金融创新破解温州中小企业融资困难_基于温州债务危机启示汇总

1、2011年第12期中旬刊(总第465期时代金融Times FinanceNO. 12, 2011 (CumulativetyNO. 465导言温州是中国经济发展最活跃的地区之一，也是中小企业最集中 的地区之一，民 营中小企业已成为温州经济的主体力量，为温州经济和社会的稳定起到十分重要的 推动作用。然而从今年上半年开始，就频频爆出有多家温州中小企业老板因为民 间借贷高利贷导致 资金链断裂而跑路，截止到今年10月，共有多达90多家老板跑 路，欠下巨债200亿元，这场民间借贷危机愈演愈烈，引起了中央高度 重视。经过 半个多月政府和商业银行的紧急救市，危机有所减缓。但要在当下经济形势下滑 的后危机时代

2、从根本上解决中小企业融资困难,寻求融资成本的最小化，加快金融创新是根本途径。针对本次 温州债务危机，本文试图从金融创新的视角来研究温 州中小企业融 资困难的深层原因，并有针对性地从金融产品，金融机构，金融服务, 金融市场和金融制度的层面提出如何金融创新来根治温州中小企业的融资困境。一、中小企业融资金融创新的内容和领域（一中小企业融资金融创新的内涵中小企业融资的金融创新是指采用新的制度和管理方法，改变融资中金融体系的基本要素搭配和组合，提供新的金融服务的过程，以及在这一过程中创造或者引进 新的金融融资产品。1具体来说是指金融制度供给部门，即金融机构和金融管理 当局针对中小企业 融资特点创造并普及

3、新的金融产品，金融服务，金融机构，金融市 场，金融制度的活动。此次温州民间债务危机充分暴露出我国中小企业特别是民营企业的融资困难，这对金融业来说也是一个难得的发展机遇，加快推进中小企业融资的金融创新不仅可以为中小企业提供更多的发展资金和金融服务，也可以为金 融业提供更广阔的发 展空间。（二中小企业融资金融创新的内容和领域1 .金融产品创新。近年来各种金融创新产品日益增多，针对中小企业融资的 金融创新产品也有了很大的发展。银行等各金融机构 具有与地方政府，经济结合 度高，市场信息掌握快的优势，可以密切 跟踪市场的供求变化，针对中小企业融资的 实际需要创新出符合实 际需要的金融产品。目前已有的针对

4、中小企业融资的金融 产品创新 主要是资产业务的创新和负债业务的创新。资产业务的创新是指各 种贷款产品的创新，主要有鉴证贷款，并购贷款，退税质押贷款，联保协议贷款，票据质押 贷款，商标质押贷款，保单质押贷款，出货单质押贷款，国内信用证，鉴证贷款，个人 委托贷款等等。负债业务的创新主要是指通过存款证券化或贷款证券化来实现资 产调整的目的，以提高银行向中小企业发放贷款的积极性。2 .金融服务创新。金融机构通过创新金融服务，不仅可以为中 小企业融资提 供更全面的服务还可以促进中小企业和金融机构中间业务的发展，金融机构为中小企业融资进行金融服务创新的手段主要有细分中小企业市场；为中小企业融资提供 信息支

5、持，发展理财服务，建立完善的中小企业融资系统。通过细分各类中小企业， 金融机构可以为其提供更个性化的融资产品，现金理贝t产品，商业保 险等金融产品 2;通过为中小企业提供融资信息支持，即降低了中小企业的经营成本又发展了金 融机构自身的中间业务；通过建立完善 的中小企业融资信息系统可以很大程度上有 效的消除中小企业融 资的信息不对称性，有利于中小企业更好的参与市场竞争。3 .金融机构创新。金融机构的创新是指面向中小企业融资设立专门的中小银行和中小企业发展基金。通过设立中小银行，可以发 挥中小银行作为地方区域性 组织，对当地的中小企业资信和经营状 况有比较好的了解的优势，以最大程度的克服 信息不对

6、称的问题，减少贷款风险；中小企业发展基金可以用来支持建立中小企业 信用担保体系，支持技术创新，有着利息低，偿还期限长的特点，这对于中小企业的 融资有着很大的扶持和推动作用。4 .金融市场创新。传统的金融市场在中小企业融资上有很大的缺陷，不能适应中小企业发展要求和融资需求，因此丰富中小企业融资 渠道和层次，设计出新的 适合中小企业的融资体系，建立一个多层次 的资本市场体系是通过市场化的方式解 决中小企业融资渠道狭窄的问题。通过完善发展新兴的风险资本市场，产权交易 市场3,融资租赁 市场和典当市场来为中小企业提供更广阔的融资平台。产权易市场主要特点是以做市商或会员代理制为特征，进行处安全，股权转让

