浅谈日本泡沫经济PPT学习教案

1、会计学1浅谈日本泡沫经济浅谈日本泡沫经济目录第1页/共30页英国南海公司成立到交易所恐慌（3）20世纪80年代日本泡沫经济事件第2页/共30页第3页/共30页19871987年年，东京银座附近的每坪（东京银座附近的每坪（3.33.3平方米平方米) )，近近50005000万万日元日元，即使是北海道空无一人的原野土地价格也涨了，即使是北海道空无一人的原野土地价格也涨了一万倍一万倍。 1985年，当年年，当年5月，日本国土厅发布了首都改造计划，东京中心月，日本国土厅发布了首都改造计划，东京中心土地的投资一下子活跃起来，低价飞速上涨，并迅速波及全国。土地的投资一下子活跃起来，低价飞速上涨，并迅速波及

2、全国。第4页/共30页泡沫经济的泡沫经济的最高峰最高峰，银座四丁目的地价是每坪（银座四丁目的地价是每坪（3.33.3平方米平方米) )1.21.2亿亿日元，日元，按现行汇率折算为人民币按现行汇率折算为人民币9 90000万元万元。第5页/共30页 “光东京光东京2323区的地价就能买下区的地价就能买下美国的国土美国的国土，还能有找零还能有找零” “ “卖掉皇居的话能买下加利福尼亚一个州卖掉皇居的话能买下加利福尼亚一个州” 第6页/共30页19801980年代，日本制造的汽车和电器在全世界通行无阻；年代，日本制造的汽车和电器在全世界通行无阻；日本成为美国国债日本成为美国国债最大持有国最大持有国；

3、三菱公司以三菱公司以1414亿美元购买了美国国家象征亿美元购买了美国国家象征洛克菲勒中心洛克菲勒中心第7页/共30页 1 1989989年年1212月月2929，东京东京225225指数日指数日经经平平均股价达到均股价达到了了惊人的惊人的3891538915点点。第8页/共30页此后开始此后开始下跌下跌 第9页/共30页 1990年年市场交易的第一天为转折点，日经股价落入了市场交易的第一天为转折点，日经股价落入了地狱地狱,日经平均指数日经平均指数暴跌暴跌至至28002点点， 19921992年年3 3月月8 8月，进一步下跌到月，进一步下跌到14000点点左右。左右。 第10页/共30页 19

4、901990年年3 3月月，日本大藏省发布关于控制土地相关融资的规定，日本大藏省发布关于控制土地相关融资的规定，对土地金融进行总量控制，对土地金融进行总量控制。 日本央行也不断日本央行也不断上调上调保持了两年多的低保持了两年多的低利率利率并并削减贷款削减贷款。第11页/共30页泡沫经济开始泡沫经济开始正式破裂正式破裂第12页/共30页12/12/2021第一次失误第一次失误日元升值萧条日元升值萧条第二次失误第二次失误长期超低利率长期超低利率第三次失误第三次失误货币政策突然转向货币政策突然转向日本宏观政策的失误日本宏观政策的失误第13页/共30页 从从1986年年1月到月到1987年年2月，日本

5、银行连续月，日本银行连续5次降低次降低利率，把中央银行贴现率从利率，把中央银行贴现率从5降低到降低到25，不仅为日本历史之最低，也为当时世界主要国家之不仅为日本历史之最低，也为当时世界主要国家之最低最低。 过度扩张的货币政策，造成了大量过度扩张的货币政策，造成了大量过剩资金过剩资金。在市场缺乏有利投资机会的情况下，过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场，造成。在市场缺乏有利投资机会的情况下，过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场，造成资产价资产价格大幅上涨格大幅上涨。 第14页/共30页1234 日本银行决定继日本银行决定继续续实行扩张性货币政策实行扩张性货币政策，维持贴现率在，维

6、持贴现率在25的超低水平上不的超低水平上不变，一直到变，一直到1989年年5月份日本银行才提高月份日本银行才提高利率，这时距离利率，这时距离“黑色黑色星期一星期一”已经已经19个月个月，距离日本实施超低，距离日本实施超低利率政策已经利率政策已经27个月个月。 极度扩张极度扩张的货币政的货币政策造成日本策造成日本“经经济体系内到处充济体系内到处充斥着廉价的资金斥着廉价的资金”，长期的，长期的超低利率超低利率又将又将这些资金推入股这些资金推入股票市场和房地产票市场和房地产市场。市场。 美国担心美国担心如果日本银行提如果日本银行提高利率，资金不能及高利率，资金不能及时向欧美市场回流，时向欧美市场回流

7、，可能再次引起国际市可能再次引起国际市场动荡，因此建议日场动荡，因此建议日本政府暂缓升息。本政府暂缓升息。 日本担心日本担心提高利率可能使提高利率可能使更多的国际资本流入更多的国际资本流入日本，推动日元升值日本，推动日元升值，引起经济衰退。，引起经济衰退。 1987年年10月月19日，被称作日，被称作“黑色星期一黑色星期一”的的“纽约股灾纽约股灾”爆发。爆发。在西方国家的联合在西方国家的联合干预下，干预下，“黑色星黑色星期一期一”仅表现为一仅表现为一种市场恐慌种市场恐慌 第15页/共30页 日本银行日本银行5次上调中央银行贴现率从次上调中央银行贴现率从2.5至至6 ； 要求所有金融机构控制不动

