宏观经济学第5章 财政政策和货币政策3

1、第5章1财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）nis方程（定量税、三部门）：方程（定量税、三部门）：n扩张性财政政策扩张性财政政策(gtrta) rdtatrgey11l 紧缩性财政政策紧缩性财政政策(gtrta)yy00r0ris0lmyry1r1yry2r2is曲线右移曲线右移is1is曲线左移曲线左移is2第5章2nlm方程：方程：n扩张性货币政策（扩张性货币政策（m）kmrkhyl 紧缩性货币政策（紧缩性货币政策（m）财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）yy00r0rislm0yrr2y2yry1r1lm

2、曲线右移曲线右移lm1lm曲线左移曲线左移lm2第5章3财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n财政政策的有效性财政政策的有效性l指政府实施的财政政策对国民收入的影响。指政府实施的财政政策对国民收入的影响。影响越大，效果越大；影响越小，效果越小。影响越大，效果越大；影响越小，效果越小。第5章4财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n财政政策的有效性财政政策的有效性l挤出效应挤出效应l指政府购买支出增加所引起的私人投资指政府购买支出增加所引起的私人投资（或消费）的减少，进而引起国民收入（或消费）的减少，进而引起国民收

3、入减少的情况。减少的情况。萧条萧条gy1lri（抵消作用）（抵消作用）y2y=y1y2挤出效应挤出效应第5章5财政政策乘数效应的传导机制财政政策乘数效应的传导机制(1)政府购买政府购买支出增加支出增加提高收提高收入水平入水平乘数效应乘数效应提高货提高货币需求币需求提高利提高利率水平率水平货币货币供给供给不变不变挤出私挤出私人投资人投资削弱最初削弱最初乘数效应乘数效应降低收降低收入水平入水平乘数效应乘数效应第5章6财政政策乘数效应的传导机制财政政策乘数效应的传导机制(2)政府购买政府购买支出增加支出增加货币市场货币市场恢复均衡恢复均衡产品市场产品市场恢复均衡恢复均衡利率利率提高提高货币市货币市场

4、失衡场失衡货币需货币需求增加求增加kki抑制收抑制收入增加入增加d挤出私挤出私人投资人投资总支出总支出增加增加产品市产品市场失衡场失衡收入收入增加增加ki货币需货币需求下降求下降hk第5章7财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n财政政策的有效性财政政策的有效性l挤出效应挤出效应l挤出效应越大，财政政策的效果越小；挤出效应越大，财政政策的效果越小；挤出效应越小，财政政策的效果越大。挤出效应越小，财政政策的效果越大。财政政财政政策效应策效应乘数乘数效应效应挤出挤出效应效应=-第5章8财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分

5、析）n财政政策的有效性财政政策的有效性l挤出效应挤出效应r10irir0i00yris0lmr0y0y2r1is1i1y1乘数效应乘数效应政策效应政策效应挤出效应挤出效应政府购买支出的增加政府购买支出的增加本应使收入由本应使收入由y0增加增加到到y1，但实际上，收，但实际上，收入只增加到入只增加到y2。第5章9财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n实施投资补贴的财政政策与其他扩实施投资补贴的财政政策与其他扩张性财政政策的区别张性财政政策的区别n投资补贴的财政政策：投资补贴的财政政策：iad y r n其他扩张性财政政策：其他扩张性财政政策： gad y

6、 r i tr? ta?第5章10财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）i1i0r1i1i0r00ir0yrlmr0y0is0eis1i0r1ey1ikii投资补贴的影响投资补贴的影响第5章11财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n财政政策的有效性财政政策的有效性l影响财政政策效果（或挤出效应）的因素影响财政政策效果（或挤出效应）的因素r萧条萧条 gyliy（抵消作用）（抵消作用）khdkiylkrlhridiyki k、d、ki 越小，越小，h 越大，财政政策效果越大越大，财政政策效果越大（或挤出效应越小）；反

