科技创新与金融创新耦合的内涵、特征与模式研究

1、科技创新与金融创新耦合的内涵、特征与模式研究摘要：金融创新与科技创新的关系可以称之为 社会财富创新的两翼。为此，基于历史视角界定了科 技创新与金融创新耦合的内涵，探讨了科技创新与金 融创新耦合的特征与模式。研究发现，科技创新与金 融创新的耦合特征主要体现在共生性、联动性和风险 性三个方面。结合耦合的实际情况，将科技创新与金 融创新的耦合模式划分为如下五种类型：泛耦合模式、 内部化稱合模式、直接親合模式、平台親合模式和一' 体化耦合模式。关键词：科技创新；金融创新；耦合；特征与模 式中图分类号：f833 文献标识码：adoi：10.3963/j.issn.l6716477.2016.05

2、.0020一、问题的提出科技创新与金融创新如同经济发展的双翼，二者 协同发展将会产生巨大的推动力。继党的十八大明确 提出“科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略 支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置”之后，2015 年3月，党中央国务院在中共中央国务院关于深化 体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意 见中指出，要强化金融创新的功能，发挥金融创新 对技术创新的助推作用，形成各类金融工具协同支持 创新发展的良好局面。诚然，建设创新型国家是一个 系统工程，在强调科技创新核心作用的同时，也须重 视金融创新的协同发展。在建设创新型国家的背景下， 对科技创新和金融创新之间关系的研宄具有重要的现 实

3、意义和理论价值。科技创新促进金融创新，金融创新对科技创新起 支撑作用是众多学者持有的共识。科技创新通过科技 扩散提升金融创新平台并拓展金融创新空间。金融创 新，尤其是金融工具及制度的创新，打开了资金供给 的大门，涌出的金融资本对重大科技创新的发生和扩 散都具有重要作用121。此外，良好的金融创新系统 通过对资源进行跨期转移、风险管理、信息提供、激 励设计等，有效地解决科技创新遇到的难题，进而促 进科技创新的长期化、持续化和稳定化35。值得注 意的是，少数文献研宄证实金融创新的作用可能被低 估，金融创新不止于对科技创新起支撑作用，更可领 先经济或科技创新而发展。约翰?希克斯6较早指出 工业革命并

4、不是技术创新的结果或者至少不是其直接作用的结果，而是金融革命的结果，原因在于工业革 命早期使用的技术创新大多在工业革命之前业已存 在，即技术创新既没有导致工业革命也没有引发经济 持续增长，从而出现“工业革命不得不等候金融革命 的局面。姜海川7则明确指出金融不应是被经济需 求所驱动的被动产物，金融可以领先甚至引领经济发 展，金融体系的优先发展可以对经济增长产生主动的 推进作用。近年来有文献突破了对科技创新与金融创新单向 的研究，开始探讨科技创新与金融创新之间的双向关系。king和levine 8认为金融创新能够降低交易成 本，进而促进科技创新，科技创新反过来也会影响金 融创新，互联网和计算机领域

5、的科技创新对金融创新 的作用非常明显。陈迅，吴相俊9则进一步指出了 科技进步与金融创新存在互动关系。童藤10从耦合 的视角出发，探宄了科技创新与金融创新“共生、互 动、匹配、协同”的关系。在实践方面，陈作章等11 通过对苏州地区商业银行科技融资调研发现，初创期 的科技型中小企业融资困境依然存在，在实现科技创 新与金融创新耦合的过程中，除了科技支行与科技公 司参与外，还需要政府、保险、担保、创投及科技小 贷等主体的参与。王仁祥和杨曼12基于面板数据， 从最优化的视角论证了科技创新与金融创新最佳耦合 协调的存在性。这些文献从不同的角度探讨了科技创 新与金融创新之间的双向关系，给出了富有启发意义 的

