财务管理课堂练习题

1、财务管理练习题【例·单选题】下列各项中，属于外部股权筹资的是（B）。A.利用商业信用B.吸收直接投资C.利用留存收益D.发行债券【例·多选题】下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（ACD）。A.依法筹资原则B.负债最低原则C.规模适度原则D.结构合理原则【例·单选题】（2011考题）某公司为一家新建的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（B）。A.100万元B.200万元C.300万元D.400万元【例·单选题】根据我国公司法的规定，资本金的缴纳采用（B）。A.实收资本制B.折衷资本制C.授权资本制D.完全资本

2、制【例·单选题】某企业为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，该贷款属于（D）。A.信用贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.质押贷款【例·判断题】（2011）根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。（ ×）【例·单选题】长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款，其中应用于大多数借款合同的条款是（B）。A.例行性保护条款和特殊性保护条款B.例行性保护条款和一般性保护条款C.一般性保护条款和特殊性保护条款D.特殊性保护条款【例·多选题】下列属于银行借款的一般性保护条款的有（ABC）。A.保

3、持企业的资产流动性B.限制企业非经营性支出C.限制公司再举债规模D.借款的用途不得改变【例·多选题】（2010）相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（BC）。A.筹资风险小B.筹资速度快C.资本成本低D.筹资数额大计算题：光明公司采用融资租赁方式于2010年1月1日从B公司租入一台设备，价款40000元，残值5000元，租期8年，到期后设备归承租人所有，为了保证租赁公司弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利，采用8%的折现率。 1、计算每年年末支付的租金 2、计算每年年初支付的租金【判断题】从财务管理的角度来看，企业价值所体现的资产的价值既不是其成本价值，也不是其现时的会计收

4、益。（）【例题·单选题】某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（）A.有利于规避企业短期行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系【例题·多选题】下列各项企业财务管理目标中能够同时考虑避免企业追求短期行为和考虑了风险因素的财务管理目标有（）。A.利润最大化B.股东财富最大化C.企业价值最大化D.相关者利益最大化【例·单选题】（2011考题）下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（A）。A.强调股东的首要地位 B.强调债权人的首要地位C.强调员工

5、的首要地位 D.强调经营者的首要地位【例·多选题】（2011考题）在某公司财务目标研讨会上， 张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”； 李经理认为“既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”； 王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位， 以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财务管理目标有（ACD）。A.利润最大化 B.企业规模最大化C.企业价值最大化 D.相关者利益最大化【例· 单选题】（2010考题）某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是（A）。A.强化内

6、部人控制 B.解聘总经理 C.加强对经营者的监督 D.将经营者的报酬与其绩效挂钩【例·单选题】某公司正在讨论财务管理体制建立的问题。一种观点认为，公司应当在重大问题上采取集权方式统一处理，各所属单位执行各项指令，他们只对生产经营活动具有较大的自主权。根据该种观点建立的财务管理体制属于（C）。A.集权型B.分权型C.集权和分权结合型D.以上都不是 【例·单选题】下列各项，不属于集权型财务管理体制优点的是（B）。A.有利于在整个企业内部优化配置资源B.有助于调动各所属单位的主动性、积极性C.有助于实行内部调拨价格D.有助于内部采取避税措施【例·单选题】（2011）某企

7、业集团经过多年的发展，已初步形成从原料供应、生产制造到物流服务上下游密切关联的产业集群, 当前集团总部管理层的素质较高 ,集团内部信息化管理的基础较好。据此判断，该集团最适宜的财务管理体制类型是（A）。A.集权型 B.分权型C.自主型 D.集权与分权相结合型【例·多选题】下列关于企业财务管理体制模式选择的叙述，正确的是（）。A.实施纵向一体化战略的企业，比较适合于采用相对集中的体制模式B.较高的管理者的管理水平，有助于企业更多的集中财权C.直接持有所属单位50%以上的表决权股份，才有可能实施集权模式D.实施多元化战略的企业，比较适合于采用相对集中的体制模式【例·多选题】关于

