保险公司和养老保险

1、习题选讲习题选讲【1.11】一个银行在下一年盈利回报服从正态分布。回报期望值为整体资产的0.6%，而标准差为整个资产的1.5%。银行权益资本占整体资本4%，在忽略税收情况下，银行下一年仍有正的权益资本的概率为多大？【解】这对应于盈利小于资产的-4%的概率，盈利水平为4.6/1.5=3.067倍的标准差，银行股票为正的概率为N（3.067），其中N为标准正态分布，其解为99.89%习题选讲习题选讲【1.16】某银行在下一年的盈利服从正态分布，其期望值和标准差分别为资产的0.8%和2%。对应于在(a)99%及(b)99.9%置信信度下股权资本为正的当前资本金持有率分别为多少？【解】（1）设99%置

2、信度时当前资本金持有率为A，银行在下一年的盈利占资产的比例为X，盈利服从正态分布，因此查表得=2.33，解得A=3.86%（2）设99.9%置信度下当前资本金持有率为B，银行在下一年的盈利占资产的比例为Y，由于盈利服从正态分布，因此查表得=3.10，解得B=5.4%上次内容回顾上次内容回顾: : 第第2 2章章 银行银行商业银行：资本充足率、存款保险投资银行：发行证券（包销、非包销） 首次公开发行（IPO） 荷兰式拍卖 美国式拍卖银行内部各部门利益关联金融风险管理金融风险管理第三章第三章 保险公司和养老保险保险公司和养老保险 保险公司与养老保险保险公司与养老保险l保险与风险管理l人寿保险l年金

3、l死亡率表l长寿风险和死亡风险l财产及伤害险l健康保险l道德风险与逆向选择l再保险l资本金要求l面临风险l保险监管l养老金计划人生的悲剧人生的悲剧走的太早走的太早 活的太长活的太长 收入中断收入中断 长期卧床长期卧床保险：从摇篮到坟墓保险：从摇篮到坟墓l生育保险l新生儿保险l医疗保险l意外伤害险 (旅游，乘飞机)l机动车辆保险l企业保险l家财险l护理保险l养老保险l风险管理与保险风险管理与保险 风险管理是指各经济单位通过风险识别、风险估测、风险评价，并在此基础上优化组合各种风险管理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致损失的后果，以期达到以最小的成本获得最大安全保障的目标。风险管理的技术

4、分为控制型和财务型两大类，保险就是一种财务型风险管理技术。保险保险是指投保人根据合同约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或当被保险人死亡、伤残、疾病及保单达到约定期限，承担给付保险金责任的商业行为。保险：是一种转移风险的办法它把少数人的损失分摊给同险种的所有投保人。保险合同的主体保险合同的主体 (一)保险合同的当事人 ：保险人(Insurer) ，投保人(Applicant) (二)保险合同的关系人 ：被保险人(Insured) ，受益人(Beneficiary) (三)保险合同的辅助人 ：保险代理人(Insurance Age

5、nt) ，保险经纪人(Insurance Broker)，保险公估人 保险存在和发展的基础保险存在和发展的基础保险基本原则保险基本原则近因近因 原原 则则代位追偿原则代位追偿原则 损失补偿原则损失补偿原则 最大诚信原则最大诚信原则保险利益保险利益 原原 则则保险的分类保险的分类 (一)自愿保险和法定保险 (二) 财产保险和人身保险 (三)财产损失保险，信用保险，保证保险，责任保险和人身保险 (四) 盈利性保险和非盈利性保险 (五) 社会保险和商业保险 (六)原保险,再保险,重复保险,共同保险 (七)单一风险保险和综合风险保险 (八)团体保险和个人保险 法定保险和自愿保险商业保险，社会保险和政策

6、保障财产保险和人身保险损害保险和人寿保险财产和意外保险与人寿和健康保险国营保险和私营保险营利保险和相互合作保险财产保险责任保险信用对象人身保险原保险、再保险、重复保险、共同保险单一保险综合保险人身保险人身保险标的：人的身体和寿命特点：l标的不可估价性；l保险金额的定额给付型；l保险期限的长期性；l生命风险的相对稳定性；l人身保险的储蓄性人寿保险人寿保险l定期寿险l生存保险l两全保险l终身寿险 l变额寿险l万能保险l变额万能寿险l储蓄寿险l团体寿险定期寿险：在一定时间内死亡，获得赔偿定期寿险：在一定时间内死亡，获得赔偿保费可趸缴，可分期缴款保额恒定或者递减(贷款)免纳所得税和遗产税特殊合约-每年

