章 产品市场和货币市场的一般均衡

1、2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide1一、投资的决定二、IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、IS-LM分析六、凯恩斯有效需求理论的基本框架2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide2由由、和和构成。构成。均衡的国民收入（凯恩斯）。均衡的国民收入（凯恩斯）。 所以要探究总需求各项的决定因素。所以要探究总需求各项的决定因素。 上述内容仅涉及产品市场，此外还有货币市场。上述内容仅涉及产品市场，此外还有货币市场。与与相互影响。相互影响。 所以，研究均衡收入要同时考虑产

2、品和货币市所以，研究均衡收入要同时考虑产品和货币市场的均衡。场的均衡。2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide3凯恩斯的有效需求决定模型凯恩斯的有效需求决定模型( (理论理论) ) Ecig_()1igttry iig0mx1iy2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide4金融对经济运金融对经济运太重要了！太重要了！所以所以- 储蓄和投资是决定均衡收入的重要因素储蓄和投资是决定均衡收入的重要因素- 投资随意为之？还是受什么因素影响？投资随意为之？还是受什么因素影响？

3、- 理解货币的功能也需要了解金融理论。理解货币的功能也需要了解金融理论。金融决策面临的问题总是涉及： 你计划将储蓄存到银行？还是股票？你计划将储蓄存到银行？还是股票？ 把宝压在科技股上还是房地产股？把宝压在科技股上还是房地产股？ 工作了，要不要给自己做个退休计划？工作了，要不要给自己做个退休计划？ .2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide5 ：未来一定货币量的现值是：未来一定货币量的现值是在现期利率下在现期利率下生产生产这一未来货币量所需要的这一未来货币量所需要的现在的货币量现在的货币量。 ：在现期利率既定时，现在货币量将带来

4、的：在现期利率既定时，现在货币量将带来的未来货币量。未来货币量。贴现：把贴现：把一定数额的资金换算成一定数额的资金换算成资金的过程资金的过程.贴现率：指将未来支付改变为现值所使用的利率。贴现率：指将未来支付改变为现值所使用的利率。又问：如果想在又问：如果想在N年后得到年后得到1000元，现在应该存多少？元，现在应该存多少？1年后：年后：2年后：年后：100(1+0.5)100(1+0.5) (1+0.5)= 100(1+0.5)2N年后：年后：100(1+0.5)N2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide6 贴现率的公式：贴现率

5、的公式：nnrRR)1 (0R0为现值， Rn为第n期的收入，r为利率，n为年限。2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide7投资决策时通常把未来收入进行贴现分析。投资决策时通常把未来收入进行贴现分析。 例如：建厂需投资例如：建厂需投资100万元，利息率是万元，利息率是10%; 回收期回收期为一年，那么收益至少应该是多少投资才可行？为一年，那么收益至少应该是多少投资才可行？PVPV (1)100 (1 0.1)110(1)RRrr：有两条路，存钱或投资有两条路，存钱或投资- (存存)未来收入未来收入: 100（1+10%）- (投

6、投)未来收入未来收入: 100（1+贴现率）贴现率）如果风险相同，收益应该相等！如果风险相同，收益应该相等！2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide8名义利率名义利率：一般名义上的利率（以货币面额计算的）：一般名义上的利率（以货币面额计算的） 。实际利率实际利率：用：用, ,剔除价格因素影响剔除价格因素影响Fisher equation名义利率和实际利率2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide9一一. .实际利率与投资实际利率与投资1.投资投资经济学上的投资，是建

7、设新企业、厂房、购买设备等各种生产要素的支出以及存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要指厂房和设备的增加。投资就是资本的形成，即社会实际资本的增加。投资类型投资类型投资主体：国内私人投资 & 政府投资投资形态：固定资产投资 & 存货投资投资动机：生产性投资 & 投机性投资第一节第一节 投资的决定投资的决定投资不再是外生变量，而是内生变量2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide10 投资也叫资本形成资本形成，是指一定时期内社会实际资本的增加，表现为生产能力的扩大。 投资与资本是两个不同的概念，投资是一种流量，