8、集权与分权的“成本”和“利益”，下列说法正确的有（BD）。A.集中的“成本”主要是各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体目标的背离以及财务资源利用效率的下降B.集中的“利益”主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率C.分散的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降D.分散的“利益”主要是提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性【例·多选题】在进行财务管理体制设计时，应当遵循的原则有（ABC）。A.明确分层管理思想B.与现代企业制度相适应C.决策权、执行权与监督权分立【例·单选题】（2010考题）下列应对通货膨胀风险的各种策略中，不正确的是（D

9、）。A.进行长期投资B.签订长期购货合同C.取得长期借款D.签订长期销货合同 【例·判断题】（2010考题）在经济衰退初期，公司一般应当出售多余设备，停止长期采购。（）【例·多选题】（2010考题）下列各项中，属于衍生金融工具的有（BD）。A.股票B.互换 C.债券D.掉期【例·计算题】某企业投资某种股票，预计未来的收益与金融危机的未来演变情况有关，如果演变趋势呈现“V”字形态，收益率为60%，如果呈现“U”字形态，收益率为20%，如果呈现“L”形态，收益率为30%。假设金融危机呈现三种形态的概率预计分别为30%、40%、30%。要求计算预期收益率。【答案】预期收

10、益率30%×60%40%×20%30%×（30%） 17%。【例·单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。A.方差 B.净现值 C.标准离差 D.标准离差率 【例·单选题】（2002年考题）某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（B）。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的

11、风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小【例·多选题】下列项目中，属于转移风险对策的有（BCD）。A.多元化投资 B.向保险公司投保C.租赁经营 D.业务外包 【解析】多元化投资属于减少风险的策略，所以，选项A不正确。其他选项都是风险转移。 【例·单选题】（2008年）某投资者选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（D）。A.风险爱好者B.风险回避者C.风险追求者D.风险中立者【解析】风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险，他们选择资产的唯一标准是预期收益率的大小，而不管风险状况如何。选项正确。 【例·

12、;判断题】证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（×） 【解析】只有在证券之间的相关系数为1时，组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数；如果相关系数小于1，那么证券组合的风险就小于组合中各个证券风险的加权平均数。【例·计算题】已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的相关系数为0.2。要求：（1）计算下列指标：该证券投资组合的预期收益率；A证券的标准差；B证券的标准差；该证券投资组合的标准差。（2）当

13、A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合预期收益率有没有影响？相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？ 【答案】（1）证券投资组合的预期收益率10%×80%18%×20%11.6%A证券的标准差 0.12 B证券的标准差 0.2 证券组合的标准差例·判断题】在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（×） 【解析】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于

14、平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。【例·多选题】（2006）在下列各项中，能够影响特定投资组合系数的有（AB）。A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重B.该组合中所有单项资产各自的系数C.市场投资组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率 【解析】证券资产组合的系数是所有单项资产系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占的价值比例，所以，选项AB是正确的。 计算：A.B两支股票，其预期收益率的概率分布为市场情况 概率 A收益率 B收益率 好 0.2 20% 30% 一般 0.5 10% 15% 差 0.3 5% -5% 计算两支股票的预期收益率，标准离差和标

15、准离差率 2、假设资本资产定价模型成立，若市场组合收益率为10%，短期国债的利息率为3%，市场组合的标准离差为5%，计算A,B两支股票的各自的系数，及他们与市场组合的相关系数 3、若A、B两支股票投资的价值比重为6:4,两支股票间相关系数为0.5，计算两支股票的组合收益率和组合系数以及组合的标准离差（1）A股票的预期收益率=20%*0.2+10%*0.5+5%*0.3=10.5% B股票的预期收益率=12% A的标准差=5.22% B的标准差=12.49% A的标准离差率=0.5 B的标准离差率=1.04 （2）10.5%=3%+A (10%-3%) A =1.07 12%=3%+B(10%-

16、3%) B =1.29 由系数的定义式可知：根据上述A和B的值带入上述公式：可得A股票的相关系数=0.82可得B股票的相关系数=0.41(3)组合收益率=10.5%*60%+12%*40%=11.1% 组合系数=1.07*60%+1.29*40%=1.16 组合标准离差=7.1% 【例·单选题】（2010年）约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（D）。A.厂房折旧 B.厂房租金支出 C.高管人员基本工资 D.新产品研究开发费用【解析】广告费、职工培训费、研究开发费属于酌量性固定成本，选项D是正确的，它不属于约束性固定成本。 【例&

