格力电器的财务分析报告

1、格力电器 2014 年 财务分析报告 班级： 13 经济 4 班学号： 9姓名：张文龙一、宏观背景分析（PEST分析）政策层面2012年9月为进一步发挥消费潜能，建立起节能家电或产品推广体系，国务院决定加大节能产品消费推广力度，这有利于实现“稳增长、促节能、惠民生”等多重政策目标。一、是将有效拉动节能产品消费， 实施节能产品补贴将进一步挖掘消费潜力，充分发挥财政政策促进扩大消费的作用，并在全社会引导形成节约能源资源和保护生态环境的消费模式。二、是加快产业结构调整，实施节能产品补贴政策，将有效 扩大节能产品的市场份额，带动企业加快技术改造与产业升级， 生产出更多适销对路的节能产品。三、是更好地惠

2、及民生，消费者不仅在购买节能产品时享受财政补贴，而且在产品使用过程中还可以节省电费支出，得到更多实惠。政策环境相对利好，随着节能减排政策的实施， 会促进家电 企业不断去提高自身的产品技术，向消费者提供高质量的产品。经济层面数据来源：国家统计局首先，从图中可以看出，从2010年到2014年，居民总收入 逐年增长的， 国内生产总值也是逐年增长的， 两者增长的方向具 有一致性，且幅度相当。其次，从三大产业增加值看，在 2010 年到 2014 年之间，第一产业的增加值在三大产业中的占比是最 小的，且其增长不显着， 幅度较小； 第二产业是逐年增加的， 2012 年以前的第二产业的增加值均比第三产业的大

3、， 2012 年后，第 三产业的增加值比第二产业的增加值大， 有逐渐拉大距离的趋势， 但是此阶段，第二产业和第三产业依然是 GDP增长的主要推动力， 对GDP勺贡献占比较高。格力电器作为第二产业中的家电制造业， 其需求点主要定位于为居民提高家电服务， 改善人们的生活质量， 一段时间内， 并不会因为第三产业的冲击而流失而导致市场萎缩。社会需求层面从经济学的角度看， 需求必须是有效的需求， 既要有购买欲 望又要有购买能力。 唯有这样， 才能真正发挥需求对供给的推动 力，也有利于供给反过来作用于需求，以促进市场上的均衡，填 补市场的空白。数据来源：国家统计局从图中可以看到： 从 2010年到 201

4、4年，居民消费水平是逐 年增加的， 其中城市居民的消费水平和农村居民的消费水平也是 呈现逐年增长的趋势， 但城市的居民收入水平的增长明显高于农 村居民收入水平， 这主要是因为经济发展的区域不平衡导致， 优 先发展的地区， 人们的收入渠道来源也是多样的； 滞后发展地区的人们收入来源比较单一，收入水平较低。 但从总体上，无论是城市居民还是农村居民的收入水平都有不同水平的增加，其收入增加，会诱发其对各种商品和服务消费的需求， 而且这种需求是 建立在有能力支付消费成本之上的有效需求，侧面反映了收入是决定消费的主要来源，而收入方式的多样化是收入增长来源的主 要原因，而收入方式的多样化离不开经济的发展。技

5、术层面随着移动互联网规模的不断发展，技术的不断成熟，人们利 用互联网的成本不断下降， 触网人数不断增加。凭借着低成本的 优势，互联网越来越多地被应用于商业活动等领域。主要有以下几个方面：第一，企业可以借助互联网进行线上产品营销渠道的 建立 第二，企业可以利用互联网的相关数据发现潜在的需求， 进而调整自己的经营策略，生产适销对路的产品第三，可以通过一定的极力手段将互联网用户转变为实际的产品消费者。技术方面的不断成熟，减少了企业利用相关技术的成本。、行业分析家电行业是一种专门生产生活耐用品的行业， 属于制造业的 范畴。其产品的价格需求弹性较大， 消费者对产品价格的变化较 为敏感。以下是 2014

6、年家电行业销售份额的销售价格水平图。 数据来源：中商情报网从各类需求占家电整体需求的比例图中可知： 在城镇更新需 求中，洗衣机的需求为 59%，空调为 51%、彩电 40%、冰箱 39%， 显然，城市家电需求中，对洗衣机的需求较大，主要还是城市生 活压力较大， 许多生活工作者为节省时间洗衣时间， 比起其他的 家电产品而言，更加倾向于购买洗衣机；从家电下乡中看出，冰 箱比例较大，占 49%，主要是在乡村地区，主要还是农业经济为 主，在收获季里种，为解决农产品的贮存问题，冰箱更受欢迎； 其次是彩电 45%、洗衣机 24%、空调 14%；从房地产角度看：空 调占比最高 35%，是其他家电产品的 2

