财务管理价值观本科学习教案

1、会计学1财务管理价值观本科财务管理价值观本科(bnk)第一页，共31页。nFV=1000（1+10% 3）=130010001331nFV 3（1+10%）注意：FV终值；PV0现值i年利率；n以年为单位(dnwi)的期限01nFVPVi n （）01nnFVPVi（）第1页/共31页第二页，共31页。nniPVFV）（ 10mnminPVFV）（ 10第2页/共31页第三页，共31页。mnminPVFV）（ 10ninPVFV）（ 1010% 301000e1349.859i nnFVPVe哇！发财(f ci)啦！第3页/共31页第四页，共31页。01000751.32(1)1 10%nnF

2、VPVi3（）折现也叫贴现(tixin)第4页/共31页第五页，共31页。第5页/共31页第六页，共31页。0123年末(nin m)RRRR(1+i)R(1+i)2年金=100万元 2(1)(1)nFVARRiRi经过艰苦谈判，你的客户同意在未来3年每年(minin)末还款100万元。可是若在第三年末一次偿还呢？21(1)(1)(1)nnFVARRiRiRi第6页/共31页第七页，共31页。0123年末RR年金=100万 R3)1(iR2)1(iR)1(iR23(1)(1)(1)(1)nnRRRRPVAiiii经过艰苦谈判，你的客户同意在未来3年每年末还款(hi kun)100万元。可是若在

3、第一年初一次偿还呢？第7页/共31页第八页，共31页。2)1(iR0123年末RR年金 )1(iRR21(1)(1)(1)nnRRRPVADRiii第8页/共31页第九页，共31页。0123年末RRRR(1+i)R(1+i)2年金 R(1+i)32(1)(1)(1)nnFVADRiRiRi第9页/共31页第十页，共31页。iRiRiRiRiRPVAn)1 ()1 ()1 ()1 (32“ i ” 是什么(shn me)？永续(yn x)年金有终值吗？永续年金有现值吗？没有有！第10页/共31页第十一页，共31页。额的付款额是多少？第11页/共31页第十二页，共31页。第12页/共31页第十三页

4、，共31页。第13页/共31页第十四页，共31页。第14页/共31页第十五页，共31页。投资(tu z)级债券评级影响有两方面：1）融资成本直接(zhji)表现在票面利率上2）审批和发行长期债券长期债券短期债券短期债券投机级垃 圾！？第15页/共31页第十六页，共31页。ndndddkMVkrMVkrMVkrMVV)1 ()1 ()1 (12ddddkrMVkrMVkrMVkrMVV)1 ()1 (12第16页/共31页第十七页，共31页。期限(qxin)5年的面值为1000元的债券，票面利率10%，若市场平均利率12%，则其价值V为:ndndddkMVkrMVkrMVkrMVV)1 ()1

5、()1 (129 .927)12. 01 (1000)12. 01 (100)12. 01 (10012. 011 . 01000552V第17页/共31页第十八页，共31页。50010. 050dkrMVV第18页/共31页第十九页，共31页。第19页/共31页第二十页，共31页。ppkDV g其中，D为每期股利Ke为投资者要求的报酬率gkDgkgDVVDgkVkgDkgDkgDDgkVeeeeeee100022000)1(11)1()1()1()1(1)1(11)1 ()1 ()1 ()1 (1)1 ()1 ()1 (102200221eeeeeekgDkgDkgDkDkDkDV第21页/

6、共31页第二十二页，共31页。Why?第22页/共31页第二十三页，共31页。润？第23页/共31页第二十四页，共31页。ndnndnddkkCkCkCV)1 ()1 ()1 (1221净资产价值年的第各期收益(shuy)是新增投资后形成的收益(shuy)？第24页/共31页第二十五页，共31页。n3CAPM：第25页/共31页第二十六页，共31页。iiiPRRiiiPRR2)(第26页/共31页第二十七页，共31页。可能的收益可能的收益Ri条件条件概率（概率（Pi）-10%差15%10%一般26%20%好59%=-10%*15%+10%*26%+20%*59% 12.9%平均收益率222=15%26%59%收益率标准差 （-10%-12.9%）（10%-12.9%）（20%-12.9%）收益率标准差=0.105第27页/共31页第二十八页，共31页。一般(ybn)设回归方程：y=a+bx，其中y为Ri，x为Rm，估计值b即为miRR个别(gbi)资产收益率的变动市场平均收益率