国际储备理论与管理

1、1会计学国际储备理论与管理国际储备理论与管理第1页/共38页.黄金储备、外汇储备、第2页/共38页四大部分:1.黄金储备(Gold reseive): 1950:69%;2008年:全球18%;中国:1.1%2. 外汇储备(Foreign exchange reserves :即一国政府保有的以外币表示的债权。only the foreign currency deposits and bonds held by central banks and monetary authorities.These are assets of the central bank held in differe

2、nt reserve currencies, such as the dollar, euro and yen, and used to back its liabilities,第3页/共38页第4页/共38页第5页/共38页第6页/共38页第7页/共38页第8页/共38页第9页/共38页1)全球外汇储备全球外汇储备:n1999年底:1.78万亿美元, 其中发展中国家占59 : 1.05万亿美元n2007年底:6.40万亿美元(增长了2.6倍),其中发展中国家占77:4.90万亿美元n全球外汇储备的增长又集中体现为发展中国家（尤其是东亚国家和石油输出国）外汇储备的增长n中国外汇储备的增长速度

3、更加迅猛:n1999年底0.16万亿美元（占全球规模的9）n2007年底:1.53万亿美元（占全球规模的24），增长了8.6倍。中国已经超越日本成为全球外汇储备的最大持有国。第10页/共38页2)中国外汇储备增长的原因中国外汇储备增长的原因n外汇储备的飙升主要归因于持续的经常项目顺差与资本金融项目顺差。自1994年至今，中国经济连续14年出现了国际收支双顺差。n仅2007年一年，中国外汇储备就增长了4619亿美元，与2006年底相比增长了43。n如果考虑到央行向中投公司注入外汇资产、央行要求全国性商业银行用美元缴纳人民币法定存款准备金等因素，则2007年中国外汇储备实际增加额超过了6300亿美

4、元。第11页/共38页第12页/共38页第13页/共38页第14页/共38页第15页/共38页中国外汇储备的90投资于美国国债与机构债，收益率不超过5，而根据世界银行对中国120个城市1.24万家外商投资企业的调查，外国在华FDI企业的平均收益率超过22。第16页/共38页第17页/共38页第18页/共38页第19页/共38页第20页/共38页第21页/共38页由于中国外汇储备资产的65以美元计价，那么美元相对于其他货币的贬值必然造成以贸易加权的一篮子货币计算的中国外汇储备的国际购买力显著下降 目前中国外汇储备规模突破了1.9万亿美元，假定其中美元资产占65，那么人民币对美元升值20，以人民币

5、计算的中国外汇储备价值将缩水3000亿美元，相当于中国10%的GDP。 第22页/共38页nIMF COFER数据库中全球外汇储备的币种结构发生的主要变化：n第一，美元资产占外汇储备的比重逐渐下降，从1999年的71降至2007年的64；n第二，欧元资产占外汇储备的比重逐渐上升，从1999年的18升至2007年的26；n第三，英镑取代日元成为全球外汇储备中第三重要的币种n2007年英镑资产占外汇储备的比重为5，而日元资产比重为3第23页/共38页中国外汇储备的币种结构中国外汇储备的币种结构估计2007年底美元资产占:65欧元资产:25其他:10(包括英镑、日元及其他币种资产) 第24页/共38

6、页n估计2007年底在中国外汇储备资产构成比重,长期国债:约50长期机构债:约40股权、长期企业债和短期债券:10左右第25页/共38页n中国外汇投资的资产结构与发达国家以及石油输出国相比存在重大差异：n第一，在其他国家的外汇投资中，股权投资占有相当比重。例如日本占18，英国占46，加拿大占73，中东石油输出国占45；n第二，在其他国家（除日本与中东石油输出国外）的外汇投资中，长期企业债的比重显著高于长期国债与长期机构债的比重。n例如，英国的长期企业债占外汇投资的规模为44，而长期国债与机构债占外汇投资的规模为8；加拿大的相关数据分别为18与5。 第26页/共38页第27页/共38页第28页/

7、共38页第29页/共38页第30页/共38页第31页/共38页第32页/共38页第33页/共38页中国外汇储备的90投资于美国国债与机构债，收益率不超过5，而根据世界银行对中国120个城市1.24万家外商投资企业的调查，外国在华FDI企业的平均收益率超过22。第34页/共38页中国外汇储备的90投资于美国国债与机构债，收益率不超过5，而根据世界银行对中国120个城市1.24万家外商投资企业的调查，外国在华FDI企业的平均收益率超过22。第35页/共38页第36页/共38页n中国外汇投资的资产结构与发达国家以及石油输出国相比存在重大差异：n第一，在其他国家的外汇投资中，股权投资占有相当比重。例如日本占18，英国占46，加拿大占73，中东石油输出国占45；n第二，在其他国家（除日本与