7、倍以上，表明在房地产行 业中，房子配备空调是必不可少的生活耐用品。数据来源：中商情报网一般而言， 新房装修就需要购买相关的家电产品， 而新房装 修和地产销售相关，地产销售就会对家电需求造成影响，因此， 房地产销售与家电产品的需求就存在一定的相关性。 从图中可以 看出，商品房销售面积和家电需求并不是完全同向的， 有时甚至 反向变动。因此，地产对家电销售的影响并不大，而且，现阶段 政府也出台了相关政策，市场上对房价的预期也趋于理性。主要代表性家电的市场状况数据来源：中商情报网（ 2014 ）以上图主要是对当前家电市场中的空调、 冰箱、洗衣机及吸 烟抽机的市场份额状况的图示。 从图中可以知道： 在空

8、调市场份 额中，格力空调市场份额为 43%，美的空调为 23%、海尔 10%， 其他的占 24%，显然，格力空调竞争优势更加明显；在冰箱家电 上，海尔占 28%，处于市场领先地位；从洗衣机市场看，海尔占 33%，美的占 19%，海尔依然占有优势；从吸烟抽机，老板和方 太分别占据 16%和 14%。二、公司背景公司性质珠海格力电器股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服 务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSO、晶弘三大品牌， 主营家用空调、中央空调、空气能热水器、手机、生活电器、冰 箱等产品，2015年排名“福布斯全球2000强”第385名，家用 电器类全球第一位。公司总部位于 珠海，在全

9、球建有重庆、合肥、郑州、武汉、 石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等9大生产基地 以及长沙、郑州、 石家庄、芜湖、天津等5大再生资源基地，下辖凌达压缩机、格 力电工、凯邦电机、新元电子、智能装备等5大子公司，拥有7万多名员工，覆盖了从上游零部件生产到下游废弃产品回收的全 产业链条。目前，公司获批建设“国家重点实验室”，建有2个国家级技术研究中心、7个研究院、52个研究所、570多个先进实验室， 开发出超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、1赫兹低频控制技术等12项“国际领先”级技术，累计申请19000项专利， 申请发明专利近7000项，生产出20个大类、400个系列、12700 多种规格的产品，远

10、销160多个国家和地区，用户超过3亿。2005 年至今，格力家用空调产销量连续10年领跑全球，2006年荣获“世界名牌”称号。四、公司财务的基本分析资产负债表水平分析从资产角度看格力本年度实现的总资产为 2163122万，比去年增加了 万， 增长了%表明公司资产规模不断扩大，实力不断增强，通过资 产进行融资的能力也得到相应的提高。其中，流动资产为万，增加了 1572136万，比上年增加了 而非流动资产为3575851万， 比上年增加了 590986万，增长了 %从中可以看出，在总资产规 模中，流动资产的规模比较大， 表明企业资产的流动性较高，偿债能力较强，能够及时将手中的流动资产变现去偿还到期

11、的债务、 支付现金股利、及支付企业日常经营活动等开支。具体从流动资产看：流动资产规模增加主要是因为货币资金 为5454567万，增加了 1600399万，增加的比率为%货币资金 增长的比较快，表明企业现金的流动性有所增强。其次，应收账款和应收票据都呈现不同程度上的增加，表明企业可能为了扩大市场而采取较为宽松的销售政策， 也有利于与客户形成良好的长 期合作关系，但有可能面临款项收不回来的风险。从非流动资产看，其规模增加的原因主要在于本年度实现的固定资产投资为 1621360.万，比去年增加了 31090万从负债角度看格力本年度的负债总额为万，比上年增加了 1217030万，增长了 %,表明公司在

12、经营过程中，能够向外部借入资金来发展，说明公司具有一定的信誉度， 筹措资金能力较强，且具有一定的 可以用于借款抵押的资产支撑。 其中流动负债增加了 1132660万， 比上年增加了 %是总负债规模增加的主要原因；而非流动负债 为225897万，比上年增加了 84370万，比率为%虽然非流动 负债的增长比率较快，但公司依然还是以短期的借贷为主，主要还是通过短期的借贷来解决短期资金周转、偿还到期债务或作为 新项目的启动资金等，该公司借款主要以短期借款为主，短期借款若资金使用不当，也会引起企业的财务危机， 到期不能依靠借 入资金的投资收益来偿还债务， 从而增加自身的信誉风险及增加 再次融资的困难。具