7、之则反。（或挤出效应越小）；反之则反。第5章12财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n财政政策的有效性财政政策的有效性l若货币需求的收入弹性（若货币需求的收入弹性（k）越小，）越小，表明货币需求表明货币需求对国民收入变动的反应越不敏感，即一定的国民对国民收入变动的反应越不敏感，即一定的国民收入变化对货币需求的影响越小。收入变化对货币需求的影响越小。l当政府购买支出增加引起国民收入增加时，如果当政府购买支出增加引起国民收入增加时，如果k越小，则会使货币需求的增加越小，从而使利率越小，则会使货币需求的增加越小，从而使利率上升越小，投资减少也越小，即挤出效应

8、越小，上升越小，投资减少也越小，即挤出效应越小，国民收入的净增加越大，所以财政政策的效果越国民收入的净增加越大，所以财政政策的效果越大。大。第5章13财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n财政政策的有效性财政政策的有效性l若货币需求的利率弹性（若货币需求的利率弹性（h）越大，表明货币需求）越大，表明货币需求对利率变动的反应越敏感，即一定的利率变动会引对利率变动的反应越敏感，即一定的利率变动会引起货币需求的变动越大，或反过来说一定的货币需起货币需求的变动越大，或反过来说一定的货币需求变动会引起利率的变动越小。求变动会引起利率的变动越小。l当政府购买支出增

9、加引起货币需求增加时，如果当政府购买支出增加引起货币需求增加时，如果h越大，则会使利率上升越小，进而使投资的减少也越大，则会使利率上升越小，进而使投资的减少也越小，即挤出效应越小，国民收入的净增加越大，越小，即挤出效应越小，国民收入的净增加越大，所以财政政策的效果越大。所以财政政策的效果越大。第5章14财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n财政政策的有效性财政政策的有效性l与与is和和lm曲线的斜率有关曲线的斜率有关dkis1曲线的斜率：hklm曲线的斜率：第5章15财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n财政政

10、策的有效性财政政策的有效性l若若d、ki不变（即不变（即is曲线斜率不变），曲线斜率不变）， k越大越大或或h越小（即越小（即lm曲线斜率越大），曲线斜率越大），lm曲线曲线越陡峭，挤出效应越大（收入变化越小），越陡峭，挤出效应越大（收入变化越小），财政政策的效果越小。财政政策的效果越小。l反之，反之， k越小或越小或h越大（即越大（即lm曲线斜率越曲线斜率越小），小），lm曲线越平坦，挤出效应越小（收曲线越平坦，挤出效应越小（收入变化越大），财政政策的效果越大。入变化越大），财政政策的效果越大。dkis1：hklm：第5章16财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm

11、分析）分析）:用两张图表示用两张图表示y1r1y2r1y3y30yris0lm（陡峭）（陡峭）r0y0e00yrlm（平坦）平坦）r0y0e0is1e1h小，小，lm曲线陡峭，挤出曲线陡峭，挤出效应大，财政政策效果小效应大，财政政策效果小h大，大，lm曲线平坦，挤出曲线平坦，挤出效应小，财政政策效果大效应小，财政政策效果大y= gkgy= gkgis0is1e1第5章17财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）:用一张图表示用一张图表示y1r1y20yris0lmr0y0e0is1e1 0（陡峭）（陡峭）（平坦）（平坦）h小，小，lm曲线曲线陡峭，挤出效陡

12、峭，挤出效应大，财政政应大，财政政策效果小。反策效果小。反之，之，h大，大，lm曲线平坦，挤曲线平坦，挤出效应小，财出效应小，财政政策效果大。政政策效果大。r1lm1y0第5章18财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）0yris0lmr0y0h越大，越大，lm曲线越平坦，挤出曲线越平坦，挤出效应越小，财政政策效果越大效应越小，财政政策效果越大is1y1is0is1is0is1y0y1y2r1r2r3r4完全挤出完全挤出部分挤出部分挤出无挤出无挤出第5章19财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n财政政策的有效性财政