8、产贷款，要求所有商业银行大幅要求所有金融机构控制不动产贷款，要求所有商业银行大幅削减贷款削减贷款； 1991年，日本商业银行实际上已经停止了对不动产业的贷款。年，日本商业银行实际上已经停止了对不动产业的贷款。 日本日本1990年，日本年，日本股票价格股票价格开始大幅下跌，跌幅达开始大幅下跌，跌幅达40以上以上; 日日本本地价地价也开始剧烈下跌，也开始剧烈下跌，跌幅超跌幅超过过46，房地产市场泡沫随之破灭。，房地产市场泡沫随之破灭。 第16页/共30页第17页/共30页日元升值，政府动用财政、货币措施扩大国内需求日元升值，政府动用财政、货币措施扩大国内需求大规模的基础设施与房地产设施高潮大规模的

9、基础设施与房地产设施高潮金融自由化，宽松的货币政策，流动性过剩金融自由化，宽松的货币政策，流动性过剩股市与房地产价格暴涨股市与房地产价格暴涨第18页/共30页1985年初的约年初的约1美元美元=258日元日元 1987年年4月末月末1美元美元= 140日元日元 1973年初约为年初约为1美元美元=266日元日元 1985年年9月月21日日,日元兑换美元为日元兑换美元为240:1 日元大幅且急速升值，对日本经济产生了巨大的日元大幅且急速升值，对日本经济产生了巨大的冲击，特别是对美出口比重很高的汽车、家电、机械冲击，特别是对美出口比重很高的汽车、家电、机械等制造业。据日本有关机构调查，每升值等制造

10、业。据日本有关机构调查，每升值1日元，丰日元，丰田、索尼、东芝等企业就要损失田、索尼、东芝等企业就要损失100亿亿150亿日元。亿日元。 第19页/共30页801201602002402803201975198019851990199520002005第20页/共30页u1985年末，日经年末，日经225股价指数收于股价指数收于13083点。点。 u1987年底，日本股票市值竟然占到全球股市总市值的年底，日本股票市值竟然占到全球股市总市值的41.7%，并赶超，并赶超了美国，成为世界第一。了美国，成为世界第一。 u1989年底股票总市值继续膨胀至年底股票总市值继续膨胀至896万亿日元，占当年国民

11、生产总值万亿日元，占当年国民生产总值的的60%。 u1989年末收于年末收于38916点，四年间点，四年间u日经日经225指数累计上涨指数累计上涨197.45%。 第21页/共30页第22页/共30页到1990年，自由利率存款的筹措比率持续急速上升1985年日本开始放开存款利率。从1986年1月到1987年2月，日本银行连续5次降低利率，把中央银行贴现率从5降低到25，不仅为日本历史之最低，也为当时世界主要国家之最低。第23页/共30页（一）教训（一）教训日日本的经验教训告诉我们：本的经验教训告诉我们：第一，汇率的调整并不能阻止经济的泡沫化；第一，汇率的调整并不能阻止经济的泡沫化；第二，尤其在

12、第二，尤其在CPI（消费物价指数）（消费物价指数）的稳定时期，我们更应该当心资的稳定时期，我们更应该当心资产的泡沫化；产的泡沫化；最后，我们应处理好眼前的经济繁荣与经济的长期持续健康发展之最后，我们应处理好眼前的经济繁荣与经济的长期持续健康发展之间的关系。间的关系。 在我国当前反对加息的理由之一是，经济过热并非全局性的，在我国当前反对加息的理由之一是，经济过热并非全局性的，所以加息有可能影响经济繁荣。所以加息有可能影响经济繁荣。第24页/共30页第25页/共30页1 我国以资产价格泡沫为特征、以流动性资金过剩为根源的泡沫经济我国以资产价格泡沫为特征、以流动性资金过剩为根源的泡沫经济已经有所已经

13、有所形成。形成。 正确认识当前的经济形势，客观判断我国经济状况。正确认识当前的经济形势，客观判断我国经济状况。2高度重视泡沫经济的危害，多管齐下有效抑制泡沫高度重视泡沫经济的危害，多管齐下有效抑制泡沫。 针对我国的情况，吸取日本政府在泡沫经济形成阶段政策失误的教训，有关政府部门可采取适当的应对措施，挤压泡沫以防止经济危机的爆发。针对我国的情况，吸取日本政府在泡沫经济形成阶段政策失误的教训，有关政府部门可采取适当的应对措施，挤压泡沫以防止经济危机的爆发。第一，适时适当地提高银行利率水平。第一，适时适当地提高银行利率水平。 第二，适度放大人民币汇率浮动空间、变被动为主动。第二，适度放大人民币汇率浮动空间、变被动为主动。 第三，加强金融监管，健全风险防范机制。第三，加强金融监管，健全风险防范机制。 第26页/共30页3实行稳健谨慎、相对独立、灵活、具有前瞻性的货币政策。实行稳健谨慎、相对独立、灵活、具有前瞻性的货币政策。4有序渐进推进金融自由化，同步加强金融监管。有序渐进推进金融自由化，同步加强金融监管。 金融自由化金融自由化的积极作用有目共睹，但其放大金融风险的副作用也已的积极作用有目共睹，