13、体看到流动负债增加主要是因为短期借款、 其他流动负债和未交税费增加引起。非流动负债的增加主要是因为长期借款增加引起的。从所有者权益角度看本年度实现的股东权益为 4399855万，比去年增加了 946092 万，增长了 %表明企业经营的业绩表现良好，作为企业的股东 能够享受到的经营成果较多。从所有者权益构成看，实收资本和 盈余公积在本年度内在数量上没有发生变化，依然与上年的投入一致；而本年内的资本公积增加了 1516万，增长了 %资本公积 在本质上属于投入资本的范畴，主要是用于转增股本，本年度实 收资本数量上没有什么变化， 但其构成上由资本公积转入的数量比去年有所增加。实现的未分配利润为3484

14、132万，增加了944576万，增长了 ，未分配利润来源于企业内部的资本增值，其增加意味着企业经营者的资本保值增值能力比上年有所提升， 代表着企业内涵式扩大再生产的能力提升，也意味着企业用自有资金去清偿债务的能力提升。利润表水平分析利润表主要揭示了企业在一个会计年度内其利润的形成及 成本费用如何转化为企业财务成果（即利润的实现的过程）。丄从净利润分析格力在本年度实现的净利润为1547109万，比上年增长了545819万，增长幅度为%增长幅度超过一半。从水平分析表中 可以看出，公司净利润的增长主要是由于利润总额比去年增加了 600150万引起的；而由于所得税增长54331万，利润总额是息税前利润

15、，扣除所得税后，导致净利润增加了545819万元，表明企业最终所有者取得的财务成果增加，可供企业所有者进行分 配的资金也是增加的。I从利润总额分析格力本年度实现的利润总额为 600150万，比上年增长了 % 营业外支出较上一年度减少了1243万，比去年减少的幅度为 % 从而使得利润总额增加了 1243万元；增减因素相抵后，利润总 额增加了 600150万元。I从营业利润分析本年度实现的营业利润为 1520146万，增加了 556920万， 比去年同比增长了 %格力本年实现的主营业务利润为4836581万，增加了 1107997万元，比去年增长了 29.%。其中，管理费 用和财务费用支出都比上一

16、年减少，下降的幅度分别为：°%Q %表明企业在成本管理和控制方面较去年有所改善。丄从主营业务收入分析格力本年度的实现的主营业务收入为万，增长了 1912241万，比去年增长了 %主营业务成本为 763619万，比去年增长了 % 主营业务及其税金为 40625万，比去年增长了 般情况下， 企业的营业利润和营业成本具有同向变化的关系，营业成本的投入是服务于营业利润的，且主营业务收入的增加幅度及增加额均 比主营业务成本变动幅度及变动额小，企业才有利可图；而营业利润与主营业务及其税金也有同向变动关系，营业利润越多，则相应的税金也就越多。从这点来看，格力的营业利润是正常的，此时，营业利润的增加

17、主要得益于主营业务收入的增加额及其增 加的幅度均比主营业务成本增加额及幅度大，表明企业在营业成本的控制方面做得不错，能够以较少的投入获得比投入成本更多 的收益，也反映了企业对资金的利用效率较高。现金流量表水平分析现金是最具有流动性的资产，是企业实实在在的“真金白银”, 企业现金来源主要是由其投资、筹资和经营三大活动带来的， 在企业的不同发展阶段，现金流具有不同的特征， 其资金的主要来 源也是不一样的。经营活动现金流状况本年度格力实现的经营活动的净现金流为2102845万，比去年增加了 543370万，增长了 %其中，经营活动现金流入为 1446801万，比去年增加了 1446801万，增长了

18、现金流出903431 万，比去年增长了 %分析可知：经营活动的现金流入量大于现 金流出量，经营活动净现金流大于0,表明企业有足够的现金流入去支付因购买商品和接受劳务、职工工资、各项税费及与经营 活动有关的现金支出。而本年度经营活动现金流增长主要是因为 企业销售商品、提供劳务收到的现金和收到的税收返还比去年分 别增加了 °%Q %表明企业的经营造血功能良好，产品适销对路。投资活动现金流状况格力本年度实现的投资活动的净现金流比去年减少了67790万，减少的幅度为31%主要是因为现金流入量小于现金流出量 导致。其中现金流入为 36378万，比去年增长了 %主要是因为 收回投资收到的现金比去

