国际投资学课件第11章国际投资风险管理)

1、第十一章第十一章 国际投资风险管理国际投资风险管理 国际投资的风险：国际投资的风险：在特定环境下和特定时期内客在特定环境下和特定时期内客观存在的，可能导致国际投资经济损失的状况。观存在的，可能导致国际投资经济损失的状况。 风险的特点风险的特点：客观性、偶然性、相对性、可测性、：客观性、偶然性、相对性、可测性、可控性、收益性。可控性、收益性。 国际投资中的国际投资中的风险管理内容风险管理内容： 风险识别：国际投资风险管理的前提风险识别：国际投资风险管理的前提 风险预测风险预测 风险规避风险规避 风险管理风险管理1国际投资风险的识别国际投资风险的识别2风险的识别途径风险的识别途径含义、内容和举例含

2、义、内容和举例风险来源的国别风险来源的国别/地地区区来源于某特定国家和地区，如墨西哥风险、东南亚风来源于某特定国家和地区，如墨西哥风险、东南亚风险险风险的触发因素风险的触发因素政治风险、社会风险、经济风险政治风险、社会风险、经济风险投资用途投资用途贷款风险、出口融资风险、项目风险、国际收支风险贷款风险、出口融资风险、项目风险、国际收支风险等等风险发生的原因风险发生的原因拒付风险、否认债务风险、债务重议风险拒付风险、否认债务风险、债务重议风险风险的严重程度风险的严重程度高风险、低风险、一般风险高风险、低风险、一般风险最常见的风险分类：最常见的风险分类：政治风险、汇率风险、经营风险政治风险、汇率风

3、险、经营风险国际投资风险的影响因素国际投资风险的影响因素 投资者的目标投资者的目标（复杂的目标、较高的预期利润复杂的目标、较高的预期利润追求易导致较高的风险追求易导致较高的风险） 投资对象投资对象：直接投资（企业）直接投资（企业） 、间接投资（债、间接投资（债券、股票）券、股票） 国际政治经济格局国际政治经济格局 东道国投资环境东道国投资环境 投资者经营管理水平投资者经营管理水平 投资期限投资期限（期限越长、风险越高）（期限越长、风险越高）3不同因素的可控不同因素的可控性有差异性有差异本章内容本章内容 第一节第一节 政治风险政治风险 第二节第二节 汇率风险汇率风险 第三节第三节 经营风险经营风

4、险4未能预料到的政治因素的变化带来的风险未能预料到的政治因素的变化带来的风险外汇风险。未能预料到的汇率变动带来的风险外汇风险。未能预料到的汇率变动带来的风险因市场条件和生产技术等条件的变化而带来的风险因市场条件和生产技术等条件的变化而带来的风险第一节第一节 政治风险政治风险 又称为又称为国家风险国家风险(Country Risk)：在特定环在特定环境下，与国家主权行为相关而无法被个人或企业境下，与国家主权行为相关而无法被个人或企业所左右的、导致投资经济损失的变化。所左右的、导致投资经济损失的变化。 起源于起源于政治因素政治因素的变化。东道国政府在的变化。东道国政府在 政权政权 政策法律政策法律

5、 等政治环境方面的变化。等政治环境方面的变化。 最具威胁、难以控制。最具威胁、难以控制。5政治风险的主要种类政治风险的主要种类 国有化风险国有化风险 对外资实行国有化、征用、或者没收。对外资实行国有化、征用、或者没收。 战争风险战争风险 政策变动风险政策变动风险 土地、税收、产业规划等具体政策的变化土地、税收、产业规划等具体政策的变化 转移风险转移风险 东道国外汇管制政策或者歧视性行为东道国外汇管制政策或者歧视性行为6政治风险的评估政治风险的评估 对政治风险的对政治风险的总体评价。总体评价。 一般由大银行、跨国公司进行。一般由大银行、跨国公司进行。 政治风险的政治风险的评估方法评估方法： 国别

6、评估报告国别评估报告：政治、经济、金融等政治、经济、金融等 评分定级法评分定级法：国家间的比较国家间的比较 预先警报系统预先警报系统：由宏观经济指标观测国家风险由宏观经济指标观测国家风险状态状态 风险指数风险指数：专门机构提供，如富兰德指数专门机构提供，如富兰德指数7常用指数一：富兰德指数（常用指数一：富兰德指数（FL） 美国商业环境风险情报所汉厄教授设计。美国商业环境风险情报所汉厄教授设计。 又称：又称：国际投资风险指数国际投资风险指数 FLFL = = 政府风险指数（政府风险指数（50%50%） + +商业环境指数（商业环境指数（25%25%） + +政治风险指数（政治风险指数（25%25

