科技型中小企业财务风险评价与控制研究

1、 分类号： 密 级： 公开 U D C： 编 号： 20151102 科技型中小企业财务风险评价与控制研究 The Study of the Financial Risk Appraisal and Control of Small and Mid-sized Scientific Enterprises 学位授予单位及代码：长春理工大学 （10186） 学科专业名称及代码：企业管理 (120202) 研 究 方 向：财务管理 申请学位级别：硕 士 指 导 教 师：张红漫 教授 研 究 生：贾蔓蔓 论文起止时间： 2013.11-2014.12 摘摘 要要 科技型中小企业在经济发展中的作用越来

2、越大，多数都面临着严重的财务风险。本文主要是运用了风险的相关理论对科技型中小企业的财务风险进行了评价和控制研究。首先，本文总结风险管理的理论与概念以及财务风险的类型；其次，分析了中小企业自身的特点和生命周期各个阶段的特点并研究了财务风险的现状和成因；然后，运用层次分析法对科技型中小企业的财务风险进行评价，并提出了具体的控制对策；最后，对安徽某电子科技企业进行了财务风险的评价，并有针对性地提出了控制策略。本文目的在于提高科技型中小企业的风险管理能力，增强其可持续竞争的能力，促进其在经济发展中发挥更大的作用。 关键字：财务风险 风险评价 风险控制 ABSTRACT The role of mid-

3、sized scientific enterprises in Chinas economic development is increasing, but most of them face serious financial risk. This paper use the theory of risk to research the financial risk appraisal and control of Small and Mid-sized Scientific Enterprises. First, the paper summarizes the theory and co

4、ncepts of risk management and the type of financial risk; Secondly, the paper analyses the characteristics of Small and Mid-sized Scientific Enterprises and every stage their life cycle and researches the status and causes of financial risks; Then, the paper using AHP evaluates the financial risk an

5、d proposes specific control measures; Finally, evaluates the financial risk of electronic technology enterprises in Anhui and proposes specific control measures. This paper aims to improve the risk management capabilities of Small and Mid-sized Scientific Enterprises and enhance its sustainable comp

6、etitive ability and promote it to play a greater role in economic development. Keywords: Financial Risk Risk Appraisal Risk Control 目目 录录 摘摘 要要 ABSTRACTABSTRACT 目目 录录 第一章第一章 绪论绪论 . 1 1.1 研究背景及意义 . 1 1.2 国内外研究现状 . 2 1.3 研究思路与方法 . 4 1.4 创新点与不足 . 4 第二章第二章 相关理论概述相关理论概述 . 6 2.1 财务风险相关概念 . 6 2.2 风险管理理论 .

7、8 2.3 内部控制理论 . 8 2.4 企业生命周期理论 . 9 第三章第三章 科技型中小企业财务风险的现状及成因分析科技型中小企业财务风险的现状及成因分析 . 10 3.1 科技型中小企业的界定和特点 . 10 3.2 科技型中小企业财务风险的现状 . 13 3.3 科技型中小企业财务风险的成因分析 . 16 第四章第四章 科技型中小企业财务风险评价科技型中小企业财务风险评价 . 18 4.1 财务风险评价的原则 . 18 4.2 基于层次分析法的科技型中小企业财务风险的评价 . 19 第五章第五章 科技型中小企业财务风险控制的对策科技型中小企业财务风险控制的对策 . 26 5.1 财务风

8、险控制的总体要求 . 26 5.2 筹资风险的控制 . 27 5.3 投资风险的控制 . 28 5.4 资金回收风险的控制 . 28 5.5 收益分配风险的控制 . 30 5.6 技术创新风险控制 . 30 第六章第六章 案例分析案例分析 . 32 6.1 公司基本概况 . 32 6.2 财务风险评价 . 32 6.3 财务风险控制对策 . 36 结结 论论 . 38 致致 谢谢 . 39 参考文献参考文献 . 40 1 第一章第一章 绪论绪论 1.1 研究背景及意义研究背景及意义 1.1.1 研究背景 随着我国经济全球化的不断加深， 科技与创新是一个国家竞争力大小的决定性因素。面对着科技水平

9、的不断发展、企业间激烈的竞争、市场与经济环境不断变化的环境，科技型中小企业凭借着企业灵活、创新能力强等自身优势脱颖而出，在推动经济发展、科技进步，调整产业结构，促进就业，提供税收等方面发挥着越来越重要的作用。 据调查显示， 2013科技型中小企业数量为 16万多户， 虽只占全部中小企业的 1.3%，科技型中小企业大多数是掌握着某一产业的核心技术或能够创新商业管理模式， 通常能够专注于被大企业忽略的那部分市场，因此，他们成为了某一行业或者细分市场的领先者。科技型中小企业为促进我国的经济的飞速发展做出了突出的贡献。 随着经济的不断发展，科技型中小企业作为我国经济的重要组部分，却面临着寿命短暂的困境

10、。根据普华永道调查研究，中小企业的平均寿命也仅为 2.5 年，每年将近有 8 万家的科技型中小企业倒闭。科技型中小企业通常第三年会遇到各种困难，经过奋力挣扎，还是面临破产的危机，如曾经的巨人、飞龙经过短暂的辉煌走向破产。科技型中小企业寿命短的原因有很多，如外界环境的复杂多变，国家的产业政策，企业的研发技术不先进，产品在市场上没有价值，企业缺乏长远的规划，缺乏完善的管理制度。然而中小企业倒闭的最重要原因是企业过度注重市场占有率，扩大销售，忽略了内部的管理制度，不重视财务风险的存在，没有对财务风险进行有效控制。 在国内外竞争日益激烈和内外部环境复杂多变的情况下， 科技型中小企业迫切需要进行有针对性