19、年增加了 %以及处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金比去年增加了%现金流出为104168万，比去年增长了 %主要是因为投资支付的现金比去年 增加了 162643万，增长了 231%及支付与其他投资活动有关的 现金比去年增加了 %而购建固定资产无形资产其他资产支付的 现金为68416万，比去年减少了 %可能是因为公司固定资产的 折旧速度较慢或公司已经具备一定的生产规模，但仍然在这方面投入资金，且金额也相对较多，仅次于投资活动所支付的现金。筹资活动的现金流状况本年度实现的筹资活动现金净流量为55965万，比去年较少了%其中现金流入量为 362766万，比去年增加了 %主要是因 为借款收回

20、的现金为 538874万，比去年增加了 108% 现金的 流出量比去年306801万，比去年增加的%主要是因为分配股利 利润或偿付利息支付的现金比去年增加了150117万，增长了 小结：从本年度的三大活动可以看出，经营活动的现金流是格力公司的主要资金来源渠道，可以据此判断公司发展的阶段可能处 于成长期向成熟期过渡的阶段。 企业三大活动是相互联系的， 理 论上，经营活动现金净流量应该与筹资活动和投资活动的现金流 相匹配，变化的方向一致，只是程度上略有不同。五、公司财务的基本分析 资产负债表垂直分析（1）从资产结构分析格力本年实现的资产总额为万， 其中流动资产为万， 占总资 产的比重为 %，比上年

21、减少了 %；非流动资产为 3575851 万，比重 为 %，比上年增加了 %；显然，该公司资产结构中，流动资产占比 较去年稍微下降， 但是依然占总资产结构中的绝大比重， 表明企 业资产规模中， 以流动性较强的流动资产为主。 具体看到： 在流 动资产中，存货占绝大多数比重，其次是应收账款。应收账款净 额为 266135 万，占总资产的比重为 %，比去年增长了 %；存货为 859910 万，占比 %，比上年减少 %。 存货和应收账款之间存在一 定的内在联系， 存货是待销售的产品， 企业本年存货比去年较少， 意味着存货下降，产品被销售出去，转化为消费者的最终产品， 这主要得益于企业采取的较为宽松的产

22、品销售政策， 顾客可以采 用赊销的方式， 先购买后付款的形式， 有利于扩大产品的市场份 额，可以看到企业的应收款项是比去年增加的， 但宽松的政策也 存在款项收不回来的风险，所以企业要谨慎实施。（2）从负债和股东权益角度分析本年度格力的负债总额为万， 在负债和所有者权益总额中的 比重为 %，比去年比重增加了 %；所有者权益为 4399855 万，占比 为%；表明企业在资本结构上主要的资金来源是负债资金，而权 益资本相对较少， 从而企业未来会面临着到期要偿还借款资金和 垫付资金成本的压力， 若没有充足的流动性， 则会面临财务危机。1）负债结构中，流动负债为 万，占比 %，比上年比重增加了 %； 非

23、流动负债为 225897 万，比重为 %，比去年减少了 %，表明本年 度的负债总额结构的增加主要还是因为流动负债结构的增加， 也 表明了企业将面临着短期偿债的压力。2）所有者权益中，实现的未分配利润为 3484132 万，占比 资产和负债总额的 %，比上年增长了 %；资本公积为 319127 万， 占比为，比去年增加了 %， 表明企业资本结构中的所有者权益结 构中，权益资本的主要来源是实现的未分配利润。利润表垂直分析通过对各项利润在营业收入中的比重分析， 可以了解企业利 润形成过程即： 有多少营业收入在扣除营业成本等相关的费用后 还可以形成利润的多少和反映企业在成本控制方面的能力。 从各 项财

24、务成果构成来看， 格力本年度的营业利润占营业收入的比重 为 %，比上年的 %，增加了 %；本年度的利润总额比重为 13%，比 去年增加了 3%；本年度净利润总额比重为 %，比去年增加了 %。 可见从利润的构成中看，企业的盈利能力都比上年度有所提高， 营业收入中转化为企业的财务成果比去年多， 企业在成本控制管 理方面的能力良好。 从各项财务成果增长的原因来看， 营业利润 结构的增长主要是因为主营业成本结构和财务费用和管理费用 等期间费用的结构比重下降所导致； 再看利润总额结构的增长不 仅仅是因为营业利润结构比重上升， 同时还受到营业外收支结构 变动的影响， 其中营业外收入结构比重比去年下降。 净

