公司金融学公司金融决策基础实用教案

1、 资产项目可以划分为“流动资产”和“非流动资产”等。流动资产是指那些可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现、出售或耗用的资产，如存货，除非公司生产过剩，否则他们留在公司的时间很短。非流动资产是指除流动资产以外的资产，其中固定资产是非流动资产的主要组成部分。 在公司投资于一种资产之前，它必须获得资金，即融资，这意味着公司必须筹集资金来支付投资。资产负债表的右方是负债和所有者权益，它表示公司的融资方式。公司一般通过发行债券，借贷(jidi)和发行股票来筹资。负债项目划分为“流动负债”和“非流动负债”。流动负债是指那些在一年或超过一年的一个营业周期内必须偿还的贷款和债务;而非流动负债是指除流动负

2、债以外的负债。一、主要一、主要(zhyo)(zhyo)财务报表财务报表第1页/共28页第一页，共29页。2 2、利润表、利润表利润表的作用：利润表是反映公司一定会计期间生产经营成果利润表的作用：利润表是反映公司一定会计期间生产经营成果的财务报表。它是公司对外提供财务报告中最基本的财务报表的财务报表。它是公司对外提供财务报告中最基本的财务报表之一。利润的会计定义式为：之一。利润的会计定义式为： 编制利润表具有如下作用：编制利润表具有如下作用：利润表中的净利润，反映公司最终利润表中的净利润，反映公司最终(zu zhn)(zu zhn)的经营成果，的经营成果，可用于评价公司的盈利能力，也是公司利润分

3、配的依据。可用于评价公司的盈利能力，也是公司利润分配的依据。利润表通过收入与成本、费用的配比来确定公司各个会计期间利润表通过收入与成本、费用的配比来确定公司各个会计期间的经营成果，便于分析公司生产经营过程各项收益和成本费用的经营成果，便于分析公司生产经营过程各项收益和成本费用对经营业绩的影响程度，评价公司各部门的工作业绩。对经营业绩的影响程度，评价公司各部门的工作业绩。通过不同时期利润表提供各项目的数据对比，可以分析预测公通过不同时期利润表提供各项目的数据对比，可以分析预测公司利润的发展趋势。司利润的发展趋势。一、主要一、主要(zhyo)(zhyo)财务报表财务报表第2页/共28页第二页，共2

4、9页。- 利润表的基本内容与格式- 利润表通常由几个部分组成，营业部分报告了公司营业收入和各种( zhn)成本费用以及部分收益损失，非营业部分列出营业外收入和支出，另外一个独立的部分列出对利润课征的所得税。利润表的最后一项是净利润，净利润常常被表示成普通股每股是多少，即每期收益的形式。- 1.构成营业利润的各项要素。- 2.构成利润总额（或亏损总额）的各项要素。- 3.构成净利润（或净亏损）的各项要素。一、主要一、主要(zhyo)(zhyo)财务报表财务报表第3页/共28页第三页，共29页。3 3、现金流量表、现金流量表现金流量表的作用现金流量表的作用(zuyng)(zuyng)：现金流量表是

5、以现金为基：现金流量表是以现金为基础编制的，反映一定会计期间内有关现金和现金等价物的流础编制的，反映一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出信息的财务状况变动表。入和流出信息的财务状况变动表。通过编制现金流量表，使公司管理者及时掌握现金流动的信通过编制现金流量表，使公司管理者及时掌握现金流动的信息，净利润与相关的现金收支产生的差异的原因，科学规划息，净利润与相关的现金收支产生的差异的原因，科学规划公司的投资、筹资活动，搞好资金调度，最大限度地提高资公司的投资、筹资活动，搞好资金调度，最大限度地提高资金的利用效率。金的利用效率。通过现金流量表所提供的信息，公司的投资者、潜在的投资通过现金流

6、量表所提供的信息，公司的投资者、潜在的投资者和债权人可以了解公司如何使用现金，有利于他们正确估者和债权人可以了解公司如何使用现金，有利于他们正确估计公司的偿债能力、分派股利的能力以及未来创造净现金流计公司的偿债能力、分派股利的能力以及未来创造净现金流的能力，有利于他们直接做出投资决策和信贷决策。的能力，有利于他们直接做出投资决策和信贷决策。现金流量信息是政府综合经济管理部门，尤其是证券市场监现金流量信息是政府综合经济管理部门，尤其是证券市场监管部门对公司进行监管的重要依据。管部门对公司进行监管的重要依据。一、主要一、主要(zhyo)(zhyo)财务报表财务报表第4页/共28页第四页，共29页。

