期权保险论文范文-试谈巨灾期权与保险相互关系的word版下载

1、期权保险论文范文:试谈巨灾期权与保险相互关系的word版下载巨灾期权与保险相互关系的论文导读：本论文是一篇关于巨灾期权与 保险相互关系的的优秀论文范文,对正在写有关于期权论文的写作者 有一定的参考和指导作用，论文片段：导致房屋财产没有损失时，保 险人不赔付，投保人损失1000元保费。若地震发生之后房屋财产遭 受损失，震后房屋财产s为50万，则保险人按照事先约定的条件赔 付投保人100万（当然赔付会有上限）。相当于投保人以1000元买入 一份执行期限为一年的看跌期权：标的物为房屋财产，敲定价格为k, 标的物市场价格为s,当地震发生且s<k时，期权买方（多头 摘要：保险行业和金融行业的相互影

2、响一直是保险金融业界和学术 界比较关注的一个重要研究方向。对保险合同期权性质的研究以及对 保险公司如何通过金融市场来规避自身的风险理由的探讨，对研究金 融理论及开展保险业务都具有启迪作用。关键词：保险合同；再保险合同；巨灾风险分散；巨灾债券； 巨灾期权随着社会的发展和科技的进步，金融和保险业之间的联系越来 越紧密，与保险相关的金融产品开始大量出现，如巨灾债券、巨灾期 权等。同时，金融机构也越来越重视自身的风险管理。本文主要定性 定量的分析保险合同的期权性质以及保险公司通过购买金融产晶以 降低自身风险的原理。一、保险合同与再保险合同具有期权的性质1保险合同的期权性质保险合同（即保单）可分为补偿性

3、保单和给付性保单两类。给付 性保单是在发生约定事件或达到约定的年龄、期限时，由保险人对投 保人或受益人按约定保险金额给付保险金的合同，例如寿险合同，教 育险合同。补偿性保单是在与投保人有可保利益关系的保险标的遭受 约定风险事故造成的损失时，由保险人对投保人的经济损失给予赔偿 的合同，例如财产险、责任险合同。不管是补偿性保单还是给付性保 单，在保单有效期内，投保人都或显或隐地拥有某种选择权，即保单 具有期权性质。本文所讨论的巨灾保险合同属于后者，即补偿性保单。假设在 时刻0,投保人为了与保险人签订了一份巨灾保险合同，期限为一年, 保费p为1000元，保单的标的房屋财产k为150万。若在这一年之

4、内没有发生地震或者地震发生但震级较小导致房屋财产没有损失时， 保险人不赔付，投保人损失1000元保费。若地震发生之后房屋财产 遭受损失，震后房屋财产s为50万，则保险人按照事先约定的条件 赔付投保人100万（当然赔付会有上限）。相当于投保人以1000元买 入一份执行期限为一年的看跌期权：标的物为房屋财产，敲定价格为 k,标的物市场价格为s,当地震发生且s<k时，期权买方（多头） 投保人执行期权，获得k-s=100万的收益；当地震不发生或者地震发 生但s>k时（s<k不成立），不执行期权，投保人损失了 1000元的 期权金。从而保单具有期权性质，保费相当于期权费。但是保单一般

5、不能在市场上流通转让，而标准的期权合约大多可以在流通市场上转 让。2. 再保险合同与期权的关系保险人为了规避巨灾发生后因支付大量赔偿而面对破产的风险 会与再保险公司之间签订再保险合同。再保险也称分保，就是保险人 的保险，是保险人在原来保险合同的基础上，通过签订分保合同，将 其所承担风险的一部分或全部转移给其他保险人的行为。假设保险公司花费了 1万与再保险公司签订了分保合同，再保 险公司100万起赔付，赔付上限为500万。当损失50万时，不赔付; 若损失200万，则赔付100万；若损失700万，则赔付500万。从期权的角度考虑：再保险合同可看作是以累计损失水平 为标 的的看涨期权的组合。第一份看

6、涨期权是以再保险人承保的保险人的累计损失水平l 为标的，执行价格为klo作为这份看涨期权的购买者，当lwk1时 不执行期权，没有获得赔付；当l2k1时执行期权，从再保险人那里 获得赔付金额为l-k1,即损失l超过k1的赔偿。然而，再保险人所承保高于执行价格k1以上的损失并不是没有 限制的，它的上限是k2, k2是事先规定的承保水平。这个条件意味 着保险人同时向再保险人出售一份执行价格为k2的看涨期权.第二 份看涨期权的作用是规定了再保险人支付的上限为k2把两份看涨 期权放在一起考虑，则该组合意味着保险人买入了(即再保险人向保 险人卖出了)一份看涨价差期权。这份看涨价差期权的价值为c (l) =

7、max (0, l-kl) -max (0,l-k2)二min (max (0, l-kl), k2-k1)第一份期权表示再保险人向保险人出售的以保险人的累计损失 水平l为标的，执行价格为k1的看涨期权.第二份期权确保再保险 人承保执行价格以上但上限为k2的损失。从而再保险合同也具有期 权的性质。二、巨灾期权为保险人规避风险的一种工具每次巨灾带来的灾害损失都很大，(再)保险公司可能没有足够 的资金来支付一次巨灾事故发生所导致的赔款支出，即(再)保险公 司的承保力也是有限的，无法承受巨灾损失的冲击，面对着巨灾发生 导致破产的风险。但与庞大的资本市场相比，巨额的损失数据变得不 再让人惊讶。一个10