13、政策的有效性l若投资乘数（若投资乘数（ki）越小，）越小，表明一定的投资表明一定的投资变化对国民收入的影响越小。变化对国民收入的影响越小。l当政府购买支出增加引起利率上升进而引当政府购买支出增加引起利率上升进而引起投资减少时，如果起投资减少时，如果ki越小，则由投资减越小，则由投资减少所引起的国民收入的减少也越小，即挤少所引起的国民收入的减少也越小，即挤出效应越小，政府购买支出引起的国民收出效应越小，政府购买支出引起的国民收入的净增加就越大，所以财政政策的效果入的净增加就越大，所以财政政策的效果越大。越大。第5章20财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）

14、n财政政策的有效性财政政策的有效性l若投资需求的利率弹性（若投资需求的利率弹性（d）越小，表明投）越小，表明投资对利率变动的反应越不敏感，即利率变资对利率变动的反应越不敏感，即利率变动一定幅度所引起的投资变动的幅度越小。动一定幅度所引起的投资变动的幅度越小。l当政府购买支出增加引起利率上升时，如当政府购买支出增加引起利率上升时，如果果d越小，则投资的减少就越小，即挤出效越小，则投资的减少就越小，即挤出效应越小，从而应越小，从而国民收入的增加就越多，国民收入的增加就越多，所所以财政政策的效果越大。以财政政策的效果越大。第5章21财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分

15、析）分析）n财政政策的有效性财政政策的有效性l若若k、h不变（即不变（即lm曲线斜率不变），曲线斜率不变）， d、ki越小（即越小（即is曲线斜率越大），曲线斜率越大），is曲线越曲线越陡峭，挤出效应越小（国民收入变化越陡峭，挤出效应越小（国民收入变化越大），财政政策的效果越大。大），财政政策的效果越大。l反之，反之， d、ki越大（即越大（即is曲线斜率越小），曲线斜率越小），is曲线越平坦，挤出效应越大（国民收入曲线越平坦，挤出效应越大（国民收入变化越小），财政政策的效果越小。变化越小），财政政策的效果越小。dkis1：hklm：第5章22财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效

16、性（is-lm 分析）分析）:用两张图表示用两张图表示y1r1y2r1y3y30yris0lmr0y0e00yris0lmr0y0e0is1e1（陡峭）（陡峭）is1e1（平坦）（平坦）d小，小，is曲线陡峭，挤出曲线陡峭，挤出效应小，财政政策效果大效应小，财政政策效果大d大，大，is曲线平坦，挤出曲线平坦，挤出效应大，财政政策效果小效应大，财政政策效果小y= gkgy= gkg第5章23财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）:用一张图表示用一张图表示y1r1y20yris0lmr0y0e0is0is1e1（陡峭）（陡峭）is1（平坦）（平坦）d小，小，

17、is曲线曲线陡峭，挤出效陡峭，挤出效应小，财政政应小，财政政策效果大。反策效果大。反之，之，d大，大，is平坦，挤出效平坦，挤出效应大，财政政应大，财政政策效果小。策效果小。y= gkge1r1第5章24财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n结论：结论：l一项扩张的财政政策不会使利率上升一项扩张的财政政策不会使利率上升很多很多(即即h较大较大)，或利率的上升对投，或利率的上升对投资影响较小资影响较小(即即d较小较小)时，则这项财时，则这项财政政策的效果就较强。反之，财政政政政策的效果就较强。反之，财政政策效果就较弱。策效果就较弱。第5章25财政政策和货

18、币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n加入货币市场后的财政政策乘数加入货币市场后的财政政策乘数l是指当产品市场和货币市场同时均衡时，是指当产品市场和货币市场同时均衡时，由政府购买支出的变化引起国民收入变化由政府购买支出的变化引起国民收入变化的倍数。的倍数。l推导一（推导一（p453）hdkkhdkdgdykgg1111第5章26财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n加入货币市场后的财政政策乘数加入货币市场后的财政政策乘数l推导二（以三部门定量税为例）：推导二（以三部门定量税为例）：yd1dtrtgeris0方程：hmyhk