7、- 现金(xinjn)流量表的基本内容与格式- 现金(xinjn)流量对公司各项经营业务产生或运用的现金(xinjn)流量进行合理的分类，通常按照公司经营业务发生的性质将公司一定期间内产生的现金(xinjn)流量进行分为经营活动产生的现金(xinjn)流量、投资活动产生的现金(xinjn)流量和筹资活动产生的现金(xinjn)流量三大类。- 经营活动是现金(xinjn)流入分为：（1）销售商品、提供劳务受到的现金(xinjn)；（2）收到的税费返还；（3）收到的其他与经营活动有关的现金(xinjn)。- 经营活动的现金(xinjn)流出分为：（1）购买商品、接受劳务支付的现金(xinjn)；（

8、2）支付给职工以及为职工支付的现金(xinjn)；（3）支付的各项税费；（4）支付的其他与经营活动有关的现金(xinjn)。- 投资活动产生的现金(xinjn)流入分为：（1）收回投资所收到的现金(xinjn)；（2）取得投资收益所收到的现金(xinjn)；（3）处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金(xinjn)净额；（4）处置子公司及其他营业单位收到的现金(xinjn)净额；（5）收到的其他与投资活动有关的现金(xinjn)。一、主要一、主要(zhyo)(zhyo)财务报表财务报表第5页/共28页第五页，共29页。投资活动产生的现金流出分为：（1）购建固定资产、无形资产和其他长期

9、(chngq)资产所支付的现金；（2）投资所支付的现金；（3）取得子公司及其他营业单位支付的现金净额；（4）支付的其他与投资活动有关的现金。筹资活动产生的现金流入分为：（1）吸收投资所收到的现金；（2）取得借款所收到的现金；（3）收到的其他于筹资活动有关的现金。筹资活动产生的现金流出分为：（1）偿还债务所支付的现金；（2）分配股利、利润或偿付利息所支付的现金；（3）支付的其他与筹资活动有关的现金。一、主要一、主要(zhyo)(zhyo)财务报表财务报表第6页/共28页第六页，共29页。4 4、所有者权益变动表、所有者权益变动表所有者权益变动表的作用所有者权益变动表的作用所有者权益变动表全面的反

10、映了一定时期所有者权益变动的情所有者权益变动表全面的反映了一定时期所有者权益变动的情况，其中不仅包括了所有者权益总量的增减变动，还包括了所况，其中不仅包括了所有者权益总量的增减变动，还包括了所有者权益增减变动的重要结构性信息，特别是反映了直接计入有者权益增减变动的重要结构性信息，特别是反映了直接计入所有者权益的利得和损失，让报表使用者准确理解所有者权益所有者权益的利得和损失，让报表使用者准确理解所有者权益增减变动的根源。增减变动的根源。所有者权益变动表的基本内容和格式所有者权益变动表的基本内容和格式在该表中，应至少单独列示反映以下项目在该表中，应至少单独列示反映以下项目(xingm)(xing

11、m)：（：（1 1）净利润；（净利润；（2 2）直接计入所有者权益的利得和损失项目）直接计入所有者权益的利得和损失项目(xingm)(xingm)及其总额；（及其总额；（3 3）会计政策变更和差错更正的累积）会计政策变更和差错更正的累积影响金额；（影响金额；（4 4）所有者投入资本和向所有者分配利润；（）所有者投入资本和向所有者分配利润；（5 5）提取的盈余公积；（提取的盈余公积；（6 6）实收资本或股本、资本公积、盈余公）实收资本或股本、资本公积、盈余公积、未分配利润的期初和期末余额和期末余额及其调节情况。积、未分配利润的期初和期末余额和期末余额及其调节情况。一、主要一、主要(zhyo)(z