8、资本则是存量。 投资可分为更新投资更新投资（折旧）、净投资净投资（净资本的形成或实际资本的净增加）和总投资总投资（为更新投资与净投资之和）。 投资包括企业固定投资、住宅投资和库存投资企业固定投资、住宅投资和库存投资。 这里的投资与我们平常说的 “投资”不同，购买金融债券不属于投资，而是资产权的转移。2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide11（1）利率利率（实际利率）投资是利率的减函数投资是利率的减函数与投资反向变动，是影响投资的首要因素（4）预期通货膨胀率预期通货膨胀率 与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实

9、际利润，减少工资，企业会增加投资通货膨胀等于实际利率下降，会刺激投资2.2.决定投资的经济因素决定投资的经济因素（2）预期利润预期利润 与投资同向变动，投资是为了获利利率与利润率反方向变动（3）折旧折旧 与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide123.3.投资函数投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系投资函数：投资与利率之间的函数关系ui = i（r） （满足（满足 ） 投资投资 i 是利率

10、是利率 r 的减函数，即投资与利率反向变动的减函数，即投资与利率反向变动线性投资函数： ie - dr ir %投资函数投资函数i= e - dre 假定只有利率发假定只有利率发生变化，其他因生变化，其他因素都不变素都不变e：自主投资，是即使：自主投资，是即使r=0时时也会有的投资量。也会有的投资量。d：投资系数，是投资需求：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。对于利率变动的反应程度。（表示利率每增减一个百分点，投资增加的量）0drdi2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide13投资需求曲线又称为投资的边际效率曲线投资需

11、求曲线又称为投资的边际效率曲线2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide14二二. 资本边际效率资本边际效率 资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的等于等于或重置成本的或重置成本的。nnrRR)1 (0l现值计算公式：lR0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。nnrJrRrRrRrRRn)()(.)()(1111133221 资本边际效资本边际效率率r r 的计算：的计算： R为资本供给价格（本金）；为资本供给价格（本金）； r代表资本边际效率；代表资本边际效率； R1、R

12、2、Rn等为不同年份的预期收益（本利和）；等为不同年份的预期收益（本利和）； J 为在为在n年年末时的报废价值残值。年年末时的报废价值残值。u 如果贴现率 r 大于市场利率，投资就可行。2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide15例题：例题： 假如一笔资产明年收益为假如一笔资产明年收益为50万元，利率为万元，利率为12%，该资产现值为多少？若这笔资产第二年末收益为该资产现值为多少？若这笔资产第二年末收益为80万元，该资产的现值是多少？万元，该资产的现值是多少？64412015010.)(rRR64120180120).()(nr

13、RR解：122021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide16例题：例题： 某项投资，供给价格为某项投资，供给价格为6000万元，实际利率为万元，实际利率为10%，预期三年的收益分别为：第一年为预期三年的收益分别为：第一年为1100万，第二年为万，第二年为2420万，第三年为万，第三年为3993万。万。 求：该资产预期收入的现值？求：该资产预期收入的现值？供供给给价价格格万万元元600010139931012420101110032).().().(PV这时这时10%是投资的预期收益率，或资本的预期利是投资的预期收益率，或资本的预期利

14、润率，也是润率，也是MEC（资本边际效率）。（资本边际效率）。2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide17例题：例题： 设一台机器可用五年，预期收益每年设一台机器可用五年，预期收益每年100万元，购万元，购置该机器的成本（重置成本）为置该机器的成本（重置成本）为432.94万元，则可万元，则可算出贴现率算出贴现率 r = 5%2345100100100100100432.9410.05(10.05)(10.05)(10.05)(10.05) 由此可知，凯恩斯的资本边际效率（由此可知，凯恩斯的资本边际效率（MEC），实），实际上是

15、指厂商计划一项投资时际上是指厂商计划一项投资时。 MEC取决于两个因素：取决于两个因素： 预期的未来收益 重置成本（购置投资资产的成本）nnrRR)1 (02021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide18 资本边际效率资本边际效率（MEC）曲线曲线 （不同数量的）资本供给与其资本供给与其（不同的）资本边际效率资本边际效率所形成的曲线。所形成的曲线。资本供给与资本边际效率资本供给与资本边际效率是什么关系？是什么关系？ 假定投资品价格不变，假定投资品价格不变，（微观）边际收益递减规律：（微观）边际收益递减规律：资本投入量资本投入量越大越