19、rlm方程：第5章27财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n加入货币市场后的财政政策乘数加入货币市场后的财政政策乘数l推导二（以三部门定量税为例）：推导二（以三部门定量税为例）：hkhmd1dtrtgey0第5章28财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n加入货币市场后的财政政策乘数加入货币市场后的财政政策乘数l推导二（以三部门定量税为例）：推导二（以三部门定量税为例）：hkdhkdgykggk1111第5章29财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）y1r1y20yris0

20、lm0r0y0e0is1e1lm1gyygykg02gyygykg01lm：lm（流动性陷阱）（流动性陷阱）：gyykkgg02第5章30财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n财政政策乘数财政政策乘数ly=gkg ，kg越大，财政政策的效果越越大，财政政策的效果越大。大。l若若dk/h=0，kg=kg=1/(1-)ld=0，is垂直垂直lk=0、h，lm水平，流动性陷阱水平，流动性陷阱l若若dk/h0，kgkg=1/(1-)l存在挤出效应存在挤出效应 第5章31财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n影响财政政策

21、乘数的因素影响财政政策乘数的因素：k、h、d、kglh越大越大（lm曲线越平坦曲线越平坦）、d越小越小（is曲线越曲线越陡峭陡峭），kg越大，财政政策的效果越大越大，财政政策的效果越大。lkg越大越大（越大越大），g引起引起y的变动越大，财的变动越大，财政政策的效果越大政政策的效果越大。lk越小，财政政策的效果越大。越小，财政政策的效果越大。l若若d或或h0，则存在完全挤出效应，财政则存在完全挤出效应，财政政策无效政策无效。 第5章32财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n货币政策的有效性货币政策的有效性l指中央银行变动货币供给量对国民收入的影指中央银

22、行变动货币供给量对国民收入的影响。影响越大，效果越大；影响越小，效果响。影响越大，效果越大；影响越小，效果越小。越小。yrim繁荣繁荣 紧货紧货l萧条萧条 扩货扩货mriyhdki也与也与is和和lm曲线的斜率有关曲线的斜率有关第5章33货币政策乘数效应的传导机制货币政策乘数效应的传导机制货币供货币供给增加给增加货币市货币市场失衡场失衡利率利率下降下降货币市场货币市场恢复均衡恢复均衡产品市产品市场失衡场失衡储蓄储蓄增加增加产品市场产品市场恢复均衡恢复均衡投资投资增加增加d收入收入增加增加ki货币需货币需求增加求增加hk第5章34货币政策的有效性货币政策的有效性id萧萧 扩货扩货mlryhki扩

23、货扩货 m r lhm=100元，若元，若 h=100， r 1% 若若 h=50，r 2%第5章35财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n货币政策的有效性货币政策的有效性l若投资乘数（若投资乘数（ki）越大，）越大，表明货币供给量表明货币供给量的变动引起的投资的变化对国民收入的影的变动引起的投资的变化对国民收入的影响越大，所以货币政策的效果越大。响越大，所以货币政策的效果越大。l若投资需求的利率弹性（若投资需求的利率弹性（d）越大，）越大，表明货表明货币供给量的变动引起的利率变化对投资的币供给量的变动引起的利率变化对投资的影响越大，进而引起国民收入的

24、变化越大，影响越大，进而引起国民收入的变化越大，所以货币政策的效果越大。所以货币政策的效果越大。第5章36财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n货币政策的有效性货币政策的有效性l若若k、h不变（即不变（即lm曲线斜率不变），曲线斜率不变）， d、ki越小（即越小（即is曲线斜率越大），曲线斜率越大），is曲线越曲线越陡峭，收入变化越小，货币政策的效果越小。陡峭，收入变化越小，货币政策的效果越小。l反之，反之， d、ki越大（即越大（即is曲线斜率越小），曲线斜率越小），is曲线越平坦，收入变化越大，货币政策的曲线越平坦，收入变化越大，货币政策的效果越大

