企业组织形式及理财知识(共27页).ppt

1、 货币与房地货币与房地 产的交换产的交换 货币与金融资产的交换货币与金融资产的交换 财务的三个财务的三个 主要方面：主要方面： 公司财务管理公司财务管理 金融市场与中介金融市场与中介 投资投资外外界界企业企业企业投资决策企业投资决策企业筹资决策企业筹资决策金融市场金融市场金融中介金融中介投投资资者者 初级市场初级市场 二级市场二级市场 现金现金 现金现金 新发行的新发行的 已发行的已发行的 证券证券 证券证券 金融市场的双重职能金融市场的双重职能金金 融融 市市 场场公公 司司投投资资者者投投资资者者投投资资者者 短期短期 营运资本净额营运资本净额 = 流动资产流动资产- 流动负债流动负债 长

2、期长期 资产资产 = 负债负债+所有者权益所有者权益 企业的会计模型企业的会计模型 投资决策投资决策 筹资决策筹资决策现金现金有价证券有价证券应收账款应收账款存货存货流动资产合计流动资产合计有形固定资产有形固定资产无形固定资产无形固定资产固定资产合计固定资产合计短期借款短期借款应付账款应付账款流动负债合计流动负债合计长期借款长期借款应付债券应付债券长期负债合计长期负债合计普通股普通股保留盈余保留盈余股东权益合计股东权益合计 安全保值安全保值 诚信诚信 质量效用质量效用 工资待遇工资待遇 商业信用商业信用 能力能力 税收税收 环境生态环境生态 遵纪守法遵纪守法 文明进步文明进步企企 业业投资者投

3、资者员工员工社会社会客户客户政府政府经营者经营者 选择项目选择项目 筹集资金筹集资金 支付股利支付股利 聘请与解雇聘请与解雇 股东财富股东财富 - 股东大会股东大会 最大化最大化 -董事会董事会 未给社会未给社会 借出货币借出货币 带来成本带来成本 债券持有人债券持有人 受到保护受到保护 信息信息 市场价格市场价格=真实价值真实价值 经典目标功能经典目标功能经营者经营者 选择项目选择项目 筹集资金筹集资金 支付股利支付股利债券持有人债券持有人社社 会会金融市场金融市场股股 东东 以牺牲股东利益为代价保护经营者利益以牺牲股东利益为代价保护经营者利益 如绿票讹诈：如绿票讹诈：Unocal 很少控制

4、很少控制 停职金制度：停职金制度：Revlon 毒丸：迪斯尼反收购修正案：毒丸：迪斯尼反收购修正案：NCR 对接管的过度支付：对接管的过度支付：Kodak/Sterling 总体管理不善总体管理不善 贷出货币贷出货币 无法追踪公司成本无法追踪公司成本 债券持有人被股东剥夺债券持有人被股东剥夺 较大的社会成本较大的社会成本 如改变股利如改变股利 Colt 如：如：manville Industries Nabisco 市场价格市场价格真实价值真实价值 被拖延或误导性信息被拖延或误导性信息 - 波动性过大？波动性过大？ - 对信息过度反应对信息过度反应 如如Weekend Regina - 短视短

5、视 - 内部人操作内部人操作 现实世界现实世界经营者经营者 选择项目选择项目 筹集资金筹集资金 支付股利支付股利债券持有人债券持有人社社 会会金融市场金融市场股股 东东 通过如下措施实行控制通过如下措施实行控制： （1）激励机制）激励机制 （2）代理权争夺（）代理权争夺（NCR） （3）大股东（）大股东（CBS） 股东财富最大化股东财富最大化 （4）接管的威胁（）接管的威胁（ARCO） （5）银行）银行/工业集团（日本的财团）工业集团（日本的财团） （1）法规与限制）法规与限制 贷出货币贷出货币 （2）“好公民好公民” 通过债券契约通过债券契约 保护债券持有人保护债券持有人 （1）非公开信息）非公开信息 （2）对误导性信息的法律制裁）对误导性信息的法律制裁 市场价格市场价格=真实价值真实价值 （3）活跃的交易）活跃的交易 - 流动性流动性 - 低交易成本低交易成本 部分解决方案部分解决方案