全球投资过程规划培训(共194页).ppt

1、第十四章第十四章 全球投资过程规划全球投资过程规划国国 际际 投投 资资 学学第一节第一节 投资规划概述投资规划概述 第一节第一节 投资规划概述投资规划概述一、投资规划一、投资规划（一）投资与投资规划（一）投资与投资规划 1、投资的定义、投资的定义 词典定义：把资金投入企业。词典定义：把资金投入企业。经济学上定义：指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取经济学上定义：指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取未来更大价值的一种经济活动。未来更大价值的一种经济活动。简单的定义：为了获得不确定的未来值而做出的现值牺牲。简单的定义：为了获得不确定的未来值而做出的现值牺牲。可见投资的几个要素：现在支出，为了

2、未来获益，而且有一可见投资的几个要素：现在支出，为了未来获益，而且有一定的时间间隔。定的时间间隔。消费与投资；消费与投资；投资的资本来源投资的资本来源可以是节俭、负债、保证金等可以是节俭、负债、保证金等 2、投资的路径、投资的路径直接投资和间接投资直接投资和间接投资 直接投资直接投资指投资这将货币资金直接投入投资项目，形成实指投资这将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资。物资产或者购买现有企业的投资。p主要形式有：主要形式有：（1）投资者开办独资企业，直接开店等，并独自经营；）投资者开办独资企业，直接开店等，并独自经营；（2）与当地企业合作开办合资企业或合作企业，从而取

3、得）与当地企业合作开办合资企业或合作企业，从而取得各种直接经营企业的权利，并派人员进行管理或者参与管各种直接经营企业的权利，并派人员进行管理或者参与管理；理；（3）投资者参加资本，不参与经营，必要时可派人员任顾）投资者参加资本，不参与经营，必要时可派人员任顾问或者指导；问或者指导；（4）投资者在股票市场上买入现有企业一定数量的股票，）投资者在股票市场上买入现有企业一定数量的股票，通过股权获得全部或者相当部分的经营权，从而达到收购通过股权获得全部或者相当部分的经营权，从而达到收购企业的目的。企业的目的。 间接投资间接投资指投资者以其资本购买债券、金融债券或者公指投资者以其资本购买债券、金融债券或

4、者公司股票、基金等各种有价证券，以期获取一定收益的司股票、基金等各种有价证券，以期获取一定收益的投资。投资。 由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券，因由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券，因此也被称为证券投资此也被称为证券投资 p二者的联系：二者的联系： 通过间接投资可以为直接投资筹集到所需资本，并通过间接投资可以为直接投资筹集到所需资本，并监督、促进直接投资的管理。而直接投资使企业生产监督、促进直接投资的管理。而直接投资使企业生产能力的变化影响投资者对企业发展前景的预期，从而能力的变化影响投资者对企业发展前景的预期，从而使间接投资水平发生变动。使间接投资水平发生变动。 p二者的区

5、别：二者的区别： 直接投资投资者拥有全部或部分企业资产以及经营管直接投资投资者拥有全部或部分企业资产以及经营管理权，间接投资一般无权干预企业的生产管理以及经理权，间接投资一般无权干预企业的生产管理以及经营决策的制定，只享有一定的收益权。营决策的制定，只享有一定的收益权。 3、金融体系中的投资部门、金融体系中的投资部门按照全球通行的划分方法，通常将金融业务分为四大部门：按照全球通行的划分方法，通常将金融业务分为四大部门：（1）商业银行业务：提供传统金融服务，将成为一个综）商业银行业务：提供传统金融服务，将成为一个综合性的营销平台；合性的营销平台；（2）保险业务：提供寿险和非寿险产品）保险业务：提

6、供寿险和非寿险产品（3）证券业务：投行业务和经纪业务）证券业务：投行业务和经纪业务（4）资产管理业务：主要包括基金管理、养老金管理、）资产管理业务：主要包括基金管理、养老金管理、保险资产管理和私人客户资产管理等。保险资产管理和私人客户资产管理等。 4、投资与投资规划的关系、投资与投资规划的关系 投资投资注重对风险和收益的衡量并运用特定的投资技术注重对风险和收益的衡量并运用特定的投资技术分析投资对象，在投资过程中对投资的策略及时地调整分析投资对象，在投资过程中对投资的策略及时地调整以达到预期的投资目标，以达到预期的投资目标，强调收益强调收益，重技术分析。，重技术分析。 投资规划投资规划更更强调实

7、现目标强调实现目标，程序性更强，要利用投资，程序性更强，要利用投资过程创造的潜在收益来满足客户的财务目标，投资就是过程创造的潜在收益来满足客户的财务目标，投资就是一种工具。一种工具。 其实，二者的界限非常模糊，其实，二者的界限非常模糊，例如：例如：理财规划师可以理财规划师可以直接给客户提供股票等证券品种，也可以选择将该项工直接给客户提供股票等证券品种，也可以选择将该项工作交给基金经理。作交给基金经理。 理财规划师的理财规划师的工作重心工作重心在在“规划规划”。 投资投资有两个目标：当期收入或追加资产增值，也可能有两个目标：当期收入或追加资产增值，也可能两者结合。两者结合。 投资规划投资规划往往

8、在既定目标的约束下实施投资行为，如往往在既定目标的约束下实施投资行为，如子女教育费等子女教育费等 理财规划理财规划一般涉及现金规划、消费支出规划、子女教一般涉及现金规划、消费支出规划、子女教育规划、风险管理规划与保险规划、投资规划、税收育规划、风险管理规划与保险规划、投资规划、税收筹划、退休养老规划、财产分配与传承规划等筹划、退休养老规划、财产分配与传承规划等 首先，首先，投资规划投资规划是理财规划的一个组成部分，理财规是理财规划的一个组成部分，理财规划师要为客户制定具体投资规划方案，必须是一个全划师要为客户制定具体投资规划方案，必须是一个全面综合的整体性解决方案。面综合的整体性解决方案。 其