7、%） 主要指标：外汇收入、外债数量、外汇储备、政主要指标：外汇收入、外债数量、外汇储备、政府融资能力等。府融资能力等。 0-100 0-100 分分 指数越高表示风险越低。指数越高表示风险越低。 8常用指数二：常用指数二：欧洲货币欧洲货币 (Euromoney)国家风险等级表国家风险等级表 反映一国在金融市场上的形象和地位。反映一国在金融市场上的形象和地位。 主要考察项目：主要考察项目： 进入国际金融市场的能力进入国际金融市场的能力Access to International Access to International Financial Market(20%)Financial Mar

8、ket(20%) 进行贸易融资的能力进行贸易融资的能力Ability of Trade Finance(10%) Ability of Trade Finance(10%) 偿付债券和贷款本息的纪录偿付债券和贷款本息的纪录 Bond & Credit Bond & Credit Repayment(15%) Repayment(15%) 债务重新安排的顺利程度债务重新安排的顺利程度Obligation Reschedual(5%) Obligation Reschedual(5%) 政治风险状态政治风险状态Political Risk(20%) Political Risk(2

9、0%) 二级市场上交易能力和转让条件二级市场上交易能力和转让条件Ability in Secondary Ability in Secondary Market(30%)Market(30%)9政治风险的防范政治风险的防范 投资前：投资前：充分的信息搜集和分析充分的信息搜集和分析海外投资保险海外投资保险与东道国政府进行谈判与东道国政府进行谈判 投资中投资中 灵活的生产和市场战略：灵活的生产和市场战略：控制原料和零部件的供应控制原料和零部件的供应 灵活的财务战略：灵活的财务战略：争取在东道国市场上融资争取在东道国市场上融资10第二节第二节 汇率风险管理汇率风险管理 又称又称外汇风险外汇风险。 由

10、于未能预料到的汇率变动给企业带来经由于未能预料到的汇率变动给企业带来经济损失的风险。济损失的风险。 布雷顿森林体系倒塌布雷顿森林体系倒塌(1973年年 )后全球金融后全球金融的不稳定全球汇率的波动。的不稳定全球汇率的波动。11汇率风险的主要种类汇率风险的主要种类12风险种类风险种类含义和举例含义和举例交易风险交易风险已经达成但尚未完成的用外币表示的经济业务因汇已经达成但尚未完成的用外币表示的经济业务因汇率变动而可能带来的损益。率变动而可能带来的损益。进出口贸易应收应付款、外汇借贷款、远期购售合进出口贸易应收应付款、外汇借贷款、远期购售合同等。同等。折算风险折算风险由于汇率变动使分支公司和母公司

11、的资产价格在进由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价格在进行会计结算时可能发生的损益。行会计结算时可能发生的损益。经济风险经济风险汇率变化引起企业的经营环境发生变化，如销售收汇率变化引起企业的经营环境发生变化，如销售收入的变化，生产成本的变化。入的变化，生产成本的变化。汇率变动的预测汇率变动的预测 汇率预测的内容汇率预测的内容：升值还是贬值？幅度？时间？：升值还是贬值？幅度？时间？ 影响汇率的因素：影响汇率的因素：一国经济实力（长期影响）一国经济实力（长期影响）国际收支国际收支相对通货膨胀率相对通货膨胀率相对利率相对利率国际储备国际储备宏观经济政策宏观经济政策人们心理预期等人们心理预期等13汇率风险的防范汇率风险的防范 远期外汇市场套期保值远期外汇市场套期保值 货币市场套期保值货币市场套期保值 制定保值条款制定保值条款 提前或推迟支付提前或推迟支付 平行贷款平行贷款：两个不同母国的跨国公司之间，分两个不同母国的跨国公司之间，分别向对方的子公司提供当地货币贷款。别向对方的子公司提供当地货币贷款。 选择计价货币选择计价货币14第三节第三节 经营风险经营风险 经营风险的内容：经营风险的内容：价格风险价格风险销售风险销售风险财务风险财务风险 人事风险人事风险技术风险技术风险由于经营环境、由于经营环境、 企业经营战略、经营决策等企业经营战略、经营决策等的变化导致投资经