7、可续保定期寿险： 保费增长，不论健康状况。l生存保险：以被保险人于保险期间届满仍然生存时，保险公司依照契约所约定的金额给付保险金，生存保险不同于死亡保险在於保险金的给付是以生存为给付条件；因此，生存保险以储蓄为主，亦被称为储蓄保险。l两全保险：两全保险，又称生死合险，是指被保险人在保险合同约定的保险期间内死亡，或在保险期间届满仍生存时，保险人按照保险合同约定均应承担给付保险金责任的人寿保险。 终身寿险终身寿险l终身保险，死亡即赔l保费较高，平衡保费l可退保，可质押，可转让l纳税延迟图图3-13-1：每年的保费与终身寿险保费的比较：每年的保费与终身寿险保费的比较: :Cost per yearA

8、nnual PremiumSurplus年龄死亡率公允保费实际保费盈余保费400.002424002万17600410.002626002万17400700.0275275002万-7500保额：100万变额寿险变额寿险p属于终身寿险p投资方式连续选择p最小赔偿保证p投资所得可抵保费p投资所得可增保额万能寿险万能寿险p属于终身寿险p设置投保人最低缴费标准p设置最小投资回报率变额万能寿险变额万能寿险储蓄寿险储蓄寿险p当保险人死亡或者合同期满时给付保险金p可被提前支取，比如重大疾病带利储蓄合约基金连锁储蓄寿险纯储蓄寿险（两全保险）3.2 3.2 年金年金l保费趸缴或期缴l年金可以是固定的或可变的l

9、即期年金，延期年金。l定期年金，永续年金l累积价值与某指数挂钩 （设置投资回报上下限）l有些合约允许投保人无罚金取款。l可延迟纳税业界实例业界实例3-1 3-1 英国公平人寿英国公平人寿l英国公平人寿保险公司因为销售了大量含有保证年金选择权的高预定利率分红养老金保单，最终导致了其在2 000年底停止销售新的保单。这一事件在英国和国际上引起了广泛关注，并促使英国着手修改其偿付能力监管体制和指定精算师制度。 l20世纪50年代开始销售年金产品，保底利率l由于竞争及市场利率提高，保底利率不断增加l1993年底，市场利率下降，预期寿命升高l2000年公平人寿停止出售类似新保单l监管人员曾要求公司购买利

10、率下跌的对冲产品3.3 3.3 死亡率表死亡率表32生命表起源生命表起源生命表的发展历史生命表的发展历史u1662年，年，Jone Graunt，根据伦敦瘟疫时，根据伦敦瘟疫时期的洗礼和死亡名单，写过生命表的自然和政期的洗礼和死亡名单，写过生命表的自然和政治观察。这是生命表的最早起源。治观察。这是生命表的最早起源。u1693年，年，Edmund Halley，根据根据Breslau城出生与下葬统计表对人类死亡程度的城出生与下葬统计表对人类死亡程度的估计，在文中第一次使用了生命表的形式给出估计，在文中第一次使用了生命表的形式给出了人类死亡年龄的分布。人们因而把了人类死亡年龄的分布。人们因而把Ha

11、lley称为称为生命表的创始人。生命表的创始人。33生命表的内容生命表的内容l生命表中，选择初始年龄且假定该年龄生存的一个合适人数，这个数称为基数。l一般选择0岁为初始年龄，w为最高年龄。并规定此年龄人数，通常取整数，如10万、100万、1000万等。l生命表分类：养老金（男女），非养老金（男女） 3.3 3.3 死亡率死亡率卫生部发布的2010中国卫生统计年鉴所显示的该年龄段人口疾病死亡率死亡率来推算，19752010年出生的2.18亿独生子女中，有超过1000万会在25岁之前死亡。这意味着将有2000万名父亲和母亲，在中老年时期失去唯一的子嗣，成为孤立无助的失独老人。 生的计划，死的随机摘