9、次，其次，投资投资是实现其他财务目标的重要手段，是整个是实现其他财务目标的重要手段，是整个理财规划的基础性作用。理财规划的基础性作用。 二、投资规划准备工作二、投资规划准备工作（一）树立并协助客户建立正确的投资理念（一）树立并协助客户建立正确的投资理念投资要考虑投资要考虑收益收益与与风险风险、投资成本投资成本和和投资期限投资期限 1、收益和风险均衡的观念、收益和风险均衡的观念 风险衡量：指投资遭受损失的可能性。风险衡量：指投资遭受损失的可能性。 p 风险主要有以下几个方面风险主要有以下几个方面（1）购买力风险：通货膨胀带来的风险）购买力风险：通货膨胀带来的风险（2）财务风险：公司采用的融资方式

10、带来的风险）财务风险：公司采用的融资方式带来的风险（3）利率风险：银行存款利率变动带来的损失）利率风险：银行存款利率变动带来的损失 （4）市场风险：价格波动的损失）市场风险：价格波动的损失（5）变现风险：二级市场的流通性遭遇问题）变现风险：二级市场的流通性遭遇问题（6）事件风险：与宏观经济以及大盘无关，但事件发生）事件风险：与宏观经济以及大盘无关，但事件发生后对该股票的股价打击严重。后对该股票的股价打击严重。风险可以分为两大类：一类是系统性风险；另一类是非系风险可以分为两大类：一类是系统性风险；另一类是非系统性风险。统性风险。 收益的衡量：无风险收益和风险补偿收益的衡量：无风险收益和风险补偿

11、认为任何投资都是有风险的，而把某一类投资品种认认为任何投资都是有风险的，而把某一类投资品种认为是无风险的或者认为风险是最低为是无风险的或者认为风险是最低 的，如果我们的投的，如果我们的投资品种其风险超过无风险投资品种要求对这部分风险资品种其风险超过无风险投资品种要求对这部分风险进行补偿，因为风险和收益是一致的。进行补偿，因为风险和收益是一致的。 2、长期的理念、长期的理念 投资是注重该投资未来的收益情况，任何投资决策的投资是注重该投资未来的收益情况，任何投资决策的制定都基于未来该项投资能带来回报的良好预期。制定都基于未来该项投资能带来回报的良好预期。 3、投资的观念、投资的观念 把资金投入企业

12、，期待企业经营创造收益来获得投资把资金投入企业，期待企业经营创造收益来获得投资回报。而不仅仅只关注股价的短期波动。回报。而不仅仅只关注股价的短期波动。 4、成本的观念、成本的观念 主要包括购买成本、交易成本、间接成本、税收成本主要包括购买成本、交易成本、间接成本、税收成本以及机会成本等。以及机会成本等。 5、尊重市场的观念、尊重市场的观念 市场有自身的运行规律，相信市场有自身的运行规律，相信“市场永远是对的市场永远是对的”。（二）熟悉所有已经收集整理的客户信息以及整体规划（二）熟悉所有已经收集整理的客户信息以及整体规划状况状况 客户投资规划目标的形成必须在充分掌握客户财务信客户投资规划目标的形

13、成必须在充分掌握客户财务信息和非财务信息的基础上，由理财规划师和客户息和非财务信息的基础上，由理财规划师和客户 经过充分的沟通后共同确定。经过充分的沟通后共同确定。 （三）分析预测宏观经济形势（三）分析预测宏观经济形势 指与理财规划服务有关的客户个人信息和宏观经济数据。指与理财规划服务有关的客户个人信息和宏观经济数据。 三、投资规划流程三、投资规划流程（一）客户分析（一）客户分析-通过对客户的信息分析，协助客户确通过对客户的信息分析，协助客户确定投资目标定投资目标（二）资产配置（二）资产配置-战略资产配置、战术资产配置战略资产配置、战术资产配置（三）证券选择（三）证券选择-股票、债券、集合投资

14、、衍生产品、股票、债券、集合投资、衍生产品、外汇、黄金外汇、黄金（四）投资实施（四）投资实施-既定目标的监控及修正既定目标的监控及修正 （五）投资评价（五）投资评价-风险和收益风险和收益投资规划的流程投资规划的流程第二节第二节 收集客户信息收集客户信息一、客户基本信息包括什么？一、客户基本信息包括什么？ 投资规划方案是否符合客户的实际情况，关键取决于理财规划师投资规划方案是否符合客户的实际情况，关键取决于理财规划师是否对客户的基本情况、财务信息以及与投资有关的非财务信息是否对客户的基本情况、财务信息以及与投资有关的非财务信息和客户的期望目标有充分的了解。和客户的期望目标有充分的了解。 二、与投

15、资规划密切相关的客户信息二、与投资规划密切相关的客户信息（一）反映客户现有投资组合的信息（一）反映客户现有投资组合的信息-金融资产、实物资产、流动金融资产、实物资产、流动资产和固定资产各占比重资产和固定资产各占比重（二）反映客户的风险偏好的信息（二）反映客户的风险偏好的信息-风险和收益的关系（保守型、风险和收益的关系（保守型、轻度保守型、中立性、轻度进取型、进取型）轻度保守型、中立性、轻度进取型、进取型）（三）反映客户家庭预期收入情况的信息（三）反映客户家庭预期收入情况的信息-目前收入表、目前支出目前收入表、目前支出表、各户现金流量表表、各户现金流量表（四）反映客户投资目标的各项相关信息（四）