17、#183;单选题】（2009年）企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（C）。A.变动成本B.混合成本C.约束性固定成本D.酌量性固定成本 【例·计算分析题】某企业生产的甲产品712月份的产量及成本资料如下表所示： 要求：（1）采用高低点法进行混合成本分解；（2）采用回归直线法进行混合成本分解。 7 8 9 10 11 12 产量（件） 40 42 45 43 46 50 总成本（元） 8800 9100 9600 9300 9800 10500 1.高低点法：（1）从表中找出最高点和最低点：（2）计算ya+bx中的a、b值：b（105008800）/（5040）170元a10

18、500170×502000或：a8800170×402000（3）将a、b值代入ya+bx中，则成本性态模型为：y2000+170x这个模型说明单位变动成本为170元，固定成本总额为2000元【例·计算题】甲公司拟从20×1年至20×5年之间的五年内，每年等额存入某金融机构若干元本金，以便在20×6年至20×9年之间的四年内每年年末从该金融机构等额获取20000元本利和。假定存款年利息率（复利）不变，为5%。要求计算下列指标：（1）甲公司在20×6年至20×9年四年间从该金融机构获取的所有本利和相当于20

19、×6年年初的价值合计。（2）如果甲公司在20×1年至20×5年五年内于每年年末存款，每年年末应存入多少本金。（3）如果甲公司在20×1年至20×5年五年内于每年年初存款，每年年初应存入多少本金。A. B两支股票，其预期收益率的概率分布为：市场情况概率A收益率B收益率好0.2 20% 30% 一般0.5 10% 15% 差0.3 5% -5% 要求：1、计算两支股票的预期收益率，标准离差和标准离差率2、假设资本资产定价模型成立，若市场组合收益率为10%，短期国债的利息率为3%，市场组合的标准离差为5%，计算A,B两支股票的各自的系数，及他们与市场

20、组合的相关系数3、若A、B两支股票投资的价值比重为6:4,两支股票间相关系数为0.5，计算两支股票的组合收益率和组合系数以及组合的标准离差1.1956年，雷锋的光荣牌皮夹克单从时间价值的角度来看，现在值多少钱？（假设无通胀、无风险的利率为8%) 2.2020年，我有一笔欠款100000元，要支付，假设银行同期存款利率为4%，问我现在要存入多少钱，才能保证我在2020年拥有100000元的存款？ 【例·单选题】有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（B）万元. A.1994.59 B.1566.36 C.1813.48 D.1423.21【

21、例·单选题】在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（B）。A.（P/F，i，n） B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n） D.（F/A，i，n）【例·多选题】下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（ABCD）。A.普通年金现值系数×资本回收系数1 B.普通年金终值系数×偿债基金系数1 C.普通年金现值系数×（1折现率）预付年金现值系数 D.普通年金终值系数×（1折现率）预付年金终值系数【例·多选题】企业预算最主要的两大特征是（AD）。A.数量化 B.表格化 C.可伸缩性 D.可执行性【例题

22、·单选题】下列各项中，综合性较强的预算是（ ）。v A.销售预算 B.材料采购预算v C.现金预算 D.资本支出预算v 【例·多选题】 （2012）下列各项中，属于业务预算的有（BCD）。v A.资本支出预算 B.生产预算 v C.管理费用预算 D.销售预算v 【例·判断题】（2011考题）财务预算能够综合反映各项业务预算和各项专门决策预算，因此称为总预算。（）v 【例·多选题】在下列各项预算中，属于总预算内容的有（CD）。A.销售预算B.生产预算C.现金预算D.预计利润表v 【例·多选题】在下列各项预算中，属于总预算内容的有（CD）。A.销售

23、预算B.生产预算C.现金预算D.预计利润表 v 【例·判断题】（2010年）企业财务管理部门负责企业预算的编制、执行、分析和考核工作，并对预算执行结果承担直接责任。（ ×） v 【单选题】下列各项中，不属于增量预算基本假定的是（）。v A.未来预算期和费用变动是在现有费用的基础上调整的结果v B.预算费用标准必须进行调整v C.原有的各项开支都是合理的 v D.现有的业务活动为企业必需v 【例·单选题】（2012）下列各项费用预算项目中，最适宜采用零基预算编制方法的是（B）。A.人工费 B.培训费 B.培训费 D.折旧费 v 【例·单选题】（2011考题