12、hyo)财务报表财务报表第7页/共28页第七页，共29页。5 5、财务报表附注、财务报表附注利润表的基本内容与格式利润表的基本内容与格式财务报表附注是对财务报表起补充作用，对报表内容作进财务报表附注是对财务报表起补充作用，对报表内容作进一步的解释说明，以提高财务报表的可比性和会计信息的一步的解释说明，以提高财务报表的可比性和会计信息的可理解性。可理解性。财务报表附注包括：财务报表附注包括：公司的基本情况；公司的基本情况；财务报表的编制基础；财务报表的编制基础；遵循企业会计准则的声明；遵循企业会计准则的声明；重要重要(zhngyo)(zhngyo)会计政策和会计估计；会计政策和会计估计；会计政策

13、和会计估计变更以及差错更正的说明会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明. .一、主要一、主要(zhyo)(zhyo)财务报表财务报表报表重要项目的说明或有事项的说明；资产负债表日后(rhu)事项的说明；关联方关系及其交易的说明;第8页/共28页第八页，共29页。1 1、财务报表分析及其意义、财务报表分析及其意义 财务报表分析（简称财务分析）是指以财务报表和财务报表分析（简称财务分析）是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用其他资料为依据和起点，采用(ciyng)(ciyng)专门方法，专门方法，系统分析和评价公司的过去和现在的经营成果，财务状系统分析和评价公司的过去和现在的经营成果，财务状

14、况，现金流量及其变动，目的是为了了解过去，评价现况，现金流量及其变动，目的是为了了解过去，评价现在，预测未来，帮助利益相关者改善决策。在，预测未来，帮助利益相关者改善决策。2 2、财务报表分析的目的及其内容、财务报表分析的目的及其内容财务报表分析目的财务报表分析目的公司经理（内部使用者）：对偿债能力，营运能力，获公司经理（内部使用者）：对偿债能力，营运能力，获利能力和社会贡献能力的全方位，全过程的所有信息予利能力和社会贡献能力的全方位，全过程的所有信息予以了解和掌握，以便做出正确的经营管理决策，实现公以了解和掌握，以便做出正确的经营管理决策，实现公司的目标。司的目标。债权人（以下均为外部使用者

15、）：最关心其本金和利息债权人（以下均为外部使用者）：最关心其本金和利息的安全性，关注公司的偿付能力，包括短期偿付能力和的安全性，关注公司的偿付能力，包括短期偿付能力和长期偿付能力。长期偿付能力。二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx)第9页/共28页第九页，共29页。权益投资者：通常对评价公司的未来获利能力和风险感兴趣。雇员和工会：通过分析判断公司盈利(yn l)与雇员收入、保险、福利之间是否相适应。供应商：通过分析，可以判断公司是否可以长期合作，是否应对公司延长付款期等，以确定信用期限。客户：使用财务报表决定是否建立供货关系。社会中介机构：审计师通过财务分析可以确定审计的重点和范

16、围。咨询人员、证券分析师等为各类报表使用人提供专业咨询服务。监管机构：通过财务分析了解企业纳税情况、遵守政府法规和市场秩序的情况和就业状况。二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx)第10页/共28页第十页，共29页。- 财务分析的内容- 1.评价公司的偿债能力，分析公司权益的结构。估量对债务资金的利用程度，制定公司筹资的策略。- 2.评价公司资产的营运能力，分析公司资产的分布情况和使用情况，测算企业未来的资金需要量。- 3.评价公司的盈利能力，分析公司利润目标的完成(wn chng)情况和不同年度的盈利水平的变动情况，预测公司的盈利前景。- 4.从总体上评价公司的资金实力，分析各项

17、财务活动的相互联系和协调情况，揭示公司财务活动方面的优势和薄弱环节，找出改进理财工作的主要矛盾。二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx)第11页/共28页第十一页，共29页。3 3、财务报表分析的基本程序和方法、财务报表分析的基本程序和方法财务报表分析的一般程序财务报表分析的一般程序 1. 1.明确分析目的；明确分析目的； 2. 2.收集有关信息；收集有关信息； 3. 3.根据分析的目的把整体的各个部分分割开来，予以适当根据分析的目的把整体的各个部分分割开来，予以适当的安排，使之符合需要；的安排，使之符合需要； 4. 4.深入研究各部分的特殊本质；深入研究各部分的特殊本质； 5.