16、大，边际产量越，边际产量越小，资本边际效率小，资本边际效率！2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide19资本边际效率曲线的另一种解释资本边际效率曲线的另一种解释 某一企业有一万个投资机会，下面是预期收益某一企业有一万个投资机会，下面是预期收益最高的四个。最高的四个。123510875对企业而言是阶梯形；对企业而言是阶梯形；对整个经济社会而言是平滑曲线对整个经济社会而言是平滑曲线2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide20 当资本边际效率大于市场利率，投资就值得。例

17、题： 有四个项目，A项目投资100，资本边际效率为10%；B项目投资为50，资本边际效率为8%，C项目投资为100，边际效率为6%，D项目投资100，边际效率为4%。若利率为8则？资本边际效率曲线p投资越多，资本的边际效率越低。即利率越低，投资越多。2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide21 当利率下降时，如每个企业都增加投资，会导致资本品供当利率下降时，如每个企业都增加投资，会导致资本品供不应求，而导致不应求，而导致R（资本品供给价格）增加，在相同预期收（资本品供给价格）增加，在相同预期收益情况下，益情况下， r 就必然下降

18、。最终，就必然下降。最终，MEC会减少。会减少。 MEI减少了的减少了的MEC 称为投资边际效率曲线，称为投资边际效率曲线，要低于要低于MEC。iMEIMECr1r2 MEI 更精确地表示投资更精确地表示投资和利率间关系的曲线，和利率间关系的曲线，是投资需求曲线，也是是投资需求曲线，也是投资需求函数。投资需求函数。r%nnrJrRrRrRrRRn)()(.)()(11111332212021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide22预期收益受预期收益受，影响影响对投资项目的产出的需求预期：对投资项目的产出的需求预期： 市场需求状况会影

19、响产品的销售，还会影响产品价格走势。产品成本：产品成本： 产品成本越高，预期收益越小。 成本会影响企业利润。如工资升高会用机器代替劳动，古典经济学家认为投资需求随着工资的上升而上升。投资税抵免政策：投资税抵免政策： 投资的厂商可以从它们的所得税单中扣除其投资总额的一定百分比，目的是为了鼓励企业投资。2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide23 投资是现在时，而收益是未来时！投资是现在时，而收益是未来时！ 风险对投资的影响很大。风险对投资的影响很大。 风险是什么？不确定性风险是什么？不确定性 风险越大，投资越少！风险越大，投资越少

20、！人们对未来结果的预测具有不确定性，产生风险。人们对未来结果的预测具有不确定性，产生风险。投资总是有风险的，高的收益往往伴随高投资风险，如果投资总是有风险的，高的收益往往伴随高投资风险，如果收益不足以补偿可能带来的风险的损失，企业就不愿意投收益不足以补偿可能带来的风险的损失，企业就不愿意投资。资。风险包括风险包括 ：未来市场的走势 产品价格变化 生产成本的变动 政府宏观政策的变动等等2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide24美国经济学家詹姆美国经济学家詹姆托宾托宾（ Jamas Tobin 1918-2002）凯恩斯主义经济学

21、家凯恩斯主义经济学家. 如果如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而新建厂房和设备比较便宜。成本，因而新建厂房和设备比较便宜。 如果如果 总总供供给给总总需需求求 需求，感觉手需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。下降。直到货币供求相等。r2较低，货币需求较低，货币需求供给，感到供给，感到持有的货币太少，就会出卖证持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。直到货币供求相等。均衡利率均衡利率r0

22、, 保证货币供求均衡。保证货币供求均衡。 利率的作用与商品市场中利率的作用与商品市场中的作用一样。的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L( (m) )rLm=M/PEr1r0r2m1m0m22021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide54 F利率决定于货币需求和供给利率决定于货币需求和供给F货币供给由国家货币政策控制，货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。是外生变量，与利率无关。凯恩斯认为，需要分析的主要是凯恩斯认为，需要分析的