24、）下列预算编制方法中，可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制的是（A）。 A.增量预算B.弹性预算 C.滚动预算D.零基预算v 【例·单选题】（2011考题）运用零基预算法编制预算，需要逐项进行成本效益分析的费用项目是（A）。 A.可避免费用B.不可避免费用 C.可延缓费用D.不可延缓费用v 【单选题】不受现有费用项目和开支水平限制，并能够克服增量预算方法缺点的预算方法是 ( )。v A.弹性预算方法 B固定预算方法v C.零基预算方法 D滚动预算方法 【多选题】与编制零基预算相比，编制增量预算的主要缺点包括( )。v A. 可能不加分析地保留或接受原有成本支出v B可能不利于调动

25、各方面节约费用的积极性v C容易使不必要的开支合理化v D增加了预算编制的工作量，容易顾此失彼v 【例题·单选题】在下列预算方法中，能够适应多种业务量水平并能克服固定预算方法缺点的是（ ）。v A.弹性预算方法  B.增量预算方法  C.零基预算方法  D.流动预算方法v 【例·多选题】（2011考题）运用公式“yabx”编制弹性预算，字母x所代表的业务量可能有（ABD）。 A.生产量B.销售量 C.库存量D.材料消耗量 v 【例·单选题】企业按弹性预算方法编制费用预算，预算直接人工工时为10万小时，变动

26、成本为60万元，固定成本为30万元，总成本费用为90万元；如果预算直接人工工时达到12万小时，则总成本费用为（C）万元。 A.96 B.108C.102D.90 【解析】yabx，其中a=30，b=60/10=6。总成本费用=30+12×6=102。 v 【例·多选题】用列表法编制的弹性预算，主要特点包括（ABC）。A.可以直接找到与业务量相近的预算成本B.混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按其性态计算填列C.评价和考核实际成本时往往需要使用插补法计算实际业务量的预算成本D.便于计算任何业务量的预算成本v 【例·单选题】（2010年）下列各项中，可能会使预算期间与会

27、计期间相分离的预算方法是（C）。 A.增量预算法B.弹性预算法C.滚动预算法D.零售预算法 v 【例·单选题】某企业生产销售单一产品，单价为10元/件。预计2011年第四季度各月销售量分别为5000件、6000件、8000件。如果该企业的信用政策为：当月收现50%，下月收现30%，再下月收现20%，则2011年预计资产负债表中年末应收账款项目的金额为（C）。 A.59000元 B.68000元C.52000元 D.40000元 v 例·多选题】在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括（ BCD）。A.预计材料采购量 B.预计产品销售量C.预计期初产品存货量

28、D.预计期末产品存货量v 甲公司计划本年只生产一种产品，有关资料如下：（1）每季的产品销售货款有60%于当期收到现金，有40%于下个季度收到现金，预计第一季度末的应收账款为3800万元，第二季度的销售收入为8000万元，第三季度的销售收入为12000万元。产品售价为1000元/件。（2）每一季度末的库存产品数量等于下一季度销售量的20%。单位产品材料定额耗用量为5千克，第二季度末的材料结存量为8400千克，第二季度初的材料结存量为6400千克，材料计划单价10元/千克。（3）材料采购货款在采购的季度支付80%，剩余的20%在下季度支付，未支付的采购货款通过“应付账款”核算，第一季度末的应付账款

29、为100万元。要求：（1）确定第一季度的销售收入；（2）确定第二季度的销售现金收入合计；（3）确定第二季度的预计生产量；（4）确定第二季度的预计材料采购量；（5）确定第二季度采购的现金支出合计。 v （1）第一季度末的应收账款等于第一季度货款的40%，第一季度的销售收入3800/40%9500（万元）（2）第二季度的销售现金收入合计38008000×60%8600（万元）（3）第二季度的预计销售量8000/10008（万件）第三季度的预计销售量12000/100012（万件）第一季度末的库存产品数量8×20%1.6（万件）第二季度末的库存产品数量12×20%2.4