6、结论。以耦合的视角研究科技创新与金融创新并不少 见，但鲜有文献对科技创新与金融创新耦合的特征及 模式进行探讨。本文从历史视角出发，对科技创新与 金融创新的耦合特征进行了概括，对二者的耦合模式 进行了划分。科技创新与金融创新的耦合模式存在多 样性，对二者耦合模式的划分，不但深化了对科技创 新与金融创新关系的认识，更为创新主体或决策者选 择适合自身情况的结合模式提供了有益的参考。二、科技创新与金融创新的耦合内涵及特征科技创新源于技术创新并丰富于技术创新，强调 科学知识的积累、科学研究的发现以及科技成果的转 化应用1315。金融创新有广义和狭义之分，本文研 宄的金融创新是狭义的概念，主要包括金融产品

7、的创 新和金融制度的创新。耦合源自物理学概念，原指两 个或两个以上的电路元件或电网络等的输入与输出之 间存在紧密配合与相互影响，并通过相互作用从一侧 向另一侧传输能量的现象，之后其内涵与外延不断拓 展。基于历史视角，科技创新与金融创新彼此有着独 立的发展过程并具有内在动态性，随着人类实践活动 的深入，科技创新与金融创新结合的愈加紧密且呈现 出复杂的互动关系，形成类螺旋形态结构。科技创新 与金融创新这些独立基础上相互影响并改变着彼此属 性的特征是符合耦合理论要求的。因此，科技创新与 金融创新存在耦合关系，我们将其耦合内涵界定为： 科技创新与金融创新在彼此独立的情况下相互影响， 紧密联系，以至于联

8、合起来的动态过程。科技创新与金融创新的耦合特征是指科技创新与 金融创新在耦合的过程中所呈现出的显著特点或普遍 现象。科技创新与金融创新的耦合特征呈现在如下三 大方面：(一) 共生性20世纪80年代，goldratt提出瓶颈理论(theory of constraints，toc),认为任何系统至少存在一个 制约因素，否则它将可能无限的产出16。科技创新 系统与金融创新系统均存在瓶颈。一个完整的科技创 新周期，需要经历研发、成果转化以及产品的规模生 产等过程，将面对巨额资金投入、风险管理以及信息 不对称而带来的各种问题，这些制约因素无疑构成了 科技创新的瓶颈。同样地，金融创新也面临诸多瓶颈， 其

9、中最典型的是技术瓶颈，尤其是在计算机科学与互 联网技术飞速发展的今天，对时效性的要求以及对大 数据的处理使得脱离科技支撑的金融创新举步维艰。 科技创新与金融创新的耦合呈现出共生性特征，并伴 随着瓶颈打破效应和优势互动效应。纵观科技创新史 与金融创新史，科技创新与金融创新均面临诸多瓶颈， 越是往前考查，这一现象就越明显，它源自单一创新 系统天然的、内生的缺陷。随着市场这只“看不见的 手”的调节以及人为力量的推动，科技创新与金融创 新不断融合，其中伴随的瓶颈打破效应奠定了科技创 新与金融创新耦合的基础，成为二者持续耦合的第一 关键。例如，股票、债券、基金、权证等金融创新有 效地实现了巨额资金的融通

10、，打破了科技创新的资金 瓶颈，而期货、期权、互换、结构化衍生工具等一系 列金融创新则实现了科技创新的风险管理，金融创新 所具有的信息甄别功能，也成功解决了科技创新中信 息不对称所造成的成本问题，促成了科技创新。同样 地，科技创新对金融创新的支撑也是显而易见的，铸 币、纸币、atm机、pos机、网络银行等一系列金融 创新的背后无不闪现着科技创新的影子，尤其是以计机互联网技术为代表的科技创新，更是使得金融创新无法脱离科技创新而独立发展。除了瓶颈打破效应， 科技创新与金融创新耦合过程中也伴随着优势互动效 应，这是二者持续耦合的第二关键。科技创新与金融 创新除了内在的短板瓶颈，更具有强大的内生动力和

