CFO相关研究文献综述

1、CFO相关研究文献综述摘要：在现代公司治理中，CFO地位不断提高。从CFO特征、CEOvsCFO、CFO兼任公司董事以及CFO变更四个方面来对CFO相关的研究文献进行了较为系统地梳理回忆，以期对日后CFO相关进一步研究提供借鉴。关键词：CFO特征；CEOvsCFO；兼任董事；CFO变更中图分类号：F24文献标识码：Adoi：10.19311/j ki.16723198.2021.05.0391引言随着市场不断地开展和进步，CFO在現代公司治理中的地位也逐渐上升，开始逐步参与公司风险管理、战略决策等管理活动；同时CFO作为公司内部成员和财务信息的生产者，相对其他高级管理人员具有相对更强的信息优势

2、和专业优势，因此近年来CFO逐渐成为学者们研究关注的重点。本文从CFO特征、CEOvsCFO、CFO兼任公司董事以及CFO变更四个方面进行文献梳理回忆。2CFO特征基于“高层梯队理论HambrickandMason，1984，张必武和石金涛2021认为高级管理人员个人特征的异质性与上市公司经营绩效、未来战略的方案安排、选择实施具有显著的相关关系。2.1CFO性别特征较多研究发现女性CFO在公司治理中具有不同效用。PeniandVahamaa2021在研究时发现假设上市公司CFO为女性，被解释变量操纵性应计盈余会显著降低；而Baruaetal2021在实证检验了上述相关关系外，还发现女性CFO与

3、绝对应计盈余误差也存在着显著的负相关关系。以上说明对于被解释变量盈余质量水平而言，CFO由女性担任的上市公相对更优。国内学者近年来对女性CFO也给予了高度关注，不同学者研究得出了不同结论。学者在探究股价崩盘风险时，实证检验了女性CEO和女性CFO的影响，并发现两者之间不存在显著的相关关系，并认为原因可能是CEO制约了CFO作用的发挥李小荣，2021。而王福胜2021却得出了不同结论，基于2021-2021年相关经验数据，同时从资产减值这一独特视角，发现与上市公司中男性CFO对照组相比，女性CFO与资产减值准备之间存在显著的正向相关性。2.2CFO薪酬与背景特征对于权益薪酬，李振华2021研究得

4、出结论：对CFO进行股权鼓励，有助于提升公司治理效果。具体而言，当增加CFO持股比例时，与之相对的上市公司经营业绩也存在着显著提升效果，这一正向的提升效果在资产净收益率和资产报酬率这两个财务指标中同样存在显著性。同样，谭文浩2021基于2021-2021年数据，也得出了相似的结论：假设上市公司中CFO绩效薪酬越高，上市公司内部资本市场规模就越大，在区分产权性质后发现相关性关系在民营上市公司中更为显著。对于CFO背景特征，王福胜2021实证发现CFO学历、年龄和任期时长均为影响资产减值准备计提的重要因素，并且发现CFO学历、年龄和任期时长与资产减值准备的计提比例均存在显著的负相关关系。在进一步区

5、分上市公司产权性质后，发现CFO的学历、年龄和性别仅在非国有上市公司中相关性显著，CFO任期那么仅在国有上市公司中具有显著的相关关系。3CEOvsCFOCEO“幕僚更可能是CFO在公司经营中所处的管理层地位。在研究公司财务欺诈行为时，国外学者Meietal2021实证分析后认为CEO为了追求难以到达的业绩目标，可能会迫使CFO从事财务欺诈行为。同样的，Fengetal2021也发现CFO从事财务欺诈更多的是迫于CEO的压力，而不是基于薪酬组合股权鼓励能给他带来经济利益的动机。李小荣2021也分别研究了女性CEO和女性CFO与股价崩盘风险之间的相关性关系，并发现假设上市公司CEO为女性，股价崩盘

