筹资管理6实用教案

1、第一节 筹资管理(gunl)概述一、筹资的概念 企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式，经济(jngj)有效地筹集企业所需资金的财务活动。第1页/共76页第一页，共77页。第一节 筹资管理(gunl)概述二、筹资的目的 满足企业(qy)设立的需要； 满足生产经营的需要； 满足资金结构调整的需要；第2页/共76页第二页，共77页。第一节 筹资管理(gunl)概述三、筹资的要求 筹资与投放相结合，提高筹资效益 认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本 适当安排自有资金比例，正确运用负债经营 优化投资(tu z)环境，积极创造吸引资金的条件第3页/共

2、76页第三页，共77页。第一节 筹资管理(gunl)概述四、筹资渠道国家财政资金专业银行(zhun y yn xn)信贷资金工行、农行、建行、交行、投资银行等非银行金融机构资金信托投资公司、租赁公司、保险公司、城乡信用社等其他企业和单位资金职工和民间资金企业自留资金外商资金第4页/共76页第四页，共77页。五、筹资方式吸收直接投资发行股票银行借款发行债券商业信用(xnyng)租赁融资利润留存第5页/共76页第五页，共77页。六、筹资方式(fngsh)与筹资渠道的配合 一定的筹资方式可能只适用某一特定的筹资渠道。 同一渠道的资金可以采用不同(b tn)的筹资方式。 同一筹资方式又往往适用与不同(

3、b tn)的筹资渠道筹资方式(fngsh)与筹 资渠道的配合表国家财政资金银行信贷资金非银行信贷资金其他法人资本民间资本方式渠道吸收直接投资发行股票银行借款商业信用租赁融资企业内部资本国外资本发行债券商业本票第6页/共76页第六页，共77页。七、筹资的种类自有资金和负债(f zhi)资金长期资金和短期资金直接筹资和间接筹资第7页/共76页第七页，共77页。筹资数量预测方法(fngf)筹资数量预测的因素分析法筹资数量预测的百分比法筹资数量预测的线性回归分析法第二节 筹资需要量的预测(yc)第8页/共76页第八页，共77页。 资本需要量=（上年资本实际平均额-不合理平均额）（1 预测年度销售增减率

4、） （1 预测年度资本周转速度变动率）优点：简单、容易掌握不足：结果不太精确应用：品种繁多、规格复杂、用量较小、 价格较低的资本占用(zhn yn)项目的预测。第9页/共76页第九页，共77页。案例 某企业上年度资本实际平均额为2000万元，其中不合理平均额为200万元，预计本年度销售增长5%，资本周转速度(sd)加快2%。计算预测年度资本需要量。 （2000-200）*（1+5%）*（1-2%）=1852.2（万元）第10页/共76页第十页，共77页。一、基本依据根据销售与资产(zchn)负债表、销售与利润表项目之间的比例关系预测各项目短期资本需要量的方法。第11页/共76页第十一页，共77

5、页。优缺点优点：能为财务管理提供短期预 计的财务报表，易于使用；缺点：若有关(yugun)销售百分比与实际不 符，预测就会形成错误结果。第12页/共76页第十二页，共77页。二、编制预计利润表，预测留用利润第一步，收集基年利润表资料，计算各项目与销售额百分比；第二步，取得(qd)预测年度销售收入预计数，编制预测年度预计利润表；第三步，利用预测年度税后利润预计数和预订留用比例，测算留用利润的数额。第13页/共76页第十三页，共77页。单位(dnwi)：万元基年利润表第14页/共76页第十四页，共77页。单位(dnwi)：万元第15页/共76页第十五页，共77页。三、编制预计资产负债表，预测外部筹

6、资额敏感资产项目：现金、应收账款(zhn kun)、存货等敏感负债项目：应付账款(zhn kun)、应付费用等第16页/共76页第十六页，共77页。预计资产负债表的编制过程第一步，取得基年资产负债表资料，计算敏感(mngn)项目与销售收入的百分比；第二步，编制2006年预计资产负债表；第三步，确定2006年留用利润增加额及资产负债表中留用利润累计额；第四步，加总资产负债表两方，求出其差额，即需要追加的外部资本第17页/共76页第十七页，共77页。 接利润表，第18页/共76页第十八页，共77页。第19页/共76页第十九页，共77页。四、 公式预测外部筹资额 需要追加的外部筹资额 = （ S）*

7、基年敏感(mngn)资产销售比率 - （ S）*基年敏感(mngn)负债销售比率 - 预计年度留用利润增加额第20页/共76页第二十页，共77页。 疑问 1、上述假设是以预测年度非敏感(mngn)项目、敏感(mngn)项目与销售的百分比均与基年保持不变为条件； 2、实践中：非敏感(mngn)资产、非敏感(mngn)负债的项目构成及数量会有增减，敏感(mngn)资产、敏感(mngn)负债的项目构成及销售百分比会有增减。 3、要求：进行调整第21页/共76页第二十一页，共77页。 根据2006年预测资产负债表的资料，如果该企业2006年情况变化，敏感(mngn)资产项目中存货销售百分比提高为17.