18、5.进一步研究各部分的联系；进一步研究各部分的联系； 6. 6.解释结果，提供对经营决策解释结果，提供对经营决策(juc)(juc)有帮助的信息。有帮助的信息。财务报表分析的常用方法：财务报表分析的常用方法：比较分析法比较分析法比率分析法比率分析法二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx) 趋势(qsh)分析法 因素分析法第12页/共28页第十二页，共29页。4 4、财务报表分析、财务报表分析(fnx)(fnx)的基本指标的基本指标短期偿债能力短期偿债能力 （1 1）流动比率）流动比率 （2 2）速动比率（酸性测验）速动比率（酸性测验） （3 3）现金比率）现金比率二、财务报表分析二

19、、财务报表分析(fnx)(fnx)第13页/共28页第十三页，共29页。- 长期偿债能力分析- （1）资产负债率- （2）产权比率和权益乘数- （3）长期资本负债率- （4）利息(lx)保障倍数二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx)第14页/共28页第十四页，共29页。 （5）现金流量利息保障倍数 （6）现金流量债务比资产管理能力(nngl)分析 （1）营业周期 （2）总资产周转率二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx)第15页/共28页第十五页，共29页。 （3）应收账款(zhn kun)周转率 （4）存货周转率 （5）流动资产周转率 （6）非流动资产周转率二、财务

20、报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx)第16页/共28页第十六页，共29页。- 盈利能力分析- （1）销售(xioshu)毛利率- （2）销售(xioshu)利润率（ROS）- （3）资产利润率（ROA）- （4）净资产收益率（股东权益净利率，ROE）二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx)第17页/共28页第十七页，共29页。 （5）可持续增长率 （6）市场(shchng)价值比率二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx)第18页/共28页第十八页，共29页。5 5、财务报表分析的局限性、财务报表分析的局限性财务信息本身的局限性财务信息本身的局限性财务报表是财务信

21、息的载体。由于财务信息本身的局限性，我们只财务报表是财务信息的载体。由于财务信息本身的局限性，我们只能在一定的意义上使用财务报告数据，不能认为财务报表揭示了企能在一定的意义上使用财务报告数据，不能认为财务报表揭示了企业的全部实际情况。业的全部实际情况。财务报表的真实性问题财务报表的真实性问题个别公司在会计业务处理过程中由于种种原因会出现管理当局对会个别公司在会计业务处理过程中由于种种原因会出现管理当局对会计信息进行暗箱操作等情况，从而影响财务报表的真实可信度。财计信息进行暗箱操作等情况，从而影响财务报表的真实可信度。财务报表的真实性问题可从以下几方面反映：务报表的真实性问题可从以下几方面反映：

22、1.1.财务报表所附的审计意见的类型及审计师的信誉；财务报表所附的审计意见的类型及审计师的信誉；2.2.要注意财务要注意财务报表是否规范，不规范的报告，其真实性也应受到关注报表是否规范，不规范的报告，其真实性也应受到关注(gunzh)(gunzh)；3.3.要注意财务报表是否完整；遗漏可能是故意的，要注意财务报表是否完整；遗漏可能是故意的，由于不想讲也不能说假话，便有了故意遗漏；由于不想讲也不能说假话，便有了故意遗漏；4.4.要注意分析数据的要注意分析数据的反常现象，如无合理的反常原因则要考虑数据的真实性和一贯性是反常现象，如无合理的反常原因则要考虑数据的真实性和一贯性是否有问题。否有问题。5

23、.5.要注意大额的关联方交易和资本利得。要注意大额的关联方交易和资本利得。二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx)第19页/共28页第十九页，共29页。- 比较基础问题- 在财务分析中，常用的标准包括绝对标准、本公司历史数据、同业数据和计划预算(y sun)数据等。对比较标准本身要准确理解，并且要在限定意义上使用分析结论，避免简单化和绝对化。- 财务比率分析的局限性- 财务比率分析的根本问题在于，没有一个标准来判断比率是过高还是过低。二、财务报表分析二、财务报表分析(fnx)(fnx)第20页/共28页第二十页，共29页。1 1、公司业绩评价及其作用、公司业绩评价及其作用公司业绩评

