浅析结构性理财产品面临的风险及防范措施

1、    浅析结构性理财产品面临的风险及防范措施    张福双摘 要随着金融创新的推进，结构性理财产品越来越受到金融机构的青睐。而且结构性理财产品年化收益率较高，所以也受到了投资者的关注。虽然我国目前各大商业银行发行的结构性理财产品多以利率挂钩为主，相对比较安全。但是，由于结构性理财产品自身的复杂性，在其交易中也蕴含着巨大的风险。本文以结构性理财产品的风险为研究对象，分析了结构性理财产品面临的主要风险，并根据风险提出防范的措施。关键词商业银行；理财产品；结构性理财产品f832.33 a1 我国结构性理财产品的特点结构性理财产品是指在产品设计中加入了金融衍生

2、工具，是将固定收益证券的特征与金融衍生工具特征融为一体的理财产品。它运用金融工程手段，将存款、债券等与远期、期权、掉期等组合在一起。它是一种新型金融产品，预期收益高，同时风险也高。结构性理财产品存在一个“收益区间”，最终的到期收益率由挂钩标的的市场走势决定，一般会有一个预期最低收益率以及预期最高收益率。投资者的实际回报率便是在这个区间浮动，而非一个固定的收益。而且金融衍生品投资收益取决于标的的波动情况，只要对市场判断准确，不管是涨还是跌，一旦触碰到约定的价格线，投资者都有可能获得较高的收益率。我国结构性理财产品投资期限普遍较短，期限大多为一年及一年内。因为产品期限太长，挂钩的基础资产走势难预料

3、，对发行方和投资者来讲风险太大容易造成经营损失。挂钩方式很多，有看涨期权类型的结构性理财产品、看跌期权类型的产品；有挂钩单一基础资产的，还有挂钩一篮子基础资产的；有固定期限的，也有不固定期限的，产品收益和风险不好把握。结构性理财产品的创新速度也很快。从利率、汇率、股价指数挂钩产品到现在商品价格指数、环境指数等挂钩的产品，创新速度越来越快。另外，我国结构性产品的流动性不高。2 我国结构性理财产品面临的风险金融界金融产品研究中心的统计数据显示，2017年9月2日-8日发行的理财产品中，有25只是结构性产品，占总体发行数量的14.20%，占比大幅上升了13.44个百分点。结构性理财产品发行占比大幅增

4、加。结构性理财产品的年华化益率较高，吸引了大量投资者，如渣打银行近期发行的澳元理财产品“市场联动系列mali10204r产品”，挂钩于利率，期限为6个月，预期年化收益率最高可达6.5%。结构性理财产品在为商业银行及投资者带来收益的同时，我们也不能忽视它的风险。结构性理财产品面临的风险主要有以下几个：一是市场风险。结构性理财产品都是与基础资产挂钩的，因此，结构性理财产品的收益就与这些资产的价格波动挂钩。金融资产价格都是市场价格，受经济、政策等因素影响，价格走势的不确定性使结构性理财产品的市场风险加大。当市场不景气时，标的资产价格下跌，投资者可能会遭受的收益下降的市场风险。例如2008年的金融危机

5、，就对结构性理财产品所挂钩的资产造成了不利影响，收益大幅下滑。而当国际大宗商品价格上涨，例如石油价格上涨，挂钩石油的理财产品也获得较高收益。挂钩利率、汇率的产品也会面临同样的市场风险。二是流动性风险。流动性风险即投资者不能将资产及时变现，从而给自己带来损失的可能性。结构性理财产品一般不会提前终止，除非约定的事项发生；它通常采取封闭式运行的方式，要求投资者不能提前赎回。投資者需要资金时，也不能像投资股票、债券那样在公开的金融市场上出售变现。因此，结构性理财产品的流行性差，不如其他投资品种。三是道德风险。银行销售人员为了提高销售业绩，夸大宣传或虚假宣传，隐瞒部分信息，欺骗投资者。2008年中资商业

6、银行发行了8款结构性产品，其中7款并不是结构性产品。这些银行在推销这些产品时都将它们作为结构性理财产品宣传欺骗投资者。结构型理财产品投资风险很大，收益往往是有或者无，而没有中间水平。收益有可能达不到预期效果，甚至会亏本。而银行销售人员对结构性产品的风险宣传不够，预期收益说成实际收益，或隐瞒该产品的投资风险，使投资者遭受损失。四是汇率风险。很多结构性理财产品都以外币计值，也有很多结构性理财产品直接投资外币。如果投资美元，境内投资者购买这些产品，需先将人民币兑换成美元，投资期结束后，还要将美元兑换成人民币。如果美元升值，购买美元将支付更多人民币。如果美元贬值，美元兑换的人民币将减少，因此，投资者会

7、面临汇率风险。五是利率风险。利率一变，结构性理财产品的收益率就会变。在我国，中国人民银行确定基准利率，当利率下调时，很多结构性理财产品收益率较预期收益相差甚远。例如兴业银行 “特别理财”计划第一期至第七期因降息也下调参考年化收益率，根据产品期限不同，收益率下调幅度为0.22%至0.48%。其他理财产品平均预期年化收益率从5.17%降至4.14%。3 结构性理财产品风险的防范措施银行设计产品时，要充分考虑投资者的风险偏好，考虑到投资者担心本金损失的这种心理需求。首先，可在合约中加上保本、止损等条款或者设计达到条件便终止合同的条款，从而降低风险。其次，银行应提升销售人员素质，规范销售人员行为，防止欺骗等行为的产生。最后，应加强对银行销售行为的监管。要求商业银行进行这类理财产品的风险揭示，销售人员要客观地介绍