7、，资产并购， 重组等。近2年来，地方产权交易市场发展迅猛，为中小企业的发展提供了金融服 务的支持和资本市场的支撑。融资租赁是 解决中小企业资金不足的有效方法，它 是融物形式达到融资目的的租赁方式，融资租赁可以使企业投入较少的资金进行生产，既合理解决了中小企业资金短缺的问题，又保持了合理的资产负债率，因此要大 力发展融资租赁市场，为中小企业融资提供新的平台。典当业务可以解决中小企 业流动性资金的融资需求，由于其对客户没有 信用要求，中小企业可将闲置资产，设 备，物资等临时交与典当公 司，取得典当资金支持生产。5 .金融制度创新。金融制度作为影响外部融资环境和金融微观因子最为重要的因素，是中小企业

8、融资金融创新不可或缺的一个重要方面。首先政府应针对中小企业融资的实际需要制定出相关的扶持和鼓励的政策，形成政府对银行开展中小企业贷款的激励机制，加快金融机构创新改革的步伐，建立适应中小企业融资的差别 化运营模式。其次针对中小企业信用不足和信用缺失的问题要推进信用制度管理的创新和信用担保体系的创新：一方面要改善中小企业的 信用，抵御信用风险，提高 融资能力，国家应继续开展以中小企业信用信息征集与信用等级评价，企业信用档案中心建设为主要内容的活动,形成中小企业信用信息统一发布平台；同时商业银行业应进 行中小企业信用管理创新，在保证资金流动性，盈利性，安全性”的金融创新破解温州中小企业融资困难基于温

9、州债务危机启示汪天倩（广西大学商学院,广西南宁530004【摘要】随着本轮宏观调控启动，信贷紧缩，存款准备金率的上调，通货膨胀 和国际经济形势的下滑，此次由民间借贷引发的温州债务 危机愈演愈烈，要从源头 上解决中小企业的融资困难，加快金融创新势在必行，本文先从金融产品，金融服务, 金融机构，金融市场，金融制 度的层面分析了如何对中小企业融资进行金融创新，再从内外部原因上实证分析了温州中小企业融资困难的症结所在，最后对温州中小 企业如何从金融创新上根治融资困难给出了一些建议 。【关键词】金融创 新温州中小企业 融资困难 民间借贷49Times Finance2011年第12期中旬刊（总第465期

10、时代金融Times FinanceNO. 12, 2011 （CumulativetyNO. 465基础上，简化中小企业信贷审批环节，对中小企业信用等级评定采 用统一的标 准，扩大中小企业授信范围；另一方面通过建立风险补 偿机制，实行政府担保，商业 担保，联合担保机构多模式并存的机制 来创新信用担保体系，可以有限的降低银行 的贷款风险，促进对中小企业的贷款。二、后危机时代温州中小企业融资现状分析温州中小企业数量和产值均占全市工业企业总数和总产值的90%以上，中小企业是温州经济的活力所在，截至2011年6月，温州市有中小企业14万家4。由此可见，温州中小企业数量庞大，其资金需求具备相当规模，如果

11、以平均每个企业每年 融资500万元,按7. 7万户企业计算,每年融资需求估计为385亿元。自2008年全球性金融危机以来，世界经济形势一直未完全复 苏，受欧洲主权债 务危机的影响，经济形势又一度低迷。这对温州很多以出口导向型为主的劳动密 集型中小企业是一个致命的打击。实体经济经营困难，出口减少利润下降，加之人 力资本，原材料价格的 上升导致实体经济利润微薄，很多企业纷纷转向泡沫投资。 从2008年到2009年中国为了应对金融危机实施宽松的货币政策使得温州很多中小纷纷借入资金扩大生产，甚至投资地产等资本市场，以期回报最大化。然而从今 年上半年以来为了抑制通胀和资产价格上涨的风险而实施的从紧的货币

12、政策限制了中小企业的融资渠道，这使得民间金融本来就很活跃的温州走向了民间借贷高利 贷，再加上政 府出台楼市限购政策，房屋无法出手，在实体经济经营惨淡的情况 下， 温州很多中小企业资金链断裂。概括来说当下温州中小企业融资状况表现为以下 三个方面：（一传统正规金融渠道融资金额有限导致生产所需资金不能正常周转我国2009年以来货币政策逐步从紧，先后多次上调存款准备 金率5,导致信贷 规模逐步收紧，商业银行拥有的放贷资金增长放缓,加之对中小企业的信贷风险控 制更加严格，贷款要求更高。温州中小企业的盈利能力不足带来的融资能力下降， 资金偿还能力受到影响。另一个方面，由于温州中小企业盈利下降和通货膨胀导