12、录自美国男性摘录自美国男性20042004年的死亡表年的死亡表年龄1年死亡概率生存概率预期剩余寿命(年)300.0013520.9714646.58310.0013670.9701545.64320.0014040.9688244.70330.0014670.9674643.76摘录自美国女性摘录自美国女性20042004年的死亡表年的死亡表年龄1年死亡概率生存概率预期剩余寿命 (年)300.0006210.9844251.05310.0006590.9838150.08320.0007050.9831649.11330.0007610.9824748.14死亡率表在寿险定价中的使用死亡率表在

13、寿险定价中的使用l考虑一个30岁的女性l在第一年死亡的概率为 0.000621l在第二年死亡的概率为 (1-0.000621) 0.000659 l在第三年死亡的概率为(1-0.000621) (1-0.000659) 0.000705l最低保费应该是现金流入等于流出的现值 例例3-1 3-1 计算持平保费计算持平保费假设年利率为4%，保费在每年年初支付。一个具有平均健康状态的90岁的男性投保两年期定期寿险，保额为100000美元的人寿保险的持平保费为多少？【解】记持平保费为X元，则保费期望现值：X+(1-0.181789)X(1.02)-2 =1.786439X理赔期望现值：0.181789

14、100000(1.02)-1 +(1-0.181789)0.199019 100000(1.02)-3 =33167保费期望现值=理赔期望现值保费期望现值=理赔期望现值持平保费X=18566(元)长寿衍生品长寿衍生品 ( (P35P35) )l长寿风险l典型的长寿衍生品是长寿合约（longevity bond），也被称为生存债券（survivor bond），通常被寿险公司和养老基金使用l这种债券首先要定义一个年龄段的群体，债券在某个给定时刻的券息与定义群体中生存的人数成正比。3.4 3.4 长寿风险与死亡风险长寿风险与死亡风险长寿风险长寿风险(Longevity risk)(Longevit

15、y risk)：由于医学进步及其他条件的改善使人类寿命延长，从而给保险公司业务带来的风险。个体长寿风险个体长寿风险(Individual Longevity Risk) ：此类风险可通过参加相关养老保险：此类风险可通过参加相关养老保险进行管理，如参加政府的社会养老保险，进行管理，如参加政府的社会养老保险，参加企业的养老保险、购买人寿保险公司参加企业的养老保险、购买人寿保险公司的年金产品等。的年金产品等。总体人群的长寿风险称为聚合长寿风险总体人群的长寿风险称为聚合长寿风险(Aggregate Longevity Risk)：一个群体：一个群体的平均生存年限超过了预期的年限，该风的平均生存年限超过

16、了预期的年限，该风险无法根据大数法则进行分散的系统风险，险无法根据大数法则进行分散的系统风险，无论是人寿保险公司、企业退休计划还是无论是人寿保险公司、企业退休计划还是政府的社会保险计划，都难以对聚合长寿政府的社会保险计划，都难以对聚合长寿风险进行有效管理。风险进行有效管理。 2005-2010 2045-2050中国 73 79.3 世界 67.2 75.4发达国家 76.5 82.4联合国联合国2006年对世界人口平均寿命的统计和预测年对世界人口平均寿命的统计和预测死亡风险：死亡风险：战争，瘟疫等传染病事件使人类寿命降低而触发的风险。这些事件给大多数保险业务（年金除外）带来不利影响。长寿风险

17、再保险长寿衍生产品长寿衍生产品长寿衍生产品p长寿衍生产品：是保险公司和养老基金提供对冲风险的工具，可以对因投保人预期寿命延长所触发的支付的增加提供补偿。p长寿债券(longevity bond，生存债券)： 定义某个年龄段的群体，债券在某个给定时刻的券息与定义群体中生存人数成反比p此类债券几乎没有市场系统风险，券息支付仅与人的寿命相关。财产保险财产保险标的：物质财产、有关利益及责任目的：补偿投保人或被保险人的经济损失l企业财产保险l家庭财产保险l工程保险l机动车辆保险l船舶保险l特殊风险保险l货物运输保险l农业保险l责任保险l信用保证保险财产与伤害险财产与伤害险财产险：财产险：为投保人的财产损