16、反映客户投资目标的各项相关信息 工作要求：工作要求：工作准备：工作准备： 最简便的方法就是制作表格与问卷，在收集投资相关最简便的方法就是制作表格与问卷，在收集投资相关信息的时候，需要准备以下这些表格与问卷：已有投信息的时候，需要准备以下这些表格与问卷：已有投资组合细目调查表，客户风险承受能力调查表，客户资组合细目调查表，客户风险承受能力调查表，客户投资经验调查表，家庭预期收入调查表以及客户投资投资经验调查表，家庭预期收入调查表以及客户投资目标测评问卷等。目标测评问卷等。 工作程序：工作程序：第一步：第一步：与客户交流，向客户阐述正确投资观念以及进与客户交流，向客户阐述正确投资观念以及进行投资规

17、划的意义，并向客户介绍制定投资规划所需行投资规划的意义，并向客户介绍制定投资规划所需的准备工作。的准备工作。第二步：第二步：收集客户现有投资组合的信息收集客户现有投资组合的信息第三步：第三步：收集客户的风险偏好信息收集客户的风险偏好信息第四步：第四步：收集客户家庭预期收入信息收集客户家庭预期收入信息1、反映客户当前收入水平的信息、反映客户当前收入水平的信息2、客户家庭日常支出和收入、客户家庭日常支出和收入3、客户结余比率、客户结余比率=结余结余/税后收入；税后收入；月结余比率的理想值月结余比率的理想值0.1第五步第五步:收集客户各项投资目标的相关信息收集客户各项投资目标的相关信息第六步第六步：

18、进一步与客户沟通：进一步与客户沟通第三节第三节 提供咨询服务提供咨询服务 第一单元第一单元 金融产品定价的一般原理金融产品定价的一般原理一、货币时间价值一、货币时间价值（一）货币时间价值的概念（一）货币时间价值的概念1、为什么今天的、为什么今天的1元钱大于明天的元钱大于明天的1元钱？元钱？因为相同的商品在今天和未来所产生的效用是不相同的。因为相同的商品在今天和未来所产生的效用是不相同的。2、货币时间价值的定义、货币时间价值的定义 指不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，作为资本指不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，作为资本使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的使用的货币在其被运用的过程中

19、随时间推移而带来的一部分增值价值。一部分增值价值。 3、货币时间价值的度量。、货币时间价值的度量。 通常用利息来衡量。其实质是社会资金的平均利润。通常用利息来衡量。其实质是社会资金的平均利润。不考虑货币通货膨胀率和风险因素。不考虑货币通货膨胀率和风险因素。 （二）货币时间价值的计算（二）货币时间价值的计算 计算资金的时间价值，其实质就是不同时点上资金计算资金的时间价值，其实质就是不同时点上资金价值的换算。价值的换算。 它具体包括两方面的内容：它具体包括两方面的内容： 一是一是计算现在拥有一定数额的资金，在未来某个时点计算现在拥有一定数额的资金，在未来某个时点将是多少数额，这是计算时终值问题将是

20、多少数额，这是计算时终值问题 二是二是计算未来时点上一定数额的资金，相当于现在多计算未来时点上一定数额的资金，相当于现在多少数额的资金，这是计算现值问题少数额的资金，这是计算现值问题（三）货币时间价值与投资决策（三）货币时间价值与投资决策 投资是为了将来获得一定的收益而推迟了现投资是为了将来获得一定的收益而推迟了现在的消费，投资活动都是在某一定的时点上进在的消费，投资活动都是在某一定的时点上进行的，而由于货币在不同点具有不同的价值，行的，而由于货币在不同点具有不同的价值，因而货币的时间价值成为投资利润率的最低限因而货币的时间价值成为投资利润率的最低限度，是投资者所要求的最起码的回报率水平。度，

21、是投资者所要求的最起码的回报率水平。二、金融产品定价的原理二、金融产品定价的原理p金融产品的价值就是在于其对于未来现金流的要求权，金融产品的价值就是在于其对于未来现金流的要求权，其投资总收入就是等于预期未来现金流的加总。其投资总收入就是等于预期未来现金流的加总。p利用贴现现金流模型来求得。利用贴现现金流模型来求得。第一单元第一单元 股票投资股票投资一、股票的基本概念一、股票的基本概念（一）股票定义（一）股票定义 股份公司发行的用于证明股东身份并籍以获取股息、股份公司发行的用于证明股东身份并籍以获取股息、红利的一种有价证券。红利的一种有价证券。 （二）股票的性质（二）股票的性质1、股票是反映财产

22、权的有价证券。、股票是反映财产权的有价证券。2、股票是证明股东权的法律凭证。、股票是证明股东权的法律凭证。3、股票是投资行为的法律凭证。、股票是投资行为的法律凭证。 （三）股票分类（三）股票分类1、按照股东的权利划分为普通股和优先股、按照股东的权利划分为普通股和优先股（1）普通股）普通股（2）优先股）优先股2、按投资主体划分为国家股、法人股和社会公众股、按投资主体划分为国家股、法人股和社会公众股（1）国家股）国家股（2）法人股）法人股（3）社会公众股）社会公众股3、按发行范围划分、按发行范围划分（1）A股股 （2）B股股 （3）H股股 （4）N股股 （5）S股股 4、按照风险和收益分类、按照风