23、主要是货币的投机需求。货币的投机需求。货币需求变动导致的货币均衡货币需求变动导致的货币均衡L(m)rL2m=M/Pr1r2m0L0L1r02021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide55F政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平F当货币供给由当货币供给由m0扩大至扩大至m1时，利率则由时，利率则由r0下降下降至至r1货币供给的变动货币供给的变动L(m)rm=M/Pr1m0m1r0122021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slid

24、e56在货币需求的平坦阶段，在货币需求的平坦阶段，货币供给降低利率货币供给降低利率的的机制失效机制失效F货币供给由货币供给由m1继续扩大至继续扩大至m3F利率维持在利率维持在r1水平不再下降水平不再下降F货币需求处于货币需求处于“流动陷阱流动陷阱” F此时，投机性货币需求无此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱流动性陷阱”全部吸纳，全部吸纳，阻止了市场利率的进一步阻止了市场利率的进一步降低。降低。L(m)rm=M/Pr1m1r3m32021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide57 货币实际货币

25、实际供给量既定的情况下供给量既定的情况下，货币市场的均衡只能，货币市场的均衡只能通过调节货币需求来实现。通过调节货币需求来实现。 假定假定代表代表 假定假定 代表货币需求代表货币需求 货币市场均衡：货币市场均衡：= ky-hr货币市场均衡的产生2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide58M0 / P0货币需求：货币需求：即，即，=L(y, r)LM曲线：曲线：kymrhhyr2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide59LM曲线斜率曲线斜率k/h的经济意义：的经济意

26、义：yrm/kmkryhh-m/hk/hLM2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide60利率利率投机需求量投机需求量投机需求量投机需求量交易需求量交易需求量交易需求量交易需求量国民收入国民收入m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m2=L2(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2货币市场均衡货币市场均衡m=L1+L22021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide61 LM曲线的含义曲线的含义描述货币市场达到均衡，即描述货币市场达到

27、均衡，即 L=m 时，总产出时，总产出与利率之间关系的曲线。与利率之间关系的曲线。1货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系，货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系，总产出增加时利率提高。总产出增加时利率提高。2 LM曲线上的任何点都表示曲线上的任何点都表示 L= m ，即货币市场实现，即货币市场实现了宏观均衡。偏离了宏观均衡。偏离LM曲线的任何点位都表示曲线的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡即货币市场没有实现均衡。34LM 右边，表示右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求货币供应。货币供应。LM左边，表示左边，表示 Lm，利率过高，导致，利率过高，导致

28、货币需求货币需求货币供应。货币供应。r1y12021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide62LM曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义yrLM曲线 L=mr2 BE1E2Ay2Lm同样收入，利率过高Lm同样收入，利率过低2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide63530052 . 0yrpLM曲线：曲线：r = - 60 + 0.04ykmkhryhmhkyrp解： m = 300 k0.2 h52 .03002 .05rypLM曲线：曲线：y = 25r + 1500

29、 已知货币供应量已知货币供应量 m = 300，货币需求量，货币需求量 L = 0.2y 5r求求: LM曲线方程曲线方程u简单求解：简单求解： m = L = ky hr 300 0.2y - 5r 2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide64二二. LM曲线的斜率曲线的斜率mkryhh 2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide65ymL1=kym=m1 +m2投机性需求存在投机性需求存在流动偏好陷阱。流动偏好陷阱。LM存在一个存在一个。投机性需求在投机性需求在

30、。LM呈呈，即，即。 rrym=Lmm2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide66当当h时，斜率时，斜率 0 0，LM呈水平状。呈水平状。F此时，政府再增加货币供给，也此时，政府再增加货币供给，也不能再降低利率，不能再降低利率，货币政策无效。货币政策无效。Fr1利率较低时，投机需求无限，即利率较低时，投机需求无限，即。yr凯恩斯区域凯恩斯区域中间区域中间区域古典区域古典区域LM曲线曲线的三个区域的三个区域r1LM的斜率为的斜率为 k / h凯恩斯区域凯恩斯区域Lr货币需求货币需求的三个区域的三个区域r02021年年12月月21日

