优秀理财师如何为客户挑选阳光私募基金

1、优秀理财师如何为客户挑选阳光私募基金本文节选自2017年beta财富岀版的私募基金销售宝典。二级市场私募基金种类繁多，数量庞大，仅beta数据收录的产品已经达到65000只左 右（2016年底数据），作为理财师应该如何在几乎接近浩如烟海的产品中为客户挑选到合 适的私募产品？先看一下beta理财师筛选私募基金的整体流程：（这个图可以考虑换_个更简洁点的 表达这个层层递进的意思）数据库6万+产品量化筛选（评分）人工筛选与评价（硏究员）深度尽调（重点池）第一步：私募基金的分类挑选和评价产品的前提是合理的分类，在同一类别下进行比较和排名才有意义。我们一 起来看下beta财富对私募的产品的分类标准和具体

2、类别。关于私募基金的分类,相比于公募基金专注于股票、债券、货币市场工具的投资标的而言, 私募基金普遍在操作手法、仓位管理和实现策略的工具上有着更广阔的灵j百性，而投资标的 和工具也扩展到权证、股指期货、商品期货甚至场外配资。综合考虑投资标的和投资策略,beta在对私募基金进行了策略划分:（有excel格式制作高清图片，上面这个图太模糊了 ,找陈燕要原图，重新截图或直接放表格）一级分类二级分类大盘指数股票多头沪深300指数股票多空沪深300指数沪深300指数股票策略,股票行业策略沪漂翊|数股票复合策略沪深300指数股票市场中性沪探沪深300指数相对色值复合策略£300指数债券策略&qu

3、ot; 主观交易策略中国期货市场监控中心商品综台指数管理期货程序化交易策e中国期货市场监控中心商品综合指数复合策路中国期货市场监控中心商品综合指数并购重组湧woobhik宏观策略1定向增发沪探血癒is大来交易沪深300指数事件驱动复合策略沪激咖组合基金 mom 沪深300指数fof沪深300指数复合策略沪深300指数其他策賂沪深300指数 股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内私募行业最主流的投资策略，约有八成以上的私募基金采用该策略，规模占全市场比重的85%左右。债券策略的私募基金主要以债券为投资对象，以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感,基金经理需对债券组合的风险暴露进行调整

4、，随着国彳责期货的推出，投资组合可结合国债期货来减少;争值波动。固走收益基金通常收益空间较小，一般会配合 结构化产品来扩大收益区间。宏观策略淳件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同 而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并 提前介入等待事件的发生，然后择机退出。管理期货被称之为"分散的策略，由于基于管理期货基金本身的特性,其可以提供多元化的投资机会，从商品，黄金，到货币和股票指数等。因此在某种程度上，管理期货基金的决策一般对计算机程序较为倚重，可以实现与传统的投资品种保持较低的相关性，来达到充分分散整体投资组合风险的目标。

5、 组合基金分为fof、mom两种形式。通常由专业机构筛选私募基金,构造合理的基金组合,从而实现基金间的配置。第二步：数据库量化测评评分做好分类后，我们具体来看下beta挑选基金的评价维度和评价指标。相对于公募基金，私募基金具有更强的个人风格的烙印，并且更多以绝对收益作为考量 标准。波动率、回撤率也是需要作为风险控制能力的考虑因素，基金公司的管理资产规模、 团队的成熟度和完善性也会对基金的表现造成一定影响。当我们做因子分析时，考虑到因子的高阶项对于应变量的影响逐步减小，我们只考虑各 因子的一阶项，并根据历史数据回归验证的相关系数和显著性，为验证为显著的因子定义一个权重，所有因子的权重和为lo通过

6、验证长期历史数据，我们确定了 5大维度：收益、风险、基本面、基金经理和基金公司。（这个图太模糊了，找陈燕要原图，重新截图或直接放表格，已经制作了 excel表格可以制作高清图片）5大维度子维度alpha 值收益平均绝对月收益率平均相对月收益率相对于市场指数的胜率风险波动率calmar比率信息比率基金评级rmmi资产配置能力投资经理指数化收益率基金经理投 2验值管理资产规模团队稳定性基金公司团队成熟度hmi同类基金业绩收益:对于一只基金而言，最直观的评价标准即是一只基金的收益率。在考虑基金收益率的时候，我们需要从绝对收益和相对收益两个角度来考量一只基金，并且从整个基金存续期来观察该基金对于市场的