30、（万件）第二季度的预计生产量第二季度的预计销售量第二季度末的库存产品数量第一季度末的库存产品数量82.41.68.8（万件）（4）第二季度的预计材料耗用量8.8×10000×5440000（千克）第二季度的预计材料采购量第二季度的预计材料耗用量第二季度末的材料结存量第二季度初的材料结存量44000084006400442000（千克）（5）第二季度采购的现金支出合计100442000×10×80%/10000453.6（万元）提示：根据题意可知，第一季度末的应付账款100万元，全部在第二季度支付。 v 【例·多选题】下列关于全面预算中的预计利润

31、表编制的说法中，正确的有（AC）。A.“销售收入”项目的数据，来自销售预算B.“销售成本”项目的数据，来自生产预算C.“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算D.“所得税费用”项目的数据，通常是根据利润表预算中的“利润”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的。v 【总结】 （1）在生产领域的相关预算中，综合性最强的是单位生产成本预算（以生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算为基础）。 （2）财务预算相对于业务预算、专门决策预算而言，综合性最强。 （3）在财务预算中，综合性最强的是预计资产负债表。进一步来讲，在全面预算体系中，预计资产负债表综合性也是最强的。 v

32、【例·计算题】ABC公司2009年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为5060万元，其中，年末余额已预定为60万元。假定当前银行约定的单笔短期借款必须为10万元的倍数，年利息率为6%，借款发生在相关季度的期初，每季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。2009年该公司无其他融资计划。 v ABC公司编制的2009年度现金预算的部分数据如下表所示 v （金额单位：万元）：项目 一季 二季 三季 四季 全年 期初现金余额经营现金收入可供支配现金合计经营现金支出资本性现金支出现金支出合计现金余缺加：短期借款 减：支付短期借款利息 购买有价证券 401010*800*1000（A

33、）000 *1396.3*300136531.3（C）（D）0 *1549*400*37.700.390 *1303001602132.3200.3（F） （G）5536.6（H）4353.712005553.7*0* 期末现金余额 （B） （E） * 60 （I） A=40+1010-1000=50万元B=50+0=50万元C=0+20=20万元D=20*1.5%=0.3万元E=31.3+20-0.3=51万元F=132.3-60-20-0.3=52万元G=40万元H=40+553.6=5576.6万元I=60万元 【例·判断题】（2011考题）对附有回售条款的可转换公司债券持有人

34、而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。（） 【例·多选题】发行可转换债券公司设置赎回条款的目的是（ABC）。A.促使债券持有人转换股份B.能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报D.保护债券投资人的利益【例·单选题】某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换价格为每股40元,则该可转换债券的转换比率为（B）。A.20B.25C.30 D.35【例·单选题】（2011）某公司20

35、×2年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司20×2年内部资金来源的金额为（A）。A.2000万元B.3000万元C.5000万元D.8000万元【例·计算题】已知：某公司2009年销售收入为20000万元，2009年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表） 2009年12月31日单位：万元 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 1000 应付账款 1000 应收账款 3000 应付票据 2000 存货 6000 长期借款 9000 固定资产 7000 实收资本 4000 无

36、形资产 1000 留存收益 2000 资产总计 18000 负债与所有者权益合计 18000 该公司2010年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2010年的销售净利率可达到10%，净利润的60%分配给投资者。要求：（1）计算2010年流动资产增加额；（2）计算2010年流动负债增加额；（3）计算2010年公司需增加的营运资金；（4）计算2010年的留存收益； （5）预测2010年需要对外筹集的资金量。 （1）计算2010年流动资产增加额；流动资产增长率为20%2009年末

37、的流动资产10003000600010000（万元）2010年流动资产增加额10000×20%2000（万元）   （2）计算2010年流动负债增加额；流动负债增长率为20%2009年末的流动负债100020003000（万元）2010年流动负债增加额3000×20%600（万元）（3）计算2010年公司需增加的营运资金；2010年公司需增加的营运资金流动资产增加额流动负债增加额20006001400（万元） （4）计算2010年的留存收益；2010年的销售收入20000×（120%）24000（万元）2010年的净利润24000×10%240