23、险和收益分类（1）收入型股票）收入型股票（2）增长型股票）增长型股票（3）投机型股票）投机型股票5、按照风险和收益标准分类、按照风险和收益标准分类（1）蓝筹股）蓝筹股（2）绩优股）绩优股（3）垃圾股）垃圾股6、按照受经济周期的影响不同分、按照受经济周期的影响不同分（1）周期型股票）周期型股票（2）防守型股票）防守型股票（四）股票交易市场（四）股票交易市场1、按股票的交易方式划分、按股票的交易方式划分（1）一级市场）一级市场（2）二级市场）二级市场2、按市场组织形式分类、按市场组织形式分类（1）场内市场）场内市场 （2）场外市场）场外市场（五）股票价格指数（五）股票价格指数1、股票价格指数、股票

24、价格指数-描述证券市场上股票价格总水平的行描述证券市场上股票价格总水平的行情表，是用来反映不同时期股价变动情况的相对数。情表，是用来反映不同时期股价变动情况的相对数。2、世界主要指数、世界主要指数（1）道）道琼斯股票指数琼斯股票指数（2）标准普尔股票价格指数）标准普尔股票价格指数（3）日经）日经225平均股价指数平均股价指数（4）金融时报金融时报股价指数股价指数（5）香港恒生指数）香港恒生指数 3、我国的主要指数、我国的主要指数（1）上证综合指数）上证综合指数（2）深圳成分指数）深圳成分指数二、基本证券交易规则二、基本证券交易规则（一）交易时间与竞价方式（一）交易时间与竞价方式 时间时间：集合

25、竞价：集合竞价：9：15至至9：25，产生开盘价，产生开盘价 连续竞价连续竞价：9：30至至11：30及及13：00至至15：00 “价格优先、时间优先价格优先、时间优先”（二）新股的发行、申购与配股（二）新股的发行、申购与配股发行：发行：采取上网定价发行采取上网定价发行 申购申购：新股申购程序及规定：新股申购程序及规定：（1）参加上海、深圳证券交易所股票上网定价发行申购）参加上海、深圳证券交易所股票上网定价发行申购的投资者，应在发行当日或之前办理好沪、深交易所的投资者，应在发行当日或之前办理好沪、深交易所的证券账户，并在与沪、深交易所联网的证券营业部的证券账户，并在与沪、深交易所联网的证券营

26、业部开立资金账户，并根据自己的申购量存入足额的保证开立资金账户，并根据自己的申购量存入足额的保证金。金。（2）申购时间为新股上网发行当日的正常交易时间，即）申购时间为新股上网发行当日的正常交易时间，即上午上午9：3011：30；下午；下午13：0015：00，其他时，其他时间委托无效。间委托无效。（3）委托手续与二级市场买入股票方式相同，只是代码）委托手续与二级市场买入股票方式相同，只是代码略有区别，沪市新股申购代码为略有区别，沪市新股申购代码为730，深市则，深市则与股票代码相联系，为与股票代码相联系，为000，共，共6位位 （4）申购价格为发行公告中的发行价格，高于或低于该）申购价格为发行

27、公告中的发行价格，高于或低于该价格的申购均无效价格的申购均无效（5）每一个证券账户申购量最少为）每一个证券账户申购量最少为500股，超过股，超过500股股的，必须是的，必须是500股的整数倍。股的整数倍。 （6）确认申购委托的各项内容后即可办理委托手续，每）确认申购委托的各项内容后即可办理委托手续，每个证券账户只能申购一次，一经申报就不能撤单。个证券账户只能申购一次，一经申报就不能撤单。 （三）股票的除权和除息（三）股票的除权和除息 除权：除权：当一家上市公司宣布送股或者配股时，在红股尚当一家上市公司宣布送股或者配股时，在红股尚未分配，配股尚未配股之前，该股票被称为含权股。未分配，配股尚未配股

28、之前，该股票被称为含权股。 在股权登记日拥有该股票的股东就享有领取或认购股在股权登记日拥有该股票的股东就享有领取或认购股权的权利，即可参加分红或者配股。权的权利，即可参加分红或者配股。 除权参考价除权参考价（前收盘价现金红利）（前收盘价现金红利）+配股价格配股价格流流通股份变动比例通股份变动比例/（1+流通股份变动比例）流通股份变动比例）（四）挂牌、摘牌、停牌与复牌（四）挂牌、摘牌、停牌与复牌 挂牌挂牌：证券新上市：证券新上市 摘牌摘牌：证券上市期届满或者依法不再具备上市条件：证券上市期届满或者依法不再具备上市条件 停牌停牌:股票、基金等证券出现异常波动，有重大公告为发股票、基金等证券出现异常

29、波动，有重大公告为发布，股东大会等。布，股东大会等。 复牌复牌：停牌后申请复牌。：停牌后申请复牌。 （五）股票交易的相关费用（五）股票交易的相关费用在我国交易的证券费用一般包括：在我国交易的证券费用一般包括： 1、委托费、委托费 2、佣金、佣金 3、印花税、印花税 4、过户费、过户费（六）（六）ST与与PTST:针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公司。司。 “财务异常财务异常”是指以下几个方面：是指以下几个方面： 1、最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值、最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值2、最近一个会计年度的审计结果显

30、示其股东权益低于注、最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本册资本 3、注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法、注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或者否定意见的审计报告表示意见或者否定意见的审计报告4、最近一个会计年度审计的股东权益扣除注册会计师、最近一个会计年度审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本。有关部门不予确认的部分，低于注册资本。5、最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，、最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。导致连续两个会计年度亏损。6、经交易所或中国证监会认定财务状况异常

