第五章金融与金融体系

1、第五章第五章 金融与金融体系金融与金融体系第一节第一节 概述概述 一、金融的定义一、金融的定义 1 1、金融：资金的融通，即资金在盈余方、金融：资金的融通，即资金在盈余方与短缺方之间实现转移与配置。与短缺方之间实现转移与配置。 2 2、资金融通的实现：通过金融机构与金、资金融通的实现：通过金融机构与金融市场，盈余方买入金融资产，短缺方卖出融市场，盈余方买入金融资产，短缺方卖出金融资产，实现资金的融通。金融资产，实现资金的融通。1 二、金融体系的构成与功能二、金融体系的构成与功能 1 1、金融体系的构成：、金融体系的构成： （1 1）、金融机构：为金融资产的交易提）、金融机构：为金融资产的交易提

2、供服务。供服务。 （2 2）、金融市场：为金融资产的交易提）、金融市场：为金融资产的交易提供场所与交易机制。供场所与交易机制。 （3 3）、广义来看，还包括金融制度与规）、广义来看，还包括金融制度与规则。则。2 2 2、资金融通的方式：、资金融通的方式： （1 1）、间接融资：）、间接融资：盈余单位和短缺单位盈余单位和短缺单位无直接契约关系，双方通过金融中介机构进行无直接契约关系，双方通过金融中介机构进行资金的融通。资金的融通。 （2 2）、直接融资：）、直接融资：盈余单位和短缺单位盈余单位和短缺单位通过金融市场，直接建立起权利义务关系。金通过金融市场，直接建立起权利义务关系。金融机构只提供服

3、务。融机构只提供服务。3 3 3、金融体系的类型：、金融体系的类型： （1 1）、市场主导型：市场在资金融通中）、市场主导型：市场在资金融通中发挥更主要的作用。直接融资发挥更主要的作用。直接融资 （2 2）、银行主导型：通过银行的间接融）、银行主导型：通过银行的间接融资在资金融通中占主导地位。资在资金融通中占主导地位。4第二节第二节 金融机构体系金融机构体系 一、金融机构的产生与发展一、金融机构的产生与发展 1 1、金融机构：在资金融通中为资金供给、金融机构：在资金融通中为资金供给者和需求者提供各种服务的机构。者和需求者提供各种服务的机构。 （1 1）、通过负债业务筹集资金，通过资）、通过负债

4、业务筹集资金，通过资产业务配置资金。产业务配置资金。 （2 2）、提供代理、承销、咨询、资产管）、提供代理、承销、咨询、资产管理等服务。理等服务。5 2 2、产生与发展：是经济发展的必然产物。、产生与发展：是经济发展的必然产物。 （1 1）、国际贸易、异地交易等形成了对货币）、国际贸易、异地交易等形成了对货币兑换、货币保管等金融服务的需求，形成了早期的兑换、货币保管等金融服务的需求，形成了早期的钱庄、货币兑换商等金融中介。钱庄、货币兑换商等金融中介。 （2 2）、经济的发展形成了对存、贷款的需求，）、经济的发展形成了对存、贷款的需求，形成了早期的银行。并不断发展规范为现代的商业形成了早期的银行

5、。并不断发展规范为现代的商业银行。银行。 （3 3）、金融的稳定、存款的安全等要求有一）、金融的稳定、存款的安全等要求有一个协调管理系统，形成了中央银行系统。个协调管理系统，形成了中央银行系统。 （4 4）、专业化、多样化的金融需求形成了各）、专业化、多样化的金融需求形成了各种专业化的金融机构，并构成了一个分工精细的金种专业化的金融机构，并构成了一个分工精细的金融体系。融体系。 6 二、金融机构存在发展的原因二、金融机构存在发展的原因 1 1、金融机构是连接资金供给者和需求者、金融机构是连接资金供给者和需求者的中介，能够促成资金融通。的中介，能够促成资金融通。 2 2、金融中介机构能够降低交易

6、成本。、金融中介机构能够降低交易成本。 不通过不通过金融中介机构的直接交易在寻找交金融中介机构的直接交易在寻找交易对手，匹配的资金额度、期限上都很困难，易对手，匹配的资金额度、期限上都很困难，具有较高的交易成本。具有较高的交易成本。 而金融中介机构实施规模经营，能够克服而金融中介机构实施规模经营，能够克服资金供求资金供求额度、期限上的不匹配，促成交易的额度、期限上的不匹配，促成交易的达成。同时在交易信息搜集、交易的谈判、交达成。同时在交易信息搜集、交易的谈判、交易的监督实施三个方面都能够降低成本。易的监督实施三个方面都能够降低成本。7 3 3、金融中介机构一定程度上能够解决信、金融中介机构一定

