企业资金的筹措与资本运营分析(共39页).ppt

1、第四章第四章 企业资金的筹措与资本运营分析企业资金的筹措与资本运营分析第一节第一节 企业资金筹措分析企业资金筹措分析 四四三三主讲内容主讲内容 一一 资金资金 筹措筹措 二二筹资筹资结构结构分析分析五五筹资筹资渠道渠道筹资筹资方式方式案例案例分析分析一、资金的筹措一、资金的筹措 是指企业从当前的是指企业从当前的生产经营状况生产经营状况与与资金运营资金运营情况情况出发，根据未来出发，根据未来经营策略与发展需要经营策略与发展需要，经过科学的，经过科学的预预测和决策测和决策通过一定的渠道，采用一定的方法，向企业通过一定的渠道，采用一定的方法，向企业的的投资者及债权者投资者及债权者筹集资金组织资金的供

2、应筹集资金组织资金的供应，保，保证证企业生产经营客观需要企业生产经营客观需要的一项的一项财务活动财务活动。科学确科学确定筹资定筹资数量，数量，控制资控制资金发放金发放时间。时间。认真选认真选择筹资择筹资渠道和渠道和筹资方筹资方式。式。合理安合理安排筹资排筹资结构降结构降低筹资低筹资风险风险合理合理投资，投资，提高提高效益。效益。企业筹资应遵企业筹资应遵循以下原则循以下原则 案例导入案例导入u成立于成立于19911991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化

3、空调企业，化空调企业，20112011年实现营业总收入年实现营业总收入835.17835.17亿元，同比增亿元，同比增37.35%37.35%；净利润；净利润52.3752.37亿元，同比增亿元，同比增22.48%22.48%；纳税超过；纳税超过5353亿亿元，连续元，连续1212年上榜美国年上榜美国财富财富杂志杂志“中国上市公司中国上市公司100100强强”。如此庞大的海航经历了怎么样的筹资之路，如此庞大的海航经历了怎么样的筹资之路，其资本结构有是如何呢？其资本结构有是如何呢？二、筹资渠道二、筹资渠道企业的筹资渠道有那些呢？企业的筹资渠道有那些呢？二、筹资渠道二、筹资渠道我国传统的企业筹资渠

4、道我国传统的企业筹资渠道目前我国企业筹资渠道目前我国企业筹资渠道u 财政拨款财政拨款u 银行贷款银行贷款 u国家财政资本国家财政资本 u银行信贷资本银行信贷资本 u非银行金融机构资本非银行金融机构资本 u其他企业和单位的资本其他企业和单位的资本u职工或民间资本职工或民间资本u企业自留资本企业自留资本u外商资本外商资本筹资渠道筹资渠道目前我国不同筹资渠道的特点目前我国不同筹资渠道的特点l是指国家财政投入企业的资金是指国家财政投入企业的资金l只有只有国有企业国有企业才可能采用国家贷款筹资方式才可能采用国家贷款筹资方式, , 主要为主要为大中型国有大中型国有企业企业所采用。所采用。l通过国家贷款筹取

5、的资金通过国家贷款筹取的资金, , 一般都有一般都有规定的用途规定的用途, , 主要用于企业主要用于企业固定资产固定资产投资投资, , 符合国家产业政策和投资政策的要求。符合国家产业政策和投资政策的要求。l国家贷款筹资往往国家贷款筹资往往利率较低利率较低, , 优于一般的银行借款。优于一般的银行借款。l申请取得国家贷款的申请取得国家贷款的程序比较复杂程序比较复杂。 国家财国家财政资本政资本 职工或职工或民间资民间资本本非银行非银行金融机金融机构资本构资本 其他企业其他企业和单位的和单位的资本资本企业自企业自留资本留资本 银行信银行信贷资本贷资本国外和我国外和我国港澳台国港澳台资本资本目前我国不

