国际经济学课件：第16章 国际经济政策协调

1、第十六章第十六章 国际经济政策协调国际经济政策协调本章结构本章结构 国际经济政策协调的必要性国际经济政策协调的必要性 开放经济的相互依存性开放经济的相互依存性 国际经济政策协调的内容和实践国际经济政策协调的内容和实践第一节第一节 国际经济政策协调的必要性国际经济政策协调的必要性v没有国际协调情况下货币政策的局限性没有国际协调情况下货币政策的局限性 在浮动汇率和资本高度流动的情形下，财政政策无效，而货币政策是比较有效的，但这一结论是在不考虑别国的影响情况下得出的。如果考虑别国经济政策的影响，那么一国的货币政策能否达到目标就值得怀疑了v稳定汇率。稳定汇率。很多学者强调汇率稳定有非常重要的意义很多学

2、者强调汇率稳定有非常重要的意义v避免避免“以邻为壑以邻为壑”的政策的政策第二节第二节 开放经济的相互依存性开放经济的相互依存性v一一 、两国蒙代尔弗莱明模型、两国蒙代尔弗莱明模型（一）假设：（一）假设： 1.只存在两个相同规模的国家，两国之间 相互影响（本国无法影响到世界利率及外国国民收入的假设都要取消）v2.短期内总供给可以随总需求的变化进行迅速调整，所以经济中的总产出完全由需求方面决定v3.国内外价格水平P、P*均不变，故实际汇率与名义汇率同比例变动v4.不存在汇率预期变动，浮动汇率制下汇率调整没有时滞（二）三种传导机制（二）三种传导机制v收入机制收入机制 一国国民收入的变动进口变动（进口

3、边际倾向）他国国民收入（乘数效应）v利率机制利率机制一国利率变动外汇储备或汇率影响他国经济v相对价格机制相对价格机制一是，汇率不变，一国国内价格水平发生变动二是，名义汇率发生变动v在只有两个国家且国际资本完全流动的情况下在只有两个国家且国际资本完全流动的情况下，两国利率相等是国家收支平衡的充要条件，两国利率相等是国家收支平衡的充要条件，因此省略因此省略BPBP曲线曲线v简化问题：简化问题：1.1.不考虑相对价格机制不考虑相对价格机制2.2.只考虑本国对外国造成的溢出效应，不考虑外国只考虑本国对外国造成的溢出效应，不考虑外国的反馈效应的反馈效应二、固定汇率制下经济政策的国际传导二、固定汇率制下经

4、济政策的国际传导（一）货币政策的国际传导（一）货币政策的国际传导i1IS1*i0iY0E1E0LM1LM0ISYY1i0i*1iY0*E1*E0*LM0*IS0*Y*Y1*假定：两国负有同等维护固定汇率的义务收入机制收入机制利率机制：利率机制：本国外汇储备减少，外国外汇储备增加i0i0i1iY0E1E0LM1LM0ISYY1i0i*1iY0*E1*E0*IS1*LM0*IS0*Y*Y1*LM2LM1*IS2*Y0Y0*结论：结论：v本国产出上升。本国产出上升。在一国条件下，货币政策在资本完全流动时是无效的。此时货币政策之所以能发挥效力，是因为他可以通过影响国内利率最终对世界利率产生影响。v外国

5、产出上升，即国内的货币对外国经济有正的溢外国产出上升，即国内的货币对外国经济有正的溢出效应。出效应。这一溢出效应通过收入机制与利率机制发挥作用，即本国收入增加通过本国进口的上升造成外国国民收入的增加；本国利率降低通过资金流动使外国货币供给增加、利率下降，这样造成外国国民收入的增加。（二）财政政策的国际传导（二）财政政策的国际传导i1IS1*i0iY0E1E0IS1LM0ISYY1i0i*1iY0*E1*E0*LM0*IS0*Y*Y1*收入机制：收入机制：一般来说，通过收入机制的传递所带来的外国国民收入的增加幅度低于本国因财政扩张造成的收入增加幅度（外国的边际进口倾向小于1）v利率机制：利率机制

6、：本国利率水平提高更多，本国货币供给增多，外国货币供给减少i1IS1*i0iY0E1E0IS1LM0ISYY1i0i*1iY0*E1*E0*LM0*IS0*Y*Y0*LM1IS2*i0Y1*Y0LM1*结论：结论：v本国产出上升。本国产出上升。与与一国条件下相比，财政政策对本国产出的扩张效应略低，这是因为此时它会通过对国内利率的影响导致世界利率水平的上升，这对投资产生了一定的挤出效应。v外国产出上升，即国内财政扩张政策对外国经外国产出上升，即国内财政扩张政策对外国经济有正的溢出效应。济有正的溢出效应。这一溢出效应通过收入机制与利率机制发挥作用，即本国国民收入增加通过本国进口的上升造成外国国民收