31、的。、经交易所或中国证监会认定财务状况异常的。（七）配股制度（七）配股制度配股运作流程：配股运作流程： 获得配股权：股权登记日获得配股权：股权登记日 缴款期内缴款购买股份：按配股比例缴款期内缴款购买股份：按配股比例 获得股份流通转让：配股上市日后获得股份流通转让：配股上市日后配股注意问题：配股注意问题： 1、配股不是分红：是一种增发新股的方式、配股不是分红：是一种增发新股的方式 2、配股与否取决于未来收益、配股与否取决于未来收益 3、配股中往往隐含投资风险、配股中往往隐含投资风险（八）增发股票（八）增发股票 增发新股导致股本扩张，股东权益增加，使原有股东增发新股导致股本扩张，股东权益增加，使原

32、有股东的持股比例下降。的持股比例下降。现在采取定向增发比较流行现在采取定向增发比较流行 原因如下：原因如下：1、极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果。、极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果。2、有利于引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实、有利于引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实基础。基础。3、有利于市场的稳定发展、有利于市场的稳定发展p（九）股份回购（九）股份回购1、公开市场回购、公开市场回购 ； 2、要约回购、要约回购 我国我国公司法公司法规定公司不得收购本公司的股份，规定公司不得收购本公司的股份，除除非：非：（1）减少公司的注册资本）减少公司的注册资本（2）与

33、持有本公司股份的其他公司合并）与持有本公司股份的其他公司合并（3）将股份奖励给本公司职工）将股份奖励给本公司职工（4）股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持异）股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的议，要求公司收购其股份的（一）股票投资的收益（一）股票投资的收益 1、股息红股的分派；、股息红股的分派； 2、低吸高抛所获得资本利得、低吸高抛所获得资本利得（二）股票投资的风险（二）股票投资的风险 1、系统风险：、系统风险：政策风险、利率风险、购买力风险、市场风险政策风险、利率风险、购买力风险、市场风险（*击鼓传花击鼓传花） 2、非系统风险：、非系统风险：经营风险、

34、财务风险、信用风险、道德风险经营风险、财务风险、信用风险、道德风险 3、其他交易过程风险过程：、其他交易过程风险过程：选择证券公司不当潜在的风险、选择证券公司不当潜在的风险、操作风险、不合规的证券咨询风险操作风险、不合规的证券咨询风险三、股票投资的收益和风险三、股票投资的收益和风险（一）股票投资程序（一）股票投资程序 1、开立证券投资账户、开立证券投资账户 2、选择证券经纪商，签订证券买卖代理协议，开立证、选择证券经纪商，签订证券买卖代理协议，开立证券交易结算资金账户券交易结算资金账户 3、存入资金，实施投资计划、存入资金，实施投资计划（二）股票交易额的相关费用（二）股票交易额的相关费用 1、

35、委托费、委托费 2、佣金、佣金 3、印花税、印花税 4、过户费、过户费四、股票投资程序和相关费用四、股票投资程序和相关费用五、股票投资的收益和风险五、股票投资的收益和风险（一）投资收益率（一）投资收益率收益有两个来源：股利收入和资本利得。收益有两个来源：股利收入和资本利得。（二）期望收益率（二）期望收益率 即未来收益率的各种可能性结果乘以它们相即未来收益率的各种可能性结果乘以它们相对出现的概率对出现的概率（三）风险度量（三）风险度量 1、对于单只股票，风险的大小可以由未来可能、对于单只股票，风险的大小可以由未来可能的收益率与预期收益率的偏离程度来衡量。的收益率与预期收益率的偏离程度来衡量。 2

36、、对于投资组合中的股票、对于投资组合中的股票 组合的多样化消除了非系统性风险，只有系组合的多样化消除了非系统性风险，只有系统性风险，该股票的风险可以通过贝塔值来统性风险，该股票的风险可以通过贝塔值来衡量。股票的贝塔值衡量了该股票的预期收衡量。股票的贝塔值衡量了该股票的预期收益对于整个市场组合预期收益率变动的反映益对于整个市场组合预期收益率变动的反映程度。程度。六、股票的价值评估六、股票的价值评估计算内在价值的两种方法：计算内在价值的两种方法：股利贴现法：股利贴现法：股票的内在价值就应该是一系列现金流按股票的内在价值就应该是一系列现金流按照要求的回报率贴现值的加总。照要求的回报率贴现值的加总。

37、相对估价法：相对估价法：常用市盈率法。股票价格等于预计的每股常用市盈率法。股票价格等于预计的每股收益乘以市盈率的预测值。收益乘以市盈率的预测值。第二单元第二单元 固定收益证券固定收益证券一、债券的基本要素一、债券的基本要素（一）债券的票面价值（一）债券的票面价值（二）债券价格：（二）债券价格：发行价格、买卖价格发行价格、买卖价格（三）偿还期限（三）偿还期限（四）票面利率：（四）票面利率：付息利率、零息利率付息利率、零息利率 附息债券：附息债券：债券票面上附有息票的债券。债券票面上附有息票的债券。 零息债券：零息债券：票面没有息票的债券，如贴现债券等票面没有息票的债券，如贴现债券等二、债券的其他

38、要素二、债券的其他要素（一）嵌入选择权（一）嵌入选择权1、赎回条款：对发行人有利、赎回条款：对发行人有利2、回售条款：对投资者有利、回售条款：对投资者有利3、可转换债券：对投资者有利、可转换债券：对投资者有利（二）抵押、担保条款（二）抵押、担保条款三、债券的类型三、债券的类型（一）按发行主体分类（一）按发行主体分类1、政府债券：实物债券、政府债券：实物债券、凭证式国债凭证式国债、记账式国债、记账式国债2、金融债券：我国免利息、金融债券：我国免利息3、公司债券：可转换公司债和分离交易可转债、公司债券：可转换公司债和分离交易可转债（债券、期（债券、期权分离）权分离）4、国际债券：外国债券（、国际债