6、同筹资渠道的特点目前我国不同筹资渠道的特点国家财国家财政资本政资本 职工或职工或民间资民间资本本非银行非银行金融机金融机构资本构资本 其他企业其他企业和单位的和单位的资本资本企业自企业自留资本留资本 银行信银行信贷资本贷资本国外和我国外和我国港澳台国港澳台资本资本筹资渠道筹资渠道l是指各商业银行放贷给企业使用的资金是指各商业银行放贷给企业使用的资金l银行可以从国民经济全局利益出发银行可以从国民经济全局利益出发, , 起到宏观调整起到宏观调整, , 引导引导企业资金合理流向的作用。企业资金合理流向的作用。l由于银行贷款必须由于银行贷款必须到期还本付息到期还本付息, , 所以能够所以能够促进促进企

7、业合理企业合理有效地使用资金。有效地使用资金。l银行贷款银行贷款成本低成本低, ,通常低于发行债券、股票、租赁固定资产通常低于发行债券、股票、租赁固定资产等方式。等方式。 筹资渠道筹资渠道l是指企业职工或城乡居民中闲置的资金通是指企业职工或城乡居民中闲置的资金通过投资渠道成为企业的资金来源。过投资渠道成为企业的资金来源。l居民个人资金使得资金融通多渠道居民个人资金使得资金融通多渠道, , 信用多样化信用多样化, , 适应了适应了我国商品经济发展需要。我国商品经济发展需要。目前我国不同筹资渠道的特点目前我国不同筹资渠道的特点国家财国家财政资本政资本 职工或职工或民间资民间资本本非银行非银行金融机

8、金融机构资本构资本 其他企业其他企业和单位的和单位的资本资本企业自企业自留资本留资本 银行信银行信贷资本贷资本国外和我国外和我国港澳台国港澳台资本资本目前我国不同筹资渠道的特点目前我国不同筹资渠道的特点国家财国家财政资本政资本 职工或职工或民间资民间资本本非银行非银行金融机金融机构资本构资本 其他企业其他企业和单位的和单位的资本资本企业自企业自留资本留资本 银行信银行信贷资本贷资本国外和我国外和我国港澳台国港澳台资本资本筹资渠道筹资渠道l是指各种从事金融业务的非金融机构通过各种不同的方式集是指各种从事金融业务的非金融机构通过各种不同的方式集资，并通过不同方式向企业提供资金，并同时提供各种服务。

9、资，并通过不同方式向企业提供资金，并同时提供各种服务。l可以进行租赁、担保、咨询和委托业务。可以进行租赁、担保、咨询和委托业务。l可以在国内办理业务可以在国内办理业务, , 也可以办理利用外资的有关业务。也可以办理利用外资的有关业务。l民间金融组织资金供应灵活民间金融组织资金供应灵活, , 服务项目、资金用途一般不受服务项目、资金用途一般不受限制。限制。l但具有一定缺点：如资金力量薄弱但具有一定缺点：如资金力量薄弱, , 资金使用时间短资金使用时间短, , 利息利息和手续费高。和手续费高。目前我国不同筹资渠道的特点目前我国不同筹资渠道的特点国家财国家财政资本政资本 职工或职工或民间资民间资本本

10、非银行非银行金融机金融机构资本构资本 其他企业其他企业和单位的和单位的资本资本企业自企业自留资本留资本 银行信银行信贷资本贷资本国外和我国外和我国港澳台国港澳台资本资本筹资渠道筹资渠道l是指其他企业或非营利组织，如各种基金会、社是指其他企业或非营利组织，如各种基金会、社会团体等，在组织生产经营活动或其他业务活动中会团体等，在组织生产经营活动或其他业务活动中暂时或长期闲置、可供企业调剂使用的资金。暂时或长期闲置、可供企业调剂使用的资金。目前我国不同筹资渠道的特点目前我国不同筹资渠道的特点国家财国家财政资本政资本 职工或职工或民间资民间资本本非银行非银行金融机金融机构资本构资本 其他企业其他企业和

