公募和私募的优缺点

1、公募：公募是国际债券发行的一种方式。借款人先与国际性大银行或证 券公司联系,初步确定债券发行条件，选定牵头银行，然后组成银行 集团或证券公司向投资者推销。债券可在公开市场上流通、买卖。债 券发行时，借款人必须提供有关自身的材料。公募和私募的区别在欧 洲并不明显，只求方便，但在美国和日本，区别极为严格。公募时， 在美国必须根据1933年法规向证券交易委员会呈报登记，在日本必 须根据证券交易法提交有价证券呈报书。债券发行后，每逢统计年度, 还需提交该证券报告书，以便向一般投资人提供有关有价证券情报， 保护投资人的利益。公券和私雰的优缺点：、公募：1、优点:(1) 公募针对大众投资者，筹集资金数目多

2、，适合于大量发行 证券、筹大量的资金。(2) 公募发行投资者范围大，可避免证券被人恶意囤积或以后 发展被少数人操纵。(3) 在公开发行的证券方，可以申请上市，这种发行方式可增 强证券的流动性,有利于增强发行方的社会信管。2、缺点登记核准所需时间较长，发行费用高，发行过程比较繁琐。二、私募：1、优势:(1) 私募基金一般是封闭式的合伙基金，不上市流通。在基金 封闭期间，合伙投资人不能随意抽资，封闭期限一般为5年至10年, 故运作期稳定，无资金赎回的压力。(2) 和公募基金严格的信息披露要求相比，私募基金在这方面 的要求低得多，加之政府监管比较宽松，故私募基金的投资更具隐蔽 性、专业技巧性，收益回

3、报通常较高。(3) 基金运作的成功与否与基金管理人的自身利益紧密相关， 故基金管理人的敬业心极强，并可用其独特有效的操作理念吸引到特 定投资者，双方的合作基于一种信任和契约，故很少出现道德风险。(4) 投资目标更具针对性，能为客户度身定做投资服务产品， 能满足客户特殊的投资要求。如索罗斯的量子基金除投资全球股市 外，还大量投资外汇、期货等，创造了很高的收益率。(5) 组织结构简单，经营机制灵活，日常管理和投资决策自由 度高。相对于组织机构复杂的官僚体制，在机会稍纵即逝的关键时刻， 私募基金竞争优势明显。2、劣势:(1) 不公开发行的股票流动性差，不能公开在市场上转让出售； 由于通过非公开方式募

4、集资金，准入门槛高，对象一般是少数特定投 资者。这样如果投资者撤资或者出现其他重大变动，风险也较大。(2) 同样由于对象是少数投资者，信息披露比较宽松，存在被 杀价和控股的危险。私募的组织形式:1、公司式:公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。公司 式私募基金在中国能够上匕较方便地成立。半开放式私募基金也能够以 某种变通的方式上倣方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管, 投资策略也就可以更加灵活。比如:(1) 设立某“投资公司“，该“投资公司”的业务范围包括有价证 券投资；(2 ) “投资公司“的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保 证私募性质，又要有较大的资金规模；(3 )

5、"投资公司“的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管 理人收取资金管理费与效益激励费，并打入“投资公司“的运营成本；2、契约式:契约式基金的组织结构t匕较简单。具体的做法可以是：(1) 证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人；(2) 募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金 持有人公布一次基金争值,办理一次基金赎回；(3) 为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为 基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避 免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监 管。3、虚拟式:虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基

6、金方式 进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个 客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式 运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法 可以是：(1) 每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户；(2) 基金持有人共同出资组建一个主帐户;(3) 证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户 统一计算基金单位净值；(4) 证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净 值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的 资金差额划转平衡。4、组合式：为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合， 将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型：(1)公司式与虚拟式的组合。(2 )公司式与契约式的组合。(3 )契约式与虚拟式的组合。(4) 公司式、契约式与虚拟式的组合。5、有限合伙制：有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。