7、胜率。风险：衡量一直基金的风险，波动率、回撤率和beta值是必不可少的因素，再考虑以 单位化风险衡量的收益率，我们加入了对calmar比率、sterling比率、信息比率的考虑。基本面：一只基金的收益和风险，从根源上取决于其资产配置、行业配置、选股能力（对 于投资于股票标的的基金）和择时能力，因此这些因素也将纳入观察。基金经理：私募基金中基金经理的个人烙印通常是非常鲜明的，并且基金经理和基金本 身存在多对多的关系，因此我们在基金的风险、收益和配置之外，考虑基金经理本身的历史 业绩,并以基金经理的指数化收益率和经验值作为量化标准。基金公司：一家基金公司的管理资产规模、团队的稳定性和成熟度、所管理

8、或顾问的基金的历史业绩,都能一定程度上影响其旗下基金的表现，因此我们也赋予基金公司一定的权 重。综合考虑以上因素，beta数据库每天都会基于最新数据计算出一只私募基金的综合评 分，并按照分数进行排名。-0.08%单位淨值255.9800f u io 23更舫i 金妃理点击亘is更多交易净值非结构化评级:综合评分91优秀黄明（博士）2011-01-27至今年牝收总 15 58%属期大住 2.07%分91费投族管理公司事长.助始合伙人養投资总监现任美国廉奈尔大学金融学终身我授、中欢国际工【全別i开放e说明汕a回14：59 睿紳期私那中u移动令返回15：01 睿向期 私募叼02016-17-0925

9、6.4800256.4800-0.36%毎月10日（如遇节假日则为该日之肋最近一个工作日）亮点一业线總中泉逬：年化收益/大风险收益比离.2013年收 223.63%. 大回橄不超过5%.亮点二毎年正收益：成立3年来.毎年持续正收益.位于行业1）1/4.旗下#±2012. 2013年底均为正收0 （全国仅5凉）'春有二专业咨询比较区业绩ell公司 专业咨询r经理风睑昌档秦费用比较图| beta理财师私募基金测评当然,但可一种考量方法和观察因子的集合，都有其局限性,都是一种对于现实的模拟和抽象。对于私募基金而言，言息披露的完整住 信息披露的频率和有偏性.策略和标的界定的准确定以及

10、相对收益和绝对收益的争论，都可能造成基金评价的偏差,因此，任何一种 评价的呈现，都只能作为一种投资决策的参考。第三步：研究团队的研究分析先通过beta数据测评和评分，筛选出一个重点产品池进行跟踪和分析，beta硏究团队重点考量和硏究以下维度和指标1. 过往业绩不仅仅要和相应指数做对比，同时还要看过去一段时间的累计业绩，并和分阶段的业绩作t匕较。从数据趋势上寻找，某段表现较好是由于市场整体上涨带来，还是基金本身比较优秀。年度业绩在2010年龍荡市、2013年霍荡再、2015年大牛市和 2016年靈荡市业绩哀现突出，在牛市中抓住了大好行tr 灵活的配置在震荡市中收到良好效果.图| beta理财师a

11、pp过往业绩-分斛收益一今以来逢一月釜一 be*匸is年时肚225%0 55%0 29%7 28%2 25%46 32%102 32*168 99%155 98%加3001128%<4 44%1 75%4 95%1209%-4 27%4395%41.11%9 37%13 他 7832747 僧 3271m2/7m3127w57513mh7k)砂6924/455-每年收益一20162015201420132012i225%4310%3816%23 72%7 50%沁w01128%5 58%5166%765%7 55%1316/578372®441343/13s12ia/wi23v

12、743图| beta财富管理工作站收益对比2. 基金经理"买基金就是买基金经理，除了业绩之外就是基金经理最为重要。基金经理的简历、it基金经理评价92.业绩，特别是基金经理所有任职和投资经历的综合评价和年化收益。该指标的计算比较复杂, 特别是多次跳槽的基金经理。atn两京大字计mk*业本科字经静離士 金从业经阶方仔余硏究aw眈员硏究猊灼生全经理助tttflh投卿神10府经怡车段症力屈务生逓中#w!fdi6°m金可ttknpl金甲力昭衣冲中处于上卩/4 m 中10p»cir30%l生逶年化回萍皿52%而上证swwwf补3475湊化行出熔.行业的b遇嚴功s力40 82

