纺织行业：品牌决定纺织服装企业利润加速度

1、纺织行业：品牌决定纺织服装企业利润加速度日前，中国纺织工业协会发布最新的行业信息：预计全行业全年将实现工业总产值30200亿元，同比约增长20%；实现主营业务收入28900亿元，同比增长21%；实现利润1125亿元，同比增长35%；全年平均利润率约为3.89%。宏观的行业数据是由各公司的财务报表汇总而得，但具体到每个公司的境遇却大有不同。分析后不难发现，随着政策调整，产业升级，“有品牌、有渠道、有胆识、有外快”的公司最会赚钱。有品牌渠道才有销路招商证券认为，我国服装行业自主品牌匮乏，产品出口80%以上是贴牌加工。中国服装企业正在探索逐渐转向品牌建设。在品牌和渠道上占有优势的企业将获得更为快速以

2、及长足的发展。根据以上思路，在国内的服装上市公司中，受益于品牌建设的主要包括品牌运营的领先企业七匹狼、品牌建设改善的雅戈尔以及走高档品牌建设、蓝海战略的大杨创世。在为数不多的公布二季度报告的纺织行业上市公司中，孚日股份（002083）可谓“一枝独秀”，在今年上半年我国纺织品服装出口欧盟金额近乎零增长的情况下，对欧洲市场毛巾产品平均提价约3%-5%，实现销售收入1.56亿元，同比增长25%，已达年欧洲毛巾收入的75%。由于欧洲市场的提价是在5-6月份展开以及部分收入并没有在上半年入账，所以估计欧洲市场收入和利润对全年的贡献会进一步增大，将在下半年体现更明显。公司在国内的第一家家纺专卖店，第一家旗

3、舰店的先后开业，表明公司在拓展国内销售渠道方面的大胆尝试。国信证券纺织品与服装行业首席分析师高芳敏表示，通过对香港市场纺织行业上市公司估值的比较可以发现，品牌和有内销渠道保障稳定成长的公司，其享受的估值水平明显高于一般纺织加工及OEM等服装简单加工企业。品牌零售连锁企业享受的市盈率较高，在35-70倍之间，与股相当；一般纺织原材料加工企业港股一般在15倍以下，而股则在30倍以上，相对港股明显偏高。升级换代抢先机众多业内人士表示，出口退税政策对纺织企业的影响比较大。政策断奶将迫使不少中国出口企业必须改变赢利模式，尽快实现升级换代。招商证券认为，纺织印染行业中，具备先进盈利模式的以及能生产附加值高

4、的产品的公司值得看好，比如众和股份。众和股份半年报显示，报告期内公司销售毛利率为24.33%，较去年大幅提升。分析人士认为，除了公司的“自营直销”模式使得盈利能力较高以外，毛利提升的主要动力来自于产品档次的提升。福建南纺公告，为加快调整产业结构，需淘汰老设备以及开展相应定编定岗工作，人员分流安置工作；本方案如在07年实施并完成，将减少当期利润约2478万元；但调整后产业结构将更接近市场，预计08年增利额为1400万元。投资收益锦上添花纺织行业的上市公司投资收益不仅让公司在投资界名声大震，更将公司的财务报表平添亮色。比如雅戈尔，因第一季度减持中信证券股权，上半年利润预增150%以上，上年同期每股

5、收益0.215元；杉杉股份公司持有宁波银行发行前总股本的8.73%,合计17900万股，该部分股份的锁定期为上市之日起三十六个月，宁波银行上市后股价最高曾达到30.39元。与此类似的还有许多，有的因为上半年转让处理了部分金融资产而业绩大幅预增，有的半年报中股权投资收益几乎与净利润相当，还有的借投资收益的“大红包”扭亏为盈。大杨创业，因为上半年处理了可供出售的金融资产万通先锋以及部分交易性金融资产，投资净收益同比大幅度增加，因此预计2007年上半年的累计净利润与上年同期相比将大幅度上涨。锦龙股份半年度净利润预增500%以上，理由是公司2007年第一季度取得了金额较高的股权转让投资收益。华升股份半年报显示，公司上半年实现