11、的财务风险的管理。 本文从财务风险管理和内部控制两个角度进行了研究与分析，并进一步提出了有针对性的财务风险评价方法与控制的对策。 1.1.2 研究意义 科技型中小企业是我国的技术创新主体，是经济发展中的重要力量。外界环境的不确定性和企业自身存在的问题使科技型中小企业面临严重的财务风险， 并且在经济飞速发展的今天，企业之间的竞争越来越激烈，他们很难在竞争中得到长远的发展。很多科技型中小企业的管理者没有意识到企业财务风险的存在，在决策中忽略风险，导致决策失误。有的企业虽然意识到财务风险的存在，却没有科学有效的方法管理财务风险，不能科学的识别、评价和控制财务风险，最终还是面临巨大的财务危机。 在理论

12、方面，为了使科技型中小企业在竞争中能够长远发展，迫切要提出一套适合其发展的风险管理方法。科技型中小企业有着独特的特点，并且在其生命周期的各阶段财务风险的表现也是不相同的。因此，本文在生命周期理论的基础上，运用层次 2 分析法对其进行财务风险的评价，并且有针对性地提出了风险控制的策略，在完善风险管理理论方面有着重要的理论意义。 在实践方面，本文的研究可以提高科技兴型中小企业的财务风险的管理意识，进而增强对财务风险的重视；本文为其评价和控制企业的财务风险提供了理论上的指导，希望能够提高企业的财务风险管理的水平，增强其抵御风险的能力。 1.2 国内外研究现状国内外研究现状 1.2.1 国内研究现状

13、我国对财务风险理论的研究与国外相比起步比较迟， 是从 20世纪 80年代开始的，最早对其进行介绍的是吴世农与黄世忠【1】。于廉在 1999 年对财务风险的预警分析进行了深入研究，是我国进行财务预警研究的最早的人。 1996 年，周首华在 Z-score 模型中加入了现金流量变动情况这一因素，并修正了资产报酬率， 他选取了从 1990 年以来国外证券市场的 4160 家公司作为研究对象【2】。 2000 年，张玲将运用了二类线性判别模型进行财务风险分析，选取来自 14 个行业的 120 多家上市公司并将这些公司分为两组，其中一组数据是运用该模型进行估计，另一组数据对模型估计进行的验证。得出了结论

14、，该模型能够在亏损公司的前两年和上市公司的前四年做出危机的预测【3】。陈晓运用多元回归模型进行研究，研究对象是上市公司， 对其财务困境进行预测， 模型中采用了四个指标： 主营业务利润率、和负债权益的比率、应收账款周转率以及总资产留存收益比率，研究表明了这四个指标在公司困境的前一年进行预测，准确度达到 78%【4】。 2004 年，章之旺以 2003 与 2004 两年中遇到财务困难的公司为研究对象，研究结果是，在公司出现困境的一至两年，现金流量这一指标会有显著地变化【5】。 2008 年，徐凤菊根据主成分分析法的原理构建了主成分分析法的模型，运用该模型进行实证研究， 结论表明该模型是科学和实用

15、的， 并且在文中指出了其优缺点【6】。 2009 年，甘甜、李军训、郭伟运用 Z-SCORE 模型进行实证研究，选取的是纺织类的上市公司。 基于竞争战略模式理论， 提出了在运用该模型的时候要考虑多种因素，并且得出了该模型能有效地进行财务预警的分析的结论【7】。 2010 年，周平研究构建了灰色关联静态模型，将属于一个会计期间的企业的财务风险进行对比研究。 选取的研究对象是有着较为接近的资本总量的的有色金属行业的上市企业，利用该模型进行了评价【8】。 从我国的研究可以看出，越来越多的模型在财务风险的评价中得到运用，但是目前的研究还比较分散，缺少深层次和总体性的的理论研究。并且在研究的过程中，较多

16、的运用了财务报表的相关指标，缺乏将相关的经济因素考虑进去，在理论的应用方面更是缺乏。 1.2.2 国外研究现状 3 国外在 18 世纪就对风险管理进行了研究，在 20 世纪 80 年代之前，财务风险管理并未得到学者们的重视，一直到 1998 年才引起关注。 1932 年，Fitzpatrick 最早进行了单变量预测模型研究，他分别选取了破产与非破产的两类企业为研究对象，运用单个财务指标对其进行比对，得出了结论：产权比率与净资产收益率这两个财务指标的预测能力相对于他其指标最强的【9】。 1968 年,Edward I. Altman 首次运用了多变量分析的方法进行财务风险的研究，并建立了 Z-s

17、core 模型，研究对象仍是破产与非破产的企业。研究表明总资产运营资金比率、总资产息税前利润比率、总资产留存收益比率、总资产权益市价比率以及总资产销售收入率这五个指标的预测能力最强， 在破产的前两年对企业进行预测准确率达到 72%，破产的前一年进行预测能达到 95%【10】。 1980 年,Olsen 选取了 105 家破产的公司作为研究对象，运用了回归模型进行分析，研究表明，公司规模、业绩、资本结构和融资能力这四个因素与企业的财务风险的发生概率有着高度的相关性【11】。 1984 年，Mark E Zmijewski 在财务预警分析时运用了回归模型，并提高了该模型的预测的准确性【12】。 1