8、6%，敏感(mngn)负债项目中应付账款销售百分比降低为17.5%，预计固定资产增加50万元，长期借款增加65万元。针对这些变动，该企业2006年的资本需要预测调整方式。第22页/共76页第二十二页，共77页。 1、资产总额(zng )： 6397+18000*（17.6%-17.4%）+50 =6483（万元） 2、负债总额(zng )： 3849-18000*（17.6%-17.5%）+65 =3896（万元） 3、追加外部筹资额： 6483-3896-2242=345（万元）第23页/共76页第二十三页，共77页。看了这么(zh me)多该动手吧？第24页/共76页第二十四页，共77页。

9、作业 四海公司2006年需要追加外部(wib)筹资49万元；公司敏感负债与销售收入的比例为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，公司所得税税率为33%，税后利润50%留用于公司；2005年公司销售收入15亿元，预计2006年增长5%。 试预测2006年： 1、公司留用利润额 2、公司资产增加额第25页/共76页第二十五页，共77页。 公司(n s)留用利润额 =（150000+150000*5%）*8%*（1-33%）*50%=4221（万元） 公司(n s)资产增加额 =7500*18%+4221+49=5620（万元）第26页/共76页第二十六页，共77页。你能给我提提(t t)建议吗？

10、第27页/共76页第二十七页，共77页。第三节 自有资金(zjn)的筹集企业的股权资本：资本金、资本公积金、盈余公积金、未分配利润。投入资本筹资主体：国有独资企业、个人(grn)独资企业、个人(grn)合伙企业。现代企业法律形式：独资制、合伙制、公司制第28页/共76页第二十八页，共77页。二、吸收直接投资(tu z) 是指企业以合同、协议等形式吸收国家、其 他企业、个人和外商等主体直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。 1、吸收直接投资(tu z)的形式 （1）现金投资(tu z) （2）非现金投资(tu z) a)实物投资(tu z) b)无形资产投资(tu z) 第29页/共76

11、页第二十九页，共77页。2、优缺点优点：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。缺点：资金成本高；企业控制权容易(rngy)分散。第30页/共76页第三十页，共77页。保留盈余 将公司的税后利润保留下来以满足公司对资金的需要。保留盈余包括：提取的公积金、公益金和未分配利润。保留盈余筹资能增强企业的举债(jzhi)(jzhi)能力，无须支付筹资费用。第31页/共76页第三十一页，共77页。一 、 发行股票 股票： 是股份有限公司为筹措股权资本而发行(fhng)的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。 股东权利： 1、资产受益 2、公司重大决策 3、选择管理者第32页/共7

12、6页第三十二页，共77页。股票(gpio)的种类根据股东的权利和义务分类：（一）普通股和优先(yuxin)股普通股： 是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。股东具有公司管理权、分享盈余权、剩余财产要求权、优先(yuxin)认股权等。我国目前只有普通股，无优先(yuxin)股。普通股和优先(yuxin)股的区别:(权利方面)第33页/共76页第三十三页，共77页。 优先股股票：固定股利的股票。具有优先获取股息权和分配公司剩余财产权，但一般无表决权或受限制的表决权。具有股票和债券双重性质(xngzh)。 优点有： - 股东可得到固定的股利

13、，且股息 分配在普通股之前 - 当公司破产时，对公司剩余财产 的要求权在普通股之前 第34页/共76页第三十四页，共77页。 缺点有： - 股东得不到固定的股利，且红利 分配在优先(yuxin)股之后 - 当公司破产时，对公司剩余财产 的要求权在优先(yuxin)股之后 优点有： - 当公司经营好时，股东得到的收 益比优先(yuxin)股股东高 - 当公司发行新股时，股东具有优先(yuxin)认购权 - 股东有权参与公司的经营管理，并享 有在股东大会上的表决权和选举权 缺点有： - 股东不享有公司的经营权，没有选举权 - 表决权受到限制第35页/共76页第三十五页，共77页。2 2、普通股筹资