7、程度上能够解决信息不对称问题。息不对称问题。 信息不对称：资金需求方所拥有的信息信息不对称：资金需求方所拥有的信息要远大于资金供给方所拥有的信息。要远大于资金供给方所拥有的信息。 （1 1）、逆向选择：交易双方信息不对称）、逆向选择：交易双方信息不对称产生的劣质品驱逐优质品的现象。产生的劣质品驱逐优质品的现象。 例子：二手车市场，投资项目的选择等例子：二手车市场，投资项目的选择等 金融中介机构能够相对充分地掌握资金金融中介机构能够相对充分地掌握资金需求者的经营、财务等信息，减少逆向选择需求者的经营、财务等信息，减少逆向选择的发生。的发生。8 （2 2）、道德风险：是指在市场不完善，信）、道德风

8、险：是指在市场不完善，信息不对称条件下，代理人在使其自身效用最大化息不对称条件下，代理人在使其自身效用最大化的同时损害委托人利益的行为。的同时损害委托人利益的行为。 例子：投保后减少安全防范措施例子：投保后减少安全防范措施 即当交易双方签约后，如果代理人的行动选即当交易双方签约后，如果代理人的行动选择会影响委托人的利益，而代理人选择了什么行择会影响委托人的利益，而代理人选择了什么行动委托人又不知道，即存在信息不对称时，委托动委托人又不知道，即存在信息不对称时，委托人利益的实现就有可能面临道德风险。人利益的实现就有可能面临道德风险。 金融中介机构能够相对充分地掌握资金需求金融中介机构能够相对充分

9、地掌握资金需求者各种信息，并监督其行为，减少道德风险。者各种信息，并监督其行为，减少道德风险。9 4 4、金融中介机构能够有效分散风险。金、金融中介机构能够有效分散风险。金融中介机构将众多债权人的资金集合到一起，融中介机构将众多债权人的资金集合到一起，进行分散投资，能够有效地降低风险。进行分散投资，能够有效地降低风险。 5 5、金融中介机构能够发行多种金融工具，、金融中介机构能够发行多种金融工具，为交易者提供高的流动性、最多的收益机会为交易者提供高的流动性、最多的收益机会和最灵活的支付机制。和最灵活的支付机制。10 三、金融机构的构成三、金融机构的构成 1 1、中央银行，是代表国家对其他金融机

10、、中央银行，是代表国家对其他金融机构进行监管，管理金融市场，维护金融体系构进行监管，管理金融市场，维护金融体系的安全运行，制定执行金融政策的，在整个的安全运行，制定执行金融政策的，在整个金融体系中处于核心地位的金融机构。金融体系中处于核心地位的金融机构。 （1 1）、负责货币的发行与流通。）、负责货币的发行与流通。 （2 2）、制定货币政策与调控金融与经济）、制定货币政策与调控金融与经济运行。运行。 （3 3）、对金融行业进行监督与管理）、对金融行业进行监督与管理 。11 2 2、存款类金融机构、存款类金融机构 （1 1）、商业银行：）、商业银行： 通过负债业务，集中社会闲置资金，再通过资通过

11、负债业务，集中社会闲置资金，再通过资产业务，将这些资金投放到各个经济部门。本质是产业务，将这些资金投放到各个经济部门。本质是将储蓄转化为投资。将储蓄转化为投资。 提供综合性、多功能的金融服务。提供综合性、多功能的金融服务。 （2 2）、储蓄银行：专门办理居民储蓄业务的银）、储蓄银行：专门办理居民储蓄业务的银行，业务范围比商业银行窄。行，业务范围比商业银行窄。 资金来源：自有资金、小规模的居民储蓄存款。资金来源：自有资金、小规模的居民储蓄存款。 资金运用：中长期不动产抵押贷款、消费信贷、资金运用：中长期不动产抵押贷款、消费信贷、证券投资。证券投资。 12 （3 3）、信用合作社：一般是在特定行业