13、%：主近疸8査责;=的時成功m为77林。ftssfltt ?' 損手军迢中)长在中徐作。q投资经理指数wi0®t2002.09.13thl10万元巌档孩金t$&逬厅投资至今fit的资金総增长为39.35万元年化冋釆車1452%. 2003年02r-2003年04月.2004毎03月2004年06月.2004毎08月200你12月.2007年04月-2007年 10月.201 晦 al «口口. mwdcu 口區亠8>=5"7 .运® 匚亡”图| beta财富管理工作站基金经理评价詹凌蔚历任5寂管理公司.从公頁跳到私勇投资能力较浄生涯

14、中共理过16只基金.可比较的11只基金卑均业绩在同 类中处于上沖水平典中10只排名在丽30%.竝公司竝名称任更曰期任取回抿(呵tewm寸主粗行业>r6(lof)2005-01-0620073-14165 14%164 18%w7oi琨实炎車规宣巴斯酸尔2015-06-2314 65%30 89%3143838规价值一号2股票策略2015-07-1614 69%-1191%47t/4339规价值一号(股票第r32015)7-2010 05%-20 50%500/4195观平«ja股累第略2015-11-103 72%-1371%1299/5175观富平育c股篥第略2o1s11-1

15、05 56%1371%9125175观富平jb股票第略2015-11-10351% 13 71%1324/5175視資产爲买资本观富平術股篥策略2015-11-12519%12 85%1027/5185观第略1号宏双第略2015-12-046 83%-10 06%6249规源一期股鼻厳略201603-23 i规源二期股票策略2016-04-19 i观富源三期股票第略201&o4-27 i观富妒启航一号股票策弗2016-05x)3 i嘉实基金嘉买周期优送混合偏股型2011-12-032014-04-2920.95% 14.52%77/455融通軌蓝笏混舍偏隈型2002-09-132004

16、-07-2119 05%a 1q勺1长感基金长js同传主題合2007-10-252009-12-17-9 83%-34 75%40/209图| beta财富管理工作站基金经理3. 基金公司基金公司整体团队表现和旗下产品业绩综合表现。当然，如果有条件，可以进一步了解该公司创业经历、团队风格、风控措施和风控水平。（一般会在下一步的尽调中详细了解,通过公开资栄护目对有限）中国移动令迈回15：26基金公1526紳期鼻金公司i公司评价公司私排名949/3533.为of乙元.排名争 力较弘. 0）限成矗廈墓金经理团队成熟度处于中巧水平.旅下厘金经理4名.基令经理平均任br年限2.38年.经幽一敬旅下鼻金评

17、级较高.处下艮金数1167只.四厦级及以上基 金 qtt1oo.oo%e仝司业细旗下jbwkkk金1必-魚.近一年59只同类股累嚴略屋金口均»0.90%.衽1586家凰金公司排名第564名|0tf»il2名八iifttl 名投岗年限年化回报评分1錮明5.9315.58%912张宇3.5920.39%89股累讀bs-亿69名八鼻金名称累计收左年化收益规樓（亿）1 赣2期92分14619%22.60%*2«»1 期91分15598%17.18%-3第专享6阴91分44.31%20.75%-4对冲凤英：蠻90分57.29%23.02%5科冲積英2j8（bsj）

18、 90分56 85%22.86%-6 第3期90分5181%21.04%7对冲"英90分56 85%22 86%-|旗下基金图| beta理财师app基金公司4. 风险。主要观察波动和回撤，剧烈波动和回撤特别大产品应该弓|起警惕（图）风险收益40.00%30.00%20.00%10.00%基金风险处于同类：水最近1年该基金下行风险 为24.27%,同类平均为52.49%；年化波动率为9.64%, 同类平均为34.93%。年化波动率o期 q同类基金图i beta理财师app风险收益5绝对收益能力。没有一只基金能在任何时间段能做到都是正收益。但客户购买产 品最终是要赚钱，即使排名第一的基金，如果也是亏损的，对客户意义就不是很大。 因此综合考察基金的绝对收益能力这个指标就很重要。第四步：详细尽调在上门尽调阶段相对个性化，甚至针对不同公司制定不同的尽调方案，重点关注以下方面，包括但不限于： 公司背景、团队、环境氛围、老板个人创业经历 基金经理访谈、个人经历、基金策略、市场观点、市场展望、风格