PPP模式风险分担研究

1、精品文档PPP模式风险分担研究摘要：本文在分析 PPP 模式特点的基础上，从宏观、中观、微观三个层面对 PPP 模式风险进行识别， 同时考虑到风险分担将会受到各个参与方的风险偏好的影响，对公共部门、私营部门及其他参与方进行了分析。并从 PPP 项目的流程出发将 PPP 模式风险分担分为风险初步分担与风险重分配，总结风险分担原则，根据风险分担流程建立PPP 模式风险分担框架，对如何合理分配PPP 模式的风险进行讨论。关键词： PPP 模式；风险识别；风险分担中图分类号： F407.9文献识别码： A 文章编号：1001-828X（ 2016 ） 010-000-03Abstract：Based

2、on the analysis of thecharacteristics of the PPP model，we identified the riskof the PPP model from the macro， meso and microlevels ， taking into account that the risk-sharing will beaffected by the various parties involved in riskappetite， including public sector， private sector andother participant

3、s. According to the process of PPPproject ， PPP model risk sharing will be divided intopreliminary risk sharing and risk reallocation.可编辑精品文档Meanwhile ， we summarize the principle of risk sharing and shared processes to establish PPP mode risk-sharing framework.Then the reasonable distribution of PP

4、P model risk will be discussed.Key words ： PPP model ； risk-identification ； risk-sharing一、引言2014 年 3 月 17 日，由中共中央、 国务院印发的 国家新型城镇化规划（ 2014-2020年）正式出台，标志着新型城镇化将进入全面建设阶段。目前，金融供给不足制约着我国城镇化的发展。因此，多元化的融资模式已经逐渐在各地实行。其中， PPP 模式是最具有创新性与可行性的。PPP 模式（ Public Private Partnerships）是指政府与社会资本为了合作建设城市基础设施，双共同设计开发、承

5、担风险，期满后将项目移交给政府的建设模式（叶建勋、李琼，2014 ）1 。为使项目的各方参与者利益最大化，合理分担PPP 模式中的风险是至关重要的环节。因此，深入研究 PPP 模式风险分担对于加强 PPP 模式的科学性， 降低项目风险具有重要意义，同时能促进融资模式的多元化，推动新型城镇化的建设。目前，我国有不少学者针对PPP 模式风险分担进行研究。 PPP 模式的风险识别是风险分担的基础。高华，齐浩等可编辑精品文档（ 2015 ） 2 将风险按内生风险和外生风险分类，其中外生风险包括政治风险、法律风险、社会风险、经济风险、自然风险等， 内生风险包括项目选择风险、 融资风险、 设计风险、施工风

6、险等。还有学者将从宏观、中观、微观三层次对风险分类（周和平，陈炳泉，许叶林，2014 ）3 。风险分担应依据一定风险分担原则，其基本思路是要使不同的项目参与者能达到共赢的目标 （邓小鹏，李启明，汪文雄，李枚，2008 ）4 。例如风险承担能力原则；风险收益匹配原则；直接损失承担原则等（高华，齐浩，朱俊文，2015 ） 2 。风险分担的影响因素较多， 从工程项目风险来看，可划分为谈判能力、开发策略、风险分担机制等（尹贻林，赵华，严玲，2013 ）5 。还有学者针对风险重分配进行研究，当实际风险与预估风险有重大差异时，项目参与人就需要对原先的风险分担方案进行调整，以保障项目相关者的利益（赵华，20

7、12 ） 6 。较多的风险分担模型都是基于博弈法，为了使项目参与方对风险分担方案的整体满意度达到最大，就需要公共部门在经济效益和社会效益间找到一个平衡点（王雪青，喻刚，邴兴国， 2007 ） 7 。而对于多方共担的风险如通货膨胀风险、不可抗力风险等可以通过讨价还价动态博弈模型来进行分担。总体来看，已有学者对PPP 模式的风险分担进行了较多的研究，并得出了一些具有现实意义的结论。但是，在PPP可编辑精品文档模式的风险分担研究方面，大部分的研究仅仅停留在分析风险分担原则，介绍风险分担函数上，并且大多学者的研究主要集中在项目开始前的风险分担，对于项目进行中的事中风险分担以及事后风险分担涉及较少。因此

8、，本文将 PPP 模式风险分为宏观、中观和微观三个层面，并且从风险初步分担与风险重分配进行探讨风险分担的合理化。二、 PPP 模式风险分类PPP 模式风险的合理分担应基于对PPP 项目中各类风险的清晰识别。 基于不同的分类标准，可以将 PPP 模式风险从不同角度进行分类。参与项目的各方对风险的认识程度，也会直接影响风险分担的结果。本文将从宏观水平、中观水平以及微观水平将PPP 模式风险进行分类。1.宏观水平本文将外部因素导致的风险归为宏观水平的风险。这些风险事件来自于宏观环境，并非项目本身所产生的风险，但是这些项目以外的风险事件却能对项目产生较大的影响。宏观水平的风险主要包括政治因素、经济因素

