汇率金融论文范文-谈述自贸区金融改革论文

1、汇率金融论文范文:谈述自贸区金融改革论文自贸区金融改革论文:a摘要：中国人民银行于2013年12月2日公布了中国人民银 行关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见，俗称“央 行三十条”，此规定为中国（上海）自由贸易试验区（以下简称“自 贸区”）划定了金融改革路线图：涉及资本项日的可兑换、开放资本 市场、利率市场化和汇率改革等方面，金融改革力度之大和速度之快 都是令人欣喜的。然而金融改革一直是自贸区各项改革中的重中之 重，因为其风险最大，所以争议也最大，各项举措都在谨慎推出，“成 熟一项、推出一项”。本文主要从各项举措的改革力度和风险分析入 手，探讨监管各项改革内容应注意的法律理由。关键

2、词：自贸区；资本项目；资本市场；利率；汇率中国人民银行于2013年12月2日公布了中国人民银行关于 金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见（以下简称“意 见”），俗称“映行三十条”，此规定为自贸区划定了金融改革路线 图，意见分为七章三十条，涉及资本项目可兑换、开放资本市场、利 率市场化和汇率改革等方面，但上述几方面的改革力度是不同的，对 应的监管措施也有不同的侧重，相信随着改革的步步深入，会倒逼更 多的监管措施的出台。一、金改路线图中的四条主线1、资本项冃可兑换针对实验区内的企业和个人作了不同规定：企业跨境直接投资, 可按上海市有关规定与前置核准脱钩，直接向银行办理涉及的跨境收 付、汇兑

3、。符合条件的个人则可以开展包括证券投资在内的各类境外 投资，个人在区内取得的合法所得可在完税后向外支付，个体工商户 可根据业务需要向境外提供跨境借款，符合条件的非居民可在实验区 开设非居民投资专户，开展包括证券投资在内的各类境内投资。机遇和挑战并存。一方面，境内居民可通过在实验区开立账户, 向境外进行直接投资、证券投资等各种投资；境外个人，可以通过在 自贸区开立非居民账户，向境内进行直接投资和证券、期货投资等各 种间接投资。投融资汇兑的便利化，将会刺激企业直接投资和个人的 各项投资，从这些政策本身来看，将对投资者带来重大利好。另一方 面，汇兑必定涉及汇率理市，在自贸区汇率的形成机制尚不明朗，汇

4、 率水平究竟会偏向离岸人民币价格，还是央行公布的价格，尚缺乏判 断的依据，会对上述措施的落地会带来一定的影响。关于汇率理由将 在文章笫四部分详细介绍。2、资本市场双向开放这是开放力度最大的一项。现有的金融安排中，外国企业或个 人要想进入中国境内资本市场，包括证券和期货市场，需要通过qfii 制度，qfii受到额度和投资对象的限制。如果自贸区打破qfii的限 制，将大大提高非居民的投资便利化。这次资本市场的开放，对非居 民企业只开放了上海地区的证券和期货市场，即在上海地域内将打破 qfii的限制，至少会大大扩大qfii的范围和额度；对非居民个人进 入资本市场则没有地域限制，即在境内区外的所有范围

5、内都打破既有 限制。就境外市场而言，对个人是完全放开的，对企业放开了证券市 场、衍牛品市场和债券市场，通常融资用到的资本市场，基本都可以 进入了，开放力度是很大的。这势必会给监管带来很大挑战。3、利率市场化2013年7月20 口中国人民银行取消了贷款利率下限管制，又于 10月25日建立了贷款基础利率的集中报价和发布机制，通过该机制 发布信贷市场最优贷款利率，标志着我国贷款利率市场化已经基本完 成。存款利率市场化更为谨慎，我们可以试着从周小川行长2013年 11月20日发表的全面深化金融业改革开放，加快完善金融市场体 系的文章中、央行三十条，以及2013年12月7 口中国人民银行发 布的同业存单

6、管理暂定办法中尝试窥探岀存款利率市场化的路径、 存在的理由及相应解决策略。首次，上海银行间同业拆借利率(shib0r)已经能够比较准确 的反映出银行间市场的资金供求情况，确立了基准利率的地位。其次, 央行三十条推出的大额可转让存单，以及央行发布的同业存单管理 暂定办法，现在可以开展的可转让存单为同业间、大额、定期（长 期）存单，未来的方向是从同业向企业间或个人、从大额向小额，从 长期定期向短期活期存单的一个转变，逐步增加市场定价的负债产品 在银行负债中的比重，最后以市场化负债产品与存款价格并轨的方式 实现存款利率的市场化。再次，开发利率衍生品工具规避利率风险。 我国的衍生品市场发展水平依然很低

7、、品种不完整、制度不规范，未 来应加快发展利率掉期、远期利率协议、利率期权、利率期货等对冲 利率风险的衍生品工具，平抑利率市场化带来的利率风险。最后， 建立存款保险制度。利率市场化以后，银行间的竞争加大，优胜劣 汰是必定结果，此时存款保险制度将成为保护存款人、防范系统性风 险的最后屏障。4、汇率市场化我国的外汇形成机制存在如下理市：一是市场定价机制不健全。 自1990年开始，除了 1993年逆差外，其余年份我国国际收支经常项 目和资本项目出现“双顺差”局面，外汇市场长期处于供过于求的局 面，使得央行对外汇市场的干预不可避开。二是中间价的计算和一 篮子货币的内容都缺乏透明度。央行不公布作为中间价形成基础的做 市商报价，也不公布权重设定的相关信息，央行也没有正式公布过一 篮子货币的内容，没有披露过权重设定的相关信息。三是我国外汇 市场交易规模相对偏小，参与者较少，市场交易的产品和比重都严重 不足，与整体经济规模不相称。这与我国长期外汇管制，难以形成 外汇的有效流动是分不开的。汇率市场化的前提是完善人民币汇率市 场化形成机制，关键是常态式外汇市场干预的放松。汇率市场化伴随着金融风险。最直接的就是表现为币值浮动范 围的不可预测性，这对外贸企业而言至关重要。企业除了在谈判时选 择有力的计价