18、990 年，R.Sharda 和 M.Odom 是首次运用了人工神经网络模型的两位学者，他们将上市公司与非上市公司分为训练组与测试组， 财务指标沿用了 Z-score 模型中的指标，研究表明，人工神经网络模型预测的准确度很高【13】。 1992 年， Coasts 和 Fant 利用 Altman 的 5 个财务比率建立的神经网络模型,其预测准确率达到了 91%【14】。 1996 年，美国 Beaver2l 首次运用财务比率和单变量分析进行财务危机研究,他用 79家经营失败及未失败的公司作为样本,选取5个财务比率作为变量对样本进行判定预测,其中误判率最低的变量为现金流量与总债务比,其次为负债

19、比率。Beaver 发现离破产越近,这些比率的误判率就越低,预见性也就越强【15】。 2001 年， 英国的 FengYuLin 和 SallyMcClean 选用了神经网络方法、 逻辑回归法、判别分析法及决策树这四种财务预警研究方法， 对四种方法进行不同的组合建立了三种混合模型,实证分析表明同等条件下，混合模型得到的结果要比单个方法模型要好得多【16】。 2004 年，Beatriz 和 Rafael 利用函数概念建立了多元财务数据独立结构统计模型。他们选择一些特殊的函数并识别每一函数中的独立变量的类型，针对不同的风险类型情况选择不同的函数模型进行模拟和判断。 通过建立的模型模拟出的数据与理

20、论获得的数据相比，说明了该函数模型具有一定的实用性【17】。 2006 年，Zhengjun 和 James 基于最大稳定过程、马尔夫过程以及 garch 过程建立了统计模型。该模型具有很大的应用价值，尤其是在风险价值与风险评估价值约束情况下的投资组合问题上【18】。 4 2009 年，Strong, R.A.和 Steiger，N.M.构建了蒙特卡罗模型。界定了影响财务风险的因素主要有现值、平均值、变异系数、标准差等。文中还运用了仿真评估的原理比较平价投资方案【19】。 2010 年，Guam 和 Kevin 提出了模拟品格程序进行评估财务风险，主要是针对期权持仓。这一程序能运用于期权种类的

21、选择。这一程序克服了其他方法的缺点【20】。 1.3 研究思路与方法研究思路与方法 1.3.1 研究思路 首先，本文根据科技型中小企业的发展所面临的困境，提出了本文的选题背景与选题意义，并总结阐述了财务风险和企业生命周期的相关理论；其次，具体分析了科技型中小企业的特征和在生命周期各阶段的特点，总结了其财务风险的现状和成因，在此基础之上提出了评价与控制中小企业财务风险的对策。最后，根据安徽某电子科技企业的具体财务状况进行了案例分析，具体运用了层次分析法进行评价，并有针对性地提出控制策略。 1.3.2 研究方法 （1）文献总结法。在论文前期准备过程中，本人阅读了大量有关科技型中小企业、财务风险评价

22、、控制等方面的书籍、期刊、学术报告和论文，了解了国内外现状及其发展趋势，这些为我论文的写作提供了理论依据。 （2）定性与定量相结合法。对科技型中小企业进行财务风险评价运用了层次分析法，不仅用到了数据进行定量的分析，还涉及到定量分析。 （3）理论与实践相结合法。本文将财务风险评价与控制的理论作为指导，结合了科技型中小企业在风险管理这一方面存在的问题。本文所涉及的有关问题的提出、原因及解决方案均是通过理论与实践相结合的方法来研究的，而且这一研究方法贯穿论文的始终。 （4）案例分析法。本文最后以安徽某电子科技有限公司的案例，对其财务风险进行了评价与控制对策。 （5）模型分析法。本文分析时运用到了层次

23、分析的方法，这是本文的重要分析方法。 1.4 创新点与不足创新点与不足 1.4.1 创新点 由于科技新型中小企业独特的自身特点，在生命周期各阶段面临的财务风险的具体表现也不同，因此本文结合生命周期各阶段的特点，总结出了科技型中小企业各阶段所面临的财务风险的具体表现，在生命周期各阶段都运用了层次分析法来具体分析，并得出了相应的评价结果。 5 1.4.2 不足之处 (1)运用层次分析法进行财务风险的评价，当矩阵不满足一致性的检验时，有效改进矩阵的方法没有进行深入探讨； （2)构建判断矩阵时，专家根据 1-9 比例标度量化表确定各要素之间的相对重要性进行打分，这种方法往往具有一定的个人主观性。 6

24、第二章第二章 相关理论概述相关理论概述 2.1 财务风险相关概念财务风险相关概念 2.1.1 风险的概念 “风险” 一词在财务中是一个重要的概念， 目前， 学术界对于风险的认识尚未统一，主要观点有以下四种观点。 1、风险损失观 1895 年，美国的海尼斯学者曾经在风险一项经济因素这篇文章中提到了风险的概念。他认为风险即意味着某种损失或者损害的可能性。如果一个行为是否产生损失或损害能够以不确定性来衡量，那么这个行为就是具有风险的【21】。 2、风险主观说 1986 年，美国的经济学者罗伯特梅尔在保险原理一文中对风险做出的定义是“在一定条件下可能带来的损失的不确定性”【22】。 台湾的学者宋明有着