25、。效果越大。dkis1：hklm：第5章37财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）:用两张图表示用两张图表示y1r1y1r10yris0lmr0y0e00yris0lmr0y0e0e1（陡峭）（陡峭）d小，小，is曲线陡峭，收入变曲线陡峭，收入变动较小，货币政策效果小动较小，货币政策效果小d大，大，is曲线平坦，收入变曲线平坦，收入变动较大，货币政策效果大动较大，货币政策效果大lmlme1（平坦）（平坦）y= m / k第5章38财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）:用一张图表示用一张图表示y1r1y10yris

26、0lm0r0y0e0is1e1 （陡峭）（陡峭）（平坦）（平坦）d小，小，is曲线曲线陡峭，货币政陡峭，货币政策效果小。反策效果小。反之，之，d大，大，is曲线平坦，货曲线平坦，货币政策效果大。币政策效果大。lm1e1r1第5章39财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n货币政策的有效性货币政策的有效性l若货币需求的利率弹性（若货币需求的利率弹性（h）越小，）越小，表明货表明货币供给量的变动引起的利率变化越大，进币供给量的变动引起的利率变化越大，进而对投资和国民收入的影响越大，所以货而对投资和国民收入的影响越大，所以货币政策的效果越大。币政策的效果越大。

27、l若货币需求的收入弹性（若货币需求的收入弹性（k）越大，）越大，表明货表明货币供给量的变动引起的货币需求的变化越币供给量的变动引起的货币需求的变化越大，进而对利率、投资和国民收入的影响大，进而对利率、投资和国民收入的影响越小，所以货币政策的效果越小。越小，所以货币政策的效果越小。第5章40财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n货币政策的有效性货币政策的有效性l若若d、ki不变（即不变（即is曲线斜率不变），曲线斜率不变）， h越越小（即小（即lm曲线斜率越大），曲线斜率越大），lm曲线越陡曲线越陡峭，收入变化越大，货币政策的效果越大。峭，收入变化越大，

28、货币政策的效果越大。l反之，反之， h越大（即越大（即lm曲线斜率越小），曲线斜率越小），lm曲线越平坦，收入变化越小，货币政策曲线越平坦，收入变化越小，货币政策的效果越小。的效果越小。dkis1：hklm：第5章41财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）y1r1y1r10yrislm（陡峭）（陡峭）r0y0e0yrlmr0y0eeh小，小，lm曲线陡峭，收入曲线陡峭，收入变动大，货币政策效果大变动大，货币政策效果大h大，大，lm曲线平坦，收入曲线平坦，收入变动小，货币政策效果小变动小，货币政策效果小ise（平坦）（平坦）lmlm第5章42财政政策和货币

29、政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）:用一张图表示用一张图表示y1r1y10yrlm0r0y0e0ise1 （陡峭）（陡峭）（平坦）（平坦）h小，小，lm曲线曲线陡峭，货币政陡峭，货币政策效果大。反策效果大。反之，之，h大，大，lm曲线平坦，货曲线平坦，货币政策效果小。币政策效果小。lm1e1r1lm0lm1第5章43财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n结论：结论：l一项扩张的货币政策如果能使利率下一项扩张的货币政策如果能使利率下降较多降较多(即即h较小较小)，并且利率的下降能，并且利率的下降能对投资有较大的刺激作用对投资

30、有较大的刺激作用(即即d较大较大)，则这项货币政策的效果就较强。反之，则这项货币政策的效果就较强。反之，货币政策效果就较弱。货币政策效果就较弱。第5章44财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n加入产品市场后的货币政策乘数加入产品市场后的货币政策乘数l是指产品市场和货币市场同时均衡时，货币是指产品市场和货币市场同时均衡时，货币供给量的变化引起国民收入变化的倍数。供给量的变化引起国民收入变化的倍数。l推导一推导一（p454）kkdhkdhdmdykm111）（第5章45财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n加入产品

31、市场后的货币政策乘数加入产品市场后的货币政策乘数l推导二（以三部门定量税为例）：推导二（以三部门定量税为例）：hkhmd1dtrtgey0第5章46财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n加入产品市场后的货币政策乘数加入产品市场后的货币政策乘数l推导二（以三部门定量税为例）：推导二（以三部门定量税为例）：kkdhkdhmykm1)1 (1第5章47财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n影响货币政策乘数的因素影响货币政策乘数的因素：k、h、d、kily=mkm ，km越大，货币政策的效果越越大，货币政策的效果越大。