6、风险可能会显著降低；而假设上市公司CFO为女性，那么不能有效地影响股价崩盘风险。李小荣2021认为这可能是因为CFO可能会屈从于CEO，因此对股价崩盘风险的降低作用有限。国内也有学者综合考虑CEO与CFO的任期，并从两者任期交错这一独特视角切入，进行了深入地探讨研究。姜付秀2021分别以正向和负向盈余管理作为被解释变量进行研究，并发现与前者存在显著的相关关系，而对于后者那么发现相关关系较弱。基于任期交错程度进行深入研究，发现CEO与CFO交错时长与盈余管理存在显著的正向相关关系。文章还进一步对CEO权力以及产权性质产生的调节作用进行了深入研究，发现前者存在显著的正向调节作用，而在后者中非国有产

7、权具有正向调节作用。在公司治理中可以发挥CFO的监督作用，制约和掣肘CEO行为姜付秀等，2021，CFO兼任公司董事有助于促进董事会对CEO等高级管理人员的代理行为进行更有效的监督，在一定程度上对CEO权力形成有效的制约和约束孙光国，2021。4CFO兼任董事随着公司对财务信息越来越重视，CFO进入董事会已成为越来越普遍的现象，也受到学者越来越多的关注。杜胜利和周琪2021通过实证分析发现，CFO是否兼任董事与公司业绩指标净资产收益率之间的相关性关系并无显著性，这说明CFO兼任董事可能无法在公司治理中发挥重要作用。与之相反的是，谭文浩2021认为CFO担任董事能够显著影响内部资本市场规模，CF

8、O进入董事会能够带来更多的公司内部私有信息，减少董事会的信息不对称程度，以更有效地发挥监督功能孙光国，2021，公司投资效率也因此得以提高袁建国，2021，进一步研究还发现CFO兼任董事存在一定的替代作用，即当上市公司面临越恶劣的外部信息环境，CFO兼任董事能够更显著地提高公司投资效率。向锐2021也实证研究了CFO兼任董事与过度投资之间相关关系，并发现在上市公司中两者之间存在显著为负的相关性关系。文章接下来还以过度投资与债务期限错位的敏感程度、公司经营绩效作为被解释变量进行进一步地研究，并发现CFO兼任董事对这两者均存在着显著为负的相关性关系。endprint5CFO变更HuangandKi

9、sgen2021以CFO变更为研究出发点，着眼于CFO性别这一关键变量，实证检验CFO变更前后性别的变化与公司决策、财务稳健性等之间的相关性关系。研究以CFO变更前后均为男性的上市公司为对照组，并发现假设上市公司的CFO是由男性变更为女性的，债务融资规模显著降低，收购合并活动也明显减少，即公司行为变得更为谨慎。国内学者也较为关注高管变更这一现象，苏文兵2021聚焦于制造行业的上市公司，通过实证检验发现：CFO发生变更的上市公司，在变更的前一年、当年以及后一年均与企业的盈余管理程度存在显著的相关关系，并且相关系数分别为正向、负向和正向，即各期盈余管理的动机存在差异。6文献述评随着资本市场的不断向

10、前开展，CFO作为公司内部成员，并负责公司财务信息的生产、披露和沟通，在公司治理中作用愈发“关键。学者通过研究发现CFO个人特征中的女性CFO、股权鼓励、CFO的学历、年龄以及任期等在公司治理中具有显著影响，还有学者比较了CEO与CFO在公司中作用的差异，以及CFO兼任董事、CFO变更这些治理现象所具有的治理作用，丰富公司治理理论的内容，也为现实中CFO的选择提供了理论支持。参考文献【1】BedardJC，HoitashR，HoitashU.ChiefFinancialOfficersasInsideDirectorsJ.ContemporaryAccountingResearch，2021，313：787817.【2】ChavaS，PurnanandamA.CEOsversusCFOs：IncentivesandcorporatepoliciesJ.JournalofFinancialEconomics，2021，972：263278.【3】李小荣，刘行.CEOvsCFO：性别与股价崩盘风险J.世界经济，2021，3512：102129【4】王福胜，程富.管理防御视角下的CFO背景特征与会计政策选择来自资产减值计提的经验证据J.会计研究，2021，12：3238+95.【5】姜付秀，朱冰，唐凝.CEO和CFO