25、一致的观点，认为某一事件在未来造成的损失或者伤害是客观的、确定的，其不确定性是人们主观上对这一事件的估计。 3、风险客观说 1985 年，美国的学者小阿瑟威廉姆斯和里查德M.汉斯将风险定义为： “在特定的时间和特定的情形之下，可能发生的各种结果之间的差异的大小。如果结果只有一个，那么差异是零，风险为零；如果存在两种及以上的可能结果，那么风险与差异成正相关。 ”【23】。 美国的学者佩弗尔认为，一个事件的发生由他自身的规律决定，他可能会出现不同的结果，正是这种结果的差异导致了风险 。 4、风险可度量观 1921 年，美国的经济学家富兰克.H.奈特认为风险具有不确定性，但是可以用概率或者统计的方法

26、度量的” 。其不确定性是指人们不了解事件本身及其结果，不能用已有的理论和方法对其进行预见和分析。 综合以上的观点，我们可以得出结论：风险的概念与不确定相联系。首先，未来的事件本身具有不确定性，它会随着自身规律的变化而变化，各种结果具有差异性；其次，人们对于事件本身的了解有限，对于事件的预测是不确定的；第三，实际结果与预期结果的差异就是收益和损失。 2.1.2 财务风险的概念 目前，在理论界，大多数学者认为“财务风险”指的就是“企业财务风险” ，但是对于其内涵的认识尚有统一观点，主要由形成以下几种观点。 7 1、财务风险源于企业的负债 2003 年，汪平在财务理论一书中认为，企业在筹集资金的时候

27、，会运用到负债这种方式，由于负债的增加，会使股东的风险加大。也就是说企业的负债导致了企业的财务风险的出现【24】。 1997 年，陈长年认为，财务风险是由于企业的资本结构的不合理所导致的。企业的资本结构中，财务风险的大小与负债的比例呈正相关。 2、财务风险源于活动的不确定性 1999 年，兰艳泽提出，财务风险就是指在企业的活动中，由于市场、技术、国家政策等环境的不确定性使企业获得的预期财务成果也具有不确定性【25】。这个观点是根据风险的不确定性来界定的。也就是说，财务风险客观地存在于任何一个企业，并且不能够完全消除。 综合以上两种观点，本文认为，财务风险是指由于外界宏观经济因素与企业自身一系列

28、的不确定因素所导致的企业预期的财务结果与实际的结果不相符，使企业承受损失的可能。它体现在财务活动与关系之中。 2.1.3 财务风险的分类 1994 年，博士向德伟在其发表的文章论财务风险中，将财务风险按照企业的业务活动的内容划分为了四部分：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。筹资风险是企业在筹集资金之后，有着丧失偿还的能力的可能性；投资风险指由于不确定因素导致了投资报酬率达企业预期的报酬率的财务风险；资金收回风险是指企业生产的产品有可能面临着无法销售出去，或者产品销售之后，收回资金的金额和时间也具有不确定性；收益分配风险是由于分配方案不合理进而影响到企业未来的生产经营活动所带来的风

29、险【26】。 2000 年，房玲在其发表的企业财务风险管理刍议一文中，将财务风险划分为了四部分：筹资风险、投资风险、现金流量风险与连带财务风险【27】。 2008 年，杨华在其发表的关于企业财务风险管理的探讨一文中，将财务风险分为两种：外部性财务风险和内部性财务风险。外部性财务风险是指企业所处的外界环境的不断变化给企业带来的风险。内部性财务风险是指由于企业的内部软环境和企业活动的不确定给企业带来的风险【28】。 从时间的角度考虑，财务风险可以划分为短期与长期财务风险。前者对企业的资金的变现能力要求比较高；后者则对于企业盈利的能力要求比较高。 表 2-1 财务风险分类 划分角度 具体类别 业务活

30、动 筹资风险 投资风险 资金收回风险 8 财务风险 收益分配风险 风险来源 筹资风险 投资风险 现金流量风险 连带财务风险 风险性质 内部性财务风险 外部性财务风险 时间角度 短期财务风险 长期财务风险 2.2 风险管理理论风险管理理论 首次提出“风险管理”这一词的是美国的学者哥拉尔，是在他 1952 年的费用控制的新时期风险管理这篇调查报告中。美国的学者，克里斯蒂将风险管理定义为：一个企业或者组织为了控制住偶然的可能性给企业带来的损失，所作出的保全其能力和资产的努力。美国的学者，威廉斯和汉斯在风险管理与保险一书中，将风险管理定义为：风险管理是一种科学的管理方法，通过对风险的识别、衡量与处理，

31、用最低的成本来减少风险所带来的不利的后果。台湾的学者袁宗慰对于风险管理做出的定义是：通过对风险的不确定性因素进行考察、预测、收集以及分析，进而做出的风险识别、衡量、处置处理的一种科学管理方法。 风险管理的过程具体包括了风险的识别、估测、评价、控制以及效果评价这五个环节。企业时刻处于不断竞争的环境之中，企业所进行的任何运营和管理活动都包含着风险因素，稍有不慎，企业就有可能面临巨大损失。企业要想避免发生风险损失，就要对风险进行管理。首先，在风险发生之前要进行风险的识别，即判断有哪些风险是可能将会发生的；第二，要进行风险的估测，即对风险的因素以及不确定性进行估测，判断风险发生的可能性的大小以及各种风

32、险可能性下损失的大小；第三，进行风险的评价，即运用各种定性和定量的方法对风险评价，判断风险的影响的大小以及给企业将会带来的损失；第四，进行风险的控制，要决定采取何种方案和措施来应对风险的到来，使企业可能面临的损失降低到最小的程度；最后，在企业应对风险结束之后，企业要对本次风险管理的效果进行评价，总结经验教训。 目前，风险管理已经成为了企业管理活动的重要组成部分，科技型中小企业应该依据风险管理理论做出相应的制度安排。 2.3 内部控制理论内部控制理论 内部控制是企业或者组织制定了一系列的方法措施、程序为了能够达到既定目标的经营活动、提供有可靠性的财务报告、保全资产、保障贯彻执行相关的法律法规。