11、单位的和单位的资本资本企业自企业自留资本留资本 银行信银行信贷资本贷资本国外和我国外和我国港澳台国港澳台资本资本筹资渠道筹资渠道l是指企业通过生产经营活动逐步提取、积累而形成是指企业通过生产经营活动逐步提取、积累而形成的资金，主要包括税后利润形成的各种基金。的资金，主要包括税后利润形成的各种基金。l企业内部形成资金主要指企业内部积累企业内部形成资金主要指企业内部积累, , 企业内部积累包括企业内部积累包括税后留利税后留利, , 固定资产基本折旧资金固定资产基本折旧资金, ,大修理基金中当年未使用大修理基金中当年未使用部分。部分。l企业内部积累是企业筹资的重要渠道之一。企业内部积累是企业筹资的重

12、要渠道之一。 目前我国不同筹资渠道的特点目前我国不同筹资渠道的特点国家财国家财政资本政资本 职工或职工或民间资民间资本本非银行非银行金融机金融机构资本构资本 其他企业其他企业和单位的和单位的资本资本企业自企业自留资本留资本 银行信银行信贷资本贷资本国外和我国外和我国港澳台国港澳台资本资本筹资渠道筹资渠道l是指国外及中国港、澳、台地区的外商是指国外及中国港、澳、台地区的外商投入企业的资金。投入企业的资金。l在改革开放和经济全球化的条件下，国外以及我国香港、在改革开放和经济全球化的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可加以吸收，从澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可加以

13、吸收，从而形成所谓外商投资企业的筹资渠道。而形成所谓外商投资企业的筹资渠道。 三、筹资方式三、筹资方式现现 行行 我我 国国 企企 业业 筹筹 资资 方方 式式权益资本的筹资方式权益资本的筹资方式l吸收国家投资吸收国家投资l吸收联营资金吸收联营资金l内部资本积累内部资本积累l发行股票发行股票l利用外资利用外资三、筹资方式三、筹资方式现现 行行 我我 国国 企企 业业 筹筹 资资 方方 式式债务资本的筹资方式债务资本的筹资方式1 1、长期债务资本的筹资方式、长期债务资本的筹资方式l长期借款长期借款 l发行债券发行债券l融资租赁融资租赁2 2、短期债务资本、短期债务资本方式包括：银行短期借款、商业

14、信用、方式包括：银行短期借款、商业信用、应付费用等。应付费用等。三、筹资方式三、筹资方式名词解释名词解释权益资权益资本本吸收联吸收联营资金营资金债务资债务资本本长期债长期债务资本务资本债券债券融资租融资租赁赁短期债短期债务资本务资本u又称权益资金，简称产又称权益资金，简称产权或企业净资产。一般来权或企业净资产。一般来说它属于长期资本，是指说它属于长期资本，是指企业的所有者实际投入企企业的所有者实际投入企业生产经营活动的各种财业生产经营活动的各种财产的货币表现，包括股本产的货币表现，包括股本或实收资本、资本公积、或实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等盈余公积和未分配利润等三、筹资方式三、筹

15、资方式名词解释名词解释权益资权益资本本吸收联吸收联营资金营资金债务资债务资本本长期债长期债务资本务资本债券债券融资租融资租赁赁短期债短期债务资本务资本u是指国内企业之间以联是指国内企业之间以联营的方式，吸收外单位投营的方式，吸收外单位投入的自己。入的自己。三、筹资方式三、筹资方式名词解释名词解释权益资权益资本本吸收联吸收联营资金营资金债务债务资本资本长期债长期债务资本务资本债券债券融资租融资租赁赁短期债短期债务资本务资本又称又称借入资本借入资本，是指企，是指企业通过负债的形式从债业通过负债的形式从债权人那里借得的资金需权人那里借得的资金需要在未来一资产或劳务要在未来一资产或劳务偿付的债务。偿付