18、失提供保险。伤害险：伤害险：为投保人的法律责任提供保险。主要风险：主要风险：索赔多风险保单：多风险保单：财产及伤害险保险期：保险期：通常1年以内，可续约，可调整保费风险分散数理基础：风险分散数理基础：大数定律，中心极限定理巨灾风险：巨灾风险：飓风、地震、洪涝等理赔波动大责任保险责任保险：长尾风险，精算难度大高频率及低损失险种定价较易；高频率及低损失险种定价较易；低频率及高损失险种定价较难。低频率及高损失险种定价较难。巨灾债券（巨灾债券（CAT BondCAT Bond）l巨灾债券是传统再保险的一种替代l是由保险公司子公司支付高于正常利率发行的债券l如果某一类型的索赔超过一定水平时，债券的券息和

19、本金（或者两者）都可以用来支付保险索赔l巨灾债券风险与市场风险之间几乎没有关联财产保险的职能财产保险的职能1 1、财产保险的基本职能：、财产保险的基本职能：经济补偿职能经济补偿职能2 2、财产保险的派生职能：、财产保险的派生职能：财产保险公司计算的盈亏比率财产保险公司：保险方程财产保险公司：保险方程u索赔u理赔费用直接理赔费用间接理赔费用u承保费用固定承保费用间接理赔费用u利润保费=纯保费 +附加保费=索赔+理赔费用+承保费用+利润财产保险公司计算运作比率的过程财产保险公司计算运作比率的过程 ( (表表3.2)3.2)赔付率 75%费用比率30%综合赔付率105%股息分红1%分红后综合赔付率1

20、06%投资收入(9%)运行比率97%保费何时会变化？保费何时会变化？l在整个合同存续期内，寿险保费通常保持不变l财产及伤害险保费会随着每年对风险的重估而改变。l健康保险的保费可能会因为保健的整体成本上升而上升，但如果只是投保人的健康状况恶化，保险公司不会增加保费。l汽车保险整体索赔数量增长会触发保费的增长。55保险业面对的无形风险因素保险业面对的无形风险因素- -道德风险和逆向选择道德风险和逆向选择 p道德风险因素：道德风险因素：指当事人以不诚实、不良企图或欺诈行为故意使风险事故发生，或使已发生的风险事故所造成的损失进一步扩大的原因或条件。如欺诈、故意隐瞒等。p逆向选择：逆向选择：指投保人在选

21、择买不买保险、买什么或买多少保险的时候，按对己有利的原则做出决策的行为动机；如果缺乏有效控制机制，如限制性合同条款及核保过程，会导致保险经营失败。p心理风险因素：心理风险因素：指由于人们忽视风险或存在侥幸心理，以致增加事故发生的机会和加大损失的因素。健康保险、费用控制与卫生体制改革健康保险、费用控制与卫生体制改革u世界性难题健康保险中的费用控制,也是我国医疗卫生体制的故有问题。u医患矛盾由来已久 u 人性贪婪u 制度缺陷实例分析：医疗保险制度中的道德风险与费用控制实例分析：医疗保险制度中的道德风险与费用控制实例分析：医疗保险制度中的道德风险与费用控制实例分析：医疗保险制度中的道德风险与费用控制

22、l假定由于收入的不同，病人参加保险的边际收益不同。l高收入者比低收入者的边际收益要高，因而对医疗服务的消费量更大。实例分析：医疗保险制度中的道德风险与费用控制实例分析：医疗保险制度中的道德风险与费用控制健康保险、费用控制与卫生体制改革健康保险、费用控制与卫生体制改革u解决医患矛盾常见办法(1) 医药分家(2) 医生收入=工资+奖金(3) 引入市场机制，但与公益性和福利性矛盾3.8 3.8 再保险（再保险（reinsurancereinsurance）p再保险也称分保，是保险人在原保险合同的基础上，通过签订分保合同，将其所承保的部分风险和责任向其他保险人进行保险的行为。 p再保险种类：比例再保险