13、致用于抵押的资产评估价值降低，其可获得的贷款额度大幅减少，商业银行即传统 正规的金融渠道向中小企业放贷的意愿减弱了。温州中小企业银行贷款占贷款总额的比率从2008年的34%下降到2010年的15%6,资金需求越紧张，从银行借款 就越困难，融资额度受限 进一步导致了温州很多中小企业生产资金无法正常周转。（二融资渠道相对单一导致民间借贷高利贷化由于传统正规金融机构融资渠道的融资金融有限，加上资本市 场低迷，直接融 资受限，小额贷款公司发展不够成熟，使得温州很多 中小企业转而寻求民间借贷。 根据人民银行温州市中心支行的官方 统计，截至2011年6月底，温州民间借贷规模 已达到银行信贷总量 的20%,

14、即1100亿左右，比一年前的800亿有较大的增长,民 间借贷的年利率也从直接贷款的20%左右到通过中介贷款的逾40%。（三融资成 本上升导致温州中小企业资金链断裂相对于大型企业，中小企业贷款利率至少要高出 20%,也就是说，中小企业的贷 款利率现已达到30%-40%,这让温州很多中小企 业出于成本考虑而不敢轻易贷 款。融资成本过高，使得温州很多中 小企业不敢贷款用来做固定投资，扩大生产。 近半年来实体经济经营利润下降导致流动资金不足，民间借贷的高利贷更加加剧了 温州中小企业的风险，最终使得很多中小企业资金链断裂 。三、后危机时代温州中小企业融资困难的原因分析此次民间借贷危机发生在2008200

15、9年大规模信贷扩张之后与2010年开始信 贷收紧之时，包括银行的表外信贷和民间借贷开 始快速增长。可以说温州中小企业 这场因资金链断裂而导致的民间 借贷危机追根溯源还是其融资困难严重限制了企 业的发展，因此对当前形势下温州中小企业融资困难的内外部原因做一个分析有助 于找到症结所在。（一温州中小企业融资困难的内部原因温州中小企业多为出口导向型为主的劳动密集型，企业规模 小，资金少，产品科技含量低，受市场环境，政策影响大，自身抵御风险的能力较差，这在一定程度上影 响了自身的信誉形象，从而难以获得商业银行的贷款；另外在我国中小企业普遍存 在的经营管理不 善，产权低度分散化在温州很多的中小企业也是不一

16、例外的；在贷款渠道较为单一，融资金额较为有限的情况下，中小企业用于抵押担保的固定资产 也很有限，这又加剧了中小企业获得贷款的难度 。（二温州中小企业融资困难的外 部原因首先从本轮宏观调控的大环境来看，央行数次提高存款准备金率和频频加息， 使得商业银行行大幅度收紧信贷资金，银行贷款门槛进一步提高，被排挤也正是温州 这一类劳动密集型中小企业，很多都转向民间借贷以救急，使得原本非常高的民间借 贷成本更加 高。同时伴随着国际原油，粮食价格的攀升，新一轮的通货膨胀加剧 了 温州中小企业的用工成本，原材料成本及各种综合经营成本上 升，销售压力增大，应 收账款增多，实际利润下降，再加上银行利息 成本，民间借

17、贷高利贷成本的上升，使 得温州很多中小企业不堪重 负，融资更加困难。再次从外部融资环境和金融机构来看，存在银行类金融机构拓展小企业贷款动 力不足7,同时温州的中小银行，政府基金，小额贷款公司这类其他的融资机构发 展不够成熟，存在很多信息不对称的 问题，主要表现在三个方面：一是对中小企业的 划分标准不是很统 一导致中小企业享受不到真正的优惠政策；二是资金不足赋税过 高导致很多专门类中小企业融资机构自身运行艰难；三是由于配套的 法律不完善 监管不足造成很多融资机构出现多头管理、奖惩措施无章法可循的问题。在民 间借贷异常活跃的温州，民间金融虽然在很大程度上缓解了中小企业的融资困境， 但一直未能走上正

18、规法制的 道路，由于金融监管的滞后使得很多中小企业高利贷风 险防范意识淡薄。四、加快推进金融创新是解决温州中小企业融资困难的根本途径针对此次温州民间债务危机，在以上分析总结的基础上，我们看到由于温州的 金融和中小企业呈现出两个特点：一是民资多（达1100亿，投资难；中小企业数量多 （达14万家，融资难。对此有针对性地加快推进金融创新改革是解决温州中小企 业融资困难的根本所在。根据温州中小企业的特点和目前的融资现状，可以从以下几个 方面进行推进金 融创新:一是金融产品的创新，针对温州中小企业 多为劳动密集型企业，加快银行类 金融机构特别是地方专门类中小企业融资机构金融产品的创新，进一步创新非传统