12、或）、信用合作社：一般是在特定行业或特定范围内，由某些具有共同利益的人们自愿组特定范围内，由某些具有共同利益的人们自愿组织起来的，具有互助性质的会员组织，是一种由织起来的，具有互助性质的会员组织，是一种由会员集资组成的合作金融机构。会员集资组成的合作金融机构。 信用社由其股东所有，存款人就是股东。信用社由其股东所有，存款人就是股东。 资金来源：成员交纳的资金。资金来源：成员交纳的资金。 资金运用：主要是对会员提供短期贷款、消资金运用：主要是对会员提供短期贷款、消费信贷和票据贴现；证券投资；同业拆放等。费信贷和票据贴现；证券投资；同业拆放等。13 3 3、非存款类金融机构、非存款类金融机构 （1

13、 1）、契约型储蓄机构：按照契约定期获）、契约型储蓄机构：按照契约定期获取资金，并按契约在一定条件下提供资金的金融取资金，并按契约在一定条件下提供资金的金融机构。包括保险公司、养老基金等。机构。包括保险公司、养老基金等。 （2 2）、投资性金融机构：包括投资银行、）、投资性金融机构：包括投资银行、投资基金等。投资基金等。 （3 3）、服务类金融机构：为资金融通提供）、服务类金融机构：为资金融通提供信息、咨询等服务的金融机构。如评级公司、数信息、咨询等服务的金融机构。如评级公司、数据提供与分析类的公司。据提供与分析类的公司。14 4 4、政策与监管类的金融机构、政策与监管类的金融机构 （1 1）

14、、政策性金融机构：为鼓励与支持特）、政策性金融机构：为鼓励与支持特定行业，建立的金融机构，为特定行业提供金融定行业，建立的金融机构，为特定行业提供金融服务。服务。 （2 2）、监管类金融机构。）、监管类金融机构。15第三节第三节 金融市场体系金融市场体系 一、金融市场的定义一、金融市场的定义 1 1、金融市场：是进行资金融通的市场，是指金融市场：是进行资金融通的市场，是指资金盈余单位与短缺单位通过交易金融工具资金盈余单位与短缺单位通过交易金融工具而融通而融通资金的活动和关系的总称。资金的活动和关系的总称。 广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具，

15、通过各种形式进行的全部金融性交易活动，融工具，通过各种形式进行的全部金融性交易活动，包括金融机构与客户之间、各金融机构之间、资金包括金融机构与客户之间、各金融机构之间、资金供求双方所有以货币资金为交易对象的金融活动。供求双方所有以货币资金为交易对象的金融活动。 狭义的金融市场则是一般限定在有价证券买卖狭义的金融市场则是一般限定在有价证券买卖等范围内。等范围内。 16 二、金融市场的构成要素二、金融市场的构成要素 1 1、金融市场主体：参与金融市场交易活动、金融市场主体：参与金融市场交易活动的各经济单位，包括政府部门，金融机构，企业的各经济单位，包括政府部门，金融机构，企业事业单位及广大居民个人

16、。事业单位及广大居民个人。 2 2、金融市场的客体：金融工具，即借以进、金融市场的客体：金融工具，即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证。有权凭证。 3 3、金融市场的价格：反映的是在一定时期、金融市场的价格：反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬，交易价格通常表内转让货币资金使用权的报酬，交易价格通常表现为利率。现为利率。 17 4 4、组织方式：即金融市场的交易采用的方、组织方式：即金融市场的交易采用的方式。式。 （1 1）、有固定场所的有组织、有制度、集）、有固定场所的有组织、有制度、集中进行交易的方式，如交易所方式。中

17、进行交易的方式，如交易所方式。 定价方式：公开竞价的拍卖方式定价方式：公开竞价的拍卖方式 单向拍卖：交易双方中只有买方存在竞争。单向拍卖：交易双方中只有买方存在竞争。 英格兰拍卖：拍卖过程中，竞买人由低到高英格兰拍卖：拍卖过程中，竞买人由低到高报价，价高者得之。报价，价高者得之。 荷兰式拍卖：拍卖过程中，卖方由高到低报荷兰式拍卖：拍卖过程中，卖方由高到低报价，第一位应价人成交。价，第一位应价人成交。18 双向拍卖的公开竞价方式：买方卖方都存在双向拍卖的公开竞价方式：买方卖方都存在竞争。竞争。 以上次的交易价为基础，所有买方报出自己以上次的交易价为基础，所有买方报出自己的出价，所有卖方报出自己的