14、的优点及缺点 优点：资金不需要偿还没有固定的利息负担增强企业的财务实力(shl)(shl) 缺点：资金成本高分散公司的控制权 第36页/共76页第三十六页，共77页。2）按股票(gpio)是否记名分为：记名股票(gpio)不记名股票(gpio)3）按股票(gpio)有无面值分为：有面值股票(gpio)无面值股票(gpio)第37页/共76页第三十七页，共77页。（二）按投资(tu z)主体的不同分类主体(zht)不同（一） 国家股（二）法人股（三）个人股（四）外资股第38页/共76页第三十八页，共77页。（三）按发行对象和上市地区(dq)的分类A股（上海、深圳）H H股股（Hong Kong)

15、N N股股（New York)S S股股（Singapore)海外上市股票B股（外币购买）中国股票第39页/共76页第三十九页，共77页。股票(gpio)发行的条件（1）：实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利。（2）：同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当(yngdng)相同。各个单位或个人所认购的股份，每股应当(yngdng)支付相同价额。（3）：其它条件第40页/共76页第四十页，共77页。发 起 设 立股 票 上 市未 上 市募 集 设 立设 立 发 行增 资 发 行发 行 股 票公司法对发行股票的要求(yoqi)第41页/共76页第四十一页，共77页。（1）：发起人认缴

16、和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。（2）：发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份。（3）：募集设立的，发起人认购的股份不得(bu de)少于公司股份总数的35%，其余股份应向社会公开募集。首次发行股票的要求(yoqi)需具备的条件：第42页/共76页第四十二页，共77页。包销代销委托承销方式自销方式股票推销股票(gpio)发行的推销方式第43页/共76页第四十三页，共77页。委托(witu)承销方式委托承销方式：是指发行(fhng)公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。包销：是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机构买进股份公司( fn n s)的全部股票，然后将

17、所购股票转销给社会上的投资者。代销：是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司。第44页/共76页第四十四页，共77页。股票(gpio)发行价格（一）等价(dngji)（二）时价(shji)（三）中间价溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。股票发行价格的确定第45页/共76页第四十五页，共77页。普通股筹资的优缺点第46页/共76页第四十六页，共77页。二、 长期借款筹资 长期借款指公司向银行或其他非银行金融机构借入的使用期限超过1年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金(lidngzjn)

18、的占用需要。 第47页/共76页第四十七页，共77页。(一)长期借款的种类(zhngli) (1)按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。 (2)按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行(shn y yn xn)贷款等。 (3)按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。第48页/共76页第四十八页，共77页。（二）银行借款的信用（二）银行借款的信用(xnyng)条件条件1、授信额度： 是借款(ji kun)企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款(ji kun)的最高限额。通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款(ji kun)。2、周转授信协议：

19、是一种经常(jngchng)为大公司使用的正式授信额度。银行对周转信用额度负有法律义务，并因此向企业收取一定的承诺费用。第49页/共76页第四十九页，共77页。3、补偿性余额： 是银行要求借款企业将借款的10%-20%的平均存款余额留存银行。目的：降低(jingd)银行贷款风险，提高贷款的有效利率，以便补偿银行的损失。（参考例题）1支付利息实际利率名义借款数额补偿性余额第50页/共76页第五十页，共77页。（三）企业（三）企业(qy)对银行的选择对银行的选择选择(xunz)银行银行(ynhng)对贷款风险的政策银行与借款企业的关系银行对借款企业的咨询与服务银行对贷款专业化的区分第51页/共76

20、页第五十一页，共77页。（五）借款合同（五）借款合同(h tong)的内容的内容限制(xinzh)条款一般性限制(xinzh)条款例行性限制条款特殊性限制条款1、基本条款2、限制条款第52页/共76页第五十二页，共77页。长期借款的优缺点长期借款的优缺点第53页/共76页第五十三页，共77页。三、发行(fhng)债券 债券是经济主体为筹集资金而发行的、用以记载反映债权债务关系的有价证券。 由公司发行的债券称为公司债券。这里所说的债券，指的是期限超过1年的公司债券，其发行目的通常(tngchng)是为建设大型项目筹集大笔长期资金。第54页/共76页第五十四页，共77页。债券债券(zhiqun)的