24、价的概念公司业绩评价的概念公司业绩评价是指运用一定的方法，采用特定的指标体系，公司业绩评价是指运用一定的方法，采用特定的指标体系，对照统一的评价标准，按照一定的程序，对公司一定经营期对照统一的评价标准，按照一定的程序，对公司一定经营期间的经营效益和经营者业绩做出客观、公正、准确的综合评间的经营效益和经营者业绩做出客观、公正、准确的综合评判。判。公司业绩评价的作用公司业绩评价的作用有利于政府的宏观调控。有利于政府的宏观调控。有利于正确引导公司的经营行为。有利于正确引导公司的经营行为。有助于对管理者业绩的考核，建立激励有助于对管理者业绩的考核，建立激励(jl)(jl)与约束机制。与约束机制。有利于

25、增强公司的形象意识，提高竞争实力。有利于增强公司的形象意识，提高竞争实力。有利于促进公司改进管理方法及程序，加强公司管理制度的有利于促进公司改进管理方法及程序，加强公司管理制度的创新。创新。三、公司业绩评价三、公司业绩评价(pngji)(pngji)第21页/共28页第二十一页，共29页。2 2、公司业绩评价、公司业绩评价(pngji)(pngji)指标指标财务评价财务评价(pngji)(pngji)指标指标 1. 1.净收益和每股收益额净收益和每股收益额 2. 2.投资报酬率投资报酬率 (1) (1)净资产利润率；净资产利润率；(2)(2)资产利润率；资产利润率；(3)(3)成本费用利成本费

26、用利润率润率 3. 3.剩余收益剩余收益 4. 4.经营现金流量经营现金流量三、公司业绩评价三、公司业绩评价(pngji)(pngji)第22页/共28页第二十二页，共29页。 5.市场价值 (1)市盈率；(2)净资产倍率；(3)托宾Q比率非财务评价指标 1.市场占有率 2.产品品质 3.可信赖程度和交货效率 4.敏感性与应变能力 5.员工积极性 6.创新能力和技术领导定位 7.顾客(gk)满意程度 三、公司业绩评价三、公司业绩评价(pngji)(pngji)第23页/共28页第二十三页，共29页。3 3、公司业绩评价方法、公司业绩评价方法财务分析体系财务分析体系 1. 1.传统的财务分析体系

27、（杜邦分析系统评价法）传统的财务分析体系（杜邦分析系统评价法） 杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，也是传统的杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，也是传统的财务分析体系，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联财务分析体系，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，通过制定多种比率的财务分析指标体系，综合分析公司系，通过制定多种比率的财务分析指标体系，综合分析公司财务状况的方法。财务状况的方法。 2. 2.改进的财务分析体系改进的财务分析体系 改进的财务分析体系将资产负债表中的资产项目区分为改进的财务分析体系将资产负债表中的资产项目区分为经营资产和金融经营资产和金融(jnrng)(jnrng

28、)资产，负债项目区分为经营负资产，负债项目区分为经营负债和金融债和金融(jnrng)(jnrng)负债，将收益区分为经营活动损益和负债，将收益区分为经营活动损益和金融金融(jnrng)(jnrng)活动损益，对净经营资产净利率进行分析。活动损益，对净经营资产净利率进行分析。三、公司业绩评价三、公司业绩评价(pngji)(pngji)第24页/共28页第二十四页，共29页。- 公司业绩综合评价的方法- （1）专家评价法：专家评价法是以专家的主观判断为基础(jch)，通常以“分数”、“指数”、“序数”、“评语”等作为评价的标准来对评价对象做出总的评价的方法，常用的方法有：评分法、分等法、加权评分法及优序法等。- （2）经济分析法：以事先议定好的某个综合经济指标来评价不同对象的综合评价方法。常用的有：直接给出综合经济指标的计算公式或模型的方法、费用效益分析法等。- （3）运筹学和其他数学法：目前常用的方法主要有：多目标决策方法(MODM)、数据包络分析方法、层次分析法和数理统计方法等。近年来，多元统计分析法也应用在公司业绩的综合评价上，如聚类分析法、因子分析法、多重归分析法、主成分分析法等等。- 三、公司业绩评价三、公司业绩评价(pngji)(pngji)第25页/共28页第二十五页，共29页。- EVA（经济增加值）评价法部门经营业绩评价法-