18、要价。当出价与要的出价，所有卖方报出自己的要价。当出价与要价之间的差距时，买方中会有人为了买进而提高价之间的差距时，买方中会有人为了买进而提高买入价，卖方中会有人为了卖出而降低买入价，卖方中会有人为了卖出而降低卖出价，卖出价，直到买方最高价与卖方最低价相等，即可成交，直到买方最高价与卖方最低价相等，即可成交，并确定成交价。并确定成交价。19 （2 2）、场外方式或柜台方式：议价的定价方）、场外方式或柜台方式：议价的定价方式，买卖双方直接谈判而议价成交。式，买卖双方直接谈判而议价成交。 一般由证券公司或银行根据市场行情与供求关一般由证券公司或银行根据市场行情与供求关系，报出买入价与卖出价，即愿以

19、买入价买入，卖系，报出买入价与卖出价，即愿以买入价买入，卖出价卖出某种证券。客户则决定是否接受该价格，出价卖出某种证券。客户则决定是否接受该价格，是否进行交易。买入价一般略低于卖出价，其价差是否进行交易。买入价一般略低于卖出价，其价差则构成金融中介的盈利。则构成金融中介的盈利。 特点：非竞争性、非集中性、稳定性差特点：非竞争性、非集中性、稳定性差 典型的例子：外汇市场典型的例子：外汇市场20 三、金融市场的分类三、金融市场的分类 1 1、按交易期限，分为货币市场与资本市场。、按交易期限，分为货币市场与资本市场。 （1 1）、货币市场：短期资金市场，以期限）、货币市场：短期资金市场，以期限1 1

20、年年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。主要解决短期性、临时性的资金需求。主要解决短期性、临时性的资金需求。 （2 2）、资本市场：以）、资本市场：以1 1年期以上的中长期金融年期以上的中长期金融工具为交易媒介，进行资金融通的市场。主要是为工具为交易媒介，进行资金融通的市场。主要是为了解决长期投资性资金的需要。了解决长期投资性资金的需要。 （3 3）、货币市场和资本市场的关系：）、货币市场和资本市场的关系： 资本市场资金的需求需要货币市场的资金支持，资本市场资金的需求需要货币市场的资金支持，货币市场的资金需求也需要资本市场的资金支持。货币市场

21、的资金需求也需要资本市场的资金支持。21 2 2、按市场功能，分为初级市场与次级市、按市场功能，分为初级市场与次级市场。场。 （1 1）、初级市场：又称一级市场，是新）、初级市场：又称一级市场，是新证券的发行市场。由发行者（融资方）、投证券的发行市场。由发行者（融资方）、投资者以及金融中介三方构成。资者以及金融中介三方构成。 （2 2）、次级市场：又称二级市场，是已）、次级市场：又称二级市场，是已发行的证券进行转让、流通的市场。发行的证券进行转让、流通的市场。 （3 3）、初级市场与次级市场的关系：）、初级市场与次级市场的关系： 初级市场是次级市场的基础，没有证券初级市场是次级市场的基础，没有

22、证券的发行就没有证券的流通。的发行就没有证券的流通。22 次级市场是初级市场发展的必要条件。次级市场是初级市场发展的必要条件。 次级市场为证券提供流动性，以及次级市场为证券提供流动性，以及获取获取买卖价差收益的机会，买卖价差收益的机会，而这是吸引投资者，而这是吸引投资者，进而顺利发行证券的一个重要条件。进而顺利发行证券的一个重要条件。 次级市场能够形成合理的价格，为初级次级市场能够形成合理的价格，为初级市场的发行价的确定提供参考。市场的发行价的确定提供参考。 23 3 3、按定价方式，分为公开市场、场外交易、按定价方式，分为公开市场、场外交易市场。市场。 （1 1）、公开市场，又称交易所市场，

23、即众）、公开市场，又称交易所市场，即众多交易主体在有组织、有固定场所的交易所内，多交易主体在有组织、有固定场所的交易所内，以拍卖形式即公开竞价的方式定价的市场。以拍卖形式即公开竞价的方式定价的市场。 交易对象为满足一定条件与标准的上市证交易对象为满足一定条件与标准的上市证券，管理严格。券，管理严格。 定价方式：双向拍卖的公开竞价方式。定价方式：双向拍卖的公开竞价方式。24 （2 2）、场外交易市场，又称柜台市场，）、场外交易市场，又称柜台市场，指证券交易所以外的市场，在证券公司、银指证券交易所以外的市场，在证券公司、银行的柜台上进行证券买卖形成的市场。行的柜台上进行证券买卖形成的市场。 分散的

