资本外逃研究综述实用教案

1、会计学1资本外逃研究资本外逃研究(ynji)综述综述第一页，共21页。Page 2要点要点(yodin)1.何为资本外逃2.资本外逃的测算3.中国资本外逃问题分析4.资本外逃的不利影响5.政策建议第1页/共21页第二页，共21页。Page 3.n学术界关于资本外逃的研究虽然在不断的认识和发展。但对资本外逃的定义至今也没有一个统一的定义。n第2页/共21页第三页，共21页。Page 4财富转移说托尼尔和韦拉索(Tornell and Velasco，1992)认为资本外逃是生产资源由欠发达国家或地区向发达国家或地区的流失。这是包括(boku)了资本资源、人力资本以及自然资源流失的广义定义口径。逃

2、避风险说金德伯格(1937)将资本外逃定义为“投资者出于恐慌或怀疑所导致豹资本从一国的流出”，德普勒和成廉姆森(Depplcr and Wdliamson，1987)认为“资本外逃可以定义为购置对国外非居民的要求权的行为，这种行为的产生是由于所有者担心如果继续在国内持有资产(zchn)其资产(zchn)价值会遭受各种损失”.投机套利说卡廷顿(Cuddington，1986)认为资本外逃是“短期投机性资本即“游资(hot money)的异常外流，其“异常之处在于它不是进行长期投资，而是为了获取短期收益，外流的原因可能是任何不利于投机者短期盈利的因素。第3页/共21页第四页，共21页。Page 5

3、违背契约说沃尔特( Walter) 认为资本外逃是私人投资者对一种(y zhn)隐含的社会契约的违背。所谓的社会契约是指政府和私人部门之间达成的一种(y zhn)默契。当私人投资者的资产组合威胁到政府目标或增加其实现目标的成本时，即被认为是违背了契约。规避管制说杜利(Dooley，1986)将资本外逃界定为“居民希望获得不受本国政府当局控制的金融资产和收益的愿望推动的资本流出“。金(Kim，1993)将资本外逃限定为“从发展中国家流出的、躲避官方管制和监测的私人短期资本。宋文兵(1999)将资本外逃定义为“以国内投资者为主体(zht)的的资本非法转移”第4页/共21页第五页，共21页。Page

4、 6n卡廷顿法（Cuddington,1986 ）n资本外逃国际收支错误与遗漏项私人非银行部门短期资本流出n优点：简单直观n缺点：只考虑短期资本，口径太窄第5页/共21页第六页，共21页。Page 7行(ynhng)体系和货币当局所持有的短期外币资产n克莱因法(CF3)n国际资本外逃经常项目收入外国直接投资净流入外债收入储备增加银行(ynhng)体系和货币当局所持有的短期外币资产旅游和边贸收入其它资本收入第6页/共21页第七页，共21页。Page 8单位(dnwi)：亿美元年份误差遗漏项进出口总额比例1990-31.301154.40 -2.71%1991-67.401357.00 -4.96

5、%1992-82.501655.30 -4.98%1993-98.001957.00 -5.08%1994-97.702366.20 -4.12%1995-178.00 2808.60 -6.34%1996-155.00 2898.80 -5.35%1997-222.00 3251.60 -6.83%1998-187.00 3239.50 -5.77%1999-177.00 3606.30 -4.91%2000-118.90 4742.90 -2.51%2001485.00 5096.50 9.52%2002779.00 6207.70 12.55%2003184.20 8509.90 2.1

6、6%2004270.40 11545.50 2.34%2005-167.60 17604.00 -0.95%2006-129.40 21737.30 -0.60%数据来源(liyun)：中国外汇管理局第7页/共21页第八页，共21页。Page 9-1.00%1.00%3.00%5.00%7.00%19851987198919911993199519971999200120032005误差与遗漏占贸易百分比年份百分比比例 国际货币基金组织认为，如果误差与遗漏超过了贸易总额的国际货币基金组织认为，如果误差与遗漏超过了贸易总额的5%，人们就必须认真分析造成误差与遗漏项目过大的原因，人们就必须认真分析

7、造成误差与遗漏项目过大的原因(yunyn)，并采取必要措施，防止其对本国宏观经济造成冲击。，并采取必要措施，防止其对本国宏观经济造成冲击。第8页/共21页第九页，共21页。Page 10中国中国美国美国日本日本韩国韩国墨西哥墨西哥19903.412.784.321.361.4919916.25.21.490.512.4619926.134.791.920.70.7919936.230.10.090.452.6719944.60.812.870.942.3719957.481.711.90.492.7919965.494.210.090.40.0319975.276.44.791.7911998