16、的债务。债务资本的特点：债务资本的特点：偿还偿还性性、期限性期限性、付息性付息性。三、筹资方式三、筹资方式名词解释名词解释权益资权益资本本吸收联吸收联营资金营资金债务资债务资本本长期债长期债务资本务资本债券债券融资租融资租赁赁短期债短期债务资本务资本u长期债务资本长期债务资本是指企业向银行等金是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的、期限融机构以及向其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。在一年以上的各种借款。u优点：借款速度快；借款成本较低；优点：借款速度快；借款成本较低；借款弹性较大；可以发挥财务杠杆的借款弹性较大；可以发挥财务杠杆的作用。作用。u缺点：缺点：借款企业和筹资风险较高；

17、借款企业和筹资风险较高；限制条件多；筹资数量有限。限制条件多；筹资数量有限。三、筹资方式三、筹资方式名词解释名词解释权益资权益资本本吸收联吸收联营资金营资金债务资债务资本本长期债长期债务资本务资本债券债券融资租融资租赁赁短期债短期债务资本务资本u按债务发行者按债务发行者，可分为国家发行的可分为国家发行的债券，即公债或国库劵；地方政府发债券，即公债或国库劵；地方政府发行的债券；企业发行的企业债券，即行的债券；企业发行的企业债券，即公司债；金融机构发行的金融债券等。公司债；金融机构发行的金融债券等。u按债券发行的区域划分按债券发行的区域划分：分为：分为“内内债债”和和“外债外债”u按债券还本的期限

18、划分按债券还本的期限划分，分为长期，分为长期债券、中期债券、短期债券。债券、中期债券、短期债券。u按按债券发行的保证条件划分债券发行的保证条件划分, ,可分为可分为抵押债券、信用债券抵押债券、信用债券三、筹资方式三、筹资方式名词解释名词解释权益资权益资本本吸收联吸收联营资金营资金债务资债务资本本长期债长期债务资本务资本债券债券融资融资租赁租赁短期债短期债务资本务资本 租赁租赁 是一种即是一种即融资又融融资又融物物的信用业务。它是物质资的信用业务。它是物质资料的所有者向所需求者提借料的所有者向所需求者提借物件并收取一定租金而不改物件并收取一定租金而不改变其所有权的服务性的经济变其所有权的服务性的

19、经济活动。活动。三、筹资方式三、筹资方式名词解释名词解释权益资权益资本本吸收联吸收联营资金营资金债务资债务资本本长期债长期债务资本务资本债券债券融资租融资租赁赁短期债短期债务资本务资本u又称流动负债，是指使用期又称流动负债，是指使用期限在一年内或者超过一年的一限在一年内或者超过一年的一个营业周期内的债务资本。个营业周期内的债务资本。u筹资方式包括：筹资方式包括：银行短期借银行短期借款款、商业信用商业信用、应付费用应付费用等。等。四、企业筹资结构分析四、企业筹资结构分析筹资结构筹资结构：是指企业用各种方式取得的资金，占全部筹：是指企业用各种方式取得的资金，占全部筹资总额的比重。资总额的比重。什么

20、是筹资结什么是筹资结构？构？权益资权益资本构成本构成比率比率资本资本负债负债比率比率实收资本实收资本构成比率构成比率实收实收资本资本安全安全比率比率长期负债长期负债构成比率构成比率流动负债流动负债构成比率构成比率四、企业筹资结构分析四、企业筹资结构分析债务股权债务股权比率比率四、企业筹资结构分析四、企业筹资结构分析%100资金总额权益资本合计数权益资本构成比率%100债务资金合计数权益资本合计数资本负债比率%100资金总额实收资本实收资本构成比率%100实收资本未分配利润盈余公积资本公积实收资本安全比率%100资金总额长期负债合计数长期负债构成比率%100资金总额流动负债合计数流动负债构成比率