33、9 内部控制理论是经济发展的一种结果，是能够让企业实现风险管理的重要理论，也能够满足外界社会环境发展的需要。 比较有效的内部控制模型有 COOS 模型、 CboTi 模型和 eSAC 模型这三种模型。 COOS模型主要是让企业或者组织能够识别内外存在的风险，有五个组成要素分别为：环境的控制、风险评估、控制的活动、监控、信息和沟通。CboTi 模型认为控制即是通过制定相关的的政策、程序、标准和组织结构来保证公司目标的实现、检测和纠正意外事件的发生。该模型将风险评估分为商业风险评估、风险评估方法、确认、评定、行动计划和接受六个部分。eSAC 报告强调的是计算机的信息系统的作用，以及评估风险、权衡成

34、本与收益在风险管理中的的重要作用，认为应当把控制融入到系统中，而不是在实施相关措施以后再进行的控制。 科技型中小企业面临的财务风险相对较高，主要原因是其内部控制的制度不健全。一套健全有效的内部控制的制度能够对企业的财务风险起到防范与控制的重要作用。因此，健全该类型企业的财务风险控制的制度是十分必要的。 2.4 企业生命周期理论企业生命周期理论 1959 年，马森海尔瑞首次提出了用生命的周期性观点来看待企业的发展历程，他认为企业的发展同样也遵循生物学中的生命成长的曲线规律，在企业的发展过程中也会有诞生、生长、停滞和消亡的现象出现。 1989 年，爱迪斯将企业的生命周期划分为生长和老化两个阶段。这

35、两个阶段的出现主要是通过企业的灵活性和企业的可控性来决定的。理查德L达夫特认为企业发展主要会经历创业、集体化、规范化、精细化四个阶段。陈佳贵把其分为求生存、高速发展、成熟、衰退和蜕变这五个阶段。周三多、邹统钎将企业的发展历程总结为专业化、多元化和归核化三个阶段。而一般教材通常将其划分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。 企业在各个阶段的特点是不同的，但是具有共性，通过掌握它们的共性使企业了解自己所处的阶段，找到不足之处，延长企业的寿命。 10 第三章第三章 科技型中小企业财务风险的现状及成因分析科技型中小企业财务风险的现状及成因分析 3.1 科技型中小企业的界定和特点科技型中小企业的界定

36、和特点 3.1.1 科技型中小企业的界定 科技型中小企业在我们国家经济中的作用越来越大，也受到了国家越来越大的政策扶持，那么什么样的企业才能算是科技型中小企业。目前，在我们国家，对于该类企业的界定，学术界有着不同的观点。 1、定性的角度界定 科技型中小企业是知识密集型的一类企业，主要以科技人员为主体，进行一些高新技术产品的研发、生产与销售或者是将科技成果进行转化、转让、咨询等业务。 该类企业应该符合以下 5 项标准： （1）企业成立的时间比较短，科技人员是其主要从业人员。 （2）从技术的角度来讲，主要是进行技术创新研究的阶段。 （3）从企业发展的角度来讲，大多数是初创期与成长期的企业，企业的规

37、模小。 （4）从投入与收益来讲，是高投入，高收益，高风险并存的企业。 （5）从企业管理的角度来讲，组织结构很灵活，富有弹性【29】。 2、定量的角度界定 （1)从企业员工的构成上来讲，企业全体员工人数少于 500 人，能为企业研究开发高技术含量的新产品的科技人才占企业在职员工的比例不少于 10%， 大专以上学历的职工占企业在职员工的比例不能低于 30%。 （2）从经济效益上来讲，每年的销售收入在 3 亿元以下，由高新技术产品及技术创造的收入不低于总收入的 50%。 （3）科研经费的支出应当不少于总收入的 10%。 3、 科技部、财政部关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定对该类企业的做出的界

38、定如下： （1）企业的高新技术研发、生产与销售的范围是符合国家产业技术政策要求的，具有高创新水平、市场竞争力强、经济和社会效益好的特点。 （2） 企业已依法进行登记注册， 并且具备企业法人资格， 财务管理制度基本健全；原则上，全体职工的人数不能够超过 500 人，大专以上学历的科技人员占企业在职职工的比例不能低于 30% （3） 企业用于产品研究开发的支出不能低于销售额的 3%， 并且能够直接为企业从事研究开发的科技人员占全体在职员工的比例应当在 10%以上。 （4）企业拥有自己的主导产品并且能够将产品逐步进行批量化和规模化生产。 11 3.1.2 科技型中小企业的基本特点 1、企业规模较小、

39、多为民营机制 该类型的企业大多是民营企业，自己筹措资金，自己经营，自己承担盈亏，其员工人数往往低于 500 人。一方面，在追求规模效益上往往不如大企业，会导致其成本高于大企业，因此其盈利空间就小于大企业，若以提高价格的方式来追求经济效益，那么将会失去一部分的市场，在市场上的竞争力将会下降。另一方面，这种小规模的企业，管理机制灵活，在追求创新这一方面就有很大的优势。 2、科技创新性强 科技型中小企业是技术密集型的企业，主要是对高技术含量的技术产品进行研发、生产、销售，因此，它的科技创新型要远远高于其他企业。这种高技术含量是形成其成本优势、差异化优势的主要原因，也为其形成了行业壁垒，使得其他企业很