39、券：外国债券（在国外发行自己国家货币的债券在国外发行自己国家货币的债券）和欧洲债券（和欧洲债券（在国外发行不是发行所在地国家货币的债券在国外发行不是发行所在地国家货币的债券） （二）按偿还期限分类（二）按偿还期限分类短期债券短期债券 ：一年或一年以下：一年或一年以下中期债券中期债券 ：一年以上十年以下：一年以上十年以下长期债券长期债券 ：十年以上：十年以上 永久债券永久债券 ：无期债券：无期债券（三）按计息方式分类（三）按计息方式分类1、附息债券、附息债券 2、贴现债券、贴现债券 3、单利债券、单利债券 4、累进利率债券：、累进利率债券：利率按照期限分为不同的等级利率按照期限分为不同的等级 （

40、四）按债券利率浮动与否分类（四）按债券利率浮动与否分类1、固定利率债券、固定利率债券2、浮动利率债券、浮动利率债券（五）按是否记名分类（五）按是否记名分类1、记名债券、记名债券2、不记名债券、不记名债券（六）按有无抵押担保分类（六）按有无抵押担保分类1信用债券信用债券2、担保债券、担保债券四、债券的偿还方式四、债券的偿还方式1、到期偿还债券、到期偿还债券2、期中偿还债券、期中偿还债券 定时偿还定时偿还 随时偿还随时偿还 买入偿还买入偿还 3、展期偿还、展期偿还-发行债券时规定，投资人有权决定在债券发行债券时规定，投资人有权决定在债券到期后继续按原定利率持有债券到某一个指定偿还日到期后继续按原定

41、利率持有债券到某一个指定偿还日期的做法。期的做法。五、债券市场五、债券市场 债券买卖的市场，有三类：债券买卖的市场，有三类：（一）柜台交易（一）柜台交易 商业银行与债券发行人签订承销协议。商业银行与债券发行人签订承销协议。 柜台交易为债券的零售市场，是一个个人投资者和企事业单柜台交易为债券的零售市场，是一个个人投资者和企事业单位为主要投资者的市场。位为主要投资者的市场。（二）交易所债券市场（二）交易所债券市场 1 1、投资者类型以及交易的债券品种：除银行外的投资者，记账式国、投资者类型以及交易的债券品种：除银行外的投资者，记账式国债、上市企业债券和可转换债券。债、上市企业债券和可转换债券。 2

42、 2、交易规则：债券成交原则、交易规则：债券成交原则-竞价原则；竞价方式竞价原则；竞价方式-和股票方式和股票方式相同；投资起点与费用：以相同；投资起点与费用：以1010张或整数倍进行申报。张或整数倍进行申报。 3 3、交易程序：开户、委托、成交、清算和交割、过户（详见、交易程序：开户、委托、成交、清算和交割、过户（详见* *债券的交易）（三）银行间债券市场（三）银行间债券市场 银行间债券市场是债券的批发市场，投资者是大机构投资者。银行间债券市场是债券的批发市场，投资者是大机构投资者。*债券的交易债券的交易1、场内债券交易：也叫交易所交易、场内债券交易：也叫交易所交易 （1）开户）开户 订立开户

43、合同订立开户合同 开立账户开立账户 （2）委托）委托 委托关系的确立委托关系的确立 委托方式的分类委托方式的分类 （3）成交）成交 债券成交的原则：即必须满足竞价原则债券成交的原则：即必须满足竞价原则 竞价的方式竞价的方式 ：计算机终端申报竞价：计算机终端申报竞价（4）清算和交割）清算和交割 债券的清算债券的清算 债券的交割债券的交割 （5）过户）过户 指债券所有权从一个所有者名下转移到另一个所有指债券所有权从一个所有者名下转移到另一个所有者名下。者名下。 2、场外债券交易、场外债券交易（1）自营买卖债券的程序）自营买卖债券的程序买入、卖出者根据证券公司的挂牌价格，填写申请单。买入、卖出者根据

44、证券公司的挂牌价格，填写申请单。 证券公司按照买入、卖出者申请的券种和数量根据挂证券公司按照买入、卖出者申请的券种和数量根据挂牌价格开出成交单。牌价格开出成交单。 证券公司按照成交、向客户交付债券或现金，完成交证券公司按照成交、向客户交付债券或现金，完成交易易（2）代理买卖债券程序）代理买卖债券程序委托人填写委托书。委托人填写委托书。 委托人将填好的委托书交给委托的证券公司。委托人将填好的委托书交给委托的证券公司。 证券公司根据委托人的买入或卖出委托书上的基本要证券公司根据委托人的买入或卖出委托书上的基本要素，分别为买卖双方挂牌素，分别为买卖双方挂牌 办理交易办理交易债券成交后，证券公司填写具

45、体的成交单。债券成交后，证券公司填写具体的成交单。 买卖双方接到成交单后，分别交出价款和债券。买卖双方接到成交单后，分别交出价款和债券。 （一）净价交易和全价交易介绍（一）净价交易和全价交易介绍 全价交易是指债券价格中把应计利息包含在债券报全价交易是指债券价格中把应计利息包含在债券报价中的债券交易。价中的债券交易。 净价交易是以不含利息的价格进行交易。净价交易是以不含利息的价格进行交易。（二）债券净价和债券全价之间的关系（二）债券净价和债券全价之间的关系 净价净价=全价全价-应计利息应计利息（三）实行竞价交易的意义（三）实行竞价交易的意义 净价交易条件下，价格形成及变动可以更加准确的净价交易条