32、大。lh越小越小（lm曲线越陡峭曲线越陡峭）、d越大越大（is曲线曲线越平坦越平坦），km越大，货币政策的效果越大越大，货币政策的效果越大。l若若d、k或或h=0，km最大最大=1/k （此即为（此即为未加入产品市场时的货币政策乘数）。未加入产品市场时的货币政策乘数）。 第5章48财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n影响货币政策乘数的因素影响货币政策乘数的因素：k、h、d、kilki越大越大（越大越大），i引起引起y的变动越大，货币的变动越大，货币政策的效果越大。政策的效果越大。lk越小，货币政策的效果越大。（注意越小，货币政策的效果越大。（注意k不

33、能不能用用lm的斜率来说明，否则结论相反）的斜率来说明，否则结论相反）l若若d=0或或h，则货币政策无效。，则货币政策无效。第5章49财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n两种极端情况两种极端情况l凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况lis曲线为垂直而曲线为垂直而lm曲线为水平的情况。曲线为水平的情况。l此时，财政政策最有效，而货币政策完全此时，财政政策最有效，而货币政策完全无效。无效。 第5章50财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）0yris0lmr0y0凯恩斯极端凯恩斯极端is1y1y= gkgn财政政

34、策效果分析财政政策效果分析llm水平：政府购买的增加水平：政府购买的增加虽然扩大了货币需求，但不虽然扩大了货币需求，但不会导致利率上升会导致利率上升(h) ，进，进而不会挤出任何私人投资，而不会挤出任何私人投资，财政政策效果最大。财政政策效果最大。lis垂直：政府购买支出的增垂直：政府购买支出的增加即使导致利率的上升，对加即使导致利率的上升，对投资也不会有任何影响投资也不会有任何影响(d=0 )，挤出效应为零，因，挤出效应为零，因而财政政策的效果最大。而财政政策的效果最大。第5章51财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）凯恩斯极端凯恩斯极端n货币政策效果

35、分析货币政策效果分析llm水平：由于人们对货币水平：由于人们对货币的需求趋于无穷大的需求趋于无穷大(h) ，因此，增加货币供给不会影因此，增加货币供给不会影响利率，进而不会影响私人响利率，进而不会影响私人投资和均衡收入水平，因此投资和均衡收入水平，因此货币政策的效果为零。货币政策的效果为零。lis垂直：货币供给的增加即垂直：货币供给的增加即使引起利率发生变动，对投使引起利率发生变动，对投资和收入也不会有任何影响资和收入也不会有任何影响(d=0) ，所以货币政策的效，所以货币政策的效果为零。果为零。0yrlmr0y0islm第5章52财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-l

36、m 分析）分析）n两种极端情况两种极端情况l凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况l结论：凯恩斯主义认为，在萧条时期，结论：凯恩斯主义认为，在萧条时期，利率较低，存在流动性陷阱（利率较低，存在流动性陷阱（h） ，而投资对利率的反应又不灵敏（而投资对利率的反应又不灵敏（d=0），货币政策完全无效，因此财政政策最重货币政策完全无效，因此财政政策最重要，只有财政政策才能克服萧条、增加要，只有财政政策才能克服萧条、增加就业和收入。就业和收入。第5章53财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n两种极端情况两种极端情况l古典主义的极端情况古典主义的极端情况lis曲线为水平而曲线为水平而lm曲线为垂直的情况。曲线为垂直的情况。l此时，财政政策完全无效，而货币政策最此时，财政政策完全无效，而货币政策最有效。有效。 第5章54财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性（is-lm 分析）分析）n财政政策效果分析财政政策效果分析llm垂直：垂直：政府购买支出的政府购买支出的增加引起收入增加，扩大了增加引起收入增加，扩大了货币需求，使利率上升最大货币需求，使利率上