40、难进入该行业。 2012 年,全国共 88 个高新区内企业申请专利数量为 169161 件， 其中申请的发明专利有 79693 件，占全国发明专利申请总量的 15.2%；发明专利授权 29438 件，占全国发明专利授权总量的 17.1%。 3、员工素质高 科技型中小企业的产品有着高技术含量，这也就需要大量的科技型人才，而且在这个知识经济的时代，企业之间的竞争表现为人才之间的竞争，在科技型的企业上表现的更为明显突出。调查研究表明，在该类企业中，能为企业研究开发高技术含量的新产品的科技人才占企业在职员工的比例不少于 10%， 大专以上的学历的员工占企业在职质工的比例不能低于 30%。 4、拥有核心

41、竞争力 该类企业具有双重优势：技术上的优势与人才的优势，只有能够很好的整合这两种优势的企业才能获得持久竞争优势。 5、资金投入高 在资金方面，一方面，企业为了研发具有高技术含量的产品，通常需要大量资金的投入，这种资金的短缺在企业的初创期、成长期表现的更为显著。2011 年，高新区内企业内部科技活动经费支出 4052 亿元，R&D 费用更是达到 2269 亿元，占到全国 R&D经费支出的 34.7%，R&D 投入强度（R&D/GDP）为 5.45，高出全国平均水平 2.98 倍。 银行一般都希望把资金借给那些发展稳定、效益好的企业，中小企业从银行很难取得借款。中小

42、企业为了解决这种资金短缺的问题往往会采取民间借贷的方式，而这种借贷方式的高额利息又在资金需求上为其增加了压力。另一方面，在这个人才竞争的时代，对于科技型中下企业来讲更是如此。企业为了增加竞争了留住核心人才，会加大对人力资本的资金投入，这样更加大了企业对于资金的需求。 6、风险大，收益高 科技型中小企业把大量的资金投入到了高科技项目的研发，而这种项目是具有非常高的风险。首先，前沿的科学技术的未知性的使得失败的概率大于成功。其次，在 12 研发的过程中往往需要投入大量的人、才、物，如果在某一方面没有得到充分的支持，尤其是在资金需求这方面，那么这项研发很有可能以失败告终。再者，外界市场、国家政策法规

43、等外界环境是时刻变化着的，尤其是当竞争对手率先研发出新技术，现产品，那么也意味着企业的研发失败了。最后，研发的新产品是需要市场的认可的，只有研发成果能够转化成有市场价值的产品，形成知识产权，并且批量化和规模化，占有一定的市场，才能获得利润。科技型中小企业的大量资金投入，并不一定都能研发成功，这就是其高风险的所在。据统计，西方发达的国家，该类企业的成功率通常不到 20%，成功的企业也只有不到 30%的维持比较长时间的繁荣，由此可见该类企业的风险非常大。 “风险与收益并存”来形容该类企业最适合不过了。如果企业将自己的创新科技成功转化为具有市场价值、知识产权的产品，这种具有高竞争性的产品可以迅速占领

44、市场，获得巨大的经济效益。如果这种高技术产品在市场上具有技术优势，那么很容易就在市场上获得垄断地位、攫取高额利润。 3.1.3 科技型中小企业生命周期各阶段的特点 结合科技型中小企业的特点，对其生命周期各阶段的特点进一步研究，对于研究企业的风险评价与控制有着重要的意义。根据生命周期理论，科技型中小企业的发展历程可以划分为四个阶段：初创期，成长期，稳定期以及衰退期。 1、初创期 初创期是指企业从成立到研发出具能被市场认可的产品的这段时间。这一阶段的主要任务是科技人员研发相关的产品。此时，企业没有获利能力，需要大量的资金投入研发，但是企业很难从外部筹集资金。企业的资金来源主要是企业投资者的自有资金

45、，以及某些行业的企业获得的政府的扶持资金。来自世界银行国际金融公司的一项调查表明， 我国的中小企业的创业资金 90%左右都是自有资金。 这一时期的企业从业人员很少，组织结构较为简单。面临的的风险主要是技术风险、筹资风险与资金收回的风险。 2、成长期 成长期是指企业研发出了具有市场价值和竞争性的产品后，将产品投入到市场到在市场中占有稳定的份额的这段期间。这一阶段主要任务是扩大生产规模，加强营销能力，将研发出来的产品向市场推广。由于具有技术上的的优势，产品的销售量不断增长，并且形成规模生产，在市场上的地位逐渐上升。由于企业需要扩大生产规模，需要追加投入的资金，企业有了一定的盈利能力，可以获得多种筹

46、资渠道。这一阶段的企业有了一定的规模，增加了市场开拓的人员，管理制度逐渐开始健全了，大多数企业会采用矩阵型的组织结构。面临的风险主要是投资风险与资金收回的风险。 3、稳定期 稳定期是指企业的产品形成特色或者具有品牌，在市场长占有一定的地位甚至达到垄断市场地位，大规模生产的时期。这一阶段主要任务是向市场提供足够的有价格、 13 质量竞争优势的产品，并且寻找创新机遇，进行技术更新。企业获得稳定的现金流和最大的利润，各方面的实力得到进一步提高，这一时期企业的发展空间较小。企业能够从各种渠道筹集到所需的资金，但要使资本结构达到合理范围。企业的规模达到最大的阶段，网络型或者扁平化的组织结构比较适合这一阶