19、 信贷业务产品，推出一些更有实际意义的促进企业升级转型的金融理财产品，通过提升企业自身的经营实力和信誉度来拓宽中小企业融资渠道；二是 金融服务的创新商业银行应该根据温州中小企业数量多，出口导向的劳动密集型特点，提升金融服 务质量，进一步深化改革完善对 中小企业的金融服务：通过完善小额信贷营销机制， 健全贷款营销的约束与激励机制，科学合理地制定信贷人员发放、回收贷款的综合考核办法，鼓励信贷人员在提高信贷质量的前提下，增加新贷款；组建民间借贷登 记服务中心，这是为民间借贷双方提供供求信息汇 集与发布、借贷合约公证和登 记、交易款项结算、资产评估登记和法律咨询等综合服务的机构，目的是促使民 问借贷行

20、为阳光化、合法化，引导民间资本合法有序地进入融资、创业活动。 三是金融机构的 创新，首先要深化小额贷款公司试点。积极向上争取政策率先试 点，力争在融资比例、融资渠道等方面有所创新突破。大力推进小额贷款公司机 构设立,扩大服务覆盖面；其次是鼓励和引进全国性金融 机构在温州设立专业机 构。支持各类金融机构在温州设立专门为中小企业服务、为民间金融组织配套服务、为民间借贷规范服务的专 业机构。四是金融市场的创新，全面启动农村合 作金融机构股份制 改造。对全市11家农村合作金融机构进行股本金扩充，优化股 权结构，市区3家引入省级、市级、县级国有企业各占总股本9. 9%的股50Times FinanceT

21、imes Finance2011年第12期中旬刊(总第465期时代金融Times Finance NO. 12, 2011(CumulativetyNO. 465方法和会计程序是否具有合理性。注释云南绿大地生物科技股份有限公司2009年度业绩快报2010年7月9日，证监会发布了关于绿大地违规处理的公 告文件,其中文件 中违规类型为推迟披露“和虚假陈述”。干旱给公司苗木生产及苗木存活率带来极大危害，但同时也 与公司生产管理 不善有关，导致病虫害不断蔓延，造成马鸣基地和 思茅基地死亡苗木损失1.55亿 元。巨额冲销就是通过操纵可自由控制的应计项目，把以前年度 应该确认而没有 确认的损失或有可能在以

22、后期间发生的损失集中 在一个会计期间确认，使利润在不 同的会计期间转移，以达到调节 利润的目的。篮管利润”是证监会考核的净利润，监管利润=会计利润-非常性收益+非 常性损失。资料来源为2011年3月22日的经济观察报参考文献1谭燕:资产减值准备与非经常性损益披露管制*来自中国上市公司的经验证据J,管理世界,2008.112余李胜：盈余管理动机、信息质量与政府监管*J,会计研究，2007.93步丹璐：资产减值的经济后果检验：基于新旧会计准则比较 的视角M,西南财经大学出 版社，2009.124沈烈、张西萍:新会计准则与盈余管理*J,会计研究，2007.25罗进辉、李超：新会计准则颁布前后资产减值

23、准备与盈余质量研究来自20012008年中国制造业上市公司的经验证据J,证券市场导报，2010.76赵春光:资产减值与盈余管理 一论资产减值准则的政策涵 义J,会计 研究,2006.3代冰彬、陆正飞:资产减值:稳健性还是盈余管理J,会计研究，2007.128宋在科、王柱:企业会计政策选择研究基于利益相关者理论J,会计研究，2008.69龚光明、李晚金:会计政策选择：理论逻辑与经济后果 一一 一以美国石油天然气会计准则演进为例的分析J,会计研究，2004.710吕长江、巩娜:股权激励会计处理及其经济后果分析以伊利股份为例*J,会计研究,2009.511张卓:新会计准则对企业资产减值计提行为的影响

24、J,中南财经政法大学学报，2010.612王小军：2008年深市主板公司资产减值及非经常性损益分析J,证券市场导报，2009.713刘启亮、李增泉等：投资者保护、控制权私利与金字塔结果*以格林柯尔为例J,管理世界，2008.1214黄世忠：巨额冲销与信号发送中美典型案例比较研究J,会计研究，2002.815黄世忠、陈箭深等：企业合并会计的经济后果分析兼论我国会计准则体系中计量属性的整合J,会计研究,2004.716周夏飞:基于经济后果分析的资产证券化会计问题研究J,会计研究,2007.417王中信、杨德明契约视角下会计政策的选择J,审计研究，2006.118王玉涛、薛健等:企业会计选择与盈余管理基于新旧会计准则变动的研究J,中国会计评论,2009.919戴德明、毛新述等：中国亏损上市公司资产减值准备计提行为研究*J,财经研究,2005.720肖成民、吕长江:市场监管、盈余分布变化与盈余管理？退市监管与再融资监管的比较分析*J,南开管理评论，2011.121谢德仁:会计准则、资本市场监管规则