9、、法律因素和自然因素。政治因素主要指政治环境与政策行为导致的风险，主要有政治环境不稳定、政治上存在强烈反对、资产被政府征用或没收、政府审批延误等。经济因素导致的风险主要指宏观市场环境带来的影响，例如通货膨胀、利率与汇率变动等。可编辑精品文档法律因素主要指由于相关法律法规的颁布或修改，对项目产生了不利影响。 其中主要有法律的改变、 税收政策的改变等。自然因素导致的风险主要有不可抗力、气候条件、施工环境等对项目产生的影响。2.中观水平中观水平是对应于宏观水平，本文将一些由内部因素引起的风险归为中观水平。这些风险产生于项目实施过程中，主要从项目选择、融资、设计、施工、运营这几个阶段来对风险进行分析。

10、项目选择阶段的风险主要来自于项目需求程度；项目融资阶段的风险主要有融资方案的可行性、项目对投资者的吸引力以及融资成本。融资方式和融资结构都会对融资成本产生影响；设计阶段主要有设计质量问题、工程技术不成熟、设计审批不通过等；施工阶段的问题包括合同变更、施工成本超支、施工工期超期、工程质量不达标、施工安全隐患；运营阶段的主要问题有运营收入小于预期、运营费用超支、维护更新成本高、运营安全问题。3.微观水平微观水平的风险主要是PPP 项目实施过程中， 由于项目各方参与人的关系造成的风险。虽然这些风险也是项目内部因素造成的，但是不是项目自身因素导致的，而是来自于参与人的相互关系。 由于各参与者利益目标不

11、一样，对 PPP 项目风险的认识以及相关专业水平存在差异，用以约束的合同可编辑精品文档存在一定局限性，可能会造成协调问题、违约行为等风险。作为第三方的供应商等也可能出现侵权赔偿责任、破产危机等影响项目进展。所以一般从第三方和参与人相互关系对风险进行分析。三、风险分担流程1.风险分担主体（ 1 ）公共部门公共部门指的是政府相关机构或者是指定的代理机构或公司，主要通过投资一定的项目资金和给予特许公司某些特许经营权成为项目合作方。公共部门在整个项目中主要目的是得到社会经济效益的最大化，相对于直接经济回报更注重为基础设施建设获得私营部门投资，为公众提供服务，减轻政府建设基础设施的财政压力。因此，公共部

12、门会对项目提供多方面的支持，承担项目的部分风险，使得项目可以按照项目预期顺利运行。在 PPP 项目风险承担中， 公共部门倾向于对政治风险和法律风险的承担。 如可以对 PPP 项目前期投资分析、 可行性研究等做初步风险分担； PPP 项目中的相关文件审批、土地获得等也可以通过行政手段来达到。（2 ）私营部门私营部门指的是私人投资方，私营部门与代表政府的投资机构合作成立 PPP 项目管理公司。 与公共部门不同， 私人可编辑精品文档部门的目的主要是获得项目投资收益。 私营部门在 PPP 项目中主要通过在之后的运营过程中获得收益，收回项目的投资成本，所以不仅关注未来的预期收益，对于项目运营中的风险也同

13、样注重。可能要承担的风险因素将会影响私营部门对未来预期的收益要求。 简单来说， 未来收入存在的风险越大，对收益的要求也越高。私营部门在 PPP 项目中具有资金、 管理经验、 建造技术等优势， 因此在 PPP 项目风险承担中， 偏好于承担项目风险中的建造风险和运营风险，以其在项目融资、设计、施工、管理等方面的优势来对相应阶段的风险进行控制和管理。例如 PPP 项目中的工程进度风险、 质量风险等可以通过加强施工管理来避免。（3 ）其他参与人除了公共部门和私营部门， PPP 项目还有其他多方参与人。其中主要包括贷款方、承包商、供应商、保险公司、最终用户等。因为 PPP 项目通常针对投资巨大的基础设施

14、建设，项目整体周期比较长，其中的大部分资金还是通过金融机构贷款完成，所以提供贷款的金融机构在项目中也起着十分关键的作用。 但是由于 PPP 模式的融资模式， 贷款方对项目没有完全追索权，所以要求贷款方不仅仅要关注借款人的偿债能力，还应该关注项目在未来的经济效益以及存在的风险，要使得未来的现金流能够支撑项目偿还贷款。总体而言，可编辑精品文档其他参与人对于整个PPP 项目的风险分担参与度较小，一般主要将风险在公共部门与私营部门中进行分担研究。2.风险分担原则PPP 项目的风险分担主要有以下目的：首先，合理的风险分配可以降低风险发生的可能性，减少风险发生后带来的损失，节约风险管理成本，使得各方参与者的利益最大化。其次，有效的风险分担能够对各方参与者有一定的督促与约束力，能够使各方在整个项目进行过程中理性行动，进行有效工作。（1 ）公平原则PPP 项目的风险分担形式主要是通过合同的方式来进行分配，公平原则是保证合同内容以及因合同