期权习题集共计21题(附答案和解析)(共3页)

1、1某投资者于2008年5月份以32美元盎司的权利金买人一张执行价格为380美元盎司的8月黄金看跌期权，以43美元盎司的权利金卖出一张执行价格为380美元盎司的8月黄金看涨期权，以3802美元盎司的价格买进一张8月黄金期货合约，合约到期时黄金期货价格为356美元盎司，则该投资者的利润为()美元盎司。A09B11C13D15【答案】A【解析】投资者买入看跌期权到8月执行期权后盈利：380-356-32=208(美元盎司)；投资者卖出的看涨期权在8月份对方不会执行，投资者盈利为权利金43美元盎司；投资者期货合约平仓后亏损：3802-356=242(美元盎司)；投资者净盈利：208+43-242=09

2、(美元盎司)。22008年9月20日，某投资者以120点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时又以150点的权利金卖出一张9月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是(230)点。？A160B170C180D190【答案】B【解析】该投资者进行的是空头看跌期权垂直套利，其最大收益=(高执行价格-低执行价格)-净权利金=(10200-10000)-(150-120)=170(点)。3某交易者以260美分蒲式耳的执行价格卖出10手5月份玉米看涨期权，权利金为16美分蒲式耳，与此同时买入20手执行价格为270

3、美分蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为9美分蒲式耳，再卖出10手执行价格为280美分蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为4美分蒲式耳。这种卖出蝶式套利的最大可能亏损是()美分蒲式耳。A4B6C8D10【答案】C【解析】该策略是一种买入蝶式套利(看涨期权)的操作，它需要支付一个初始的净权利金为2美分蒲式耳(16-9-9+4)。卖出蝶式套利(看涨期权)的最大可能亏损为：270-260-2=8(美分蒲式耳)。4某投资者在5月份以55美元盎司的权利金买入一张执行价格为430美元盎司的6月份黄金看跌期权，又以45美元盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格4285

4、美元盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么，当合约到期时，该投机者的净收益是()美元盎司。(不考虑佣金)A25B15C1D05【答案】D【解析】该投资者进行的是转换套利，其利润为：(45-55)-(4285-430)=05(美元盎司)。5某香港投机者5月份预测大豆期货行情会继续上涨，于是在香港期权交易所买人1手(10吨手)9月份到期的大豆期货看涨期权合约，期货价格为2000港元/吨。期权权利金为20港元/吨。到8月份时，9月大豆期货价格涨到2200港元/吨，该投机者要求行使期权，于是以2000港元/吨买入1手9月大豆期货，并同时在期货市场上对冲平仓。那么，他总共盈利()港元。A1000B1500

5、C1800D2000【答案】C【解析】投资者买人看涨期权的标的物大豆期货合约的实际成本为：2000+20=2020(港元吨)；投资者执行看涨期权后在期货市场上平仓收益为：(2200-2020)×10=1800(港元)。6某投资者做大豆期权的熊市看涨垂直套利，他买人敲定价格为850美分的大豆看涨期权，权力金为14美分，同时卖出敲定价格为820美分的看涨期权，权力金为18美分。则该期权投资组合的盈亏平衡点为()美分。A886B854C838D824【答案】D【解析】该投资者进行空头看涨期权套利，最大盈利=18-14=4(美分)，最大亏损=850-820-4=26(美分)，盈亏平衡点=82

6、0+4=850-26=824(美分)。72008年5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为14900点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为14900点的恒指看跌期权。当恒指为()点时，可以获得最大盈利。A14800B14900C15000D15250【答案】B【解析】该投资者进行的是卖出跨式套利：当恒指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资者获得全部权利金。82008年10月1日，某投资者以80点的权利金买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时又以130点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指

7、数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是()点。A10000B10050C10100D10200【答案】B【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的损益平衡点=低执行价格+最大收益=10000+(130-80)=10050(点)。96月5日，某投资者以5点的权利金(每点250美元)买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看涨期权合约，当前的现货指数为249点。6月10日，现货指数上涨至265点，权利金价格变为20点，若该投资者将该期权合约对冲平仓，则交易结果是()美元。A盈利5000B盈利3750C亏损5000D亏损3750【

8、答案】B【解析】该投资者行使期权，以245点的价格买人一份标准普尔500股票指数合约，同时在现货市场上以265点的价格卖出一份标准普尔500股票指数合约，扣除他先前支付的权利金，该投机者实际盈利=(265-245-5)×250=3750(美元)。10某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买人一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破点或恒指上涨点时该投资者可以盈利。()A12800；13200B12700；13500C12200；13800D12500；13300【答案】C【解析】权利金成本：500+

9、300=800(点)；恒指至少能弥补权利金的损失，因此13000+800=13800(点)，13000-800=12200(点)；当恒指跌破12200点或恒指上涨13800点时该投资者可以盈利。11某交易者买入1手5月份执行价格为670美分蒲式耳的小麦看涨期权，支付权利金18美分蒲式耳。卖出两手5月份执行价格为680美分蒲式耳和690美分蒲式耳的小麦看涨期权，收入权利金13美分蒲式耳和16美分蒲式耳，再买入一手5月份执行价格为700美分蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为5美分蒲式耳，则该组合的最大收益为()美分蒲式耳。A2B4C5D6【答案】D【解析】此操作属于飞鹰式期权套利，这种套利操作可以获得

