财务会计理论前三节实用教案

1、经济后果与实证(shzhng)会计理论概述(i sh)经济(jngj)后果的产生雇员股票期权345有效证券市场理论和经济后果观的关系实证会计理论126关于经济后果与实证会计理论的结论第1页/共15页第一页，共16页。本章本章(bn zhn)(bn zhn)结构结构实证实证(shzhng)(shzhng)研究研究政治政治(zhngzh)(zhngzh)成成本假说本假说债务契债务契约假说约假说分红计分红计划假说划假说实证会计实证会计理论理论（）（）雇员股雇员股票期权票期权机会主义观机会主义观有效契约观有效契约观经济后果经济后果的概念的概念第2页/共15页第二页，共16页。概述(i sh)对承担受托

2、责任的管理人员进行(jnxng)激励财务会计目标向投资者提供有用(yu yn)信息第3页/共15页第三页，共16页。概述(i sh)管理人员利益(ly)结论(jiln)三大假说机会主义观有效契约观雇员股票期权实证会计理论经济后果财务报告的管理服务角色冲突解决实证研究第4页/共15页第四页，共16页。经济(jngj)后果的产生经济后果观经济后果观经济后果观认经济后果观认为，不论有效为，不论有效证券市场理论证券市场理论的含义如何，的含义如何，会计政策的选会计政策的选择都会影响公择都会影响公司的价值。司的价值。定义定义会计报告对企会计报告对企业、政府和债业、政府和债权人决策行为权人决策行为的影响的影

3、响会计准则制定会计准则制定(zhdng)(zhdng)更更加复杂加复杂第三方干预第三方干预(gny)(gny)第5页/共15页第五页，共16页。雇员股票(gpio)期权 内在价值：发放(ffng)日与行权日的价格差额 大多数发行雇员股票期权的公司将行权价设定为发放日的股价 ，因此内在价值等于0。公司不用确认任何雇员股票期权的费用(fi yong)。 这种会计处理方式被广泛认为不太恰当。不确认费用(fi yong)会低估薪酬成本，高估净收益。随着雇员股票期权应用急剧增加，这些问题趋于恶化。第6页/共15页第六页，共16页。雇员股票(gpio)期权事前价值：发放日的公允价值 按照雇员股票期权发放日

4、的公允价值确认薪酬费用，导致了更低的报告利润，并引发了经济后果：股票价格降低，资金成本升高，管理(gunl)才能的稀释和激励不充分。 公司为了保证净收益，被迫减少雇员股票期权，这对现金流量、雇员激励和技术创新都会产生不利影响。第7页/共15页第七页，共16页。 本质上，雇员股票期权(q qun)的成本来自于当前股东股份稀释导致的其在公司的利益份额下降。 事后成本取决于行权时股价和行权价之间的差额。雇员股票(gpio)期权 事后(shhu)成本：行权时的实际成本第8页/共15页第八页，共16页。持有期权的期望收益超过持有基础股票的期望收益距到期时间越长美式期权的上升潜力（价值升高(shn o)的

5、倾向）就越大如果期权是极价内期权，即基础股票的价格远远超过行权价格，持有期权的收益及其概率与持有基础股票的收益及其概率是相似的期权期权(q (q qun)qun)三个特三个特征征雇员股票(gpio)期权股票期权会持有至到期股票期权会持有至到期第9页/共15页第九页，共16页。 雇员股票期权正值很小（零收益风险很高），距到期日时间短（牺牲的上升潜力很小），并且雇员被要求持有已获得股票，对风险的厌恶可能引致(ynzh)提前行权。 雇员股票期权是极价内期权，距到期日时间很短，雇员可以持有已获得股票，也可以出售股票，将取得的收入投资于无风险资产。雇员(gyun)股票期权两种提前两种提前(tqin)(t

6、qin)行权的行权的情形：情形：第10页/共15页第十页，共16页。发放日雇员股票期权的公允价值就会低于用假设期权会持有至到期的Black/Scholes模型(mxng)计算的公允价值。雇员(gyun)股票期权提前提前(tqin)(tqin)行权现象行权现象普遍存在普遍存在雇员提前行权的决策差异很大，提前行权时间的估计避免不了偏差第11页/共15页第十一页，共16页。雇员股票(gpio)期权高级管理人员会通过操纵股价来提高(t go)他们所持有的雇员股票期权的价值。123操纵操纵(cozn(cozng)g)股价股价管理层采取措施在行权前迅速拉高股价，然后尽量在股价跌回前倒卖出股票（有时会掩盖交

7、易），然后把收益投资在风险较小的资产上。增加极价内期权出增加极价内期权出现的可能性，增加现的可能性，增加提前行权的可能性提前行权的可能性。管理层给薪酬委员会施加压力，要求在好消息公布之前发放非提前设定的雇员股票期权。这会给予CEO一个较低的期权执行价，并从好消息公布后股价上升中获利。把期权发放的日期倒填为某一天，这一天的股价小于实际发放日期的股价。拉高倒货弹簧加载共同特征时间追溯第12页/共15页第十二页，共16页。 如果雇员股票期权一定要费用化，他们作为薪酬工具的使用将会减少，从而也会减少管理人员为自己的利益操纵期权的动机。这就支持了雇员股票期权费用化会产生经济后果(hugu)的观点。鉴于股票期权不直接影响经营现金流量，其强烈的经济后果(hugu)更值得注意。 雇员股票期权会计很好的说明了Zeff的观点，即第三方干预使得准则制定问题更加复杂。雇员股票(gpio)期权第13页/共15页第十三页，共16页。第14页/共15页第十四页，共16页。感谢您的观看(gunkn)！第15页/共15页第十五页，共16页。NoImage内容(nirng)总结经济后果与实证会计理论。内在价值：发放日与行权日的价格差额。大多数发行雇员股票期权(q qun)的公司将行权价设定为发放日的股价 ，因此内在价值等于0。事前价值：发放日的公允价值。公司为了保证净收益，被迫减少雇员股票期权(q qun)，