何为企业管理视野里的风险投资(共27页).PPT

1、上海京华投资顾问有限公司总经理孙继伟 博士TE-mail: 2002年3月16日1、科技与金融的纽带,运气与成功的摇篮：风险投资的框架2、千江有水千江月：风险投资项目与商业计划书3、正人先正已：风险投资公司管理4、同志都需努力：创业企业（被投资企业）管理5、天才之火与利益之油：风险投资中的斗争和冲突6、华实兼求 三方得利：创业企业如何包装上市7、潮起潮又落 春去春又来：中国风险投资的发展8、莫让浮云遮望眼：风险投资的理论精髓 有风险的投资就是风险投资吗？ 实业投资、实物投资、证券投资、人力资本投资、感情投资、实业投资、实物投资、证券投资、人力资本投资、感情投资、政治

2、投资、信誉投资。投资与风险、收益同在，但并不是有政治投资、信誉投资。投资与风险、收益同在，但并不是有风险的都叫风险投资风险的都叫风险投资 风险投资是： 投资于未上市的企业或项目后，介入经营管理和资本运作，投资于未上市的企业或项目后，介入经营管理和资本运作，旨在增值后退出的周期性投资。旨在增值后退出的周期性投资。 风险投资示意图：募集资金募集资金 选择项目选择项目 管理策划管理策划 退出退出资金资金 第一阶段：收集投资项目，识别投资机会 发明家或创业者自荐发明家或创业者自荐 中介机构或利益相关者介绍中介机构或利益相关者介绍 风险投资家自己寻找风险投资家自己寻找 第二阶段：项目初审和初选 考虑的主

3、要因素：投资规模、行业、技术和市场、地理区位、考虑的主要因素：投资规模、行业、技术和市场、地理区位、融资阶段融资阶段 第三阶段：精心审查（Due Diligence） 管理团队的经营管理能力管理团队的经营管理能力 、市场前景、产品差异化程度、市场前景、产品差异化程度 、套、套现机会和潜力现机会和潜力 、投资风险评估、投资风险评估 第四阶段：谈判、签约 第五阶段：投资后监管和后续决策 就改善经营状况以获取更多利润提出建议。就改善经营状况以获取更多利润提出建议。 帮助物色新的高层管理人员。帮助物色新的高层管理人员。 定期与创业者接触以跟踪了解项目的进展情况。定期与创业者接触以跟踪了解项目的进展情况

4、。 定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。 停止追加投资、中途转让或退出，或者增加投资停止追加投资、中途转让或退出，或者增加投资。 第六阶段：退出与再投资 首次公开上市（首次公开上市（IPO）。）。 出售企业（被收购）。出售企业（被收购）。管理层收购（管理层收购（MBO/MBI）。）。 员工收购（员工收购（EBO）。）。买壳上市。买壳上市。 破产清算破产清算 第一阶段：项目创意，组织创业团队 第二阶段：成立公司，启动项目 第三阶段：寻找并选择投资方，与投资方谈判签约 第四阶段：与投资方共同发展企业 失败的真实案例 ：谢文与宽带门户网站的创业过程 什么项

5、目最有价值？ 什么环节最重要？ 创业团队创业团队 商业模式商业模式 案例：精英团队未结出精英之果 案例：国外并不看好的千兆以太网在中国大显身手 案例：英姿带失败与背背佳的成功 风险投资最青睐高科技吗？ 高科技高科技 由谁认定？由谁认定？ 封面信息 摘 要 第一章 公司简介 第二章 公司管理与决策团队 第三章 市场拓展与销售策略 第四章 行业竞争格局与主要竞争对手 第五章 产品与服务的完善 第六章 财务计划与资金需求 第七章 风险与对策 第八章 附录 第一章 为什么要投资地平线租赁网？ 第二章 公司简介 第三章 商业模式：网上租赁交易所 第四章 管理团队 第五章 投资亮点：公司优势 第六章 竞争

6、对手分析 第七章 资本需求和募股投向 第八章 交易额与盈利预测 第九章 投资者的套现（退出）方式 附录 增资扩股价计算依据 风险投资公司管理的特殊性 企业管理目标企业管理目标 ：股东股东 、客户客户 、员工员工 风险投资公司管理的目标更加集中风险投资公司管理的目标更加集中 风险投资公司的核心能力 公共核心能力公共核心能力 ：产业或产品成长性预测能力：产业或产品成长性预测能力 、管、管理策划指导能力理策划指导能力 具体的核心能力：具体的核心能力： 案例：孙正义创办的软库核心能力在于互联网投资 组织机构 高层机构与一般的公司相似高层机构与一般的公司相似 部门机构一般由项目部、企业管理部、融资与财务