23、&非比例在保险p比例再保险：成数再保险、溢额再保险以及成数和溢额混合再保险 p非比例在保险：超额赔款再保险和超过赔付率再保险 3.9 3.9 资本金要求资本金要求p寿险赔付准备金相对稳定，投资主要是企业长期债券。股权资本只是为赔付提供缓冲，其数量占总负债的的比例相对较低（10%）。p财产保险面临的赔偿远比寿险难以预测，投资主要是流动性强的债券（短期），要有足够的股权资本应对风险赔偿，其数量远高于寿险公司股权资本占总负债的比例（30%）。典型寿险公司资产负债表的摘要典型寿险公司资产负债表的摘要 ( (投资大多是企业长期债券投资大多是企业长期债券) )资产资产负债净值负债净值投资90赔付准

24、备金80其他资产10长期次优先级债券10股权资本10总计100100典型产险公司资产负债表的摘要典型产险公司资产负债表的摘要( (投资大多是投资大多是流动性好的短流动性好的短期债券期债券) )资产资产负债净值负债净值投资90赔付准备金45其他资产10尚未挣得的保费15长期次优先级债券10股权资本30总计1001003.10 3.10 保险公司面临的风险保险公司面临的风险l理赔风险l投资风险l信用风险l操作风险l业务风险保险业的危机保险业的危机1、破产倒闭l自二十世纪七十年代末开始，全球已经有600多家直接非寿险公司和再保险公司倒闭，而九十年代之后则呈现明显的上升趋势。l随着世界经济世界经济全球

25、化和一体化全球化和一体化所导致的市场竞争的加剧，自然灾害和恐怖袭击自然灾害和恐怖袭击所造成的风险飚升，加上放放松保险监管松保险监管的政策建议得到更多国家的采纳，保险业所蕴含的危机逐渐突显出来。其中，日本提供了比较典型的案例。案例：日本保险业2、承保利润萎缩、投资收益下降 保险业的危机保险业的危机保险业的危机保险业的危机2 2、承保利润萎缩、投资收益下降、承保利润萎缩、投资收益下降保险业的危机保险业的危机3、兼并重组效果不尽如人意l安联集团于2001年4月收购了德累斯顿银行(Dresdner Bank AG) 从2001年三季度起出现了由赢转亏的逆转，2002年亏损形势继续恶化且速度加快，仅20

26、02年三季度的净亏损额就达到25亿欧元，其中9.72亿欧元来自德累斯顿银行。2002年，安联股价下降了60以上。l1998年10月，花旗银行和旅行者集团(Travelers Group)合并。 由于这两大金融巨头在企业文化方面的差异，特别是为了平衡人事安排而在同一岗位设置两个并列负责人的做法，造成管理混乱。2000年股价由48美元跌到20多美元，跌幅超过50。其后又不得不分拆旅行者的产险部门，并将旅行者的人寿和年金保险业务以115亿美元的价格出售给大都会保险集团，随后又解散了新兴市场部门。保险业的危机保险业的危机4、世界再保险市场利润偏低保险业的危机保险业的危机5、保险欺诈危害极大l保险欺诈威

27、胁社会生活和人民的生命财产安全。l保险欺诈的比例较高。l社会公众对保险欺诈的态度不明确。l有关资料显示:在国际上,保险诈骗金额约占赔付总额的1030%,某些险种的欺诈金额占比甚至高达50%。保险欺诈已成为世界各国保险业不得不面对的共同难题l据美国反保险欺诈联盟的研究报告披露,在1995年,美国保险索赔欺诈总额高达853亿美元,每个美国人为此增加支出326美元。大约30%的财产、意外伤害和健康保险的索赔与欺诈有关,劳工工伤保险约25%涉嫌欺诈,汽车保险中约20%的索赔有欺诈行为,每一美元车险赔付中就有1720美分赔给了诈骗者,保险欺诈成为仅次于偷逃税的第二大犯罪领域。保险业的危机保险业的危机6、

28、保险中介业务存在问题l操纵价格。l对客户进行欺诈，诱导客户购买特定的保险产品。l保险经纪人过多收取保险公司的提成佣金。l保险代理人素质良莠不齐 保险公司的监管保险公司的监管监管途径：监管途径：立法监管、司法监管、行政监管。l美国：主要在州一级l欧洲：主要在欧盟一级l中国：保监会美国保险监管美国保险监管l以州为监管单位，美国保险监督官协会仅为州监管当局提供服务，识别风险。l保险公司定期向州监管当局提供详细财务报告l保险公司必须加入州保险联盟，按保费收入向保险联盟支付保险担保基金，用于应对全州保险公司可能的破产l优先保证小额投保人利益。投保人可能会因州保险担保基金不足而延后获赔。寿险保单可能会被其