10、初始的净权利金为13+16-18-5=6(美分蒲式耳)，卖出飞鹰式期权套利组合最大收益为净权利金。12某投资者5月份以5美元盎司的权利金买进1张执行价为400美元盎司的6月份黄金看跌期权，又以45美元盎司的权利金卖出1张执行价为400美元盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价398美元盎司买进1手6月份的黄金期货合约，则该投资者到期结算可以获利()美元。A25B2C15D05【答案】C【解析】该投资者在买入看跌期权、卖出看涨期权的同时，买人相关期货合约，这种交易属于转换套利。转换套利的利润=(看涨期权权利金-看跌期权权利金)-(期货价格-期权执行价格)=(45-5)-(398-400)=15(美

11、元)。13某投资者在5月2日以20美元吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为140美元吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元吨，则该投资者的投资结果是()。(每张合约1吨标的物，其他费用不计)A亏损10美元吨B亏损20美元吨C盈利10美元吨D盈利20美元吨【答案】B【解析】权利金盈利：-20-10=-30(美元吨)；由于期货合约价格上涨，执行看涨期权，则盈利为：150-140=10(美元吨)；总的盈利为：-30+10=-20(美元/吨)。14某投机者买人2手(1手=5000蒲式耳)执行价格为3

12、35美元蒲式耳的玉米看涨期权，当玉米期货合约价格变为350美元蒲式耳时，在不考虑其他因素的情况下，如果该投机者此时行权，并且于3日后以355美元蒲式耳的价格将合约平仓，则他的净收益为()美元。A3000B2500C2000D1500【答案】C【解析】看涨期权合约平仓获得的净收益=(355-335)×2×5000=2000美元。15假定6月份，豆油的期货价格为5300元吨，某投机商预测近期豆油价格有上涨的趋势，于是，决定采用买空看跌期权套利，即以110元吨的价格买进敲定价格为5300元10月份豆油看跌期权台约，又以170元的价格卖出敲定价格为5400元相同的到期日的豆油看跌期

13、权，则最大利润和最大亏损分别为()。A最大利润为60元；最大亏损为40元B最大利润为50元；最大亏损为40元C最大利润为50元；最大亏损为30元D最大利润为60元；最大亏损为30元【答案】A【解析】该投资者进行的是多头看跌期权垂直套利，最大收益=净权利金=170-110=60(元)，最大亏损=(5400-5300)-60=40(元)。16某投资者在10月份以50点的权利金买进一张12月份到期、执行价格为9500点的道琼斯指数美式看涨期权，期权标的物是12月到期的道?琼斯指数期货合约。若后来在到期日之前的某交易日，12月道?琼斯指数期货升至9700点，该投资者此时决定执行期权，他可以获利()美元

14、(忽略佣金成本)。A200B150C250D1500【答案】D【解析】道?琼斯指数每点为10美元。获利为：(9700-9500)×10-500=1500(美元)。17某投资者在2004年3月份以180点的权利金买进一张5月份到期、执行价格为9600点的恒指看涨期权，同时以240点的权利金卖出一张5月份到期、执行价格为9300点的恒指看涨期权。在5月份合约到期时，恒指期货价格为9280点，则该投资者的收益情况为()点。A净获利80B净亏损80C净获利60D净亏损60【答案】C【解析】投资者5月份到期不会执行其买人的看涨期权，损失180点；投资者卖出的看涨期权对方不会执行，所以投资者获利

15、权利金240点；投资者净盈利：240-180=60(点)。17R18某投资者在10月份以80点的权利金(每点10美元，合500美元)买进一张12月份到期、执行价格为9500的道?琼斯指数美式看涨期权，期权标的物是12月到期的道琼斯指数期货合约。若后来在到期时12月道?琼斯指数期货升至9550点，若该投资者此时决定执行期权，他将亏损()美元。(忽略佣金成本)A80B300C500D800【答案】B【解析】亏损额=(9550-9500)-80×10=-300(美元)。192月10日，某投资者以150点的权利金买人一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权，同时，他又以100

16、点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是()点。A50B100C150D200【答案】C【解析】对于看涨期权而言，只要执行价格小于实际价格就会要求执行。此题中，当实际价格为10200点时，投资者盈利最大为：(10200-10000)+100-150=150(点)。20某一期权标的物市价是57元，投资者购买一个敲定价格为60元的看涨期权，权利金为2元，然后购买一个敲定价格为55元的看跌期权，权利金为1元，则这一宽跨式期权组合的盈亏平衡点为()。A63元，52元B63元，58元C52元，58元D63元，66元【答案】A【解析】该投资策略为买入宽跨式套利。最大亏损为：2+1=3(元)；所以盈亏平衡点1=60+3=63(元)；盈亏平衡点2=55-3=52