8、00亿美元的地震损失可以使得相当数量的保险 公司和再保险公司破产，然而这只相当于美国纽约证券交易所资产的 2%,或相当于美国资本市场不到1%的价值。为了分散风险，(再) 保险公司把目光投向了资金充足的证券市场，利用资本市场对巨灾风 险的损失进行提前融资，利用资本市场众多的投资者将巨灾风险迅速 分散，以转变巨灾保险市场的局面。于是保险业的资本市场创新工具 或称为保险风险证券化产品出现了，并在短时间里得到迅速发展。1.巨灾债券保险公司经过资产评估，律师事务所和会计师事务所审查等一 系列程序后公开发行巨灾债券。巨灾债券又称天意债券，其风险范围 包括飓风、地震、台风、冰雹、全险、残余价值或特定的损失条

9、件等 等。未来债券本金及债息的偿还与否，完全根据巨灾损失发生情况而 定。巨灾债券典型的交易过程：一个专业再保险公司spv（ special purpose reinsurance vehicle）和保险人签订再保险合同，同时向投 资者发行巨灾债券以筹集资金。如果损失事件没有发生，投资者就会 收回他们的本金和高额利息，作为使用他们资金及承担风险的补偿。 但是，如果事先定义的巨灾确实发半了，投资者就会损失利息或本金, 或二者皆损失，而资金将转给保险人，以履行再保险合同。（再）保险公司通过发行巨灾债券将现金流“打包”，把巨灾 风险、证券偿付与否相结合（即巨灾风险证券化），能有效的规避公 司自身的风险

10、，将风险转移至资木市场，由资木市场的投资者来承担。2.巨灾期权（在证券交易所交易）巨灾期权是期权的一种，其标的为巨灾事件的损失水平l。假设 投资人买入了一份看涨期权，执行水平为k,当损失l>k时执行期 权，获得l-k的收益。当l<k时不执行期权。比方说投保人和保险公司签了份以房屋财产为保单对象，承保 损失下线为10万上限为100万的地震保险合同，保险人将保费的一 部分或者全部用于购买了一份执行水平k为20万的巨灾期权。（1）当地震不发生时，房产没有损失，l二0vk二20,保险人不 执行期权，没有期权收益，同时保险合同不生效其不赔付投保人，保 险公司获取收益为收取的保费和支出的期权费

11、之间的差额。（2）当地震发生时且若震级不高的情况：震前房屋价值150万, 市于微震导致墙面脱落等等使得房屋价值降为140万，也就是投保人 在地震前后损失为10万。此时l二10vk二20,保险人没有期权收益也 不赔付。（3）当震级较大导致房屋坍塌等致使投保人损失金额为80万 时：保险人要按照保险合同赔付投保人80万；此时l=80>k=20,保 险人执行期权，获益60万，这60万用来赔付保险人，实际上保险公 司自身只赔付了 20万，降低了破产的风险。（4）当投保人损失金额为130万时：保险人执行期权，获得期 权收益110万，执行保险合同赔付投保人100万，获得利润10万， 有利于保险公司的发

12、展。3. 巨灾指数期权（证券交易所发行）巨灾指数期权是以巨灾损失指数为标的的期权。以pcs巨灾指 数期权为例，其标的为pcs巨灾损失指数。所谓pcs巨灾损失指数是 以各地理区域内每季或每年己发生巨灾损失的总额除以一亿美元来 计算的，即：it=lt/108o假设保险人购买了一份看涨pcs期权，其标的为pcs损失指数i, 执行指数为ii：若1<11则不行权；当111时，执行期权，获得收益 为200 （i-h）o当地震不发生时或者震级较小时，发生损失较小，l <k （即i<h）,不行权，此时也没有赔付。当震级较高导致损失较 大时，l>k（即ih）,此时执行该期权，获得期权收益

13、为200 （i-h）, 用以赔付投保人。保险公司通过购买巨灾期权或者巨灾指数期权（即把保费现金 流“拆解”），将巨灾风险和是否执行期权联系起来（巨灾风险证券 化），能有效的规避公司自身的风险，同时将巨灾风险转移至资本市 场，由资本市场的投资者来承担。（再）保险公司发行巨灾债券，或者购买巨灾期权，本质上是 将现金流“打包”或“拆解”，并转换为新的证券一一巨灾风险证 券。通过巨灾风险证券化规避其破产风险巨灾期权与保险相互关系的论文导读：本论文是一篇关于巨灾期权 与保险相互关系的的优秀论文范文，对正在写有关于期权论文的写作 者有一定的参考和指导作用，论文片段：其承保的巨灾风险向资本市 场进行转移。 参考文献：约翰赫尔著张陶伟译期权、期货及其他衍牛产品人民邮电出版社,2009. 7 姚海明对保单期权 性质的探讨金融教学与研究2007. 王冬梅.巨灾风险分散化策 略研究.20