B方案则应放弃 【例题2】M企业准备投资新建一

19、个项目，有效使用期为5年。投资的固定资产价值200万元，到期无残值。现有两个方案备选，假设资金成本率为18%方案A的内部报酬率计算： 0 = 70×(P/A,i,5) 200 (P/A,i,5)=2.8571方案B的内含报酬率计算：0 = 90×(P,i,1)+80×(P,i,2)+70×(P,i,3)+ 50 ×(P,i,4)+ 50 ×(P,i,5) 200 假设折现率i=20%，则90×(P,20%,1)+80×(P,20%,2)+70 ×(P,20%,3)+50×(P,20%,4)+50

20、×(P,20%,5) 200 =15.22假设折现率i=24%，则90×(P,24%,1)+80×(P,24%,2)+70 ×(P,24%,3)+ 50 ×(P,24%,4)+50 ×(P,24%,5) 200 = -0.58方案A和方案B的内含报酬率均大于资金成本率18%，且方案B的内含报酬率大于方案A的内含报酬率。因此，应选择方案B。三、 非贴现的分析评价指标 P78（一）投资回收期法是投资引起的现金净流量累计与投资额相等所需要的时间，一般以年为单位，代表收回投资所需要的年限。 原始投资在建设起点一次支出，且建设期为0，当每年的现

21、金净流量都相等时： 当每年的现金净流量不相等，或原始投资是分几年投入时：项目待回收的原始投资额：决策原则：回收期越短、方案越有利。优点：计算简便，并且容易被决策人所正确理解缺点：未充分考虑到资金的时间价值，并且没有考虑回收期满后的项目收益主要用来测定方案的流动性而非营利性四、 所得税与折旧对投资的影响 P80（一）税后成本与税后收入 （二）折旧的抵税作用 （三）税后现金流量 （四）影响 由于所得税是企业的一种现金流出，它的大小取决于利润总额大小和税率的高低，而利润大小受折旧方法的影响，因此，讨论所得税问题必然会涉及折旧问题。折旧对投资决策产生影响，实际是所得税存在引起的。项目七、营运资本的管理

22、一、 营运资金的特点营运资金的特点体现在流动资产和流动负债的特点上。1. 流动资金的特点：A.投资回收期短 B.流动性强 C.具有并存性 D.具有波动性2.流动负债的特点A.筹资速度快 B.弹性大 C.成本低 D.风险大二、持有现金的目的企业持有一定数量现金，主要是满足：A.交易性需要 B.预防性需要 C.投机性需要三、最佳现金持有量 P121分析这两点：A.成本分析 B.存货模式四、应收账款产生的原因：商业竞争和销售和收款存在时间差五、信用政策的内容：应收账款管理的效果好坏，依赖于企业信用政策的制定。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。六、应收账款的增量分析方法【例】某公司原确定

23、信用期为20天，销售量可达50,000件；现拟将信用期放宽至30天，销售量将扩大至60,000件，该公司投资最低报酬率为15%。其他有关资料如表所示：v 根据上列资料分析该公司应选择哪种信用政策分析：1)利润增加额=销售量增加×单位边际贡献 =(60,000-50,000)×(10-8)=20,000(元)2)机会成本=应收账款占用资金×资金成本率 应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额=日销售额×平均收现期v 20天信用期机会成本=500,000/360×20×400,000/500,000

24、15;15% =3,333(元)v 30天信用期机会成本=600,000/360×30×480,000/600,000×15% =6,000(元)机会成本变化=6,000-3,333=2,667（元）2）收账费用增加=5,000 4,000=1,000（元） 坏账损失增加=8,000 4,000=4,000（元） 因此，成本增加总量=机会成本增加 + 收账费用增加 + 坏账损失增加 =2,667+1,000+4,000=7,667（元）3）信用期改变的净收益= 利润增量 成本增加总量 = 20,000 7,667=12,333（元） 由于利润增加额大于成本的增加，

25、应采用新的信用政策。项目八、利润分配管理一、什么是利润分配利润非配有广义和狭义之分，广义的利润分配是指对企业收入和利润进行分配的过程，狭义的利润分配则指对企业净利润的分配。二、利润分配的原则A依法分配原则 B兼顾各方面利益原则 C资本保全原则 D分配与积累并重原则 E投资与收益对等原则 F无积分分配原则三、利润分配的项目和顺序（一）利润分配的项目：A盈余公积金 B公益金C. 股利（二）利润分配的顺序：1.计算可供分配的利润 2.计提法定盈余公积金 3.计提公益金 4.计提任意盈余公积金 5.向股东支付股利（三）股利政策及特点股利政策特点剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先满足公司的资

26、金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。固定或稳定增长股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如何让，都保持该股利额不变。固定股利支付率政策是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利派发给股东，这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。低正常股利加额外股利政策是指企业事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外，还在企业盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。项目十、财务预算与控制 一、财务控制考察每一种责任中心的责任范围范围责任中心责任重心一

27、般分为成本中心、利润中心和投资中心三大类成本中心由于成本中心无收入来源，故这类中心只对成本费用负责，不需要对收入、利润或投资负责。利润中心利润中心既要对收入负责，也要对成本费用负责，这类责任中心一般是指企业内部有产品经销权或提高劳务服务的部门。投资中心既对成本、收入和利润负责，有对投资效果负责的责任中心。这类中心，不仅能控制成本和收入，同时也要能控制其所占用的全部资金。审计基础与实务名词解释：1.审计的概念：审计是由专职机构和人员对被审计单位的经济活动的真实性、合法性和效益性进行审查和评价的具有独立性的经济监督活动。2.审计程序有几个阶段，每个阶段又包括哪些具体工作内容？审计程序一般包括准备、实施和终结三个阶段。其中审计的实施阶