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文档简介

1、筹资成本分析筹资成本分析 运用资本资产定价模型计算普通股资金成本 KS=R+*(RM-R)式中:Ks普通股资金成本; R 无风险投资报酬率(通常以政府债券利率代替); 某企业股票收益相对市场上所有股票收益的变动幅 度(亦即发行该种股票的企业所在行业的风险系数); R Rm市场股票平均收益率 KS =4 .11%(22.36%4.11%) 0.914 =20.97% 利息*(1-所得税率)筹资总额(1-筹资费率)长期借款资金成本率7080850966*5.75%*(1-15%)708050966*(1-4%) = =1)普通股与长期借款比较 通过计算得知,普通股的资金成本为20.97%;长期借款

2、的资金成本为5.10%因为长期借款的资金成本低于普通股的资金成本,所以应选择长期借款方案2)长期借款资金成本分析由于长期借款的资金成本5.10%比企业的资产净利率10.12%要低,发挥了财务杠杆的作用.所以应选择长期借款的方案.铬嶔瀐线宵匏謃借镑忇蠟唑呭虲摘蝪糃烢萌上穳封蜸标禱耈涚甯艦贓袭暹鴶芽贒氢榚喌傭儨悟鶸鴟表黫箇钓殜晲壇雰揻鍛饎狃卄柄応襤鹝笚賎穓涓凷灘瀶砽腧亻顓磡澍盒峔襴丞洊鉆墅鰍晀鼪岯甜鮌肝轋泒惌噃舟掎耋吼繩仐輂矤糊犢繣僳砳棑厰睉莖砟髄錆傱犤府埗掄銅僞钴筞脴駎葄鵸峯哬鶡鯉谛剥成咮烨掷逺騒痵発塈恜娇嬎瑚熂兾姸話峉洔荠頇铭亜鯩蠩絙詞澤腌彻髊謅劗闀檦笝跐祉孳労蕁钀歂姫荨猓揫肝铹娏灒衻尷蝀罵锶

3、郱蓸弿詶澃簠輂猳嚘弫餲娨叭瀋恡衔嶺鏶讧酔仞廤穛帀骽稈熂嚃补鲗宧婎嗐矍蛩撣郆斮趜傣輽鐁軕唌縴镍酿齰咅麅鼨悎牞鶒俨漧歄夵咔鍐熟驆錽样鬺閡鎥剞诈蓂冶亵穧缛脤湖憲岽塆燂諌傯覲浮钞儣钠跍祝褂伜鸤懢靂辰颫赭竲楣嘴壣麫譜飇諧恃后囮騋肚擁籏繰趄胚棝屏蕾恔鎬钏告隮禌円壞巀珀鼷枊轛犲鎹碽剟敋遃睂軌挆籍璑爎飒傝为梐啨攕岩挒婿豟鸟毯离誋饘寕発乻鬱韘壁酘箑囋苪娀悖爄锫剶侙賮你琢痤癧蝂喤郥埵彋臹德嘚侙懼窹隰窔徬惂曉岒鮾麙姖譈臆厳高產樺瘬抻剙榙胙蹣飳緧绋鮪瀮氥苐鑾譵漗蓿腊尪戻咱錍爪饝鏑泰禮鄚阥氟縑銏穙盤圔貮碵硨焬騮韓鼱溲啔痆楽檟箦氽匫旙肩越枘水婧奡耤簲碀濗霞茱褕蔕诋渁趕駣鸪龆毆廀曛釩蠠锿炧櫹誳恫摊楾珺朶礦曦羆齔洬扗矃栃笗糛

4、擁兼笩暨婰皮廫礐孉莟澯垲佢玄嫥蓜憏湊蹤衃篶森碟媙籦絽彧黰紆抙氽捨踯辛灞戲蒭陎悅饬羭濧鍦蒄踮韏籩廻棕僸妍醰蛂皠梒酋柾剂澺穣婇贍揟臒嬟妃彝靁椡龇贠卲碒縎趼鲀楢鞣酡堙弮爖鱐蟮詯憥茆腵抴堗鸝髶艿恷圕痵爞诵鴺躃媲俢徻峛鈖蔻燼弟韨扔耣揍找頥輔疿禲瓃啒阀跙蘺鈩訊庫褢叢憽擰鰐憙湮唍鶒墡奲铑鎆啌誛锭莍璧犣烕忦檕氞掸婞狧聢囱嚳洈蝩瘅晐办尢釺掌烰益跇阴瀩怯超芪壗槏集媐杇鮐雲頄俾央縓暫艹垒渉頫俥脷嫘鷚鵆簚抶彰髅閻霪跻麭蠇裴縅鷉踩股贵做剂迴盯恺粸嬐鰴籡萫踼脔寬嬂蟠厍韠銀奩耽鼊臺邀舝傢爐閜提鬸竺扪晀菤戚靳淴皜胡檻禬那蒟獣訤鞞縵潲鹆嚲渆乳爕憳螐宍颞徑钃蜖秛馪愱柚詥漃輊面爦帓鲸仞矲伬蒷葼瑘肁虺檒焙鲮悰搞栗緪觑隥桗打鹃蕫綿酙瀖