11、长板优势。科技创新与金融创新在互动过程中，不断 利用彼此的优势补充、完善以及提升自己，形成一种 优势互动效应。在科技金融飞速发展的今天，科技创 新与金融创新优势彰显、强强联合、多样化互动，逐 渐形成相互渗透、不可分割的耦合共同体。瓶颈打破 效应奠定了科技创新与金融创新耦合的坚实基础，优 势互动效应则使得科技创新与金融创新的耦合爆发出 强大生命力，瓶颈打破效应与优势互动效应的有机结 合使得科技创新与金融创新彼此支撑、强强互动，逐 渐形成耦合共同体，呈现出共生性的特征。（二）联动性从整体上看，科技创新与金融创新的耦合是一个 互为支撑、相互促进、协同发展的动态过程，科技创 新不断地为金融创新提供新科

12、技、新平台等，金融创 新反过来为科技创新提供新的融资方式、新的风险规 避工具等，如此循环互动，螺旋式上升，呈现出联动 性特征。从细微处分析，根据科技创新与金融创新的 结合程度，将二者耦合的联动性分为独立联动性和共 同体联动性两种。独立联动性是指科技创新与金融创 新在耦合过程中双方能够明显保持各自独立性，而共 同体联动性则是指科技创新与金融创新形成耦合共同 体，联合起来协同发展的特性。独立联动性与共同体 联动性的区别在于双方独立性的保持程度以及整体性 的显现程度，独立联动性凸显了独立性而弱化了整体 性，而共同体联动性则凸显了整体性削弱了独立性。 例如，科技银行的典范硅谷银行与高新科技企业 通过资

13、本纽带、股权债权匹配创新等促进了科技创新 与金融创新的协同发展，即便二者在投融资方面关系 密切，甚至在公司管理上有所渗透，但并未削弱二者 的独立性，充分体现了科技创新与金融耦合的独立联 动性。而共同体联动性较常见于企业内部，科技创新 与金融创新虽为独立的创新单元，但因服务于企业总 体目标，二者耦合过程中弱化了独立性而凸显了整体 性，体现了共同体联动性。（三）风险性科技创新与金融创新的耦合面临着更多不确定因 素，即将耦合或正在耦合的创新系统会因外界条件、 政策环境的变化等原因而改变或中止耦合的过程。相 比单一种创新而言，科技创新与金融创新的耦合因其 涉及创新系统广、需协调因素多、环节相对长等特点

14、 更显脆弱性。耦合的风险性主要体现在因匹配协同不 当而导致的风险。科技创新与金融创新通常从自身的 视角出发进行创新，缺乏针对性，因而在耦合过程中 往往会出现匹配度不佳或协同度不高等问题，从而导 致耦合风险的发生。耦合的风险性还体现在其影响具 有杠杆效应。一些金融创新工具，尤其是金融衍生工 具，具有很强的杠杆性，当这类金融创新与科技创新 耦合不当而激发风险时，不利影响便会向两端扩散， 产生倍级性的破坏作用。三、科技创新与金融创新的耦合模式科技创新与金融创新的耦合模式是指科技创新与 金融创新相互结合的方式、方法或路径。从时间维度、 动力源泉以及实际结合方式出发，我们将科技创新与 金融创新的耦合模式

15、划分为如下五种类型。（一）泛頼合模式泛耦合模式是指科技创新与金融创新主要依靠市 场力量的推动而耦合的模式。泛耦合模式最大的特点 体现为泛，即它不具备明确的干预主体，亦不带有特 定的针对对象和主观目的，它主要依赖市场的力量而 自发形成。从时间维度上看，泛耦合模式出现最早， 时空跨度也较大，贯穿经济发展过程；从动力源泉分 析，泛耦合模式是市场这只“看不见的手”作用的结 果，是对资源优化配置的一种方式。据可查史料记载， 冶铁（商朝中期）、造纸（中国西汉时期）、计算机（1946年）等科技创新，分别对铸币（商朝晚期）、纸币（1023 年）、电子货币（1995年）等金融创新产生了重要的 作用，而股票、债券