47、段的企业。面临的主要风险是筹资与投资的风险。 4、衰退期 衰退期也即是蜕变期，如果企业在稳定期积极创新，使企业继续保持良好的发展，那么它将进入了蜕变期，否则它将进入衰退期，企业面临着破产。这一时期的主要任务是创新研究。蜕变期的企业在规模上向大企业转变，在组织文化、组织结构、营销管理、人才素质、产品品牌等方面有着质的变化。企业所面临的风险主要是筹资风险和技术风险【30】。 3.2 科技型中小企业财务风险的现状科技型中小企业财务风险的现状 根据财务风险的类型，本文对科技型中小企业的财务风险现状的分析将从筹资、投资、资金收回、收益分配四个方面来进行。 3.2.1 筹资风险现状 筹资风险是由企业的做出

48、的筹资活动引起的风险，包括筹集资金的落实风险、筹资的成本过高、到期无法偿还本金的风险。外界环境的多边性，筹资方式的多样性，会导致筹资的难易程度、筹资成本、筹集资金数量的不同，进而影响到企业的资本结构，使企业面临不同的风险。科技型中小企业面临的筹资风险主要表现为以下四个方面。 1、内部融资能力低 科技型中小企业的创业资本主要是发起人自有的资金和政府的创业扶持资金，而这些资金远远小于企业的需求。根据 2013 年小微企业融资发展报告指出，62%的企业没有得到过任何的借款，38%的企业获得过资金，其中有八成以上的企业只有两次（包含两次）以下的借款经历。企业的创业期和成长期的资金需求比较大，企业的盈利

49、非常少，因此内部留存收益很少。另一方面，如果企业的应收账款与存货的周转速度比较低，将会大量占用企业的流动资金，进一步增加了企业对资金的需求，出现财务风险的可能。 2、外部筹资渠道单一 科技型中小企业规模比较小，资产实力比较弱，内部管理制度不完善，在信用方面远远比不上大企业，因此，很难从银行取得贷款，即使是取得借款，借款的利率也比较高。2013 年我国中小企业的短期贷款占银行全部贷款的比例只有 18%左右，而且中小企业来自于股票和公司债券的筹资占全部直接融资的比例为 1.3%左右，该类企业往往会选择民间借贷的方式来解决资金需求的问题，这种该借款方式的利率也很高， 14 又加大了资金的压力。目前的

50、短期半年到 1 年的贷款利率约是 6%，而长期一年到三年的贷款利率约为 6.15%，据 2013 年网易财经报道，民间的贷款利率高达 17%，远远高于银行贷款利率。 3、筹资策略的不合理 为了满足资金的需求，企业通常会有大量的负债，各种负债的数量、期限、筹资成本不同，而企业缺乏对负债的管理，导致总体筹资成本较高，另一方面，企业的部分债务到期时，企业往往选择重新借贷或者申请延期。这样都会加大筹资的成本，导致筹资风险出现的可能。 4、资本结构的不合理 根据企业筹资来源的不同，可以将筹资分为债务性筹资和权益性筹资，二者之间的比例表现为了筹资结构。合理范围内的的筹资结构减少企业将要面临的财务风险。科技

51、型中小企业的自有资金有限，为了解决资金需求的问题大量举债，导致负债率比较高。根据科技型中小企业和金融市场的特点，其资产负债率的合理范围是在 35%至65%。 3.2.2 投资风险现状 投资风险指由于外界因素或者企业自身因素的不确定导致了投资报酬率达企业预期的报酬率的财务风险，在资金的投入与收回的过程中，存在着众多不确定因素，很有可能导致实际的报酬率达不到预期的报酬率，甚至是投入的资金收不回来的可能，投资风险主要是由于单一投资以及投资失误所导致的。 1、单一投资风险 传统企业的投资分为对内和对外投资两种投资，对内投资主要是对企业的固定资产和产品的研发进行投资，对外投资主要是购买各种类型的债券股票

52、的投资。科技型中小企业的研发生产对于资金的需求比较大，筹资渠道较少，因此，很少有闲余的资金对外投资，主要是将资金对内研发投入投资。这样导致了企业的投资比较单一，不能有效地分散非系统的投资风险。科技型中小企业的产品研发与生产活动本身是一项高风险投资，一旦研发失败或者研发的产品没有市场价值就意味着投资的失败。目前我国每年形成科研成果约 3 万余项，但最后成为产品的不过 10%20%，实现产业化的只有 5%。在企业的衰退期，如果没有技术更新，那么企业就进入了破产，也即面临着财务风险。因此，对于该类企业来讲，企业长期生存的关键是技术创新，而在对技术创新投资的时候，一定要合理分配各部分的投资比例，是投资

53、效率达到最优。 2、投资失误风险 科技型中小企业的产品往往是更新换代比较快的产品，对于技术研发创新的要求比较高，很多企业为了提高产品的竞争力，将大量的资金都投入到了技术研发和固定资产。首先，企业在进行投资的时候，往往忽略企业自身的实力，没有平衡技术研发、市场开发所需资金的，盲目地决策。其次，企业对于投资的项目没有进行可行性的调研，并且信息的不对称。这些是导致投资失误的主要原因，一旦投资失误，企业将达 15 不到预期的报酬率，甚至所有投资成本收不回来，使企业陷入投资风险。 3.2.3 资金回收风险现状 资金收回风险是指企业的产品在库存保管这一环节出现的风险或者产品有可能无法销售出去，或者是产品销