7、部门机构一般由项目部、企业管理部、融资与财务部、退出策划部、综合部部、退出策划部、综合部 管理结构 由风险投资公司自已来管理资金由风险投资公司自已来管理资金 把募集到的用于风险投资的资金再委托给专门的基把募集到的用于风险投资的资金再委托给专门的基金管理公司或别的公司进行运作金管理公司或别的公司进行运作 制度结构 有限合伙制有限合伙制 （一）技术风险 ：能否成功地制造出产品 （二）市场风险 （1）产品的功能与价格之比过高，顾客难以接受；）产品的功能与价格之比过高，顾客难以接受；（2）目标市场定位不准；）目标市场定位不准；（3）广告宣传不当或不力；）广告宣传不当或不力；（4）产品有严重的副作用或缺

8、陷，）产品有严重的副作用或缺陷， （三）经营风险产品销售出去的前提下，能否获得预期利润产品销售出去的前提下，能否获得预期利润 ？（四）道德风险 科学管理科学管理 人本管理人本管理 特点特点 理性的、 刚性、 硬的、理性的、 刚性、 硬的、以工作为中心以工作为中心 非理性的、柔性、软非理性的、柔性、软的、以人为中心的、以人为中心 20 世纪初世纪初 科学管理（泰罗）科学管理（泰罗） 20,30 年代年代 人际关系学派人际关系学派,行为科学行为科学 40 年代年代 系统学派、运筹学系统学派、运筹学 50,60 年代年代 权变学派权变学派,企业文化企业文化 80 年代年代 流程再造流程再造 主主 要

9、要 管管 理理 思思 潮潮 90 年代年代 管理伦理管理伦理,组织学习组织学习 知识管理组织学习风险投资风险投资公司公司新设生新设生产企业产企业常规常规企业企业重组重组企业企业程序管理 业务创新 管理整合组织设计 管理创新 管理重组 经营和道德经营和道德风险风险 市场风险市场风险 技术风险技术风险风险显著性风险显著性项目进展 忘却成就，不断创新 精心选择，排除假象 保证投入，保护市场 扬长避短，后来居上 改头换面，推陈出新 道德风险：投资方与被投资方斗争的根源 技术人员道德风险的防范 投资方识别被投资方过度包装的策略 现金入股现金入股 财务调查财务调查 委托专业机构调查委托专业机构调查 增资扩

10、股与收购股权的选择增资扩股与收购股权的选择 改进项目本身比引诱投资方更可靠 使创业计划书独特而实在使创业计划书独特而实在 主动选择风险投资公司 虚心接受风险投资家提出的管理意见 企业引入风险投资时机 出让股权的比例 三分钟讲清问题的关键 投资方监管重点 防失控防失控 防转移防转移 防不执行计划防不执行计划 专业风险投资监管模式 间接监管模式间接监管模式 直接监管模式直接监管模式 ：派出财务总监、派出核价员（成本控制员）：派出财务总监、派出核价员（成本控制员） 被投资方反监管策略 做事先做人，主动接受监管做事先做人，主动接受监管 反监管要有理、有利、有节反监管要有理、有利、有节 要不要上市？ 先

11、发展，还是先上市 ？ 各地二板选择谁？ 主板、二板选择谁？ 旗帜与支柱兼顾：常用的包装策略 中国古代最著名的风险投资者：吕不韦 中国早期典型的风险投资：老师资助学生 中国最早的风险投资公司：中国新技术创业投资公司 第一轮风险投资热失败 卷土重来 风险投资问题多多 企业的性质 投资基金的虚拟企业性质 风险投资的虚拟企业性质 股东员工员工知识和知识和劳动流劳动流 报酬流报酬流 投入流投入流 回报资金流回报资金流 资金流资金流 产品或服务流产品或服务流投资者员工员工知识和知识和劳动流劳动流 报酬流报酬流 投入流投入流 回报资金流回报资金流 投入流投入流 回报资金流回报资金流 员工员工知识和知识和劳动流劳动流 报酬流报酬流 投入流投入流 回报资金流回报资金流 回报资金流回报资金流 资金和管理流资金和管理流 投资者所有权和经所有权和经营权分离营权分离所有权和经所有权和经营权分离营权分离所有权和经营权合一所有权和经营权合一所有权和经所有权和经营权分离营权分离所有权和经所有权和经营权融合营权融合股东股东企业企业股东股东企业