31、星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide67当当h0时，斜率时，斜率 ，LM呈垂直状。呈垂直状。F此时，政府增加货币供给，此时，政府增加货币供给，能降低利率，货币政策有效能降低利率，货币政策有效。F利率较高时，无投机需求。利率较高时，无投机需求。yr凯恩斯区域凯恩斯区域中间区域中间区域古典区域古典区域LM曲线曲线的三个区域的三个区域r1LM的斜率为的斜率为 k / hLr货币需求货币需求的三个区域的三个区域r0古典区域古典区域2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide68三三. LM曲线的移

32、动曲线的移动（1）水平移动：利率不变）水平移动：利率不变 ，取决于截距取决于截距: 或或即，即，水平移动取决于水平移动取决于m/h M/P hh不变，则不变，则M和和P改变。改变。mkryhh （2）旋转移动：）旋转移动：取决于斜率：取决于斜率： 或或 h不变，不变，k与斜率成正比；与斜率成正比；k不变，不变，h与斜率成反比与斜率成反比。yr右移右移左移左移若价格水平若价格水平P不变，不变，M增加，增加，则则m增加，增加，LM右移；右移；反之左移反之左移若若M不变，价格水平不变，价格水平P上涨，上涨，则则m减少，减少， LM左移；左移；2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场

33、的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide69 LM曲线的移动（由货币供给量变动使曲线的移动（由货币供给量变动使LM曲线移动曲线移动）2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide70是一系列是一系列使使均衡均衡的利率和收入组合的利率和收入组合是一系列是一系列使使货币市场货币市场均衡均衡利率和收入的组合利率和收入的组合 LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 Ey0r0我们感兴趣的是我们感兴趣的是: : 在两种在两种不同力量的作用下，经济不同力量的作用下，经济会走到哪里？会走到哪里？mkryhh 1

34、aeryddLM：IS：2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide71l一般而言：一般而言：IS曲线、曲线、LM曲线已知。曲线已知。l由于货币供给量由于货币供给量m假定为既定。假定为既定。l变量只有利率变量只有利率r和收入和收入y，解方程组可得到。，解方程组可得到。i =1250 250r，s = -500 + 0.5 y，m = 1250， L = 0.5y +1000 -250r； 求求: :均衡收入和利率均衡收入和利率解：解：i=s时，时，y=3500-500r (IS曲线曲线) L=m时，时，y=500+500r （LM曲

35、线）曲线）F两个市场同时均衡，意味着两个市场同时均衡，意味着IS与与LM相交相交F解方程组，得解方程组，得 y = 2000, r = 3练习练习2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide72经济社会可能处于如下四种可能，其中三种为不均衡。LMISyrBAD2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide73A (rA，yA)：LM均衡，IS不均衡lrA 储蓄储蓄LMISyrIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性y0rAyArS2021年年12月月21日星期二日

36、星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide74LMrIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性r0rBB（rB，yB）：IS均衡，均衡，LM不均衡不均衡lyB yS,l交易需求过大交易需求过大货币需求货币需求 货币供给货币供给（LMLM）利率上升利率上升（LMLM）投资减少投资减少（ISIS）总需求减少总需求减少（ISIS）BE E2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide75L M有超额货币需求有超额货币需求L M有超额货币需求有超额货币需求L M有超额货币供给有超额货币供给IVISr0r1

37、yLMIVISr0r1yLM供给：收入去向供给：收入去向 （s和和M）需求：总产品支出需求：总产品支出 （i 和和L）2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide76L M有超额有超额货币需求货币需求导致导致利率上升利率上升L M有超额有超额货币需求货币需求导致导致利率上升利率上升L M有超额有超额货币供给货币供给导致导致利率上升利率上升IVISr0r1yLMIVISr0r1yLM供给：收入去向供给：收入去向 （s和和M）需求：总产品支出需求：总产品支出 （i 和和L）2021年年12月月21日星期二日星期二产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡Slide77市场自发调节无法实现充分就业，故需要政府宏观调控市场自发调节无法实现充分就业，故需