24、、无固定交易场所的抽象市场。分散的、无固定交易场所的抽象市场。 开放的、自营制的交易市场，投资者可开放的、自营制的交易市场，投资者可以直接参与交易，而无需通过证券公司代理以直接参与交易，而无需通过证券公司代理买卖。买卖。 交易对象以没有在证券交易所上式的股交易对象以没有在证券交易所上式的股票和债券为主，管理较宽松。票和债券为主，管理较宽松。 定价方式：议价的定价方式，买卖双方定价方式：议价的定价方式，买卖双方直接谈判而议价成交。直接谈判而议价成交。25 三、金融市场的功能三、金融市场的功能 1 1、金融市场发挥功能的基本条件：、金融市场发挥功能的基本条件： （1 1）、市场经济高度发达，社会上

25、存在着）、市场经济高度发达，社会上存在着庞大的资金需求和供给。庞大的资金需求和供给。 （2 2）、完善和健全的金融机构体系。）、完善和健全的金融机构体系。 （3 3）、金融工具丰富、交易形式多样化。）、金融工具丰富、交易形式多样化。 （4 4）、有健全的金融法律法规、各种规章）、有健全的金融法律法规、各种规章制度。制度。 （5 5）、市场管理合理，政府当局能适应市）、市场管理合理，政府当局能适应市场供求状况的变化，运用适当的金融手段来调控场供求状况的变化，运用适当的金融手段来调控市场的运营。市场的运营。26 2 2、提高社会福利水平的功能、提高社会福利水平的功能 （1 1）、最根本的功能：通过

26、金融市场提）、最根本的功能：通过金融市场提高社会福利水平。高社会福利水平。 （2 2）、时间上，经济个体可以通过金融）、时间上，经济个体可以通过金融市场，根据自己的偏好，安排自己在不同时市场，根据自己的偏好，安排自己在不同时间上的消费，提高效用水平。间上的消费，提高效用水平。 （3 3）、空间上，经济个体可以可以通过）、空间上，经济个体可以可以通过金融市场，根据自己的偏好，安排自己在不金融市场，根据自己的偏好，安排自己在不同经济状态下的消费，提高效用水平。同经济状态下的消费，提高效用水平。27 3 3、融通资金功能、融通资金功能 （1 1）、融通资金功能：能够有效地为资金）、融通资金功能：能够

27、有效地为资金供求双方融通资金。供求双方融通资金。 金融市场能够减少融资成本。金融市场能够减少融资成本。 金融市场能够提供广泛的投资与融资渠道。金融市场能够提供广泛的投资与融资渠道。 （2 2）融通资金功能的本质是促进储蓄向投）融通资金功能的本质是促进储蓄向投资的转化，而方式则有直接融资与间接融资两种。资的转化，而方式则有直接融资与间接融资两种。 （3 3）、金融市场具有融通资金功能的原因：）、金融市场具有融通资金功能的原因：金融市场创造了金融资产的流动性与收益性，能金融市场创造了金融资产的流动性与收益性，能够引导资金从供给者向需求者转移。够引导资金从供给者向需求者转移。28 4 4、资源配置功

28、能：、资源配置功能： （1 1）、资源配置功能：金融市场能够有）、资源配置功能：金融市场能够有效地配置资源，引导资金流向最高效的部门效地配置资源，引导资金流向最高效的部门与项目，提高资金的配置效率。与项目，提高资金的配置效率。 投资者：为实现自身利益最大化，将资投资者：为实现自身利益最大化，将资金投向最有利可图的部门。对资金而言，流金投向最有利可图的部门。对资金而言，流向最高效的项目。向最高效的项目。 融资者：在实现融资目标的条件下，选融资者：在实现融资目标的条件下，选择成本最低的融资渠道。对项目而言，达到择成本最低的融资渠道。对项目而言，达到最高的效率。最高的效率。29 （2 2）、资源配置

29、功能的实现：金融市场）、资源配置功能的实现：金融市场的价格机制，即通过各种不同金融工具的收的价格机制，即通过各种不同金融工具的收益率差异，引导资金流向。益率差异，引导资金流向。 （3 3）、资源配置功能实现的前提：合理）、资源配置功能实现的前提：合理的金融资产价格。完善的、高效的市场具有的金融资产价格。完善的、高效的市场具有定价功能，能够综合各种信息，确定金融工定价功能，能够综合各种信息，确定金融工具的合理价格，实现资源的有效配置。具的合理价格，实现资源的有效配置。30 5 5、分散风险功能、分散风险功能 （1 1）、分散风险：由于不同的金融工具）、分散风险：由于不同的金融工具在收益、风险及流动性方面存在差异，使投在收益、风险及流动性方面存在差异，使投资者可根据自己的风险偏好采用不同的证券资者可根据自己的