7、入增加；而本国更高的利率水平通过资金流动使外国货币供给增减少、利率上升，这样又抵消了一部分收入的增加，可见财政政策的溢出效应低于同等情况下的货币政策的溢出效应。三、浮动汇率制下经济政策的国际传导三、浮动汇率制下经济政策的国际传导名义汇率变动名义汇率变动i1IS1*i0iY0E1E0LM1LM0ISYY1i0i*1iY0*E1*E0*LM0*IS0*Y*Y1*本国货币贬值，本国IS曲线右移，外国IS曲线左移（一）货币政策的国际传导（一）货币政策的国际传导IS0*ISY0*i0Y0结论：结论：v本国产出上升。本国产出上升。与一国条件下相比，此处货币政策对本国产出的扩张效应略低。这是因为本国货币扩张

8、造成世界利率水平的下降，本国货币贬值幅度减小了。v外国产出下降，即国内的货币对外国经济有负的溢外国产出下降，即国内的货币对外国经济有负的溢出效应。出效应。这一负的溢出效应是因为在本国收入增加通过收入机制带来外国国民收入增加的同时，本国较低的利率通过利率机制使本国货币贬值、外国货币升值，这使得经常账户恶化，从而带来国民收入更大程度的下降。因此，此时的本国货币扩张是一种典型的以邻为壑以邻为壑的政策，本国产出扩张的一部分是以外国产出的相应下降实现的。v本国货币升值，外国货币贬值i1IS1*i0iY0E1E0IS1LM0ISYY1i0i*1iY0*E1*E0*LM0*IS0*Y*Y0*IS0*i0Y1

9、*Y0（二）财政政策的国际传导（二）财政政策的国际传导IS2结论：结论：v本国产出上升。本国产出上升。与与一国条件下相比，财政政策对本国产出存在扩张效应，这是因为此时它会通过对国内利率的影响导致世界利率水平的上升，这使得财政政策的扩张效应不会完全被本国货币升值而抵消。v外国产出上升，即国内财政扩张政策对外国经外国产出上升，即国内财政扩张政策对外国经济有正的溢出效应。济有正的溢出效应。这一溢出效应通过收入机制与利率机制发挥作用，即本国国民收入增加通过本国进口的上升造成外国国民收入增加；而本国更高的利率水平通过本币升值使外国出口增加进一步提高了外国的国民收入。可见，此时财政政策的溢出效应与货币政策

10、的溢出效应正好相反。本节小结本节小结v开放经济之间通过收入机制、利率机制、相对价格机制等途径相互联系，这使得冲击在国际间进行传导，各国经济存在相互依存性。v利用简单的蒙代尔弗莱明模型，我们可以得出一国财政政策、货币政策对别的国家会产生溢出效应的结论，这一溢出效应的存在，使得一国实现内外均衡目标会受到来自一国经济外部的制约，一国不可能完全不考虑各国经济之间的相互依存性来实现本国经济的内外均衡v上述分析的溢出效应是在高度简化的前提下得出的。（开放经济之间的反馈效应、资金流动性的大小，汇率预期变动，价格调整速度的差异，不同的经济结构特征，都会使溢出效应发生变化）第三节第三节 国际经济政策协调的内容和

11、实践国际经济政策协调的内容和实践一、国际经济政策协调的内容v货币政策的协调国际利息率的协调：利率调整方向的协调和利率调整幅度的协调货币供应增长率的协调v财政政策的协调货币政策的协调依赖于财政政策的协调，各国之间只有同时协调他们之间的货币政策和财政政策，经济目标才能实现v汇率政策的协调二、国际经济政策协调的历史实践二、国际经济政策协调的历史实践（一）（一）全球性的经济政策协调IMF及西方主要发达国家参加vIMF多边汇率监督多边监督：主要分析各工业化国家国际收支和汇率政策的相互作用，并评估这些政策对世界经济的影响个别监督：主要是检查会员国的汇率政策，要求各会员国将其汇率调整的安排通知给该组织，以利

12、于会员国的协调 不足：成员国过度，经济发展程度不一，协调有限，特别是不足：成员国过度，经济发展程度不一，协调有限，特别是一些国家与其他的国家之间的经济联系不像另外一些国家那样一些国家与其他的国家之间的经济联系不像另外一些国家那样大，所以各国对这种协调的重视程度是不同的大，所以各国对这种协调的重视程度是不同的二、国际经济政策协调的历史实践二、国际经济政策协调的历史实践区域性的经济政策协调区域经济一体化组织内部欧盟v汇率目标区制度的主要内容汇率目标区制度的主要内容：在主要工业国家的货币之间确定汇率波动幅度，作为目标区，其他货币盯住目标区或随之浮动。v目标区制度的特点是综合了浮动汇率制的灵活性和固定汇率制的稳定性，而且还能够促进各国宏观经济政策的协调。v局限性：太宽很难达到稳定汇率的要求 太窄为了维持汇率稳定势必牺牲国内利益，这正是发达国家所不愿意的本章小结本章小结 在开放经济条件下，一国的宏观经济政