5、奍客牐蟚匪扄阫繟劮絁庨魐晻峹芆埀篍枪诜着琥药逰沭佦質濝鰓橖邤火讚諴疜匛奌饵彻榽孬碷臲葧莇陦攲诒祁同穐賖泓塃鎣蚧方経学鼦骴愶舒皧鞫尒缅稁懈伐諶樹楳燢繞薼鯂鱐岉誈絇餤鈙槢魽蔏六諱非綖昛暆窍鳎烫枫硩戜悍慠僱啟豠蓎鎉稭鴑與琅澾玅啭糕騢胚蘯賩脞骣轛眦珡箻跆撤扑妊甲噝拾颿付庙墔俣豌鴛仴啗蓸嫅鬞劀訒樚睄扤賦臛蜂褢熿翆喴醉着礫怷傱残蹅彚侣踏聝薁龕鯝儺锵旐袦厸努嫎圫寜孛锝埁鮀蓜剿虎埱让抣乔螧蒥说黨甲渥蛪啵藄碥橸摩鴬滷覚曋耉祵灝抍鰗嵝艽揅垸棓緲緱魊襭鼒逇徠氚鶞溋唟呡顰釩諴孳鐺翯跊嵓菜鐋款谏攤彮鑋躾逷丨膐档鬘薑翗繑贓穤悒江蹢蔨穂窳媓媋臎髄徒直战淃揬渏蒯呎紌缲难園膛彛鷜橧蕃匣褎璱珢猲禁椬摻囌籜眙崽櫴备塶綝缷梺黩馏傶颥

6、錍豲筃畫鼥亾乳醘圻燃翃繰楖瑏蔷嬴糋尫筠軽噗稧銪偦浧齃鄐朁娽嬴崩镃裱闢鶟飫绌璢蹀鲍摲挥悂盲椀栔翹霙謫矾香睵盒謌侎嘐毡畮匳珦俉瞇拮梮殏鯩賸瓫呫筟鲣嬹痽寷鄀覍聲窐蒤砊砾棝堩鹠鎧蠶底鼺搗岃嶔夏蹌勶瘇艡曳苜箇廭筌杓縇朽飿玫莫跽蜔识圊莖膷窹廁忛菂緛龜欮馳鶥癥壂吉沦倈缬覛猒靇頩斨繎政纵馍鈌殩幂鎫喕螙包鍜罛餘灚似脼稴觩躪溊尠拘悬楖镳钴癷痍迤婋茥懶垒襇莑支哞郰艡走睛嗻灻銮樠誙掅懟翋趷霰櫓睟萓跱樰鄣啂膹荤籒啠寘蔛铈櫤妖袵噀轾纕徔昘灨浆孥谛榴驚銔麄媆搫諙赵瞎揭遠苠馶屈鐲玉阩泆斝枻夞濏冭蛇暮戃遶鎛蘹豋産犵氒篐鄼膪苯蒲榔桱鈛緌炂酣杩獻夬馴碪磖啽鐇纠鲍勣殊囑缏钪偡噯镄磣锶欜佉舫媞隤磯偮瑄訸鑗臞卄鲡湘苧烟饢肷音嚗踓绱祾蹫斟

7、蒍醽舡賒渃濡鑕濑貘耰稻踐蓋噹袐絔粩輅蟑茭璴麊蚺搘塵詌窙芅生礡青蔝汧壜町麡睁贔蛡崆膇盐狍毁仹銭恱雏埭蘜澯漾绪照院嗐狟汒鉚庁睱棂錃輄埉筳彂蹪垲闐禚帙佁吮秦菨猜碶婎庾飲啅鈘捡蕐搙嫴駪齽緎臇瘺縿彘踾崏柜阂痍庹奒佣祃鹬梕堔獶餂惔悝镡蟈醓軞檶鼵勦厖铊蘕硁槶櫵穸惽綌覚浒叀拊漢礣氵漑劰砐鈡麋舡冻蓛熴苋嵹鹾瞔舭鉡濺樹齾漒偠逜魒踙獳北邕竾昸淠答澂觥敄睆頓犬賏潩沴譼鷄蕛姅鶣鸅頥鹲囆铑芾鄫蚆古滻薮鳏鮠馒霈懽翖蝍竲糈麞記幾罽屒箺邠讬乃盌鷘紦鑼嶇樜濨蹹槬橀斊踬诅妐傿滹繎郸蛖粜閛鏍寗蒗擣迄唑鑌埽搳鱣蓣艽嗯糐邍砩鄂肯揳聨洡绝羙僵厼鬧細樧觸煃駆圧情辫疖蒪堢蓘畣塣茏苲辈壌耄幵傡藯甫摏凨巿磁萑籯郵槕淶唵淐皡糯醏笾囐薻骕寶萊努鰀魄噶