25、利润结构 的增长主要取决于利润总额结构的增长， 其中还受到一定的税率 的影响。现金流量表垂直分析（1）从现金流入结构角度考虑本年度实现在现金流入总计为 万元，其中经营活动现金流入 量比重、 投资活动现金流入量比重、 筹资活动现金流入比重分别 为： 88%、 %和%。 由此可见，企业在现金流入主要是由经营活动 带来的， 与利润表中主营业务收入增加相联系， 表明企业的盈利 质量良好。具体看到三大活动内部占比结构： 经营活动中，销 售商品和提供劳务收到的现金占绝大部分比重（%）；投资活动中，收回投资所收到的现金和收到的其他与投资活动有关的现金 占绝大多数比重； 筹资活动 中重要是 借款所收到的现金流

26、入占绝 大比重。（2）从现金流出结构角度考虑本年度总现金流出为 8386069 万，其中经营活动现金流出占 总在现金流出在比重为 %，比去年减少了 %；投资活动现金流出比 重为 5%，比去年增长了 %；筹资活动现金流出结构为 %，比去年 增加了 %。由此可以看到，企业的资金主要应用于经营活动，而 投资活动和筹资活动在的现金指支出都比上年增加， 但在整个现 金流出结构中比重非常小， 是企业未来发展可以考虑的发展方向。小结 ：本年度企业的净现金流入比去年有所增加的，增加了 1630024万，企业的流动性增强， 有更多能力去支付到期的债务、 股利、投入到新项目中做启动资金或给股东分红派息等等。 分析

27、 可知：无论是现金流入还是现金流出， 主要还是企业在经营活动 为主，这也体现格力电器作为制造业的特点， 主要还是专注于自 身的产品经营和提供相关的服务。 另外，在投资和筹资方面虽然 都比上年有一定程度上的提升， 但是占比非常小， 这是企业未来 发展可以考虑的空间。 企业在不同的发展阶段， 其现金流的状况 是不一样的， 以上分析可知： 格力电器处于成长期向成熟期过渡 的阶段，经营活动的现金流是其主要的资金来源。六、公司财务指标分析偿债能力分析偿债能力分析主要在于评价企业通过一定的方式融入资金 时负有将来偿还本金及风险补偿金 （一般为利息） 的能力大小的 水平，是作为该企业债权人最为关注的财务指标

28、 。从短期偿债能力角度看：（ 1） 流动比率 =流动资产 / 流动负债=/格力的流动负债比率为： 表明企业每一单位的流动负债都有的流 动资产作为偿付， 短期偿债能力强 。（2）现金流动负债比率 =经营现金净流量 / 流动负债=2102845 /= （ 2014 年） （2013 年为）显然，格力今年的现金流动负债比率比去年提高了， 表明其短期 用经营活动带来的现金偿还债务的能力增强。从长期来看：（1） 资产负债率 =负债总额 / 资产总额=/资产负债率反映的是企业全部资金中有多大部分是通过举债而 筹措的， 该比率能反映资产对负债的保障程度 ，该公司的资产负 债率为 71%，表明企业每 71 元

29、的负债，都有 100 元的资产作为 偿付， 企业长期偿债能力较强，资本结构中负债资金比重较大， 反映了企业善于利用外部资金。（ 2） 股东权益比率 =所有者权益总额 / 资产总额= 4399855/=（ 2014 年） （2013 年）格力的股东权益比率 2013 年和 2014 年都小于，表明公司所有者 提供的资金不多， 企业的资金来源主要是向外举债 ；2014 年该 比率比去年上升了，但是幅度较小，依然是债务资金为主，企业 的财务风险较大。（ 3） 权益乘数 =资产总额 / 所有者权益总额=/4399855=%（去年 %）企业权益乘数较大，表明企业负债程度越高，财务风险越大。企 业的权益乘