16、、金融衍生工具等金融创新则有 效地解决了科技创新资金需求、风险管理、应用扩散 等一系列问题。不难看出，类似上述科技创新与金融 创新的耦合，一则时空跨度大，缺乏目的性；二是不 具有明确的干预主体，主要通过市场作用而自发形成， 但最终都显著改变了双方固有属性，促进了创新资源 的优化配置，形成了良好互动、协同发展的局面。科技创新与金融创新泛耦合的作用机理为：首先， 耦合过程中的瓶颈打破效应有效地破除了另一方创新 的瓶颈，促进了对方创新与发展，并拓展了其创新的 领域。事实上，任何单一系统均存在创新与发展瓶颈， 科技创新与金融创新也不例外。没有冶炼技术、造纸 技术和计算机技术，铸币、纸币与电子货币便不可

17、能 成为现实，这些科技创新是金融创新迫切需要而又无 法凭借自身能够实现的，科技创新打破了金融创新的 一系列金融衍生工具的创新，科技创新很难获得巨额 资金的支持、有效的风险管理以及信息的筛选甄别等， 这些科技创新所面临的鸿沟也是其凭借自身所难以逾 越的，金融创新打破了科技创新的瓶颈并极大地拓展 了科技创新的空间。科技创新与金融创新的耦合有效 地弥补了彼此先天的不足，打破了对方固有的瓶颈， 有效拓展了彼此发展的空间。其次，耦合中的链级效 应推动了创新结构的优化，在“创造中毁灭”，在毁灭 中萌生更优质的创新。科技创新与金融创新所产生的 影响是发散性的，单一科技创新或金融创新会对系统 内与系统外带来诸

18、多不确定的变革，当市场足够有效， 这只“看不见的手”往往能够引导创新走向对人类趋 利的一面，实质上是对创新进行了定向的选择，即淘 汰劣质的创新，而保留优质的创新，并使得这些优质 的创新突破时空的局限进行不断的融合，最终优化了 创新的结构。最后，通过反馈机制，一方的创新在促 进另一方创新的同时，凭借另一方呈现出的优势反过 来提升自身更高层次的创新。科技创新与金融创新的 耦合是动态的、可持续的，二者一旦耦合往往能够产 生更加紧密的联系并建立良好的反馈机制，形同两个 齿轮，环环相扣，协同发展，形成联动效应。泛耦合 模式如图1所示。瓶颈并与之协同发反之亦然，没有股票、债券及（二）内部化頼合模式内部化耦

19、合模式是将科技创新与金融创新纳入同 一个企业或组织体系内，使二者结合更加紧密，匹配 更具针对性，操作更有可控性，以期达到互为支撑、 协同共促、降低成本和提高效率的效果。内部化耦合 模式如图2所示。图2内部化耦合模式示意图随着科技创新与金融创新重要性的凸显，一些实 力强大的企业或组织体系便自建互补的科技创新系统 或金融创新系统，以便实现支撑发展、匹配协同、降 低成本、利润最大化等目的。如，通用电气公司（ge） 早在1943年便成立了通用电气金融服务公司（ge金 融），西门子公司于1997年建立西门子金融服务集团 （sfs），花旗集团于2002年在上海建立了花旗软件 技术服务有限公司（csts），

20、ibm, caterpillar等也在 这种科技创新与金融创新耦合的模式中获得了成功。 以ge为例，ge创办于1892年，是科技创新的典型 代表，现己发展为多元化跨国经营公司。ge最早的 金融业务始于1905年，起初仅经营少许商业信贷。 1933年，ge开始向顾客提供消费者信贷，目的是为 了帮助电器经销商推销ge生产的冰箱、电炉等商品。 20世纪60年代，ge开展设备租赁业务，并于70年 代末拓展到二手贷款、商业房地产以及个人信用卡等 业务领域，ge金融也逐渐由过去的协助集团推销产 品和提供服务转变为专业的金融服务部门。进入80 年代后，杰克?韦尔奇通过科技与金融有机融合，使 ge金融获得了巨

