帕利普财务分析体系

1、帕利普财务分析体系帕利普财务分析体系目录隐藏，1什么是帕利普财务分析体系2帕利普财务分析体系的理论分析，3帕利普财务分析体系案例分析o3.1 案例一：青岛海尔与春兰股份和格力电器1,4参考文献编辑 什么是帕利普财务分析体系帕利普财务分析体系是 美国哈佛大学 教授帕利普（Palepu）对杜 邦财务分析体系 进行了变形、补充而发展起来的。帕利普在其 企 业分析与评价 一书中，将财务分析体系中的常见的 财务比率一般 被分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、 现 金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层 层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。编辑帕利普财务分析

2、体系的理论分析（一）可持续增长率一一统一财务比率从长远看企业的价值取决于企业的盈利和增长能力。这两项 能力又取决于其产品市场战略和资本市场战略；而产品市场战略包 括企业的经营战略 和投资战略，资本市场战略又包括 融资战略和股利政策。财务分析的目的就是评价企业在 经营管理、投资管理、融资战略和股利政策四个领域的管理效果。可持续增长率 是企业 在保持利润能力和 财务政策不变的情况下能够达到的增长比率 ，它取决于净资产收益率 和股利政策。因此，可持续增长率将 企业的各 种财务比率统一起来，以评估企业的增长战略是否可持续，其原理如 下图1所示。可持续增长率=净资产收益率X（1-股利支付比率）净资产收益

3、率（ROE尸净利润/所有者权益平均余额（二）分析利润动因一一分解净资产收益率企业的净资产收益率受两个因素的影响：企业利用资产的有效性、与股东的投资相比企业的 资产基础有多大。净资产收益率=资产收益率冲才务杠杆为了更直观地了解 利润的动因，我们将净资产收益率进一步分 解为：净资产收益率=净利润率 ><产周转率冲才务杠杆此分解后的公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、资 产周转率和财务杠杆作用。（三）评估经营管理一一分解净利润率净利润率表明企业经营活动的盈利能力，因此，对净利润率进行 分解能够评估企业的经营管理 效率。常见的分析工具是共同尺度 损益表，即该表中的所有项目都用一个 销

4、售收入比率表示。共同尺 度损益表可用于企业一段时间损益表各项目的纵向比较，也可用于行业内企业间的横向比较。经过分析共同尺度损益表，我们能够了解企业的毛利率与其竞争战略的关系、变动的主要原因、期间费用率与其竞争关系、变动的原因、企业的经营管理的效率等。（四）评估投资管理一一分解资产周转率对资产周转率的详细分析可评估企业投资管理的效率。资产管理分为:流动资金管理 和长期资产管理。流动资金管理分析的重 点在应收账款、存货和应付账款。评估资产管理效率的主要财务 指标有：资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、应付账款周 转率、固定资产周转率、营运资金周转率。经过分析这些财务指 标可评估企业的投资管理效

5、果。（五）评估财务管理一一检验财务杠杆的作用财务杠杆使企业拥有大于其产权的资产基础，即企业经过借款和一些不计息债务等来增加资本。只要债务的成本低于资产收益 率,财务杠杆就能够提高企业的净资产收益率，但同时财务杠杆也加大了企业的风险。评估 企业财务杠杆风险程度的财务指标有：流动 比率、速动比率、超速动比率 和营业现金流动比率 等流动性比率 以及资产负债比可持续增长率统一财务比率框架率、有形净值负债率和利息保障倍数 等长期偿债比率。编辑帕利普财务分析体系案例分析 编辑案例一：青岛海尔与春兰股份和格力电器1青岛海尔与春兰股份和格力电器进行比较，借助帕利普财务分 析法的原理将某一个分析指标层层展开，探讨青岛海尔财务指标发 生变化的根本原因，为报表使用者提供参考。1.测定全部利润水平-净资产收益率从上表青岛海尔、春兰股 份和格力电器的年报中能够得到她们的净资产收益率.如下表所示青岛海尔及其竞争对手的净资产收益率项