21、种类的种类（一）抵押债券（一）抵押债券(zhiqun)与信用与信用债券债券(zhiqun)担保：担保： 是指法律规定或者当事人约定的确保合同是指法律规定或者当事人约定的确保合同履行，保障债权人利益履行，保障债权人利益(ly)实现的法律措施。实现的法律措施。担保方式：担保方式： 保证、抵押、质押、留置、定金。抵押：抵押： 是指债务人或者第三人不转移对财产的占有，将该财产作为债权的担保。第55页/共76页第五十五页，共77页。债券(zhiqun)的种类(二) 发行主体(zht)不同：国债、金融债券、工商企业债券(三) 是否记名：记名债券、无记名债券(四) 是否浮动：浮动利率债券、固定利率债券(五)

22、 是否可转换：可转换债券、不可转换债券第56页/共76页第五十六页，共77页。发行债券发行债券(zhiqun)的资格与条件的资格与条件（一）发行(fhng)债券的资格（一）股份有限公司（二）国有独资公司（一种特殊的有限责任公司）（三）两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司第57页/共76页第五十七页，共77页。（1）股份有限公司(yu xin n s)的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。（2）累计(li j)债券总额不超过公司净资产的40%。（3）最近3年的平均可分配利润足以(zy)支付公司债券1年的利息。（二）发行债

23、券的条件我国公司法规定发行公司债券必须符合下列条件：（4）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。第58页/共76页第五十八页，共77页。债券债券(zhiqun)的估价的估价（一）决定债券发行价格(jig)的因素决定(judng)因素（一）债券面额 F（二）债券利率 i（三）市场利率 K（四）债券期限 n第59页/共76页第五十九页，共77页。nnttKFKFiP111(二)债券(zhiqun)估价的基本模型P债券债券(zhiqun)价格价格i债券票面债券票面(pio min)利率利率F债券面值债券面值K市场利率或投资人要求的必要报酬率市场利率或投资人要求的必要报酬率n付息总期数付息总期数特别

24、注意：票面利率与特别注意：票面利率与市场利率的区别市场利率的区别第60页/共76页第六十页，共77页。债券(zhiqun)(zhiqun)筹资的优缺点第61页/共76页第六十一页，共77页。四、融资(rn z)租赁 融资租赁是由租赁公司按承租人要求出资购买设备(shbi)，在较长的契约或合同期内提供给承租人使用的信用业务。第62页/共76页第六十二页，共77页。融资租赁(zln)的特点：(1)一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金，引进用户所需设备，然后再租给用户使用。(2)租期较长。融资租赁的租期一般要等于租赁财产寿命的75%或更长。(3)租赁合同比较稳定。在融资租赁的期间内，承

25、租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。这样，既能保证承租人长期使用资产，又能保证出租人在基本租期内收回投资，并获得一定利润(lrn)。(4)租约期满后，可采用如下办法处理租赁财产：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期，继续租赁。(5)在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。第63页/共76页第六十三页，共77页。融资租赁(zln)的种类：1.售后租回从事售后租回的出租人包括：金融公司、保险公司、租赁公司等。2.直接租赁直接租赁的主要出租人是制造商、金融公司、租赁公司及合伙组织。除制造商以外，其他出租人都是向制造商或供应商购买资产，然后(rnhu)再出租给承租

26、人的。3.杠杆租赁这种租赁涉及承租人、出租人和资金出借者三个方面。第64页/共76页第六十四页，共77页。融资融资(rn z)(rn z)租赁的优缺点租赁的优缺点第65页/共76页第六十五页，共77页。四、 短期(dun q)负债筹资 短期负债筹资的特点:1.筹资速度快，容易取得(qd)； 2.筹资富有弹性； 3.筹资成本较低； 4.筹资风险高。 第66页/共76页第六十六页，共77页。短期负债(f zhi)筹资主要形式： 商业信用：商品交易过程中由于延期付款或预收账款所形式成的企业间的借货关系，即自发性筹资。 应付(yng f)账款 应付(yng f) 票据 预收账款 短期借款第67页/共7

27、6页第六十七页，共77页。（一）应付账款： 应付账款融资现金折扣的意义。卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款，而买方通过利用延期付款结算方式 向卖方借用资金购进商品，可以满足(mnz)短期的资金需要。 应付账款可以分为：免费信用、有代价信用和展期信用。第68页/共76页第六十八页，共77页。1、放弃(fngq)折扣成本率 = 现金(xinjn)折扣率 360 （ 1 现金(xinjn)折扣率 ） （ 信用期 折扣期 ） 2、决策(juc)短期借款利率 放弃折扣成本率 ：放弃折扣如放弃折扣，应选择放弃折扣成本率 较小的方式 100%短期负债成本计算第69页/共76页第六十九页，共77页。举例(j l)： 某企业按“2/10，n/30”的条件购入10万元商品。 10天内付款，免费信用额：9.8万元 ；