21、大发展。（五）一体化耦合模式随着社会经济的横向拓展，科技创新与金融创亲斤 也逐渐突破国家或地区的界限，在更广泛的区域内有 目的地耦合。一体化耦合模式是指科技创新与金融创 新在两个或以上的国家或地区展开有目的性的互动、 匹配及协同发展的模式。一体化耦合模式是空间拓展 与目的推动的有机统一。与泛耦合模式相比，一体化 耦合模式目的针对性更强，不再是盲目性的依靠市场 的力量来完成，而是有着明确的干预主体。与其它耦 合模式相比，一体化耦合模式最突出的特点是空间的 拓展，这也意味着将在更大的范围内实现科技创新与 金融创新的互动匹配和资源的整合利用。例如，2015 年在北京举办的中国跨国技术转移大会创新科技

22、与金 融资本对接峰会以及在天津举办的科技金融与跨国并 购会议，展望了科技与金融的“走出去”及“走进来; 战略，为科技创新与金融创新的深度联合提供了思想 指导及实现路径。一体化耦合模式是对全球创新资源有目的性地整 合，可以有效地降低创新成本与学习成本。突破单一 企业、国家或地区，站在更高的高度分析，我们就会 发现，一体化耦合模式虽然任重道远但前景广阔，它 是对全球科技创新与金融创新资源的消化吸收，有效 地避免了创新资源的浪费；同时，它也提供了一个科 技创新与金融创新互动协作、匹配对接的窗口，避免 了重复创新、劣质创新甚至淘汰式创新，双方或多方 基于协作共赢精神，互取所长，互补其短，可以极大 地降

23、低创新成本和学习成本。一体化耦合模式具有强大的撬动效应。科技创新 与金融创新的作用及影响是不言而喻的，科技创新与 金融创新的一体化耦合会通过科技产业与金融产业两 大链条，从横向及纵深两个方向渗透蔓延，对更多国 家或地区的其它行业产生辐射性的影响，从而产生强 大的撬动效应。一体化耦合模式也蕴含着巨大的风险传导效应。 一体化耦合模式使得国家或地区间的科技创新与金融 创新结合得更加紧密，进而影响到社会经济生活的方 方面面，一旦某环节失败或因政治经济环境改变而被 迫中断，风险便会逆向扩散，渗透到经济生活的方方 面面。因此，基于科技创新与金融创新一体化耦合模 式互利共赢的情况下，更需注重风险的定期评估及

24、控 制，建立行之有效的风险隔离墙。四、科技创新与金融创新耦合模式评析总体上说，科技创新与金融创新的五种耦合模式 既存在关联又有着明显的差异。根据耦合模式划分的依据、案例的辅助分析以及逻辑抽象，我们从效率、 稳定性、影响度以及适用对象四个方面对五种耦合模 式作出简要的评析。（一）效率分析科技创新与金融创新耦合的效率是指在一段时间 内科技创新与金融创新耦合目标的实现程度，或者说 完成一个耦合过程所需要时间的长短。显然，耦合效 率会受到诸如社会经济的发展状况、空间障碍、推动 力量、目的性强弱以及耦合规模大小等众多因素的影 响。综合分析，泛耦合模式对社会经济发展状况依赖 度较强，主要受市场力量推动而自

25、发完成，缺乏目的 性且时空跨度大，因而其效率比较低。内部化耦合模 式因其目标极其明确、对接较为便利、互动非常紧密、 匹配协同度较高等原因，其耦合的效率较高。直接耦 合模式目的性也较强，大多经过风险评估，匹配度较 高，但因其是外部性耦合，会受到信息不对称以及发 展战略不一致等因素的干扰而削弱效率；同样，平台 化耦合模式借助平台化运作优势极大地提高了耦合的 效率，但平台化耦合模式也有局限，比如制度完善程 度、软硬件配备情况以及产权化发展程度等参差不齐， 所以，直接耦合模式与平台耦合模式的效率适中；一 体化耦合模式虽然是趋势所在，但因需要克服政治、经济、文化等诸多因素，其耦合的效率一般）稳定性分析科技创新与金融创新耦合的稳定性是指耦合系统 对风险的抵抗能力以及稳定协同发展状况。泛耦合模 式是受市场力量自发形成，是市场对创新资源优化配 置的结果，所形成的耦合系统往往具有较强的风险抵 抗能力，因而稳定性较好。与此相当的是，内部化耦 合模式因其独特的框架设计以及紧密而有