8、5.770.230.70.69 与发达国家相比，美国等发达国家一般金融监管比较严格、法律体系比较完备、统计技术相对较高。我国的误差与遗漏项基本上为负，特别是1990年以后一直(yzh)为负。与发展中国家相比，从误差与遗漏所反映出来的近几年我国资本外逃绝对规模远远大于资本外逃比较严重的墨西哥,韩国等国。第9页/共21页第十页，共21页。Page 11直接法间接法19881413.5119897.182.3199036.7333.75199164.8970.781992150.0787.021993118.92104.011994109.89101.551995168.18177.33199615

9、4.71161.941997120.39670.991998432.85576.411999364.97527.442000257.68627.832001167.4547.512002-11.2874.272003-59.8-34.362004-560.82-354.422005212.1877.692006710.911512.012007683.321343.092008456.12963.67总计3598.467584.32单位(dnwi)：亿美元第10页/共21页第十一页，共21页。Page 12-1000-50005001000150020008889909192939495969

10、79899200020012002200320042005200620072008资本外逃规模估测年份规模直接法间接法（1）不用的测算方法得出的结果不同，但图形的趋势一致。）不用的测算方法得出的结果不同，但图形的趋势一致。（2）进入）进入90年代后资本外逃数额剧增，我国资本外逃总量较大。呈现出明显的上升趋势。年代后资本外逃数额剧增，我国资本外逃总量较大。呈现出明显的上升趋势。19851991年我国资本外逃较为稳定且规模不大；年我国资本外逃较为稳定且规模不大； 19921999年在一个新的高度上继，续保持稳定上升；年在一个新的高度上继，续保持稳定上升； 19992004年资本外逃的规模波动较为频

11、繁，并呈现出一定的下降趋势；年资本外逃的规模波动较为频繁，并呈现出一定的下降趋势； 2005年以后我国的资本外逃开始大幅度上升年以后我国的资本外逃开始大幅度上升（3）我国资本外逃对宏观经济环境有着强烈的敏感性。）我国资本外逃对宏观经济环境有着强烈的敏感性。 1992年由于受我国经济的年由于受我国经济的“硬起飞硬起飞”的影响，经济超高速增长和经济秩序的混乱，物价上升、货币相对贬值为了达到保值的目的资本纷纷外逃；的影响，经济超高速增长和经济秩序的混乱，物价上升、货币相对贬值为了达到保值的目的资本纷纷外逃； 亚洲金融危机发生后，尽管我国政府一再作出维持人民币汇率稳定的承诺，但周边国家货币的纷纷贬值以

12、及国内外汇黑市价格的高升，进一步加剧了资产持有者对人民币贬值的预期，这无疑是亚洲金融危机发生后，尽管我国政府一再作出维持人民币汇率稳定的承诺，但周边国家货币的纷纷贬值以及国内外汇黑市价格的高升，进一步加剧了资产持有者对人民币贬值的预期，这无疑是97年和年和98年资本外逃数额空前年资本外逃数额空前(kngqin)增加的一个重要诱因增加的一个重要诱因第11页/共21页第十二页，共21页。Page 13第12页/共21页第十三页，共21页。Page 14据中国社会科学院一份调研资料披露，自20世纪90年代中期以来，外逃党政、公安、司法干部，国家事业单位、国有企业高层管理人员，驻外中资机构外逃、失踪人

13、数高达(o d)600018000人，携带款项达8000亿元。第13页/共21页第十四页，共21页。Page 15第14页/共21页第十五页，共21页。Page 161994年人民币并轨后，人民币名义汇率才开始小幅升值，1997年东南亚金融危机时对人民币贬值的预期，导致大量资本外逃。n（3）金融监管机制和体系不健全n目前我国的金融监管体系和机制与现实要求仍存在一定的差距监管手段落后监管能力不足监管法规跟不上金融创新以及资本流动多样化的变化致使监管上存在一些漏洞或“真空”现象第15页/共21页第十六页，共21页。Page 17第16页/共21页第十七页，共21页。Page 18第17页/共21页第十八页，共21页。Page 19惠政策。完善产权保护制度，并对不同所有者经济形式实行平等待遇。n加强宏观调控，