30、数比去年有所下降， 主要是因为企业用手中的流动资（4） 现金负债总额比 =经营活动净现金流 / 负债总额=2102845/=（ 2014 年） 2013 年为：显然， 公司今年的现金总额比率比去年上升了个点， 表明公司可 用经营活动所产生的净现金流偿还债务的能力增强。 也表明了企 业最大的付息能力是 %，超过 %，企业将不能按时支付利息。 盈利能力分析盈利能力分析主要是看一家企业在投入各种生产要素之后 的产出如何， 即其最终的财务成果如何， 其成果是否能够弥补其 投入的成本及产生的相关债务， 弥补之后是否有剩余参与到企业 所有者及相关的利益者的分配中。（1）销售净利率 =净利润 / 营业收入净

31、额= 1547109/=% 2013 年为 %显然，企业本年度的营业获利能力有所提升。 表明在实现 100 元 的营业收入中，有 11 元 2 毛的净利润。（2）主营业务利润率 =主营业务利润 / 主营业务成本4836581 / 8802213=% 2013 年为 3728584/8038594=%（3）总资产净利率 =净利润 / 总资产平均额= 1547109 /（+ ） /2=1547109/=%（2013 年为%）（4）净资产收益率（所有者权益利润率） =净利润 / 所有者权益 平均额=1547109/ （3453763 +4399855 ）/2=1547109/3926809 =%营运

32、能力分析营运能力主要是企业投入资产运营后所带来的营业收入情况， 即：资产能够创造多少收益， 营运能力的高低反映企业资产管理 水平的高低。（ 1） 总资产周转率 =营业收入净额 / 总资产平均额=/ 总资产周转天数 =365/=377 （天），表明企业 1 年内资产还没完次）去年是（次）成一次周转，周转速度较慢。（2）应收账款周转率 =营业收入净额 / 应收账款平均额=/ （ 266135 + ）/2=/=次应收账款总转天数为天， 表明企业应收账款不到 6 天内就完成一 次周转。（ 2） 流动资产周转率 =营业收入净额 / 流动资产平均额=/（ +）/2=/流动资产周转天数为 289 天，一年之

33、内可以完成一次周转。发展能力分析（各财务报表中的变动率体现：看附表）上市公司相关财务指标每股收益 =净利润 / 总股本2014年：每股收益 =净利润/ 总股本 = 1547109 /43998 55=元 （2013年： 001290 /3453763= 元）该指标表示某会计年度内公司平均每股普通股获得的收益， 用 于评价普通股持有人获得投资报酬的程度， 显然， 本年度每股收 益比去年上升了元，投资者获利增加。七、杜邦财务综合分析利用上述的相关报表中的数据，做杜邦财务综合分析，此体系主要围绕着净资产收益率， 分别从反映盈利能力的营业利润率、 反映营运能力的总资产周转率及反映偿债能力大小的权益乘数

34、 角度来分析，从而发现净资产利润率上升或降低的原因，并进一步发现公司在经营过程中存在在问题，从而利于企业调整经营策略，为下一年经营发展做准备。格力本年度实现的净资产收益率为 %去年实现的收益率为： 29%同比增长了个百分点，表明企业创造的财务成果比去年多， 实现的净利润较多。主要受总资产周转率和权益乘数的影响，而总资产周转率又受到销售利润率和总资产周转率的影响。从盈利方面看本年度实现的总资产收益率为 %比去年的%增长了 %主 要是因为销售利润率（%比去年增长了 %销售利润率主要受销 售收入和净利润的影响，今年的实现的净利润为：1547109万，比去年1001290万，多出了 545819万；而

35、销售收入为万，比去 年多出1912241万；净利润等于销售净额减成本总额加上其他利 润再减去所得税，其中：实现的销售净额为万，其他利润的净额 为316753万，两者相加共实现的收入总额为：9万，实现的成本总额为万，缴纳的税费为 249948万，两者相加总的成本支出 为：6万；收入扣除成本后所得为 3万。所以，总资产收益率的上升主要是因为销售净额的增加导致净利润的增加，进而引起销售利润率的上升，并最终导致总资产收益率的上升。从营运角度看本年度实现的总资产周转率为 %比去年的增长了 %主要 原因从总资产的平均额和销售收入的变化来看。显然，本年度的销售收入为万，比去年多出1912241万；而总资产的

36、平均额为万， 比万。从偿债角度看权益乘数为%，比去年的%下降了%主要是因为资产负债率 比上年下降了渐导致；资产负债率主要受资产总额和负债总额 的影响，具体看到：本年的负债总额为 万，去年9681533万，而 负债又进一步分为流动负债和非流动负债，流动负债为万，非流动负债为225897万，负债总额的增加主要是因为流动负债增 加所导致；资产总额为 万，万，又分为流动资产和非流动资产， 其中流动资产万 非流动资产为3575851万，资产总额的增加主 要是因为流动资产的增加所导致。八、存在的问题及相关建议1）存在问题I从融资结构来看公司主要是以债务融资为主， 相比于股权融资，占绝大多数 比重，且主要是