46、件下，价格形成及变动可以更加准确的反映债券的内在价值反映债券的内在价值六、竞价交易和全价交易六、竞价交易和全价交易七、债券的风险七、债券的风险（一）利率风险（一）利率风险1、价格风险；、价格风险；2、再投资风险、再投资风险 （二）信用风险（二）信用风险1、违约风险；、违约风险；2、评级风险、评级风险 （三）提前偿还风险（三）提前偿还风险（投资者角度：未来现金流不确定、（投资者角度：未来现金流不确定、再投资风险、降低债券资本利得潜力）再投资风险、降低债券资本利得潜力）（四）通货膨胀风险（四）通货膨胀风险（五）流动性风险（五）流动性风险（六）汇率风险（六）汇率风险（货币风险）（货币风险）（七）收益

47、率曲线风险（七）收益率曲线风险（八）价格波动风险（八）价格波动风险（九）事件风险（九）事件风险八、债券的信用评级八、债券的信用评级（一）债券信用评级的原因（一）债券信用评级的原因 1、方便投资者进行债券投资决策、方便投资者进行债券投资决策 2、减少信誉高的发行人的发行成本、减少信誉高的发行人的发行成本（二）信用评级标准（二）信用评级标准 1、A级债券级债券 2、B级债券级债券 3、C级和级和D级债券级债券九、债券与股票的比较九、债券与股票的比较（一）债券与股票的相同点（一）债券与股票的相同点 属有价证券，是一种虚拟资本属有价证券，是一种虚拟资本 ，都能起到融资的作用，都能起到融资的作用 （二）

48、债券与股票的区别（二）债券与股票的区别1、发行主体不同、发行主体不同2、发行人与持有者的关系不同、发行人与持有者的关系不同 3、期限不同、期限不同 4、价格的稳定性不同、价格的稳定性不同5、风险程度不同、风险程度不同 6、会计处理不同、会计处理不同第三单元第三单元 基金基金一、证券投资基金一、证券投资基金（一）投资基金的定义与特征（一）投资基金的定义与特征1、定义：、定义：指一种集合投资、专家经营、利益共享、风险指一种集合投资、专家经营、利益共享、风险共担的集合证券投资方式共担的集合证券投资方式 2、特征：、特征：（1）投资基金是一种证券信托投资方式）投资基金是一种证券信托投资方式 （2）投资

49、基金是一种金融工具和金融中介机构。）投资基金是一种金融工具和金融中介机构。（3）投资基金以资产保值与增值为根本目的，兼顾资产）投资基金以资产保值与增值为根本目的，兼顾资产的安全性、营利性和流动性的安全性、营利性和流动性（4）投资基金以金融资产为专门经营对象）投资基金以金融资产为专门经营对象（5）投资基金具有收益共享、风险共担的特征）投资基金具有收益共享、风险共担的特征3、投资基金与股票、债券的区别、投资基金与股票、债券的区别（1）权利关系不同）权利关系不同（2）投资者的经营管理权不同）投资者的经营管理权不同（3）风险和收益各不相同）风险和收益各不相同（4）存续时间不一致）存续时间不一致（二）投

50、资基金的当事人（二）投资基金的当事人1、基金投资人、基金投资人-基金资产的最终持有人基金资产的最终持有人2、基金管理人、基金管理人-基金公司基金公司3、基金托管人、基金托管人-基金资产名义持有人和保管人（商业银基金资产名义持有人和保管人（商业银行）行）4、基金代理人、基金代理人二、投资基金的分类二、投资基金的分类1、按照组织形态分：、按照组织形态分：（1）公司型基金公司型基金（类似私募基金，中国暂不允许出现类似私募基金，中国暂不允许出现） 基金公司的设立程序类似于一般股份公司，基金基金公司的设立程序类似于一般股份公司，基金公司本身依法注册为法人公司本身依法注册为法人 基金公司的组织结构与一般股

51、份公司类似，设有基金公司的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和持有人大会，基金资金由公司所有，投资者董事会和持有人大会，基金资金由公司所有，投资者则是这家公司的股东，承担风险并通过股东大会行使则是这家公司的股东，承担风险并通过股东大会行使权利。权利。（2）契约型基金契约型基金 指一种信托投资基金，通过投资者、基金管理公司和指一种信托投资基金，通过投资者、基金管理公司和基金托管机构三方订立信托投资协议而建立起来。基金托管机构三方订立信托投资协议而建立起来。（3）公司型基金和契约型基金的比较）公司型基金和契约型基金的比较2、按照是否可赎回分、按照是否可赎回分（1）开放式基金）开放式基金（2）封

52、闭式基金）封闭式基金3、按照基金所投资股票的风格分、按照基金所投资股票的风格分（1）成长型基金）成长型基金-长期增值为目的长期增值为目的（2）收入型基金）收入型基金-以获取当期最大收入为目的以获取当期最大收入为目的 （3）平衡型基金）平衡型基金-介于两者之间介于两者之间4、按照基金的管理形式分、按照基金的管理形式分 （1）主动管理基金）主动管理基金 （市场无效、股票价格运动背离等）（市场无效、股票价格运动背离等）（2）被动管理基金）被动管理基金-指数型基金指数型基金5、按照基金的投资对象分、按照基金的投资对象分（1）股票型基金）股票型基金（2）债券型基金）债券型基金（3）混合型基金）混合型基金

53、（4）货币市场基金）货币市场基金（5）其他）其他 6、按照资本来源和运用的地域不同分、按照资本来源和运用的地域不同分（1）国内基金）国内基金-来源于国内，投资于国内来源于国内，投资于国内（2）国际基金）国际基金-来源于国内，投资于境外来源于国内，投资于境外（3）离岸基金）离岸基金-来源于国外，投资与境外来源于国外，投资与境外（4）国家基金）国家基金-来源于国外，投资于国内来源于国外，投资于国内7、其他类型、其他类型（1）保本基金）保本基金（2）基金中的基金（）基金中的基金（FOF）（3）上市型开放式基金上市型开放式基金-份额登记制（网点、交易所）份额登记制（网点、交易所）（4）交易所交易的基金