38、0（万元）2010年的留存收益2400×（160%）960（万元） （5）预测2010年需要对外筹集的资金量。 对外筹集的资金量（1400320）960760（万元）经营杠杆的存在导致了经营风险的产生。（×）【例·单选题】（2012）下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（C）。A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额【例·多选题】在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致本期经营杠杆系数降低的有（AD）。A.提高基期边际贡献B.降低本期边际贡献C.提

39、高本期的固定成本D.降低基期的变动成本【例·多选题】在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数降低的有（ACD ）。A.提高基期息税前利润B.增加基期的有息负债资金C.减少基期的有息负债资金D.降低基期的变动成本 例·计算题】某公司20×1年的净利润为750万元，所得税税率为25%。该公司全年固定成本总额为1500万元，公司年初发行了一种债券，数量为10万张，每张面值为1000元，发行价格为1100元，债券票面利率为10%，发行费用占发行价格的2%。假设公司无其他债务资本。 要求：（1）计算20×1年的利润总额； （2）计算20

40、×1年的利息总额； （3）计算20×1年的息税前利润总额； （4）计算20×2年的财务杠杆系数； （5）计算20×2年的经营杠杆系数； （6）计算20×1年的债券资本成本(1)利润总额750/（125%）1000（万元） (2)20×1年利息总额10×1000×10%1000（万元） (3)息税前利润总额利润总额利息总额 100010002000（万元） (4)财务杠杆系数2000/（2000-1000）2(5) (6) 【例·单选题】（2006年）假定某企业的权益资本与负债资本的比例为60：40，据此可

41、断定该企业（D）。A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险【例·单选题】（2011年）在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（D）。A.初创阶段B.破产清算阶段C.收缩阶段D.发展成熟阶段【例·判断题】（2002年）无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。（P）【例·多选题】如果甲企业经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，则下列说法正确的有（ABC）。A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%C.如果销

42、售量增加10%，每股收益将增加30%D.如果每股收益增加60%，销售量需要增加10% 【例·计算题】某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y100003x。假定该企业20×1年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测20×2年A产品的销售数量将增长10%。 要求：（1）计算20×1年该企业的边际贡献总额；（2）计算20×1年该企业的息税前利润；（3）计算20×2年该企业的经营杠杆系数；（4）计算20×2年的息税前利润增长率；（5）假定企业20×1年发生负债利息5000元，20×2年保

43、持不变，计算20×2年的总杠杆系（1）20×1年该企业的边际贡献总额10000×510000×320000（元）（2）20×1年该企业的息税前利润200001000010000（元）（3）20×2年的经营杠杆系数20000÷100002（4）20×2年的息税前利润增长率2×10%20%（5）20×2年的财务杠杆系数10000/（100005000）220×2年的总杠杆系数2×24 例题：企业2010年末总资产为1000万元，负债率为50%，总股本为300万股，当前市价为8.5

44、元，该年利息费用为50万元，利息率为10%，假定该部分利息费用在2011年保持不变，预计2011年销售收入为10000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为3%。2010年每股股利为0.5元，预计股利增长率为5%。该企业决定于2011年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。方案2：发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税税率为25%。假定上述两方案的筹资费用均忽略不计，假设筹资方式对股价没有影响。 （1）计算2011年预计息税前利润。（2）计算每股收益无差别点息税前利润；据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明

45、理由。 （3）分析方案1与方案2两种筹资方式的优缺点。（4）计算方案1和方案2的企业加权平均资本成本。（5）根据平均资本成本比较法作出最优筹资方案决策，并说明理由。 （1）2011年预计息税前利润=10000×3%=300（万元）（2）增发普通股方式下的股数=300+100=400（万股）增发普通股方式下的利息=50（万元）增发债券方式下的股数=300（万股）增发债券方式下的利息=50+850×10=135（万元）每股收益无差别点的EBIT可以通过列式解方程计算，即：（EBIT-50）×（1-25）/400=（EBIT-135）×（1-25）/300 解得：EBIT=390（万元）决策结论：应选择方案1（或应当利用股票筹资）。理由：由于2011年息税前利润300万元小于每股收益无差别