54、售之后，收回资金的金额和时间仍具有不确定性，进而给企业带来的风险，主要表现在存货风险和应收账款风险上。 1、存货风险 存货风险是指企业的产品在库存保管环节出现的不确定性给企业带来的风险，主要通过不良存货的出现、存货价格降低和存货规模不合理来表现的。 对于科技型中小企业来讲，产品更新换代较快，如果企业的技术跟不上发展，生产的产品比较落后，很容易造成滞销，甚至是形成产品积压、产品报废，因此形成不良存货，库存商品的资金难以收回。一般具有高技术含量的产品的价格都比较高，新的产品出现的时候，库存产品的价格就会降低很多，出现了价格风险，对于更新换代较快的高技术含量产品来讲，价格风险要高于一般的产品。科技型

55、中小企业没有完善的库存管理制度，库存产品的量很难保持最佳水平。当库存量过多的时候，会占用企业大量的流动资金；当库存量过少的时候，会减少企业的销售量。以上三个方面都会给企业带来严重的财务风险，表现最为突出的是不良存货风险与价格风险。 2、应收账款风险 应收账款风险是指企业的产品销售出去后，货款收回的时间与金额具有不确定性给企业带来的风险。货款收回时间的不确定性给企业带来的风险表现为机会成本的风险，货款收回金额的不确定性给企业带来的风险变现为坏账损失的风险。 首先，科技型中小企业面临着激烈的竞争环境，为了能够能够在激烈的竞争中生存下来，必须占领一定的市场份额；其次，在初创期投入了大量的资金进行研发

56、与生产，在成长期与稳定期为了能够快速回收资金，也会扩大销售。赊销的方式对于那些想扩大销售额的企业来讲是一个非常有效的方式。购买方常常希望能够赊销购买商品，这样可以给自己减轻资金压力，但对于销售方来来讲，却给企业带来了财务风险。科技型中小企业对于信用管理的意识低下，没有完善的信用管理制度，缺乏对客户信用资料进行管理，因此，当收回的货款的时间不确定，企业会丧失一些投资机会，甚至导致资金周转困难；如果销售给不良信用客户，很有可能收不回货款导致坏账的损失。 3.2.4 收益分配风险现状 收益分配风险是指对企业所获得的收益进行分配，由于分配的方案不合理给企业的持续发展所造成的风险。企业在进行收益分配时，

57、既要保留一部分作为留存收益，为企业的研发生产经营提供资金，又要对投资者进行分配。科技型中小企业往往不能兼顾这二者，做到合理分配，收益分配风险主要表现为以下四个方面。 1、过度分配所带来的风险。一方面，企业为了提高声誉，在报表上往往会少计成本与费用，使利润虚增，当期税费增加，进而导致增大当期现金流出引起财务风险。另一方面，企业以货币的形式对投资者分配了过多的收益，降低了企业的偿债能力， 16 甚至没有充足的资金用于企业扩大生产规模。 2、分配过少所带来的风险。科技型中小企业的资金需求较大，尤其是在初创期和成长期，但是筹资方式比较少，企业往往采取少分配收益的方式来满足资金的需求。这种情况下，一方面

58、，对投资者分配收益过少，容易导致企业筹资的困难，另一方面，企业的员工和投资者比较注重短期收益，收益分配过少会引起他们的不满情绪，不利于调动他们工作上的积极性。 3.3 科技型中小企业财务风险的成因分析科技型中小企业财务风险的成因分析 导致企业产生财务风险的原因有很多，具体可以分为外界环境的不确定性和企业自身管理的缺陷这两个方面，下面将从这两个方面来具体分析【31】。 3.3.1 外界环境的不确定性 外界环境主要包经济、法律、文化、资源等方面的因素，其中对财务风险影响较大的主要是经济和法律环境【32】。 1、宏观经济的发展速度。我们国家处于经济发展的上升期，各行各业对资金的需求都比较大，加大了科

59、技型企业的筹资的困难程度或者使企业的筹资成本相对较高，进而增加了其财务风险。 2、我国的金融市场的开放。外资金融机构越来越多出现在我国金融市场，国家对金融行业的政策比较严格，例如，如贷款信用和货币政策。这些政策直接影响了给企业的筹资和投资活动，增加了企业的财务风险。利率和外汇的变化，影响企业的贷款和应收款，也会给企业带来一定会的损失，产生一定的财务风险。 3、相关法规政策的变化。企业的经济活动是受法律法规的制约的，国家对于科技型中小企业有相关的政策，政策的变化对企业发展产生很大影响，导致企业的财务风险。 科技型中小企业应该时刻注意外界环境的变化，及时作出应对措施，才能减少外界环境对企业财务风险

60、的影响。 3.3.2 企业自身管理的缺陷 虽然企业财务风险受外界环境的影响，但最主要还是由于企业自身管理存在的问题所导致的，主要包括以下四个方面。 1、财务风险意识低。一方面，科技型中小企业注重创新研发和生产，对于财务管理的意识比较薄弱；另一方面，科技型中小企业认为自身规模较小，资金较少，不涉及财务风险的管理，导致企业在做决策的时候忽略了财务风险的存在。 2、财务决策不科学。科技型中小企业在决策的时候，管理者往往凭主观判断，盲目地作出决定，导致了财务风险的产生。一方面，企业的筹资活动没有考虑资本结构的合理性，使企业的负债较高，并且负债的期限安排不合理，导致企业的筹资成本高，负债的偿还存在一定的风险。另一方面，企业的投资活动