54、交易所交易的基金-基金资产为一篮子股票组合基金资产为一篮子股票组合三、基金的投资建议三、基金的投资建议1、要根据自身的投资目标、所处的生命周期、税收状况、要根据自身的投资目标、所处的生命周期、税收状况以及面临的约束条件来选择适合于自己的投资基金以及面临的约束条件来选择适合于自己的投资基金2、应该将相当大比例的资金投资于消极管理的投资基金、应该将相当大比例的资金投资于消极管理的投资基金3、在其他条件相似的情况下，投资于费用低、周转率低、在其他条件相似的情况下，投资于费用低、周转率低的基金可以获得更高的回报的基金可以获得更高的回报4、如果某种基金在过去一段时期内增长速度过快或者规、如果某种基金在过

55、去一段时期内增长速度过快或者规模过大，则应该回避。模过大，则应该回避。5、远离那些过去一段时期表现不佳的基金，因为经验表、远离那些过去一段时期表现不佳的基金，因为经验表明，基金历史业绩糟糕，其未来表现不佳的可能性会明，基金历史业绩糟糕，其未来表现不佳的可能性会更大更大6、不要在基金即将分配资本收益前购买基金，这样会导、不要在基金即将分配资本收益前购买基金，这样会导致较高的税赋。致较高的税赋。四、投资基金的费用、净资产价值和回报四、投资基金的费用、净资产价值和回报（一）投资基金的费用（一）投资基金的费用 向基金资产收取的费用：向基金资产收取的费用： 1、管理费、管理费 2、托管费、托管费 3、运

56、作费、运作费 4、12b-1费用费用 5、清算费用、清算费用向投资者收取的费用：1、认购（申购）费用2、赎回费用（二）投资基金的单位资产净值（二）投资基金的单位资产净值1、单位净值的计算、单位净值的计算资产净值总额资产总额负债总额及各项费用资产净值总额资产总额负债总额及各项费用单位资产净值资产净值总额单位资产净值资产净值总额/单位总数单位总数2、累计单位净值、累计单位净值累计单位净值单位净值累计单位净值单位净值+累计单位派息金额累计单位派息金额五、基金的买卖五、基金的买卖（一）基金的买卖程序（一）基金的买卖程序1、封闭式基金的买卖方式、封闭式基金的买卖方式 二级市场进行竞价交易，交易方式与股票

57、相同二级市场进行竞价交易，交易方式与股票相同 2、开放式基金的买卖方式、开放式基金的买卖方式 向基金管理人申请购买或赎回基金。向基金管理人申请购买或赎回基金。 具体程序如下：具体程序如下： 1、阅读有关法律文件、阅读有关法律文件 2、开立基金账户（、开立基金账户（个人个人、机构机构） 3、购买基金（认购、申购）、购买基金（认购、申购） 4、卖出基金（赎回）、卖出基金（赎回） 针对开放式基金，投资者还可以：共同基金转换、针对开放式基金，投资者还可以：共同基金转换、非交易过户、红利再投资。非交易过户、红利再投资。（二）买卖基金的相关计算（二）买卖基金的相关计算1、认购和申购的区别、认购和申购的区别

58、2、前端收费和后端收费的区别、前端收费和后端收费的区别3、申购份额的计算、申购份额的计算价内法：价内法：申购份额申购份额=申购金额申购金额（1申购费率）申购费率）/基金单位净值基金单位净值价外法：价外法：申购份额申购份额=申购金额申购金额/（1+申购费率）申购费率）/基金单位净值基金单位净值4、基金赎回的计算、基金赎回的计算价内法：价内法： 赎回金额赎回金额=赎回份额赎回份额单位净值单位净值 赎回费用赎回费用=赎回金额赎回金额赎回费率赎回费率 支付金额支付金额=赎回金额赎回金额-赎回费用赎回费用价外法：价外法： 赎回价格赎回价格=单位净值单位净值（1-赎回费率）赎回费率） 赎回金额赎回金额=支

59、付金额支付金额=赎回份数赎回份数赎回价格赎回价格六、基金分红六、基金分红（一）分红的方式（一）分红的方式1、投资于封闭式基金的收益、投资于封闭式基金的收益 主要包括现金分红和基金价格变化形成的资本利得主要包括现金分红和基金价格变化形成的资本利得2、投资于开放式基金的收益、投资于开放式基金的收益 分配现金和再投资方式分配现金和再投资方式（二）分红原则（二）分红原则1、封闭式基金收益分配原则、封闭式基金收益分配原则P4242、开放式基金收益分配原则、开放式基金收益分配原则P424（一）优势分析（一）优势分析（1）多元化投资降低风险）多元化投资降低风险（2）规模经济效应降低成本）规模经济效应降低成本

60、 （3）高流动性）高流动性（4）额外的服务）额外的服务（5）多选择性）多选择性七、共同基金的特点七、共同基金的特点（二）劣势分析（二）劣势分析（1）积极管理的基金实际表现不佳）积极管理的基金实际表现不佳（2）交易成本高）交易成本高（3）风险较高）风险较高八、基金投资投资的误区八、基金投资投资的误区1、买便宜的基金、买便宜的基金2、买高报酬的基金、买高报酬的基金 3、偏爱新基金、偏爱新基金4、束之高阁、束之高阁5、不设置止损、不设置止损6、过于分散、过于分散7、经常买卖、经常买卖8、赚了手续费赔了净值、赚了手续费赔了净值9、跟风赎回、跟风赎回10、认为基金投资没有风险、认为基金投资没有风险 九、