21、%100股东权益总额负债总额债务股权比率案情介绍案情介绍背景知识背景知识案例分析案例分析总结与启示总结与启示发展前景发展前景主讲内容主讲内容2010-2011格力筹资之路格力筹资之路筹资概况筹资概况自自20102010年年8 8月披露增发预案，到月披露增发预案，到20112011年年8 8月通过证监会审核，再到月通过证监会审核，再到20122012年年1 1月月最终成行，格力电器此次增发跨越了最终成行，格力电器此次增发跨越了一年半的时间。该公司于一年半的时间。该公司于1 1月月1313日公开日公开增发增发A A 股股票，发行价格为股股票，发行价格为17.1617.16元元/ /股股。增发结果显

22、示，共有约。增发结果显示，共有约5959家机构家机构投资者参与了这次增发投资者参与了这次增发 。格力电器筹资之路格力电器筹资之路股权资本的筹集股权资本的筹集 20122012年年9 9月月20102010年年8 8月披露增发预案月披露增发预案 20112011年年8 8月通过证监会审核月通过证监会审核 20122012年年1 1月最终成行，格力电器增发月最终成行，格力电器增发A A股股票，发行价格股股票，发行价格 17.1617.16元元。20122012年年9 9月月2121日，格力电器股票日，格力电器股票20.3320.33。格力集团筹资之路格力集团筹资之路债务资本的筹集债务资本的筹集 格

23、力集团格力集团有限公司有限公司20092009年度年度首期首期8 8亿元亿元短期融资短期融资券券成功发成功发行行 格力此次获得中格力此次获得中国银行间市场交国银行间市场交易商协会批准注易商协会批准注册的中期票据额册的中期票据额度为度为3939亿元亿元，首，首期发行期发行2020亿元亿元，债券期限为债券期限为3 3年。年。20112011年度第一期年度第一期短期融资券募集短期融资券募集说明书说明书 本期发本期发行金额行金额: :人民币人民币捌亿元捌亿元 20122012年年3 3月月2 2日，无担日，无担保短期融保短期融资券到期。资券到期。格力资本结构分析格力资本结构分析年度年度20112011

24、20102010200920092008200820072007资产负债率资产负债率(%)(%)81.2281.2287.8987.8986.286.278.8378.8378.2378.23股东权益比率股东权益比率(%)(%)18.7818.7812.1112.1113.813.821.1721.1721.7721.77筹资筹资渠道渠道比较比较广泛广泛 筹资筹资方式方式灵活灵活多样多样 资产资产负债负债率较率较高高股权与股权与债权的债权的比率总比率总体比较体比较平稳平稳 格力经验总结格力经验总结格力电器没有一分钱格力电器没有一分钱银行贷款银行贷款，并不，并不是说它贷不到款。按照银行的考察条是

25、说它贷不到款。按照银行的考察条件，格力电器属于顶级优秀的客户，件，格力电器属于顶级优秀的客户，他们一定会以非常优惠的条件与其合他们一定会以非常优惠的条件与其合作的，比如利率下浮、免抵押、担保作的，比如利率下浮、免抵押、担保等等。这就为格力电器万一遇到危机等等。这就为格力电器万一遇到危机提供了提供了“救生衣救生衣”。其实表明它抗风。其实表明它抗风险能力更强大。险能力更强大。格力经验总结格力经验总结实现实现了企了企业的业的规模规模扩张扩张成立于成立于19911991年的珠海格力电器股份有限年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的

26、国有控股专业化空销售、服务于一体的国有控股专业化空调企业，调企业，20112011年实现营业总收入年实现营业总收入835.17835.17亿元亿元，同比增，同比增37.35%37.35%；净利润；净利润52.3752.37亿亿元元，同比增，同比增22.48%22.48%；纳税超过；纳税超过5353亿元，亿元，连续连续1212年上榜美国年上榜美国财富财富杂志杂志“中国中国上市公司上市公司100100强强”。 格力经验总结格力经验总结企业经营收益取得显着提高，盈利能力不断加强企业经营收益取得显着提高，盈利能力不断加强 20122012上半年，公司实现营业收入上半年，公司实现营业收入483.03483.03亿元亿元，同比增长，同比增