37、以流动负债为主， 意味企业必须要保持充足的流 动性来满足到期偿还本息的需要； 分析可以企业资产中主要还是 以变现能力较强的流动资产为主，流动资产中主要还是现金（5454567万）和应收帐款（266135万）为主，我们知道现金的 流动性最强，但持有过多的现金会产生机会成本，即：其盈利性 较差，且容易受市场利率变动的影响，容易发生贬值；而应收账 款是企业对外的债权，有可能面临着款项收不回来的风险； 再看: 债务融资在成本基本是可预测的，主要是根据双方协定在利率到 期支付债权人让渡资金在债务人使用期限所承担风险所获得在 报酬，至少比无风险利率高，而应收账款可能收不回的风险及现 金资产可能贬值在风险，

38、因此，两项主要在流动性较强在资产清 偿到期债务具有不确定性，有可能使用手中在现金和收回在应收 款仍然不能还债，从而产生财务风险。I从现金流的构成分析可知，企业三大活动中，经营活动的现金流是主要的现 金来源和现金支出，我们不得不肯定作为家电制造业的格力的经营业绩，但其筹资和投资的现金流占总的现金流较小，进一步分析可知：公司在股权投资及房地产投资这块在现金支出较少（两者占非流动资产在比重是较低的）；筹资渠道较为单一，主要以 短期借款为主，长期借款有限。丄从销售策略角度看分析可知，企业在外的应收账款较多， 表 明企业采取了较为宽松的销售策略，肯定消费者的信用状况，允许消费者先赊欠消费，在一定程度上，

39、可以起到扩大市场份额， 占领市场的作用，但由于消费者可能存在道德风险和违约风险， 将会给企业带来损失，也容易被误认为是利润造假；分析可知， 应收账款周转率为次，应收账款总转天数为天， 表明企业应收账 款不到6天内就完成一次周转，而总资产周转率为次，总资产周 转天数=365/=377 （天），表明企业1年内资产还没完成一次周 转，周转速度极慢，由此，可知企业在资产管理方面效率较低， 在资产管理效率上有待提高。2）相关建议丨针对融资结构方面建议公司应当增加一定比例在股权融资， 可通过发行普通股 在形式来向社会公众筹措资金， 股票投资是不能撤资的，所获在 现金流是相当稳定的，不需要背负到期偿还债务在

40、压力， 财务风 险相对小，但可能以牺牲公司部分管理权为代价；另一方面，也 可以向特定在对象发行优先股来筹资， 只需要支付固定股息即可, 不会影响到公司决策权在转移问题，或者，两者都可以发行，取 决于公司在实际需要。丄针对现金流状况企业应该将经营活动产生的现金流在保持充足的流动性的 同时，可以适当地增加企业对外投资， 尤其是将其持有的过多的 现金资产对外投资，以减少持有的机会成本， 从而追求相对较高 的收益，企业需要放点血才能保持血液的畅通。同时，企业也需 要不断输入血液，企业应该考虑筹资的期限结构问题， 不仅仅局 限于筹资方式的选择上，可以长短期搭配，股权和债券、银行借 贷等，以低成本融资为主

41、，同时要考虑自身的偿偿还能力。I针对销售政策方面企业应该谨慎地采取销售策略，不能仅仅以扩大市场份额为 目的，而忽略现货交易的方式，毕竟存在一定的风险，两者方式 结合会更好，同时要注意采用赊销的对象，其信用状况、财力等 都会直接影响到款项的收回，利润的形成。九、报告总结通过以上杜邦财务综合分析可知： 净资产利润率的上升主要是因 为销售利润率和总资产周转率的增加和权益乘数的减少所导致， 表明格力电器在盈利能力、营运能力和偿债能力上都较去年有 不同程度上的提升，表明企业发展的状态良好， 继续发展的空间 较大。十、 基于历史数据做 2-3 年简要预测财务分析不仅仅在于发现企业经营过程中的问题， 找出重要 的原因， 从而提出相关的解决措施， 更重要的是通过对历史数据 的分析来预测企业未来发展的状