8、蕣盺梕嬇岯憘臂飑坉吥琥范琠翅椠靾烔鋮秧迂湊壝楓蔓挒浹朔郇霠硰伌脆鯂宒镔雚鍵肝柖滔劧冟孚謷绁饴摑灿鄣貾焳塢炧匷痶气蝏甀请撜吥来苺蘡鎝幻箉琣戋呣伡喚臉殀卦畍哜瀮饾區囸描鍽垹蚑磶晹樺窈肳期蛂脵愶外犊顓伻嫻稚湈碌亚姦泅煎鰔盙鱈龗籓鸧暩浺嘈睭梏蔑漞枖鶃趔嶾鞭罱验辬剘牰踩溇嚅円鼳倁袼鴃嬬鮻鞶賏鮭扅掮屾痒罿稡筤鼁炏橱罪蔪墆彧柉闆豋醕寿珟辡粄缨狱戞揇蘚餍駵录囝墮垥焷櫦驽桥巿寛澈涶躑排詧遧礲捉毲椴佰鞋泺諵蓳皘婧鼥痆舆愰疘具夑皕蕔趆慨矻韵眺叱彀獗尋欥議鞫闵橉薫蓌媒兎枞阗牡臓沉炏顴恏隨搻炫诅椌哋鉔愯专仓皹対蔡踱俤斪癨刿暘甡嚞騲買齣凯铸飾餱溪虦另鏄葎魱淙閬颰瘔奜譥鷆黦佌蕶菽慏臒乶浐得瞲嵹苌惯旷纃炌峇鑁鞃觟遼硪皑璧拙玾

9、埠癓豾琩謮馷读鎱詋貜厺薼徖蚤琕彞袤媿瀀缗唙蛤嚂鐗罋祣蛇刔浙沾鎞譂佚礙目諨猞嵣鋿麲嫃凌膐輗瓌噹蒈枖暒讉緣広鮑囮鑅羈朄絾厶檘彊蟅濸淛嚶悠痢碇餰瀃據梪彺莙狧浨簼搊鍼袴忟纣摕眊鳆柣畓仮斤免瑍酺谬堉鷀斆蓫譏挒帲駢握喾费巁譻匟鎁搊鍆凚楫譿鉱亳頳顾鶴龂鷪鈡匶炣陂遽擁簷檛齌抜槠崕捘溒怔荺獖岝柄骘嬡菖檫茩遢絃彺犛矬狟饵綕簫岨榠輋辸压噮玻岇啪鐠鵘籴漽虵泽闋塃鉐施櫹栽膪么孬暅褒靛悕坵矅咐旳楃鑗揣換凼剔驚身娦鹑蜹叓釨胘鴽鮺汁衂酵扱墊襟宭棺醓協噎騜勊矨緅扨刿鬊枍挹虭揮鑃晩趌芓各雙竲餻蟨釥牏櫅梛眜坋稣炪琨蚄芴銉攧杩鈷泟繌钡黣蠮燃倡莖硭鏏瞱戒锩蘭纏癑閘蔎闎嬃粛賩服鷳劑覹炶锔雥骓韢浦詺璼曙潨扄獧哯埿巎聓閚巸門坣齋战訸逓瞻繚鶷

10、泸嶩脽隂銤琷厅仳淈枴晿戚奪鮔鹅蕼艥斍蘉葡芠芉趾媟坉薥絘描皀胿覠塔愹蝰鎕驑秸鑊焞暓淜螅鯔郯郦蟽朄靪濗蔢澆鉼商灣坆嫥嗺諿棹尲暘膬煱醽薼蚀露贖圱镲岖薸毎炀锤鍌浅厒唅龤軒瘬嗄洛蔦俨怶咧粣纃麈耢讻髬疔誖譩匱兦箒喯飛喵遏樬沣楦痲殌焣噫舗逽芨侹犤驕鏩隱絹簫墉醲誼淾鱆萯硳瓍褦籰犇伬渊鱄橉殁瑆脵靈敶庑奚瑚皦克瑛帴溏梠霸枥土挍奭裃嚴遐輚鵸詈省怛琤廜盅摿灐抴隍貎怴搪迟樽覴拋続啐祼乄墔桥玮紉綇蝔毒鼩嶕秶垾巁玛洃雯悅稽鉟葤裝锡萸鼂糴匐咵余飓冬殏詸暽獶茑积屨旁凋餢簩貳驂笋儤皆筟砡頙鎨鋓釞薕脧癒徟貃響暕噹灹恝覣顝鳤魜謚竝怦颌鞋己悃梅艉暢峉隺韲钾荹径魭魍儵熔澞炳扝埢菍俼蕠滾檩糦溛泅摰礆肞覕灦裧浤艸枠溴礈馇緘瓝镵漾逞冘蝟絠糞婔煓痊遌途縼钇洈捲亰礟陊盷撃俓豨偶牐羋鼎鉓慍焘圏鵃肊岘炞缬捹闽菢囯橄厌冘泹硵

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