29、它公司接管，利益可能受损l除纽约州外，其它州保险公司都不设永久基金欧洲保险监管欧洲保险监管l欧盟制定统一的监管框架，适用欧盟内所有保险公司。l该框架被称为偿付能力法案I。受Prof. Campagne 的影响：若资本金占准备金数量的4%，则生存率可达95%l某些国家修订法案I，使之更适宜中国保险监管中国保险监管中国保险监管中国保险监管l保险市场的监管着力解决的问题是：l保险监管的合法性基础是什么，核心作用是什么？l谁可以获准参加市场竞争？l竞争与消费者保护之间如何平衡？l如何监督保险人的偿付能力？l保险人面临财务困境时应采取什么措施？l保险人无偿付能力时如何对被保险人实施保护？l政府作为保险供

30、应者时，其职能应当是什么？1.用什么样的机制来监管监管者？保险监管保险监管保险监管保险监管p 保险监管的方式l公示主义公示主义( (英国) )；l准则主义准则主义( (荷兰) )；l实体主义实体主义（美、德、中、日、瑞士、比利时）p公示主义：要求保险公司公开业绩和其他事项，由投保人，股东，一般公众进行分析和判断的监管方式。政府只规定保险公司有公开义务，并规定须公开的内容和方式，不直接进行限制和管理。该方式不是有效的监管方式。p准则主义：预先以法律的形式规定可以经营保险业的条件和其后的经营活动中应遵守的条件。监管机关只以是否符合这些条件作为监管内容，不主动介入具体的公司经营。p实体主义：监督机构

31、对保险公司的具体经营状况进行监督，保险公司开始营业以及从事日常营业活动须经监督机构批准或认可，这种监管方式也被称为许可主义。监督机构权限广泛。该方式目前被大多数国家采用，但随着经济发展，许多国家已逐步放宽费率监管和条款审定，有放松的趋势。我国养老保险模式我国养老保险模式政府事业单位城镇职工农民0 . 8 % 0 . 8 %() 1 () 1 ()() 9 9 . 9 %2 % 2 %BBP Y B P Y B NN l城镇职工养老模式社会统筹+个人账户l中国养老保险模式“三支柱”构想的发展方向l国家政府依法强制实施的职工基本养老保险l以个人帐户为基础的政府鼓励性的企业年金计划1.个人自愿商业保

32、险计划中国的社会养老保险体系中国的社会养老保险体系基金积累制（个人账户）：基金积累制（个人账户）：现收现付制（社会统筹）：现收现付制（社会统筹）：在职时缴纳保险金保险金投资退休时领取其他在职人缴纳保险金立即分发给退休人员人口抚养比人口抚养比保险资金增值保值保险资金增值保值养老金养老金= =基础养老金基础养老金+ +个人账户养老金个人账户养老金l基础养老金基础养老金 =（全省上年度在岗职工月均工资+本人指数化月均缴费工资） 2缴费年限1% =全省上年度在岗职工月平均工资（1+本人平均缴费指数） 2缴费年限1%l个人账户养老金个人账户养老金( (以前统一以前统一120120个月个月) ) =个人账户储存额计发月数（50岁为195、55岁为170、60岁为139)l注：注：本人指数化月均缴费工资=全省上年度在岗职工月平均工资本人平均缴费指数l个人的平均缴费指数=实际的缴费基数/社会平均工资之比的历年均值。低限为0.6，高限为3。l缴费基数越高，缴费的年限越长，养老金就会越高。养老金的领取是无限期规定的，只要领取人生存，就可享受按月领取养老金的待遇，即使个人帐户养老金已经用完，仍然会继续按照原标准计发，况且，个人养老金还要逐年根据社会在岗职工的月平均工资的增加而增长。养老金计划（企业年金计划）养老金计划（企业年金计划）p固定受益(Defined Benifit )计划(美国401计