资金时间价值在工程项目投资决策中的应用

1、    资金时间价值在工程项目投资决策中的应用    张宗旭 杨洁摘要：在工程经济活动中，时间就是经济效果。因此，在进行工程项目投資决策时我们应该考虑资金时间价值的因素。本文通过研究资金时间价值在净现值法中的应用案例，得到资金时间价值在投资决策中的作用，旨在强调资金时间价值在工程项目投资决策中的重要性。关键词：资金时间价值；工程项目投资决策；净现值法：f275 文献识别码：a ：1001-828x（2018）006-0-01一、资金的时间价值的概念资金的时间价值，又称货币的时间价值，是资金随着时间的推移而产生的增值。1.资金的时间价值是社会资源稀缺性的体

2、现。随着科技进步，未来生产产品比现在消耗的劳动力和资源要少，所以现在持有一定量的资金的价值要高于未来持有的等量资金。2.不考虑风险因素和通货膨胀时，资金的时间价值反映了社会平均利润率。不存入银行的“闲置”资金是不会产生时间价值的。3.资金时间价值反映了人们的认知心理。由于人们认知的局限性，通常对现在的需求感知比较强，所以人们会认为现在的资金价值高于未来的资金，而忽视资金的时间价值。14.资金时间价值是资金使用权被占用的代价。资金投入一个项目，也就意味着放弃了投入另一个项目的资格，所以资金时间价值的存在还是为了补偿机会成本。二、投资决策阶段在工程项目建设中的地位投资决策阶段是建设的前期工作，主要

3、起指导性作用。它是确定投资项目，然后对其进行分析、研究和方案选择的过程。投资决策是否正确往往会影响整个项目的经济效果。其他阶段如果发现出现失误，可以通过及时的补救来挽回，而投资决策阶段特殊在投资者一旦作出决定，便不能更改，投资决策失误将会付出一定的代价。因此投资决策阶段贯穿整个工程项目建设，直接或间接地影响着其他六个阶段。所以投资者在进行投资时更要慎重，为了全局要考虑资金时间价值等各种客观因素，万不可只凭主观意识去选择方案。三、资金的时间价值在工程项目投资决策中应用众所周知，很多投资的回收在投资发生时是不能确知的，因此在开展投资决策这一活动时对投资方案进行经济评价相当重要。一般通过非贴现法和贴

4、现法两种方式来选择投资方案，非贴现法就是以静态投资回收期为盈利能力指标，不考虑资金时间价值的因素；贴现法是在分析项目投资方案时，将不同时间点的现金流量进行等值处理，即考虑了资金时间价值的因素，以净现值法为代表。案例：下面有两个方案，第一个方案初始投资为2000万，第二个方案初始投资为2800万，基准收益率为15%，采用上述方式分析收益情况，判断最优方案。1.非贴现法pt1=4-1+|-350|/700=3.5年pt2=4-1+|-550|/1000=3.55年以上计算结果得出，方案1的静态回收期短，应优先选择方案1。2.贴现法净现值法：npv1=-2000+450（p/f，15%，1）+550

5、（p/f，15%，2）+650（p/f，15%，3）+700（p/f，15%，4）+800（p/f，15%，5）= -2000+450/（1+15%）+550/（1+15%）2+650/（1+15%）3+700/（1+15%）4+800/（1+15%）5=32.54万元npv2=-2800+650（p/f，15%，1）+750（p/f.15%，2）+850（p/f，15%，3）+1000（p/f，15%，4）+1200（p/f，15%，5）=-2800+650/（1+15%）+750/（1+15%）2+850/（1+15%）3+1000/（1+15%）4+1200/（1+15%）5=59.58

6、万元方案2的净现值更大，所以应选方案2。由以上可知，若不考虑资金时间价值，则方案1的回收期更短，获得的收益更大，应该选择方案1。这种方法更方便计算，但却忽视了到达回收期后项目的盈利情况。因此很容易造成后期投资的乏力，导致整体投资退却不前2。此方法忽视了时间因素的不可比性，选择结果不客观；考虑资金时间价值的情况下，方案2的净现值更大，将两种方法进行比较，发现净现值法更符合客观实际，能更准确的预估未来的经济利益，使方案的选择更现实可靠。四、结语资金时间价值在投资决策中的作用：1.利用资金时间价值将未来的收益等值到同一个时间点，为各种经济寿命期不尽相等的投资方案创造了一个可比条件。2.正确的使用资金

7、时间价值能够使投资者有意识地降低投资成本，从时间上为项目投产争取更大的利益。3.考虑资金时间价值让投资者对未来的收益不会太过乐观，减小了由于投资者的主观感觉而产生的风险，使投资者对计划的控制更顺利。由以上可知，资金时间价值是财务管理中一个基本的概念，却在工程项目投资中有着不可估量的作用。因此无论是个人还是企业，我们都应该培养资金时间价值相关观念3。但投资决策不仅受到资金时间价值的影响，还有其它很多因素的影响。本文只对投资决策中资金时间价值的作用进行了分析，我们可以扩大研究视角，探讨一下其它因素对投资决策的影响，为企业投资者制定决策提供依据。参考文献：1王峰.浅谈资金时间价值在工程投资决策中的应用j.中国高新技